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巨变！3000亿龙头停牌！

准靠拢行情已经告一段落。虽然4月份以来中国股市韧性十足，但以近期欧洲股市因面临关税威胁大跌参照，外围地缘政治等不确定性仍然存在，所以短期已经积累一定涨幅的板块，如无明确的催化剂支撑，那么情绪一回落，可能存在交易拥挤的市场风险。接下来市场可能延续指数震荡，除了具备地缘政治隔离、内需驱动和成长弹性特征的新消费领域，热点轮动风格，优质题材股与泛科技股逢低可以继续吸纳。 02、新一轮重组概念大戏开启此次合并的顺利完成，无疑将是中国算力产业的一次重大整合，对产业发展和格局竞争的影响都会很大。首先，对于两家来说，合并必然是利远大于弊的好事。海光信息成立于2014年，一开始就是由中科曙光联合多方共同设立，中科曙光初期持股32.10%，为控股股东。2018年后持股比例降至27.96%，仍为第一大股东。2022年海光信息科创板上市后，进入“无实际控制人”状态，但中科曙光及一致行动人仍合计控制海光信息一定比例的股权。同时两家公司实际控制人均为中国科学院计算技术研究所，这为双方的合并提供了组织架构上的便利。同时，两者都在产业链不同但核心的节点，海光信息的CPU和DCU作为核心计算单元，将与中科曙光的服务器硬件和云计算平台紧密结合，二者合并后，将实现从芯片设计到系统集成的全产业链贯通，有望在技术、市场以及供应链等多个维度产生更强大的协同效应，形成“芯片-服务器-云计算”的技术闭环，实现真正的、更好的降本增效。这样一来，就意味着更强的技术竞争力，以及更强的拿订单的话语权。例如，海光信息的DCU产品已经在DeepSeek等国产大模型中实现适配，未来有望在更多AI应用场景中推广。而中科曙光的服务器产品在政府、能源、互联网等领域已有广泛应用，合并后，海光信息的芯片将更容易进入这些关键行业，进一步推动国产芯片的渗透率。此外，中科曙光还投资了多家与算力相关的公司，如中科星图、曙光数创等，这些资源也将为合并后的公司提供更好的渠道整合和市场覆盖。据报道，经过测算，海光与中科供应链整合后，它们的芯片采购规模扩大30%，预计年节约成本超5亿元，毛利率提升3个百分点。同时，有分析认为合并后PS估值或从15倍抬升至25倍，云计算业务有望获得30倍PE溢价，两者合并后市值将一举超过4000亿元，跃居全球算力企业前五，成为A股横跨CPU设计与算力服务的稀缺企业，也会因此吸引更多资金（包括国家队、公募基金、产业基金甚至国际机构）的关注和配置，对估值产生积极影响。其次，这一次两家合并，确实有着较为重大的意义。一方面，长期以来，国产服务器面临“缺芯”困境，严重制约了产业发展。海光信息的DCU芯片性能表现亮眼，已达到对标英伟达A100性能的70%，而中科曙光在液冷数据中心、云计算平台等领域拥有领先优势。两者的融合，不仅能够降低对国外供应链的依赖，还能为国内众多依赖算力的企业提供更可靠、更具性价比的选择，促进相关产业的繁荣发展。例如，在金融行业的数据处理、互联网企业的大数据分析以及科研机构的科学计算等场景中，基于二者合并优势的算力解决方案能够提供稳定、高效的算力支持。而这对于股票市场来说，相关产业链的概念股，也将因此受益成为潜在的概念炒作对象。比如今天强势涨停的中科信息、中国科传，就是直接的受益股。更值得一提的是，现在市场大环境还在震荡调整中，缺乏有强支撑的炒作主线，这些板块就成为了当下聚拢人气的稀缺品，后续如果没有其他重大题材变化，资金仍愿意在这个方向继续寻找机会，这也就意味着板块的阶段性机会。另一方面，近年来，政策层面对支撑创新科技行业类企业整合，推动产业链的优化和升级持积极态度。 2025年5月刚修订的《上市公司重大资产重组管理办法》明确支持同行业上下游企业吸收合并，此次交易是新规实施后的首单上市公司间吸收合并交易。对行业的并购示范效应，对市场对科技重组概念预期的提振。有机构指出，此次合并将为行业内其他企业提供宝贵的借鉴经验，促使更多企业通过并购整合实现资源优化配置、技术升级和市场拓展，推动整个半导体及算力产业的结构优化和竞争力提升。并购重组概念，向来都是A股极为关注的重点题材，越是大规模重组，市场反应就越大。近年来最典型的案例，是中航系的中航电测与成分集团合并成为中航成飞（由中航电测改名），其股价在2023年1月11日复牌后从10.58元一度急速飙升至3月的最高价格64.66元（前复权），随后在次年波动中又一度涨到97.55元，期间累计最大涨幅超过8倍。其实近两年的重组概念热炒案例也不少，自2024年以来，半导体行业并购案例数量与规模显著上升，如国科微拟并购晶圆代工企业，北方华创通过协议受让芯源微股份并改组董事会实现对其控制等，都有过热炒。还有2024年9月，证监会发布支持上市公司并购重组的措施后，有消息传出做刻蚀机的中微公司与做薄膜设备的拓荆科技之间存在潜在的并购可能性，同年11月，科创板上市公司亚信安全成功收购港股上市公司亚信科技，当时它们同样被市场高度关注过。所以海光信息与中科曙光的此次合并，也很有可能成为新一轮并购浪潮的重要开端，其他重组概念也会跟着吃香。 03、尾声其实回看近几年，国外科技巨头之所以能以让人惊讶的速度成长为万亿级别的超级巨头，除了近几年AI、芯片等技术的大创新红利，通过并购助力企业快速获取核心技术、拓展市场份额、完善产业布局也是它们实现跨越发展的关键策略，更是它们股票市值实现巨幅增长的重大契机。比如，几年前博通斥610亿巨资收购VMware得以进军企业软件市场，多元化业务结构，AMD斥资500亿美元收购赛灵思进军数据中心和高性能计算领域，英伟达以69亿美元收购Mellanox布局数据中心网络领域等等，都是轰动一时的典型。如今海光信息与中科曙光的合并，与之有着异曲同工之妙，至于它们能否把握住这次国内科技产业发展的重大红利契机，以及接下来它们能走到多高，就留给时间和市场来考验了。

格隆汇05-26 19:28

某“基金一哥”因风格漂移未获评级？

策略师刘劲津：人民币潜在汇率韧性支持对中国股市的超配立场 5月26日，高盛首席中国股票策略师刘劲津及其团队发布最新报告称，人民币潜在的汇率韧性支持团队对中国股市的超配立场，倾向看好国内以人民币计价的资产，预计企业盈利前景将适度改善，外资流入中国股市势头增强。 2. 首批创新浮动费率基金周二起发售在上周五刚刚获批之后，首批创新浮动费率基金陆续披露招募说明书及发售公告。公告显示，首批创新浮动费率基金将于5月27日起陆续开启发行，多数产品将于6月份结束募集。 3. 信用债ETF开展质押式回购即将正式实施信用债ETF试点开展交易所债券通用质押式回购业务拟于近日正式实施，多家公募机构此前申报的信用债ETF符合条件，将被正式纳入回购质押库。 4. 部分银行股息率突破8%，存银行不如买银行股讨论再升温今年以来，国内存款利率持续走低，多家银行1年期定期存款利率日前跌破1%，传统储蓄吸引力减弱。与此同时，银行股的“类固收”属性凸显，截至5月23日，42家A股上市银行中，超七成近12个月股息率超4%，部分银行股息率突破8%，远超存款及国债收益。 5. 15只新基金同日首发，权益基金占比超七成 15只公募基金（不同份额合并计算）首发，超七成为权益类基金，以指数型基金为主。其中，行业主题类产品较多，涵盖金融科技、互联网、制药、红利、消费等多个类别。债券类基金以混合二级债基为主。 03 今日ETF行情复盘 A股三大指数今日集体调整，截至收盘，沪指跌0.05%，深成指跌0.41%，创业板指跌0.80%，北证50指数涨1.94%。全市场成交额10339亿元，较上日缩量1487亿元。全市场近3800只个股上涨。板块题材上，可控核聚变、游戏、饮料制造板块领涨；创新药板块跌幅居前。 ETF方面，国泰基金标普500ETF涨3.22%，最新溢折率为20.17%。游戏板块全天强势，国泰基金游戏ETF、华夏基金游戏ETF、游戏ETF华泰柏瑞分别涨2.96%、2.94%和2.93%。数据安全板块表现活跃，嘉实基金信息安全ETF、华宝基金大数据产业ETF分别涨2.32%和2.09%。港股汽车股回调，港股通汽车ETF、港股汽车ETF均跌4%。港股科技股全线回落，港股科技50ETF、港股科技ETF分别跌3.11%和2.93%。电池板块延续跌势，电池龙头ETF跌2.81%。 04 基金产品最新动态

格隆汇05-26 16:58

见证历史！破1了

中国GDP增速预期至4.5%，同时上调中国股市指数的点位目标。摩根士丹利知名分析师邢自强在最新报告中表示，上调今年中国GDP预期，但地产、消费等内需挑战仍在，新增政策支持或许温和克制。该报告指出，预计今年二三季度决策层将利用好现有政策空间以及准财政工具来提振经济，后续或将额外出台0.5万亿—1万亿人民币的财政刺激支持城市更新等基建投资，同时央行或将进一步降息15～20个基点以及降准50个基点。基于大摩全球外汇团队的弱美元预期，预计今年年底前人民币将对美元小幅升值至7.15，但对一篮子货币将温和贬值。此外，摩根士丹利股票策略师王滢在最新报告中上调了中国股指的目标点位。对2026年6月的基准指数目标分别为：MSCI中国指数78点（上涨5%）、恒生指数24500点（上涨5%）、恒生中国企业指数8900点（上涨5%）、沪深300指数4000点（上涨3%）。该行提到，基于结构性改善（如ROE触底回升、关税谈判部分缓和及盈利趋稳），上调中国相关股指点位，但宏观压力仍在，建议精选公司和板块。摩根士丹利更加看好离岸中国股票，在人民币走强预期增强、南向资金持续流入港股、A/H双重上市利好港股流动性的背景下，短期策略认为应超配港股及ADR。具体方向上，摩根士丹利建议超配两大方向：首先是科技与互联网龙头，全球化竞争的AI、智能制造业领军企业；其次是高股息策略，配置分红稳定的资产以对冲波动，同时建议低配能源、房地产等周期板块。 3 美债大跌，元凶找到了？上周美债大跌引发恐慌，市场推测或与日本国债有关。近期日本国债市场罕见大震动，新发20年期日债拍卖结果惨淡，投标倍数仅2.5倍，为2012年以来最低。随后恐慌情绪一度蔓延。30年期和40年期日债收益率相继刷新历史高点，一度分别升至3.19%和3.7%。高盛认为，日本长期国债收益率飙升的核心原因在于供需严重失衡，并且这种趋势并非短期现象。首先寿险公司对日债需求骤减，其次市场担忧日本政府财政导致日债评级下调，最后就是资产密集型再保险交易使得日债被抛售。日本国债收益率飙升的另一原因在于，日本央行正退出对债市的支持，并逐步缩减资产负债表上的国债。高盛强调，虽然目前日本国债的抛售还没有传至日本股市和外汇市场，但日本长期国债开始对全球长期收益率施加更大的压力。不仅是日美，近期多数发达经济体的长期国债收益率，都出现了不同幅度的上行。意味着近期美国国债飙升，很可能大部分是日本长期国债市场动荡的结果。过去几十年日本处于低利率时代，大量资金以极低成本借入日元，买入高收益的美债、美股。如果日债收益率显著上行，市场担心资金流动将对美债美股造成冲击。作为美国国债第一持有人的日本，该国本土资产的收益率对美债市场影响举足轻重。华尔街知名策略师Albert Edwards警告称，美股和美债目前都很脆弱，受到来自日本资金流的推动（美元也是如此），一旦日本国债收益率大幅上升，吸引日本投资者将资金撤回国内，那么套利交易的平仓可能会对美国金融资产产生剧烈冲击。

格隆汇05-26 15:07

市场延续震荡，通过沪市规模最大中证A500ETF龙头(563800)均衡配置A股核心资产

偏好将提升、企业盈利前景改善、外资流入中国股市的力度将增强。平安证券认为，随着国内政策效果持续显现以及基本面韧性的强化，尽管或有短期海外不确定性的扰动，但权益市场中枢向上仍有空间，高景气行业仍有向上动力。建议关注两条主线：一是以国产科技和高端制造为代表的成长风格；二是受益于扩内需政策支持的消费优质资产。中国银河证券特别提及，5月16日，中国证监会公布实施修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》，长期来看有望进一步激发市场活力，助力上市公司高质量发展。随着中央汇金公司发挥好类“平准基金”作用，政策大力推动中长期资金入市，A股市场平稳运行具备更为坚实的基础。中证A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-26 14:56

高盛一份重量级研究报告最新出炉！事关人民币、中国股市走向

)策略师表示，人民币进一步上涨预计将使中国股市受益。高盛称，人民币在中美贸易争端中表现出韧性。 (截图来源：彭博社) 包括Kinger Lau在内的高盛策略师团队在周一的一份研究报告中写道，人民币兑美元每升值1%，就能提振中国股市3%，这得益于企业盈利前景改善和外资流入增加等因素。本月早些时候，高盛将人民币兑美元12个月汇率预测上调至7大关，此前预测为7.35。 Kinger Lau和他的同事在这份最新的报告中写道：“人民币升值时，中国股市往往表现良好。” 他们表示，人民币的前景支撑了他们对中国股市的“超配”立场，并补充说，非必需消费品、房地产和券商股通常在人民币强势下表现优异。 (截图来源：彭博社) MSCI中国指数已收复自美国总统特朗普(Donald Trump)4月2日发起关税攻势以来的失地。中美达成的为期三个月的贸易休战协议助力市场反弹。由于对特朗普关税和减税政策的担忧支撑“卖出美国”的论调，中国资产整体受益于从美国市场撤资的多元化配置。尽管投资者仍对美国股市和美元的吸引力心存疑虑，但中国人民银行仍试图通过降息来保持人民币汇率稳定，并为经济提供更多支持。 5月份，在岸人民币兑美元汇率上涨约1.4%，周一达到7.1674，创下自去年11月以来的最高水平。在美元持续下跌的背景下，中国人民银行周一上调人民币中间价的幅度达到1月份以来最大。尽管如此，7.1833的官方中间价仍低于人民币现货价格，这表明中国正在管控波动性，并试图避免出现像台币那样的大幅升值。

tqttier05-26 12:14

会员

特朗普威胁升级关税战，中国苹果供应商跌成一片

周一(5月26日)美国总统唐纳德·特朗普威胁对进口iPhone征收关税，导致中国上市的苹果供应商股票普遍下跌。

风起05-26 11:25

宁德时代和恒瑞医药的香港IPO，开启“港股重估2.0”？

年港股医药企业的最大IPO。就同时在中国A股市场和港股市场上市的150家左右公司而言，他们的股价长期出现A股溢价、H股折价的现象。到目前为止，只有上市不久的宁德时代、比亚迪和招商银行出现H股溢价。分析认为，这些中国企业的香港股票折价体现在流动性和增长性的匮乏，根源在于市场的结构和交易机制。华泰证券指出，港股盈利和流动性来源不一致、外资和机构持股占比高、板块分布过于集中在价值型股票等因素，共同造成了过去港股低流动性和低成长性的“价值洼地”的特点。如今，随着中美贸易战缓和、中国出台一系列宏观刺激措施，港股估值逐步修复。今年一月，DeepSeek模型的推出点燃中国资产重估热潮，阿里巴巴等科网股涨幅领先。有分析师指出，随着时代和恒瑞医药被纳入恒生指数和MSCI指数，这些中国优质公司将吸引更多外国资本，他们的强劲表现将会激发更多中国企业到香港上市的需求。原文链接

TradingKey05-23 15:57

两大比亚迪经销商倒闭，中国汽车行业怎么了？

自上月以来，中国已有两个省份的汽车经销商集团倒闭，它们都是比亚迪的经销商。这一现象不仅反映了中国汽车市场竞争的激烈，也表明即便销售全国销量第一的品牌，也无法完全避免财务困境。

风起05-23 14:59

下周中国科技行业大看点：小米与美团财报！

美团和小米公司的长期目标与投资计划将在下周的财报发布中占据主导地位，持续影响市场对中国科技板块的情绪。

风起05-23 11:59

中国资产向上重估，大摩调高中国股市评级，大湾区ETF(512970)上涨1.34%，国企共赢ETF(159719)配置机遇备受关注

投资敞口。该机构分析师认为，团队已经将中国股市的指数评级从低配调整至标配。香港市场是全球机构投资者最关注的中国资产定价的重要舞台。当前，港股的定价权已显示出逐渐趋于稳定的迹象，这对重建全球投资人对中国资产的信心具有重大意义。兴业证券表示，从估值来看，中国的资产估值在绝对低位，美国的资产估值在相对高位，在这种情况下，资金流向中国是确定的事情。国企共赢ETF(159719)紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数，指数由100只成分股构成，包括80个A股公司和20个在香港上市的中国公司。该指数前十大成分股均为“中字头”股票，包括中国石油、中国石化、中国建筑、中国移动（A、H股）、中国铁建、中国海油、中国中铁、中国海洋石油、中国神华。大湾区ETF紧密跟踪中证粤港澳大湾区发展主题指数，数据显示，截至2025年4月30日，中证粤港澳大湾区发展主题指数(931000)前十大权重股分别为比亚迪(002594)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、立讯精密(002475)、汇川技术(300124)、迈瑞医疗(300760)、中兴通讯(000063)、格力电器(000651)、TCL科技(000100)，前十大权重股合计占比53.26%。相关产品：国企共赢ETF(159719)，场外联接(A类：020781；C类：020782)；大湾区ETF(512970)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 11:26

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