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地产政策预期变化，工程业务有望率先受益

（“第二支箭”）扩容至民营房企，10日龙湖集团200亿元储架式注册发行，新城控股、美的置业等跟进，地产纾困从“保项目”到“保主体”；3）高能级城市杭州发布地产销售刺激政策，包括下调按揭利率、取消认房又认贷、下调二套首付比例至40％等举措，被市场解读为重要地产刺激信号。　　“保主体”将更有效地打破“融资-交付-销售”的负反馈。地方政府前期主要通过纾困基金推进“保交楼”，是一种“保项目”不“保主体”的尝试。纾困基金本质也是一种债权关系，地方政府出于风控考虑会对项目剩余待售货值进行评估，当待售货值及销售回款预计无法覆盖项目负债时，纾困基金用于支付工程款的审核也会更加谨慎。因此，“保交楼”所需资金最终依赖于销售去化回款。“保项目”难以打消居民对项目烂尾的担忧，则纾困基金的作用相对有限。从“第二支箭”继续落地来看，政策思路预计从“保项目”转向“保优质主体”，更能打消居民的担忧，同时后续各地方政府可能有更多“因城施策”的地产销售刺激政策出台。二手房销售面积优先于新房回暖表明居民购置改善性住房的需求客观存在，因此在居民担忧逐步打消后地产销售去化有望提升，“融资-交付-销售”的负反馈有望被打破，“保交楼”的政策效果将更为显著。　　家具板块的悲观预期将修复，工程业务有望率先受益。此前市场普遍认为地产下滑对家具板块的冲击仍处在传导过程中，一方面地产销售下滑的传导需要1-2年，另一方面地产销售下滑的趋势在2023年可能延续。我们认同家具板块经营在23H1的压力依旧较大，但估值已充分反映了市场的悲观预期，在22Q3报表显示经营仍稳健的背景下家具公司股价下跌幅度较大。当前，我们认为地产销售于2023年延续下滑趋势的预期将产生积极变化，家具板块估值存在修复空间。在“保交楼”政策效果兑现的过程中，工程业务有望率先受益。从定制家居22Q1-Q3的工程营收占比来看，金牌橱柜（37.4％） >皮阿诺（37.2％） >志邦家居（24.3％） >好莱客（17.9％） >欧派家居（15.2％） >索菲亚（13.4％） >我乐家居（9.7％）；从毛利贡献的角度，志邦家居、皮阿诺等相对较高。零售端具有竞争优势的家具公司也有望受益。推荐标的：志邦家居、喜临门、顾家家居、公牛集团、索菲亚，受益标的皮阿诺、坚朗五金、敏华控股。　　风险提示：地产纾困政策不及预期、原材料价格大幅波动。

金融界2022-11-14

A股头条：重磅！金融16条措施支持房地产市场平稳健康发展 Web3.0概念龙头天地在线停牌核查！

持续迎来利好。10日，交易商协会受理了龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债增进公司同步受理企业增信业务意向；11日，保利发展宣布收到交易商协会出具的4份《接受注册通知书》，同意接受该公司中期票据、短期融资券注册，总额100亿元。　　标的：华发股份（600325）、滨江集团（002244）　　家电：奥维云网披露的10月家电产品线上销售数据显示，绝大部分品种销量同比明显增长。其中，冰箱、冰柜销售额同比分别增长27.8％、27.8％，油烟机、燃气灶、洗碗机、集成灶、燃气热水器的零售额同比分别增长47.6％、34.8％、83.9％、64.8％、34.2％，净水器和扫地机器人分别增长35.0％和126.1％。　　标的：帅丰电器（605336）、火星人（300894）　　毫米波：据报道，日前，高通公司宣布实现5G毫米波独立组网（SA）性能突破，在多项技术验证中实现了稳健的毫米波性能，可满足未来中国毫米波商用部署需求。高通与多家主要系统网络厂商进行测试显示，5G毫米波独立组网模式（FR2-only）带来比Sub-6GHz频段更高的速率和更低的时延，从而使5G网络部署更加灵活，并满足对更大网络容量的需求。　　标的：硕贝德（300322）、亚光科技（300123）　　公告精选　　【重大事项】　　盛新锂能 002240：子公司与DMCC签署锂辉石矿承购协议　　天地在线 002995：将就股票交易异常波动情况进行核查股票停牌　　立讯精密 002475股权激励计划：2023年营收不低于2300亿元　　中核钛白 002145：11月13日起全面上调钛白粉销售价格　　金浦钛业 000545：11月11日起上调钛白粉销售价格　　齐翔腾达 002408：实控人拟变更为山东省国资委　　亨通光电 600487：中标合计31.37亿元海洋能源项目　　国机汽车 600335：中标2.41亿元动力电池系统项目设计施工总承包项目　　西藏珠峰 600338：终止与中电建国际的盐湖提锂建设项目协议　　华友钴业 603799：与淡水河谷印尼就HPAL项目签署确定性合作协议　　盛达资源 000603：与希尔威签署框架协议　　【其它事项】　　诺诚健华 688428：三季度亏损3.93亿元　　通鼎互联 002491：拟8415万元出售百卓网络51％股权　　汉威科技 300007：拟4.87亿元转让汉威公用65％股权　　交易提示　　【新股申购】　　1.方盛股份（北交所）　　申购代码：889988 　　股票代码：832662 　　2.新威凌（北交所）　　申购代码：889634 　　股票代码：871634 　　【可转债申购】　　立昂转债 111010 　　【停复牌】　　信安世纪：拟收购普世科技80％股权 14日起停牌　　好利科技：筹划发行股份购买上海嘉行控股权 14日起停牌　　中青宝：拟购买广州宝云100％股权 14日复牌　　【限售解禁】

金融界2022-11-14

200亿，“第二只箭”加速落地输血民营房企，地产股债齐涨

场交易协会官网信息显示，交易商协会受理龙湖集团200亿储架式注册发行，中债增进公司同步受理企业增信业务意向。这是央行此前称支持约2500亿元民营企业债券融资落地的首单。　　在此利好消息刺激下，11日，地产股债双双发力，截至收盘，旭辉控股集团大涨超70％，新城发展、大发地产、龙光集团、合景泰富集团均涨幅超过35％。地产债更是在市场绽放出耀眼的星光。当日，因盘中多只地产债交易出现异常波动，上交所发布了18次临停公告，其中“21旭辉01”、“21龙湖05”、“20龙湖04”更是被实施二次盘中临时停牌。　　其实前两日，金科、碧桂园、旭辉、龙湖等多只地产债已经上演了连超20％行情，并一度触发盘中临时停牌。　　截止收盘，“21旭辉03”涨超33％，“21金地01”、“21旭辉01”涨30％，“21融01优”、“20龙湖04”和“20旭辉01”涨超29％，“21龙湖05”涨超28％，“16金地02”涨超27％，“21旭辉02”涨超25％，“20时代02”涨超24％。　　据悉，11月8日，银行间市场交易商协会发布信息，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。11月9日，中债信用增进公司发布通知，公布填写表格申请方式，表明支持民营房企发债融资措施迅速落地。　　同时，通知指出，中债增公司将在收到邮件后3个工作日内予以邮件反馈， 10日，交易商协会就受理龙湖集团储架式注册发行。　　 “龙湖集团200亿元发债规模，是之前示范性房企发债规模10亿左右的20倍。受理发债规模较大，而且采用储架式注册发债方式，企业可在注册有效期内结合需求分次发，该模式可便利企业、投资人把握发行窗口，提升市场投融资效率。”中指研究院企业事业部研究负责人刘水说。　　“第二支箭” 2500亿，未来仍有扩容空间　　“三支箭”的政策组合始于2018年，是针对部分民营企业遇到的融资困难问题，人民银行会通有关部门，从信贷、债券、股权三个融资渠道采取的政策组合，支持民营企业拓展融资。　　具体的第二支箭是指由人民银行运用再贷款提供部分初始资金，由专业机构进行市场化运作，通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式，为经营正常、流动性遇到暂时困难的民营企业发展提供增信支持。　　明明团队指出，本次“第二支箭”有三方面变化值得关注：①在支持方式上，新增了“直接购买债券”，相较于原有的信用风险缓释工具和担保增信，这一举措对于企业融资的帮助更加直接——购买债券可以直接增强债券的配置力量，为民营房企提供融资支持，通过增大需求来稳定地产债的估值；如果是二级市场买债，还可以避免出现非理性抛售和错误定价等问题，总体上可以提升民企债流动性、促进风险分散分担。②在支持对象上，明确提到了房地产企业，但是从工具的设立目的来看，依然是面向“流动性暂时遇到困难的民营企业”，且会在合适的时机有序退出。③在支持规模上，具体提到了2500亿元，且表明未来仍有进一步扩容的空间。　　龙湖房企债市风向标　　龙湖作为 “第二支箭”利好落地的首家房企，也是首轮中债增担保民营房企业债券发行的第一家民营房企。龙湖是一家怎样的企业呢？　　从经营方面，行业下行周期中龙湖集团表现出较强的经营能力和盈利能力。其一，1-9月龙湖集团实现地产开发合同销售额1455.6亿元，三季度为598亿元，同比增速回正，销售端出现修复迹象；其二，1-9月龙湖集团实现经营性收入约171.8亿元，其中投资性物业租金收入约88.6亿元，对投资性物业的提前布局在当前背景下对集团收入起到较大支撑作用。1-6月龙湖集团实现主营业务收入948亿元，同比增长56.4％，显示其保持了较好的盈利能力；其三，1-6月龙湖集团地产开发合同销售额为858.1亿元，同期龙湖集团土储面积为6767万平方米，显示出土储资源丰富，今年1-7月，龙湖集团新增收购土地储备总建筑面积为260万平方米，侧面反映出龙湖集团流动性较好。　　此外，龙湖集团多次提前偿还债务以稳定市场预期，向市场持续释放公司流动性充足、财务稳健的信号。10月31日、11月1日宣布提前偿还两笔银团贷款，合计金额达85.5亿港元；11月9日宣布提前赎回于2023年到期的3亿美元优先票据。短短10天之内，累计提前归还债务超过100亿港元。　　正如业内人士所说，龙湖作为本轮民营房企债务危机中最有担当的房企，也是监管两次施救的首单，龙湖已经成为房企债券市场的风向标。　　据悉，除龙湖集团外，还有多家民营房企也在沟通对接发债注册意向，交易商协会、中债信用增进公司正在积极推进受理评议工作。　　如何看待“第二支箭”对民营房企救助？　　地产股债大涨的背后原因，是监管层再度出面表态，继由中债增担保发债之后，持续加大对民营房企融资的支持力度。　　中债增支持房企发债的相关规定显示，有增信发债需求的民营房企需要明确是否有境内外债券违约和展期的情况，同时还需明确拟提供的风险缓释方式。在《项目需求意向表》明确列出5种“拟提供的风险缓释方式”：金融机构风险缓释、国有企业反担保、资产抵押、关联企业反担保、国有担保（增进）机构反担保。　　对此，天风固收团队分析指出，从当前的房地产的实际情况来看，提供充足的反担保物，可能比较困难。而且，在房地产市场基本面仍然偏弱的情况下，逆势为弱资质房企提供纯信用担保，最终的信用风险谁来承担，可能也是政策在思考的内容。另外，他们指出，从前期的信用风险缓释工具、担保增信发债情况来看，对单只债的作用非常显著，但是对于主体信用资质的改善比较有限。　　1-9月房地产累计销售额下滑幅度达26.3％，房贷利率持续降低，各地限购、限贷政策也在持续放松，但似乎对于购房者的刺激作用并不明显，11月1-7日，30大中城市日均成交套数为3313套，去年11月为日均5052套，上月为日均3159套，可以看出市场回暖信号仍未出现，房企销售端压力不减。　　明明团队称，居民预期仍有待改善，期房交付担忧情绪抑制居民加杠杆意愿。近期地产政策边际放松持续，但地产销售高频数据仍未明显好转，政策效果尚待进一步观察。

金融界2022-11-12

龙虎榜：最强妖王被机构砸出“天地板”，顶级游资被埋，股民哀叹：股崩的时候，没有一毛钱是干净的！

1月10日晚间，交易商协会公布，已受理龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债增进公司同步受理企业增信业务意向。据媒体报道，目前有多家民营房企在沟通对接发债注册意向，监管部门组织中债增进公司推进第二支箭加快落实，后续将有多家民营房企增信发债迅速落地。　　今年一季度，不少机构把地产债当成了胜负手，大笔建仓地产股。但是随着半年报，三季度报的披露，地产公司业绩、现金流承压，在保楼不保企的思路下，房地产出现了美元债违约的情况，部分机构选择清仓地产股，倒在了黎明前。这次政策放出“第二支箭”支持房地产等民企发债，建议关注基本面良好的地产公司，如万科A，保利发展，毕竟整体思路还是保楼不保企。

金融界2022-11-11

主力资金：主力午后回归抢筹，3家公司净流入超10亿元，90家公司净流入超1亿元

1月10日晚间，交易商协会公布，已受理龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债增进公司同步受理企业增信业务意向。据媒体报道，目前有多家民营房企在沟通对接发债注册意向，监管部门组织中债增进公司推进第二支箭加快落实，后续将有多家民营房企增信发债迅速落地。　　证券板块净流入38.03亿元，东方财富净流入15.73亿元，东方证券净流入7.76亿元，中信证券、广发证券净流入超2亿元。　　白酒板块净流入33.05亿元，贵州茅台净流入12.05亿元，五粮液、泸州老窖净流入超5亿元，山西汾酒净流入3亿元。　　中药板块净流出25.46亿元，众生药业净流出8.26亿元，以岭药业净流出7.33亿元，精华制药净流出4.47亿元。　　IT服务板块净流出15.45亿元，榕基软件净流出3.37亿元，中国软件净流出2.51亿元，久远银海净流出1.19亿元。　　汽车零部件板块净流出13.93亿元，银亿股份净流出7.11亿元，众泰汽车净流出6.31亿元。　　今日早盘受外围影响，三大指数大幅高开，期间震荡回落，午后，受优化疫情防护二十条影响，大盘再度走强，证券、白酒、旅游酒店、航空、快递等板块快速冲高，新冠药概念股闪崩跳水，众生药业、榕基软件上演“天地板”行情。　　两市A股中主力资金净流入超1亿的有90只个股，净流出超1亿的有55只个股。　　其中净流入最多的个股是紫金矿业、东方财富和贵州茅台，分别净流入18.32亿元、15.73亿元和12.05亿元。净流出最多的个股是歌尔股份、众生药业和以岭股份，分别净流出11.95亿元、8.26亿元和7.33亿元。另外，今日北向资金净买入贵州茅台13.27亿元，净买入紫金矿业12.8亿元，净卖出歌尔股份6.85亿元。　　对于A股市场，财信证券分析称，近期A股人气快速修复、市场正在摆脱熊市思维、投资者情绪已经发生明显转向。随着基本面转暖、美联储加息节奏放缓、市场信心持续修复，目前市场底部已经确认，建议积极做多A股以及港股、在美中概股等中国资产。　　中原证券认为，未来股指总体预计将维持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。该机构建议投资者保持6成仓位，短线关注有色金属、电子元件、汽车以及软件开发等行业的投资机会。　　操作方面，东方证券指出，市场依旧处于可以交易环境里，但需要尽量避免追逐热点，操作策略重点是潜伏有反弹趋势和底部特征明显的品种，从中期投资行业看，信创、军工、新能源等依旧是潜力板块。

金融界2022-11-11

涨停复盘：“第二支箭”+降准预期，房地产人气爆棚，“保万金”齐封板

1月10日晚间，交易商协会公布，已受理龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债增进公司同步受理企业增信业务意向。民营企业债券融资工具（“第二支箭”）正加速落地。另外，中信证券明明在最新研报中指出，近期不排除降准的可能。也对房地产板块形成了“利好预期”。不仅房地产板块，房地产下游的装修装饰、装修建材、家居用品等板块纷纷爆发。　　涨停梯队：三湘印象（2连板）、新城控股（3天2板）、阳光城（3天2板）　　热点板块——医药　　驱动因素：早盘医药板块延续着前几日的火热市况，具体原因在前几期复盘中有所提不赘述，不过午后伴随着优化防疫20条措施的公布，康希诺大幅跳水（全天振幅30％+），众生药业一度上演“天地板”行情，不少医药股炸板。　　涨停梯队：神奇制药（2连板）、龙津药业（2连板）　　六、市场情绪

金融界2022-11-11

政策利好地产相关产业链上涨，建材ETF（159745）上涨5.39%

0日，金融机构间市场交易商协会官宣受理龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债增进公司同步受理企业增信业务意向。“第二支箭”首单落地，利好地产产业链发展，市场情绪高涨，今日资金持续涌入，根据香港万得通讯社消息，今日地产板块获主力资金净买入超15亿元，为近4个月最多。天风证券研报指，对于民营房企而言，“第二支箭”并未超出此前的政策范畴，但政策力度明显加强。在当前对于民营房企一系列的救助政策之下，未来进一步的增量政策仍可以期待。但从实际落地情况来看，考虑到之前的信用风险缓释凭证、担保增信等落地均偏市场化，如担保要提供充足反担保，明显削弱了政策的救助力度。在房地产基本面仍偏弱的情况下，政策端需要考虑如何平衡政策救助力度与对应信用风险，政策落地实施表现仍需观察。优化公共卫生事件防控“二十条”发布，优化管控对建材行业构成一定利好。此前建材板块受公共卫生事件管控影响较大，建材的跨区运输、上门装修(家装建材)等业务均受影响，供需双弱下板块承压。管控政策的优化对整个地产、基建产业链来说，从上游项目施工端到中下游需求均有一定利好，有望缓解前期板块受到的压制。近日《建材行业碳达峰实施方案》出台，强化总量控制是首要任务，有望优化建材行业供给格局。近日，相关部门印发《建材行业碳达峰实施方案》，提出：1、水泥、玻璃、陶瓷等重点产品单位能耗、碳排放强度不断下降，水泥熟料单位产品综合能耗水平降低3%以上。2、建材行业绿色低碳关键技术产业化实现重大突破，原燃料替代水平大幅提高，基本建立绿色低碳循环发展的产业体系。3、确保2030年前建材行业实现碳达峰。该方案的提出一方面使得水泥供给端约束力度有望加强，玻璃、陶瓷等高耗能行业总体供给长期受限，从而带来竞争格局的持续优化;另一方面方案中对于发展绿色建材的产品质量也有利于行业集中度进一步提升。总体来看，建材行业有望长期受益于碳达峰带来的行业供给约束及格局优化。后市展望：后市来看，四季度板块进入博弈窗口期，重点关注未来地产政策及需求修复程度。政策端，从9月份多部门连续出台政策稳地产需求，到“第二支箭”的融资支持，同时销售端北京、杭州等一二线城市小范围宽松政策或将延续出台，市场对政策预期有所提升。当前地产景气仍然承压，政策或有进一步放松空间，但仍需等待。需求修复方面，年初开始在多因素冲击下，建材板块需求持续回落，并在三季度逐步探底，考虑到政策传导时滞、公共卫生事件防控态势、去年基数效应、微观发货跟踪等多因素，高频地产与建材数据继续修复，Q4有望迎来行业基本面底部修复。建材企业10月经营整体改善，年底赶工若公共卫生防控影响小，有望加速。此外，供给端出清加速，水泥粉磨开工率下滑，玻璃今年已经冷修了27条，达历史新高。数据来源：Wind 建材板块目前PE/PB估值均处于历史低位，目前感兴趣的投资者可继续关注建材ETF(159745)，但需警惕短期波动风险。此外地产政策受益相关也有银行金融领域，可关注金融ETF(510230)。逆周期修复的投资机会也值得关注，基建仍是稳经济的重要抓手，投资者也可关注基建板块相关的投资机会，可关注基建ETF(159619)。

有连云2022-11-11

港股收评：恒指涨7.74％、恒生科技指数涨10.05％内房股爆发旭辉控股涨超72%，哔哩哔哩涨超21%

超34％。11月10日，交易商协会受理龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债信用增进公司同步受理企业增信业务意向。据悉，中债增进公司增信民营房企发债融资工作已纳入“第二支箭”统筹推进。此外，除龙湖集团外，还有多家民营房企也在沟通对接发债注册意向，交易商协会、中债增进公司正在积极推进受理评议工作。　　蔚来涨20％，11月10日，蔚来发布的2022年三季度财报显示，三季度蔚来营收130.02亿元，同比增长32.6％，环比增长26.3％，再创单季新高，连续十个季度正增长。三季度蔚来调整后净亏损约为34.6亿元，环比扩大58.3％。　　子不语涨超5％，子不语今日香港上市。公司发行2925万股股份，每股定价7.86港元，每手500股。公开发售阶段子不语获1.91倍认购，分配至公开发售的发售股份最终数目为292.5万股，占发售股份总数的约10％（任何超额配股权获行使前）。合共接获2419份有效申请，一手中签率为50.16％，认购2手稳中一手。此外，国际发售已获超额认购，发售股份最终数目为2632.5万股，相当于发售股份总数的约90％（任何超额配股权获行使前）。

金融界2022-11-11

东方金诚：民企债券融资支持工具扩容，房企融资端政策力度加大

增信需求；11月10日，交易商协会受理龙湖集团200亿元储架式注册发行。后续民营房企增信融资有望在发行人和发行规模方面继续扩容，可关注其中资产质量较好房企的困境反转机会。

金融界2022-11-11

房地产相关板块强势上攻，龙湖集团大涨超26%，恒生高股息ETF（513690）涨近4%！

投活跃，成交额超8500万元。成分股中龙湖集团领涨，合生创展集团、华润水泥控股涨超13%，新世界发展、万科企业、中国建材涨超11%，华润置地、恒隆地产涨超8%。消息面上，近日交易商协会表示，将继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资，预计规模达2500亿元，后续可视情况进一步扩容。平安证券表示，尽管短期行业信用修复仍需要时间，但主流房企估值已跌至历史低位，机构认为市场已经过度反映信用端担忧，同时政策端持续发力利于民企信用及融资修复，带来估值端修复，短期建议投资超跌的弹性房企。

有连云2022-11-11

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