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多亏了“秘密武器”！美团今年大涨63%，还能买入吗？
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于强化其核心电商业务，而不是其外卖业务饿了么，同时字节跳动有限公司旗下的抖音也在强调盈利能力而非市场份额。拼好饭不仅赢得消费者的青睐，也吸引希望推广更便宜产品的餐厅。因此，第二季度美团平台上的活跃用户和商家数量均创下历史新高。此外，美团在中国大陆以外市场的扩展也取得了一些早期成功，特别是在香港推出的KeeTa外卖应用。美团的其他一些成功因素还包括司机招聘成本的降低，尤其是在青年失业率居高不下的情况下。此外，美团通过关闭表现不佳的仓库和减少用户补贴节省成本。再加上新的10亿美元股票回购计划，提振了投资者信心。 “公司显然是在采用低价策略来抢占更多的市场份额，并迎合中国消费降级的趋势，”Goldhorse Capital Management (HK) Ltd.交易策略师Daniel So表示，“但如果整体消费真的很疲软，那么这些新举措也不会带来显著的增长动力。” 然而，随着中国经济的不确定性加剧，风险正在积聚。根据中国国家统计局的数据，即使是曾经的市场宠儿拼多多也开始感受到销售压力，餐饮连锁股价在疲软的业绩中下滑，餐饮销售增长速度降至自疫情封锁以来的最低水平。 “许多餐厅在艰难求生，消费者信心恶化，我们仍认为美团的收入增长率可能会放缓，”巴克莱银行分析师Jiong Shao表示。Jiong Shao是彭博跟踪的62位分析师中唯一建议卖出美团股票的分析师。分析师平均预测，美团的销售增长率将在2025年从今年的21%降至16%。从估值来看，美团的股价可能也没有太多进一步上涨的理由。其股票的预期市盈率为16倍，虽低于近期高点，但仍比在香港上市的科技同行更昂贵。拼多多和阿里的预期利润市盈率都低于10倍。 Edmond de Rothschild资产管理公司基金经理Xiadong Bao指出，随着投资者对美团股票的关注度增加，风险也在上升。投资者对其“宏观敏感性”持谨慎态度，并质疑在通缩环境下当前的增长率是否可持续。
风起2024-09-20
会员
美国8月总CPI季调环比上涨0.2%，同比增速回落至2.5%，低于市场预期，港股互联网ETF(159568)涨近2%
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继续聚焦降本增效，减亏幅度超预期，关注饿了么整体盈亏平衡进展。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-09-12
中国突传重大革新！阿里巴巴、腾讯“围墙”倒下微信支付罕见对接淘宝和天猫
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小的平台上推出了微信支付，例如外卖应用饿了么和视频网站优酷。阿里巴巴旗下淘宝和天猫集团的一位发言人表示：“我们一直对合作持开放态度，并积极探索与同行的互操作性和合作伙伴关系。我们不断努力通过让购物更加便捷、愉快和高效来提升用户体验。” 腾讯发言人提到，微信支付与淘宝、天猫的对接“正在进行中”，并补充称“微信支付始终愿意与合作伙伴共同为消费者提供便捷、合规、安全的交易体验”。知情人士称，微信支付与淘宝和天猫的整合将为腾讯和阿里巴巴带来双赢，腾讯将带来更多交易费用，而淘宝和天猫将吸引更多来自欠发达地区的买家，这些地区的一些人仍然没有银行账户或使用支付宝。自2019年以来，随着拼多多和字节跳动的抖音的崛起，阿里巴巴在中国电子商务市场的份额持续下降。高盛的数据显示，2023年阿里巴巴的市场份额达到37%，而京东、拼多多和抖音的份额分别为18%、19%和17%。在压力越来越大的情况下，阿里巴巴采取了一系列措施来赢回买家和卖家，包括“提升用户体验”等活动，以及商店体验评分系统，该系统为服务评分高的商家提供更多流量。这些方法与拼多多略有不同，拼多多总是为不满意订单的买家提供全额退款，有时甚至不退货或给出不满意的明确原因。上周，中国方面宣布阿里巴巴集团为期3年的垄断行为“整顿”进程已经结束，市场监管机构誓言将提供“坚实的保障”，以提升阿里巴巴集团的国际竞争力，帮助该公司在中国经济增长乏力的背景下成为“世界级企业”。
圈内人 1评论2024-09-05
顺丰同城电话会：2024年上半年实现盈利翻倍，营收高质健康增长，现金流强劲
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约（即时履约服务）的平台，也包括美团、饿了么等有自己履约的平台。经过一段时间后，其实我们的价值慢慢地都被各方所接受，包括美团和饿了么。总的来说，我们在平台上的增速非常高，但目前其实基数偏低。目前为止，这些平台都非常认同我们作为第三方的价值，并需要我们去做他们所需要的履约服务，特别是我们与头部餐饮品牌之间有较高的黏性，可以帮助平台更好地服务品牌商家。因为开办一个新平台，先要找供给，而核心肯定是品牌商。而大部分品牌跟我们合作程度很高，所以我们也会很大程度受惠于这种平台迁移红利。对于美团和饿了么，我们作为他们的运力补充进行合作。我们接入这些平台时也按照盈利底线考虑，视乎能否盈利、盈利多少，以及能够有助于织密商圈单量的，便多做。其实他们也需要第三方的运力补充，所以能够各自找到自身角色和价值。我们最后一公里各种业务协同场景收入在稳步提升，虽然上半年行业收入只增长了20%，但也是去年Q1在因为疫情挤压大量需求我们有高基数的情况下增加的20%。除了数据以外，我们从2019年底用了4年的时间，可以真正地让母公司从上到下接受顺丰同城在降成本体验良好，是客户体验和成本方面的最佳合作伙伴。母公司顺丰在降成本末端上，顺丰同城是最完美、最合适的合作伙伴。我们坚信让整个集团看到了公司的价值后，公司从中扮演的角色、渗透率或者黏性会越来越高，来作为最好的合作伙伴、承担起更有性价比的产品打包的末端能力。单价变化对毛利影响可控 Q4：公司提及客户更大的满足感来自于更高的性价比，这是否意味着对未来商户层面、运营层面可能都会面临一些价格下行的压力？围绕成本运营方面，看到公司非常注重骑手的权益保障，也看了很多IT的优化投入，综合正反两个方面来说，公司怎么判断未来人工成本走势，这个走势能不能对抗价格方面的压力？有没有无人化上更多的信息可以分享？ A4：我们预期，未来一段时间价格可能会有调整的趋势，不管是因为市场带来，还是因为我们效率提高。从今年上半年的财报很好地解释到问题，虽然价格方面有调整，但是其实对于整体的利润也没有影响，利润率也有一定的提升。其实最关键的那些大客户，我们今年新增了很多大连锁客户，市占率有所提高。对于大连锁客户而言，质量也是有很高的要求，我们市占率提高就侧面反映了我们的质量能够满足客户的要求。即使是单价调整，但是对于我们毛利没有影响，甚至有所上升，主要有两大原因：一是规模效应，过去需要大量的补贴，顺丰同城今年是业务量增长超过30%，但对比行业而言，未来能够增长的空间还是非常大，所以规模效应导致我们会还有很长的路程去均摊成本。第二点，我们可以通过自身独有的商圈化，把成本做到最优化，以一个商圈作为维度，把商圈的订单密度做强，通过配上不同的业务结构，希望把成本做低，已经成功做出一些成效。总结成本节约方面，物流的最大法宝就是规模效应，通过增加订单，第二个就是我们特色的商圈化经营策略，将我们的表现再进一步提高。其实在人效提升以外，我们通过很精细化、线上化，以及管理模式去实现节省整体成本，比如说，对于每个成本项目，我们都在持续做更精细化的管理，让每个客户都能节省出更多的成本，从而创造出更多的利润。当前我们在精细化管理上的进步，也是比较明显及比较快的。在无人化方面，我们看到在公开道路上跑的物流小车，不管从政策上还是从技术发展来说，都能看到整个行业未来在这方面的科技发展非常快。当前我们和无人车公司以及集团，共同去城市试点无人配送的场景，非常积极地投入无人车，建立起相关的能力。但当前来说，我们的规模还不够大。不过，我们从这个模式中看到有效的降本能力。随着后续大量的无人车投入，我们也会更积极地去自建我们整个无人车调度能力和运营能力，比如能够更高效的充换电，实现无人车各方面的运营，能够更高效地提升效率，持续在系统和科技能力上助力现有骑手网络。无人化料明后年会开花结果更大节约成本 Q5：关于利润率的展望，公司怎么看后续毛利率的趋势和成本结算的空间？未来毛利率增长趋势的来源是来自于运力骑手成本下降或者是规模效应的情况，以及一些费用率空间的情况？能否给予中长期利润的指引以及利润率的预期？ A5：成本端还有很多下降的空间，短期而言随着订单的增加、效率的提高，能够一定的节约销售成本。中长期方面，考虑到刚刚讲到无人化的一些场景发生，我们预期在未来一、两年的时间慢慢会开花结果，带来更大的节约成本。短期而言，我们靠物流的规模效应就能降成本，中长期随着我们在无人化方面有一些突破，会有更大发展。从收入端方面，今年我们也获得一些较大的头部连锁客户，开始为他们提供服务，因为刚开始服务，财报上还没有反映出来。我们相信头部连锁客户陆续会把更多市场份额，给到我们第三方的公司去做，相信对于单价、毛利而言，都会带来有一些惊喜。其实物流是很大的市场，同城配送仍有很多方面，可以慢慢渗透及发展，而面向这些方面也是高单价、高毛利，所以我们对未来毛利充满信心。未来这一两年，为了应对宏观形势变化，我们在价格方面会谨慎行事。我们未来的三年规划，藉着成本下降从价格端以更有竞争力的价格去抢更多的市场，还是为了利润率去做贡献，目前难以说明去会做到什么情况。我们中长期目标希望两、三年时间将整体利润率，达到正常物流公司的水平。随着规模效应增加，毛利率的保持或者微涨，以及费率的持续下降，应该能够达到目标。保持关注和研究国际市场Ｑ6：关于国际业务拓展方面，公司最近进入了香港市场，短期会不会带来有什么利润方面的影响？以及国际市场是否有一些其他可以分享的情况和想法？ A6：首先我们在香港做测试，主要是两个原因：第一，延续我们国内打法为主，母公司有当地快递业务，我们再做渗透。早前更多的是测试，而我们自己的下单渠道会在9月份全部上线。在香港做测试，最主要想把我们的系统跑通，跑通后主要以这个系统覆盖两个方面尝试可能性：一些市场以系统加盟模式的可能性；以及在国际其他的市场，我们可能发挥我们的强项，因为很多管理层也是来自于快递行业，所以在国际城市上的各种快递跟母公司或会做一些协同，可以在这方面发展。对于国内业务方面，我们会做好平衡，兼顾这个市场的同时，进行我们的新业务开拓。当然，我们资金储备也非常充沛的，已超过了最高的时候，所以我们会平衡资金储备，及利润率方面的考虑，因为国内的场景利润还是有比较大的提升空间。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-09-02
天风证券：给予博士眼镜买入评级
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新局面。目前，公司已在抖音、大众点评、饿了么等主流本地生活平台开设官方账号，并利用内容营销与团购券互为补充提高到店转化率，持续巩固门店交付能力和验配服务等核心优势，始终保持眼镜行业中相对的领先优势。　　优化升级产品结构，提高功能性镜片渗透率，持续探索智能眼镜赛道目前公司已与全球许多知名眼镜生产制造商如卡尔蔡司、开云集团、依视路、LVMH等建立了长期战略合作关系，持续为消费者提供潮流时尚的全球眼镜产品，并通过与各大潮流品牌联名合作、独家代理等方式，将传统的眼镜设计成更符合当下消费审美的时尚单品，给消费者带来更多样化、个性化的选择。　　同时，公司积极培育自有品牌，不断升级迭代自有品牌产品矩阵。截至24年6月，公司共拥有13个镜架自有品牌、4个镜片自有品牌。2024年上半年，公司自有品牌镜片销量占总体镜片销量的61.29%，自有品牌镜架销量占总体镜架销量的66.42%。　　与雷鸟创新成立合资公司，布局AI眼镜　　合资公司的注册资本1500万，其中公司拟出资300万，持有20%股权；雷鸟创新拟出资1200万，持80%股权。合资公司将计划研发拍摄眼镜、音频+AI眼镜第一代产品，并通过授权收费形式获得收入。在此合作项目中，公司将负责线下渠道销售和推广，参与产品研发设计，并对产品、渠道、营销等关键策略有共同决策权。目前，合资公司尚未设立，合资双方尚未出资，研发设计工作也尚未启动。　　一方面，AI眼镜需要在紧凑的眼镜结构中集成麦克风、扬声器、摄像头、芯片和电池等元器件和智能化能力，其背后离不开科技企业的技术支持。雷鸟创新作为全球领先的AR品牌，在AI和智能眼镜整机方面均有着深厚的技术积累。　　另一方面，AI眼镜的本体是一副眼镜，其佩戴体验、光度管理以及矫正效果均受用户的脸型和使用场景差异的影响，需进行个性化的定制。博士眼镜作为国内眼镜零售行业的首家上市公司，拥有广泛的渠道资源和专业的配镜服务，是用户购买光学眼镜的首选。　　调整盈利预测，维持“买入”评级　　2024年上半年，公司持续探索智能眼镜新赛道，提供智能眼镜镜片的验配服务，为智能眼镜的消费群体提供视力矫正综合解决方案。目前，公司已与业内头部智能眼镜品牌星纪魅族、李未可、雷鸟创新、ROKID建立稳定合作关系。　　基于公司24H1业绩表现，归母净利润和扣非归母均同比降低，同时考虑到目前消费弱复苏等因素，我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为1.2/1.4/1.7亿元（前值为1.58/1.85/2.2亿元），对应PE分别为40/34/28X。　　风险提示：生产环节外包风险，营销网络拓展带来的管理风险，存货余额较大的风险，消费复苏滞缓风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安刘越男研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.55%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.58亿，根据现价换算的预测PE为30.35。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-02
饿了么：全面升级“智慧校园”数字化服务携手更多生态伙伴深耕校园场景
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8月21日，饿了么在杭州举行FY25高校合作伙伴峰会。面向高校市场迎来即时电商高速增长的窗口期，饿了么宣布启动数字校园生态联盟计划，表示将携手更多类型的生态伙伴深耕校园场景、全面升级校园服务，也给生态伙伴更多发展和盈利空间。会上，饿了么CEO韩鎏表示：饿了么面对校园市场的未来有充足信心，对自身的核心商业理念、数字商业能力也有充足自信，希望以开放合作的态度，与各方生态合作伙伴共同服务好大学生群体。（饿了么CEO韩鎏表示将继续秉持“开放”原则，与更多合作伙伴共建高校服务场景）校园消费市场步入“万亿”量级在过去一年，伴随全国多地的校园管理方式在“后疫情时期”快速革新、各大高校加速放开，校园消费市场、特别是校园即时电商消费增速迅猛。饿了么平台数据显示，最近一年来自高校的订单已达超10亿单规模，校园用户订单增速超过整体外卖用户的平均增速。其中就场景需求而言，学生群体对外卖的需求已经不止用餐：从三餐到零售，学生群体对供给的品类、品质需求都在不断提高，美妆、娱乐等悦己生活服务消费占比正在快速提升。市场调研信息表明，全国在校大学生数量已超过4700万、近5年呈现持续上涨态势，人均消费能力超过1500元/月、且逐年不断攀升。由此可以说，这一人群消费稳定，叠加频次、品类、金额不断攀升的消费市场，现已正式步入“万亿”量级，增量空间巨大。 “围绕着这么大一个市场、这么高频需求的一个市场，饿了么有充分的信心和决心，要与各位生态伙伴共同服务好我们的学生消费者群体。”饿了么CEO韩鎏在会上表示，饿了么将坚持以高校用户的需求为中心，同时继续秉承“开放”的原则，和生态伙伴一同深耕场景、做好高校的服务和经营。平台面向高校场景继续加大投入数据显示，饿了么高校合作生态伙伴截至目前已有400余家，蜂鸟专送和城市经营合作伙伴30余家，渠道合作伙伴200余家，品牌团餐合作企业超过200家。为更好支持各类校园生态合作伙伴加速拓展校园市场、优化校园服务运营，在此次峰会上，饿了么发布“数字校园生态联盟计划”，宣布将全面升级“智慧校园”数字化服务，并继续加大对高校场景的平台投入。 “高校是饿了么发展的起源，服务好高校用户是饿了么天然‘基因’的一部分”，饿了么副总裁、高校业务负责人郭朋在会上透露，在饿了么年度活跃用户中，学生群体规模占比超过十分之一，全国九成学生用户每年至少使用一次饿了么，在外卖超高频人群中，学生群体的占比最大。（饿了么副总裁郭朋表示面向合作伙伴平台将继续加大支持投入）饿了么平台高校业务的快速发展，正为生态伙伴带来更多机会点和分润空间。根据“数字校园生态联盟计划”，面向物流合作伙伴、商流合作伙伴以及校园综合服务伙伴，饿了么将在三年内至少投入10亿元的激励支持举措。与此同时，饿了么还将聚合联盟内各端资源，以继续丰富合作伙伴的业务类型、为合作伙伴带来增量发展空间。据悉，在校园合作场景中，饿了么对生态伙伴保有自身品牌和服务入口更为开放，支持以三方运力、三方自主渠道的方式进行合作。今年伴随高校服务生态的继续升级，饿了么也将着力引进小平台、E盟服务商、校园运营服务商等，与生态各方一起创新合作模式。此外，背靠阿里巴巴生态体系，饿了么将继续聚合阿里内部校园生态资源，为合作伙伴提供包括像钉钉（校园钉项目合作）、阿里云、菜鸟驿站、客如云智慧支付、天猫校园超市等等智慧科技校园的整体解决方案。 “饿了么希望持续与生态伙伴共享发展红利、市场机遇和分润机会”，郭朋表示，通过“数字校园生态联盟计划”，希望能让更多一起建设美好校园生活的同路伙伴，可以有更全面和深度的发展，也有更好的经营回报，让所有合作方面对校园服务事业的长期耕耘都能更安心和放心。
金融界2024-08-21
高德地图升级无障碍导航上线视障导航和听障信息指引
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为语音，帮助视障人士实现“听图购物”；饿了么为视障用户提供读屏功能，让他们无需看到就能轻松购买美食；优酷为视障人士提供优质无障碍影视内容，让无障碍观影成为视障人士的日常；淘票票试点“轮椅友好厅”标注功能，助力轮椅等残障人士“C位观影”。
金融界2024-08-19
中年程序员被裁、送外卖、还房贷……中国热门电影大胆揭露严酷现实
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为美团及其最大的竞争对手阿里巴巴旗下的饿了么工作。骑手们抱怨工作时间长，每单的收入往往不到1美元。在《逆行人生》中，骑手与平台之间的竞争被描绘为无情的，没有时间休息，激励他们在每天14小时甚至更长的工作时间内采取危险的捷径。 “这相当真实地反映了当今许多中国人的心态，”总部位于香港的营销咨询公司创始人Ashley Dudarenok说。她认为，当前的消极情绪与十年前的氛围形成对比。 “当时有一种强烈的信念，明天会比今天更好，经济会更好，机会会更多，”Dudarenok说，“但今天这种信念已经不存在了。” 虽然电影中骑手工作的公司并未被明确指出，但他们戴着与美团品牌极为相似的黄色头盔和制服。美团的一位发言人表示，公司并未参与电影的制作，并拒绝对其对行业的描绘发表评论。阿里巴巴旗下的一家电影子公司是《逆行人生》背后的17家制作公司之一。电影中，穿着饿了么浅蓝色制服的骑手也出现，但他们在主要情节之外，也未被明确指明他们所工作的公司。阿里巴巴对此未立即作出评论。碰撞与冲突电影中，徐峥饰演的高志垒和其他两名骑手在为了避免延迟送餐的处罚、并通过手机应用继续接单时被车辆撞到。高志垒还为失去的身份地位而苦恼。当他被保安阻止从正门进入商场时，他抗议道，直到最近他还常在这里购物。保安却说道：“那是以前的事了”，并指引他去服务入口。在中国的街头，赶时间的骑手与保安之间的冲突屡见不鲜。周一，杭州警方表示，他们正在调查一名骑手为赶时间送餐因将栏杆踩歪，被保安拦住后下跪的事件。这一事件的报道在网上引发了强烈反应。徐峥未立即回应通过他的制作公司发出的置评请求。他在首映礼上表示，他试图通过让观众“了解外卖员一天的生活”来“传递希望和温暖”。一些在线评论称赞《逆行人生》关注了近年来中国电影中不常突出表现的社会问题，这些电影受到了审查。 “涉及这一主题相当大胆，”一位观众在类似IMDb的中国电影网站豆瓣上写道。“这表明光靠努力工作并不一定能带来更好的生活，”另一位评论写道。“避免结婚、不生孩子、不买房，可能是实现这一目标的唯一途径。” 然而，其他人对电影的美好结局感到不满，电影中高志垒通过拼命送餐，最终赶上了还清过期房贷的进度。“为了使电影更‘有娱乐性’，某些真实性被牺牲了，”一条在社交媒体平台小红书上的评论如此写道。在上海接受路透社采访的送餐骑手表示，他们没有计划去影院观看这部电影，但可能会在电影免费上线时在网上观看。 “这不是一个正常人能干的行业，”一位37岁的骑手说，他要求只以姓氏林来识别，“你必须与时间赛跑。有时在订单即将超时前的一两分钟里，你是在与生命赛跑。”
超启 1评论2024-08-16
会员
阿里巴巴FY2025Q1业绩电话会议高管解读财报
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元，增长 12%，主要得益于高德地图和饿了么订单增长以及营销服务收入增长。调整后 EBITDA 亏损人民币 3.86 亿元，而去年同期亏损人民币 20 亿元，主要由于运营效率提高和规模扩大。数字媒体及娱乐集团收入为人民币56亿元，增长4%。调整后EBITDA亏损人民币1.03亿元，而去年同期则盈利人民币6,300万元。其他所有分部收入增长3%至人民币470亿元，主要由于盒马、阿里健康及智能信息平台收入增加，但被灵犀游戏及高鑫零售收入减少部分抵销。其他所有分部的调整后 EBITDA 为亏损人民币 13 亿元，而 2023 年同期为亏损人民币 17 亿元，主要由于高鑫零售、盒马鲜生、阿里健康和灵犀游戏的经营业绩改善，但技术业务投入增加部分抵消了这一影响。总而言之，正如 Eddie 和蒋凡所说，对于淘宝和天猫集团而言，随着订单和 GMV 的增长，我们正在逐步推进货币化工作。我们预计未来几个季度 CMR 增长将逐渐与 GMV 增长保持一致。阿里云方面，我们追求优质收入，有效落实云+AI一体化发展战略，有信心外部客户收入在下半年将重回双位数增长，并逐步加速。对于汉能集团，我们专注于积极投资，以推动高质量增长，提高所有业务线的运营效率。我们的亏损业务正在结束其货币化和运营效率。我们预计这些业务中的大多数将在一到两年内实现盈亏平衡，并逐步为盈利规模做出贡献。谢谢。我们的准备发言到此结束。我们可以开始问答环节了。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2024-08-16
阿里正在赢回信心
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业务季度单位经济效益环比显著改善。由于饿了么运营效益改善和业务规模提升，本地生活集团经调整EBITA亏损大幅收窄至3.86亿元。此外，高鑫零售、盒马、阿里健康和灵犀互娱的季度经营业绩也均有改善。阿里管理层在电话会上强调，大部分业务在保持产品竞争力的前提下，将会提高商业化能力的优先级。“评估大部分业务将会在1-2年内陆续实现盈亏平衡，并逐渐开始贡献规模化的盈利能力。” 03 纳入港股通，有什么利好？财报后的电话会上，阿里CFO被问及广受关注的双重主要上市进展，表示正在按照程序推进。直观来看，阿里巴巴取得双重主要上市地位将有助于扩大投资者基础，为阿里巴巴带来新的流动性。 9月份港股通即将迎来调整，中信证券发布研究报告指出，若阿里巴巴在8月底成功转换为双重主要上市，公司可能出现在新的港股通名单中。倘若成行，阿里被纳入港股通，股价后续的走势会如何表现？以同为互联网公司的腾讯、美团、小米作为参考，它们分别于2017年3月、2019年10月被纳入港股通。纳入之后，港股通持股比例、持股市值以及股价表现如何呢？看下面这几张统计图。从上述展示的图表中，可总结归纳分出三点：第一，在被纳入初期，例如以一个季度（3个月）为例，港股通持股比例、股价呈现同步上涨的态势，具体数据如下表所示：第二，在2021年之前，持股比例和股价走势相关性较高，呈现同向走势。2022年后，出现一定的分化。第三，加入港股通至今，持股比例虽经历中间阶段波折，但总的趋势向上的。截止2024年8月14日，三家公司的港股通市值比例、持股市值情况如下表所示：如何解释这些现象呢？首先看第一点，因为三家公司被纳入港股通之后，内地投资者，包括机构和散户，都能够通过港股通直接买入。有了这些被统称为“南下资金”的投资者买入，港股通持股比例自然从0开始上升。而从所列表格中也可以看到，累计买入量可达到百亿甚至千亿级别，对于每天只有数亿、数十亿成交额的港股互联网头部公司来说，还是相当可观的增量资金。有了这些增量资金的支持，“流动性产生溢价”市场基本规律开始发挥作用，股价也因此有了上涨的动力，这也就解释了为何初期的三个月内，被纳入港股通的代表性公司股价都基本能够维持在上升通道。若以列表的三家代表性大市值公司为例子，在进入港股通的初期，三者股价平均涨幅超20%。这个时期也可以认为是港股通的初始红利期，一般或会持续数月。再往后的时间，股价的走势就会更多取决于公司基本面，以及整个市场的流动性、投资风格了，而非单纯依靠“南下资金”，这就解释了2022年后，为何三家代表性公司的股价走势和港股通持股比例会出现分化。目前，三家代表性公司的港股通持股比例已经趋于稳定，均超过10%，对应的市值达到百亿乃至千亿级别，腾讯的港股通持股市值更是高达3488亿，这么庞大的资金量，在稳定股价，抵御市场剧烈波动方面，是能够发挥积极作用的。有了这些先行者的案例作参考，不难预测，阿里被纳入港股通后，大概率会重复类似的走势。阿里所处的行业，以及公司基本面，并没有遭遇特别大的利空。反观过去一年，阿里一直在积极的降本增效，提升运营效率和盈利能力，从这次财报也可以看出。在交易层面，阿里并没有大规模的股东减持，估值也相对合理。过去一个月，阿里每天的成交额在30亿上下波动。假设阿里被纳入港股通3个月内，南下资金的持股比例上升2%作为合理参照水平，那么，阿里被纳入港股通的初期，意味着或至少近300亿左右的增量资金，按月或则约有近100亿的增量资金南下驰援。进一步推导可发现，对比起阿里（港股近12月）接近684亿港元的月均成交金额，初期预计的南下资金或将贡献约15%的流动性增量。如果以腾讯港股通持股比例稳定后（即10%比例）去做推算，以目前1.45万亿市值作为基数，港股通未来或可持续为阿里提供的市值增量贡献，对应的规模将达到1450亿，这对于当前的阿里而言，这是一笔相当庞大的潜在增量资金。短期来看，即使不能算是雪中送炭，也注定会锦上添花。对南下资金来说，也是在合适的时间，遇上了一个对的阿里。 04 结语站在当下来看，阿里在保持业务稳健增长的同时，也正不断优化运营效率，加强创新能力，确保其在激烈的市场竞争中保持领先地位‌‌。尽管股价呈现波动，公司也相继推出大规模的股票回购计划和慷慨的分红政策，特别是公司持续加速的回购力度，在为股东创造回报的同时，也突显了对业务前景充满信心。据统计，过去的2024财年，阿里累计投入125亿美元用于回购，回购规模稳居中概股第一。此前，富瑞表示，阿里巴巴将迎来更多股价上行的“催化剂”。该行预计，阿里8月24日完成双重主要上市后，9月24日有潜在纳入“港股通”机会；公司上半财年已回购106亿美元股份，仍有余下261亿美元回购额度，回购进展将持续提振投资者信心。可见，阿里正用实实在在的业绩以及真金白银的股东回馈，重新赢回信心。（全文完）
格隆汇2024-08-15

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