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黄金高位震荡，如何看待后续投资价值？

金价周一逆转跌势上涨，因出现低吸买盘。黄金期货方面，COMEX黄金期货交投于3342美元/盎司附近。美元周一全线下滑，也给金价提供支撑，投资者谨慎等待美国贸易政策的进一步消息，并准备迎接一周密集的经济数据，这些数据可能初步表明特朗普的贸易摩擦是否正在产生影响。美元走软以及国际贸易紧张局势对经济影响的不确定性刺激了避险需求。 ETF方面，黄金ETF基金(159937) 高开高走涨超1%，成交额已超2亿元。拉长时间来看，截至4月28日，黄金ETF基金近1年累计涨幅近40%，最新规模达292.75亿元。据中国黄金协会统计，一季度，我国增持黄金12.75吨，截至3月底，我国黄金储备为2292.33吨；国内原料产金87.243吨，同比增长1.49%；我国黄金消费量290.492吨，同比下降5.96%；国内黄金ETF持仓增长23.47吨，同比增长327.73%。银河证券指出，虽然金价在短期的大幅上涨后波动风险加大，但中期看美国加征关税后加大美国经济衰退概率，与贸易摩擦可能将持续反复的宏观与地缘政治风险下，全球黄金ETF基金以及以中国人民银行为首的全球央行有望持续净购入黄金，推升黄金价格。且从全球黄金ETF基金的历史持有黄金量峰值以及发展中国家央行相对于发达国家央行的黄金资产配置占比看，全球黄金ETF基金与全球央行仍有较大的黄金增持空间。黄金ETF基金（159937）基金经理王祥指出，与此前的历史高点相比，当前的黄金亢奋表现来源于短中长期逻辑共振，短期上关税与中东地缘的不确定性引领避险需求，中期无论是欧美降息还是滞胀场景都带来实际利率的下行降低黄金投资的机会成本，长期逆全球化与去美元化叙事支持越来越多资金关注黄金资产。这种不同周期逻辑的共振在历史上是较为少见的，但从另一个角度说，这也是利多因素集中的时刻，后续边际上的利好存在降温的可能，目前黄金处于乐观行情中，但从理性的角度看上涨速率不会一直保持在当前较为亢奋的状态。随着对等关税延缓和部分产品的豁免，关税引发的冲击短期或有缓和，美联储降息预期同步回落，短期金价可能波动风险。但高利率的反身性和关税、裁员等组合政策的负面影响下，美国基本面预计延续边际走弱的趋势，黄金中期逻辑依然风险较低。长期来看，黄金是信用货币体系的备兑资产，与全球资产负债表的扩张周期呈现对应关系。阶段性的，当由于地域冲突、疾病、通胀等事件引发对信用货币体系的忧虑时，黄金就容易获得相对优势。布雷顿森林体系破灭至今的50年里，黄金的主要牛市分别出现在1973-1980年的中东两次石油危机期间，2008-2010年的美国次贷危机和北美大流感期间，以及本轮新冠疫情后以和供应链逆全球化过程。黄金ETF基金（159937）是便利地追踪黄金价格表现的工具，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：四川黄金、老铺黄金、潮宏基、湖南黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福、西部黄金（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-29 10:26

标普勉强五连涨，英伟达跌超2%，科技股业绩成焦点，黄金原油承压

46.65美元 / 盎司；COMEX 黄金期货涨 1.83%，报3358.90美元 / 盎司，日内呈U形走势。白银、铜等其他金属也有不同程度的涨跌变化。

金融界04-29 07:56

A股头条：披星戴帽潮来了！史上最严退市新规发酵；外交部重申中美未就关税问题磋商或谈判；腾讯、阿里、字节跳动抢购算力资源

金融界04-29 07:36

黄金上涨下跌的原因

盛报告结论是什么？目前在纽约comax黄金期货市场上，对冲基金所代表的投机交易的仓位处在相对偏软的或者相对较低的水平，对黄金走势的影响力比较弱，推动黄金上涨的主要动力是 --对价格没有那么明显的，只想拿到黄金现货的中国的包括中国在内的亚洲官方机构，或者是包括亚洲的主要银行，所以导致金价走高，拥有强大的结构性的支撑因素。高盛认为短期之内不太可能出现大规模的黄金抛售的风险，高盛的判断是现在仍然是战术性的买入时机，并认为今年年底金价有可能会上涨到3700美元盎司，如果出现诸如特朗普要解雇鲍威尔这种极端事件的话，不排除黄金价格会冲到4500元美元盎司，这是高盛报告基本结论，中间有些东西说是很有道理的，但是也不能全听全信，为什么？因为我们现在已经发现纽约comax期货基金的市场中存在着不少令人担心的迹象，这些迹象让我想起了2020年也是3月出现黄金侵略风潮，到8月黄金的库存开始下跌，与此同时金价出现了暴跌这次全球黄金风暴是最严重的一次黄金挤兑事件，与特朗普的关税威胁没有本质性的联系。特朗普只是金价暴涨背锅侠导致黄金发生重大挤兑，它的出发点是12月18号有大买家趁着黄金价格暴跌时候入场扫货，伦敦现货市场并不是主要的交货，伦敦和纽约的黄金部分准备金体系这次遭遇了挤兑风暴，进一步暴露两大市场内在的脆弱性。

资本世界的备胎04-28 14:09

黄金正处关键时刻！FXStreet分析师:若金价收于该位下方恐迎巨大回调空间

TC)的最新数据显示，对冲基金经理将其黄金期货和期权净多头仓位削减至14个月以来的最低水平。分析师指出，贸易紧张局势出现缓解的迹象可能削弱了黄金的避险吸引力。 FFA Kings创始人兼首席执行官Fadi Al Kurdi表示，随著美元趋于稳定，市场情绪已经发生转变，交易员们开始重新评估贸易紧张局势带来的风险。黄金技术分析 Mehta指出，从日线图上看，金价在创纪录上涨后出现回调，似乎将跌破长达三周的上涨通道。14日相对强弱指数(RSI)走低，目前接近58，支持金价最近的跌势。然而，该领先指标仍然保持在中线上方，这表明在3260美元/盎司的关键支撑区域(上周低点)可能会出现逢低买盘。 Mehta称，如果金价周一收于3300美元/盎司下方，这将确认金价跌破上升通道，为金价出现新的下行趋势打开大门，目标看向2975美元/盎司区域，这也是金价4月初创纪录上涨开始所在区域。金价短期支撑位于3260美元/盎司区域，若跌破该区域，金价将测试21日移动均线(SMA)3200美元/盎司和50日移动均线(SMA)3058美元/盎司。 (现货黄金日线图来源： FXStreet) 另一方面，Mehta补充道，如果黄金买家设法让金价重新站上3300美元/盎司并守住该位，那么金价向3370美元/盎司静态阻力位反弹将是不可避免的。若黄金持续复苏，那么金价的目标将是3400美元美元/盎司，之后是历史高点3500美元美元/盎司。北京时间13:04，现货黄金报3299.41美元/盎司。

tqttier04-28 13:26

究竟怎么回事！？黄金突遭猛烈抛售金价亚盘暴跌38美元如何交易黄金？

TC)的最新数据显示，对冲基金经理将其黄金期货和期权净多头仓位削减至14个月以来的最低水平。 FXStreet分析师Christian Borjon Valencia称，金价重挫至3300美元/盎司下方，中美贸易战的缓和推动了黄金的新一波跌势。如何交易黄金？ Valencia指出，因买家缺乏将金价推高至3400美元/盎司上方的意愿，金价已经跌至3300美元/盎司下方。此外，相对强弱指数(RSI)显示，买家的势头正在减弱。这为卖家推动金价下滑扫清了道路。 Valencia称，金价首个支撑是3250美元/盎司。一旦跌破该位，卖家将瞄准4月3日的峰值3167美元/盎司，然后是50日简单移动平均线(SMA)3041美元/盎司。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) Valencia补充道，相反，如果买家收复3300美元/盎司，金价下一个关键阻力位将是4月22日高点3386美元/盎司，以防止卖家拖低价格。金价下一个关键阻力位将是3400美元/盎司，随后是3450美元/盎司和3500美元/盎司。北京时间09:59，现货黄金报3279.65美元/盎司。

tqttier04-28 10:07

黄金大行情突袭！金价较日高大跌30美元对冲基金仓位惊现重大转变

TC)的最新数据显示，对冲基金经理将其黄金期货和期权净多头仓位削减至14个月以来的最低水平。分析师指出，贸易紧张局势出现缓解的迹象可能削弱了黄金的避险吸引力。 FFA Kings创始人兼首席执行官Fadi Al Kurdi表示，随著美元趋于稳定，市场情绪已经发生转变，交易员们开始重新评估贸易紧张局势带来的风险。尽管如此，由于美国总统特朗普(Donald Trump)激进的贸易政策以及对全球经济的担忧刺激了对避险资产的需求，黄金今年仍上涨25%以上，本月表现几乎超过所有其他主要资产类别。黄金支持的交易所交易基金(ETF)的资金流入、央行的购买，以及包括散户投资者在内的中国强劲需求的迹象，也支撑了黄金此前的上涨。投资者仍在密切关注全球贸易局势的进一步发展。此前，特朗普上周五暗示不太可能再次推迟“对等”关税。北京时间08:19，现货黄金报3306.90美元/盎司。

tqttier04-28 08:42

CFTC：截止4月22日当周COMEX(纽约商品期货交易所)黄金期货和期权持仓报告

日当周COMEX(纽约商品期货交易所)黄金期货和期权分类持仓报告：合约单位:（100 金衡盎司的合同）总持仓量:978932 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 263736 68467 461054 192429 413553 917219 943074 61713 35858 较4月15日当周总持仓量变化(94003) -19200 1931 73925 36776 11631 91501 87486 2503 6517 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 26.9 7 47.1 19.7 42.2 93.7 96.3 6.3 3.7 (交易商总数：383) 222 89 156 58 61 338 250

Elaine04-28 00:00

CFTC：截止4月22日当周COMEX(纽约商品期货交易所)黄金期货持仓报告

日当周COMEX(纽约商品期货交易所)黄金期货分类持仓报告：合约单位:（100 金衡盎司的合同）总持仓量:465351 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 258896 83518 64423 91128 293396 414447 441337 50904 24014 较4月15日当周总持仓量变化(8723) -12811 14021 1419 20560 -9084 9168 6356 -445 2367 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 55.6 17.9 13.8 19.6 63 89.1 94.8 10.9 5.2 (交易商总数：333) 196 64 75 48 55 272 170

Elaine04-28 00:00

债市早报：政治局会议再提“适时降准降息”；资金面整体仍宽松，债市全天保持震荡

8%，报66.87美元/桶；COMEX黄金期货跌0.65%，报3326.70美元/盎司；NYMEX天然气价格收跌0.63%至2.964美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 4月25日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1595亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量1595亿元，中标量1595亿元。Wind数据显示，当日有2505亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金910亿元。（二）资金利率 4月25日，尽管央行公开市场继续净回笼，但资金面整体仍宽松，主要回购利率均下行。当日DR001下行2.07bp至1.582%，DR007下行8.41bp至1.636%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 4月25日，尽管市场4月降息降准预期落空，但政治局会议强调适时降准降息，保持流动性充裕，仍形成一定利好，债市全天保持震荡。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250004收益率持平于1.6575%，10年期国开债活跃券250205收益率上行0.20bp至1.7130%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 4月25日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地03”跌超58%，“H1碧地01”跌超20%。 2. 信用债事件昆明空港投资：公司公告，公司完成3笔逾期债务化解，逾期金额合计8347.56万元，其中一笔经协调金融机构完成，另2笔通过自筹资金偿还，现已全部结清。武汉当代科技：公司公告，公司重整计划获法院批准，同时终止重整程序。河南路桥建设集团：公司公告，承兑逾期的4张商票（合计1800万元）均已结清。葛洲坝集团：公司公告，由于市场出现波动，取消发行“25葛洲坝MTN001”。广州地铁集团：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行30年期“25广州地铁MTN001”。德州交投集团：公司公告，受近期市场波动影响，取消发行“25德州交通MTN001A”，仅发行“25德州交通MTN001B。山东海运：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25山东海运MTN001”。江苏徐工租赁：公司公告，由于市场出现波动，取消发行“25徐工租赁GN002”。京能国际：公司公告，鉴于近期市场波动较大，“25京能国际MTN002A(BC)”、“25京能国际MTN002B(BC)”（债券通）取消发行。南京公路发展：公司公告，由于市场出现波动，取消发行“25南京公路MTN001”。华润置地控股：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25华润控股MTN002B”。南京新工集团：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25新工K3”。中国中铁：穆迪维持中国中铁“A3”发行人评级，展望由“稳定”调整至“负面”。中国铁建：穆迪维持中国铁建“A3”发行人评级，展望由“稳定”调整至“负面”。中国交建：穆迪维持中国交建“Baa1”发行人评级，展望由“稳定”调整至“负面”。信达地产：公司公告，第一季度净亏损2.09亿元，上年同期净亏损1.95亿元。陕西煤业：公司公告，第一季度归母净利润为48.05亿元，同比减少1.23%。山东金茂纺织：公司公告，因公司处于重整计划执行阶段，预计无法按时出具2024年年报、2025年一季报。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指涨跌不一】 4月25日，A股横盘整理，电力股掀涨停潮，地产股午后跳水，上证指数收跌0.07%，深证成指、创业板指分别收涨0.39%、0.59%，全天成交额1.14万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，公用事业、通信涨超1%；下跌行业中，房地产、医药生物、煤炭、银行、农林牧渔跌逾0.5%。【转债市场主要指数集体收涨】 4月25日，转债市场有所上行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.17%、0.16%、0.18%。当日，转债市场成交额618.17亿元，较前一交易日放量57.72亿元。转债市场个券多数上涨，478支转债中，288支收涨，175支下跌，15支持平。当日上涨个券中，新上市安集转债涨超29%，清源转债涨超17%；下跌个券中，中旗转债跌逾7%，雪榕转债跌逾4%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 4月25日，节能转债公告董事会提议下修转股价格；能辉转债、文科转债、绿茵转债、丝路转债、美锦转债、闻泰转债、垒知转债公告不下修转股价格；佳力转债、双良转债公告不下修转股价格，且在未来1个月内（2025年4月25日至2025年5月24日），若再次触发下修条款，亦不选择下修；万孚转债、华阳转债、华海转债、浩瀚转债、金田转债、福22转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（2025年4月28日至2025年7月27日），若再次触发下修条款，亦不选择下修；亿纬转债公告不下修转股价格，且在未来5个月内（2025年4月28日至2025年9月27日），若再次触发下修条款，亦不选择下修；银邦转债、岱美转债、宇邦转债、珀莱转债、佩蒂转债、东亚转债、赛特转债、华特转债、环旭转债、金现转债、东亚转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（2025年4月28日至2025年10月28日），若再次触发下修条款，亦不选择下修；盛虹转债、燃23转债、蓝帆转债、起帆转债公告即将触发转股价格下修条件。 4月25日，飞凯转债、华翔转债公告将提前赎回。（四）海外债市 1. 美债市场 4月25日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行3bp至3.74%，10年期美债收益率下行3bp至4.29%。数据来源：iFinD，东方金诚 4月25日，2/10年期美债收益率利差保持在55bp不变；5/30年期美收益率利差保持在86bp不变。 4月25日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3bp至2.27%。 2. 欧债市场 4月25日，除英国10年期国债收益率下行2bp外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行3bp至2.47%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行3bp、4bp和4bp。 3.中资美元债每日价格变动（截至4月25日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界04-27 11:06

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