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中国银河：给予亨通光电买入评级

市场营业收入同比+38.9%相对高增，墨西哥光通信产业基地投入使用。2024年公司实现销售毛利率13.2%/-2.1pct、销售净利率5%/+0.3pct、加权ROE10.3%/+1.6pct，2025Q1实现销售毛利率13.6%/-1.4pct、销售净利率4.5%/-0.1pct，加权ROE1.9%/-0.1pct，海洋能源与通信以及海外市场盈利能力相对坚挺，费用管控得当，期间费用率总体稳中有降。　　海风前景广阔，特种线缆需求上行。光通信受益于国家整体网络建设与数字经济发展，近年来三大运营商资本开支向算力方向倾斜，带动作为算力基础设施的光模块、光纤光缆等核心器件中长期稳健增长，多模光纤在IDC、G.654.E光缆在长途干线的应用逐步纵深。同时据SubmarineTelecomsForum数据，全球约40%的海缆步入生命尾期，海缆将迎来新一轮替换建设高峰，据全球风能协会数据，未来十年全球将新增约410GW海风装机容量，随着国内海风资源开发向规模化、深海化发展，超高压交流、柔性直流海缆将更受青睐。2025年作为“十四五”收官之年，特高压项目前期工作有望加速推进，迎来核准开工高峰，轨道交通、机器人、清洁能源、航空航天、新能源汽车、充电桩等领域的需求上行为特种线缆的发展提供历史机遇。　　投资建议：我们调整公司2025年盈利预测，新增2026/2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为30.36/34.39/39.64亿，EPS为1.23/1.39/1.61元，对应PE12.4x/10.9x/9.5x，维持“推荐”评级。　　风险提示：宏观经济周期性波动的风险；上游铜、铝等大宗商品价格上涨的风险；下游海上风电项目审批进度或装机建设节奏不及预期的风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券韩金呈研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.18%，其预测2025年度归属净利润为盈利34.08亿，根据现价换算的预测PE为11.38。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为22.04。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-27 11:26

特朗普关税冲击美国电商：亚马逊、Shein、Temu价格上涨

次宣布10%对华关税，并暂停对加拿大和墨西哥的25%关税。信息来源：CNN。国际投行与专家点评 2025年4月25日，Oxford Economics（分析师团队）：“对华关税可能从超100%降低，但时间表不明，短期内消费者成本将继续上升。”信息来源：CBS MoneyWatch。 2025年4月18日，CFRA（分析师Arun Sundaram）：“取消最低限度豁免对Temu和Shein的打击大于亚马逊，亚马逊可能借机提升市场份额。”信息来源：路透社。 2025年4月17日，Truist Financial（分析师Youssef Squali）：“Shein和Temu的订单大多低于800美元，几乎全受新关税影响，价格上涨不可避免。”信息来源：美联社。 2025年4月15日，Publicis Groupe（首席商务策略官Jason Goldberg）：“即使加征关税，Shein和Temu的商品仍具价格吸引力，美国人对低价商品的喜爱不会轻易改变。”信息来源：卫报。来源：今日美股网

今日美股网04-27 00:10

摩根大通调查：2025年美国经济滞胀风险上升，现金料成最佳资产

今日美股网04-27 00:10

蓝色光标：4月25日召开业绩说明会，广发证券股份有限公司、中信证券股份有限公司等多家机构参与

些较重度依赖跨境电商的区域。同时巴西与墨西哥等地区，也会成为一个贸易中转核心地方，公司也会在巴西与墨西哥做较大的布局。所以关税问题对公司的影响比较有限，不会影响公司出海大盘的长期增长逻辑。问：公司目前内部已孵化约 100个智能体，现在 AI Agent对内赋能与对客赋能分别是怎样的情况？后续从报表端可否看到收入或者经营效率提升？答：智能体中，多元、多模态、多任务的智能体大概占 1/ 3以上，其余是单一任务智能体。目前主要集中在营销的一下场景：数据分析洞察、自动生成报告、自动生成达人的报告、自动生成内容以及投后的二次学习和管理、内部效率提升等场景。智能体刚开始崛起，从效率的提升看，整体突出的业务场景约为原来效率的 5倍左右。未来，公司希望在 2025年可以有 20到 30个智能体具备专家级水平。问：关于 AI方面的展望，预计 2025年 AI驱动相关收入约为 30~ 50亿元，怎样理解？结构如何划分？答：去年 AI驱动的相关收入中，国内与海外的场景各占 50%。2025年 AI驱动的收入预计 30~ 50亿的规模，也会和公司收入结构类似，跨境营销部分约占六成，如视频类素材积累投放的部分占较大比重；纯 AI KOC社区运营，包括 AI类网红，也会占据较大部分。国内主要是两个，一是智能广告批量投放场景，再有是 AI+达人批量化智能的可能性。问：苏小妹与地方政府的合作趋势，以及如何带动公司营销业务？线下大空间后续如何发展?答：目前文旅景区所面临的现状是游客量不断复苏，第一，如何通过数字化手段提升文旅景区对于游客的观看与游览体验？这一问题衍会生成三个相关问题，一、如何通过数字化能够让目标游客群体更年轻化；二、如何通过数字化能够更好地去宣传景区的文化，包括国内其他地方以及海外的宣传；三、创收，除过去门票收入外，现在还有没有更多的方式可以获得更多收益？数字人需要符合三个条件，一方面很多景区都在打造自己的数字人，希望通过数字人或者结合数字人去拍一些宣传片、短片、推荐片等更年轻化地方式做推广，吸引更多年轻人关注；同时数字人形成了数字资产，未来景区也可以拿这些数字资产去对接更多的商业合作，如吉林长白山的两个数字人形象，在视频网站做的推广不仅获得文旅部十佳案例，更是将两个数字人形象授权给游戏厂商。第二，现在景区陆续出现了 AI照相机、 AI打卡机、 AI解说等新事物，数字人不光可以用于推广，还可以在景区做线下导游、导览，结合游客体验完成线下照片分享。大空间项目也是一样，景区本质上是要结合景区的特点创造消费者二次消费的性能。公司正在做的，包括重庆红岩景区、延安，我们既会有 MR形式（非简单 VR形式），也会有沉浸式观影。今年国家电影局已经出了 VR相关的龙标，穿戴头显设备之后沉浸式观影的模式，我们未来红岩景区的模式可能就更有沉浸式观影的体验。所以本质上还是取决于游客来到景区想看什么样的内容，而结合这些内容，由于场地与技术的限制，无法实现实景， VR设备可以帮景区更好地实现。所以蓝色光标也不仅仅只做 VR大空间，也会结合景区的需求去拓展相关业务。问：请介绍公司出海业务未来的发展重点？以及 AI对未来出海业务毛利率提升的展望？答：公司在全球化战略 1.0阶段快速完成了粗放式的规模积累，规模积累包含两个内容，一是客户数量的积累，二是公司成为了大媒体最核心的头部代理商以及完成了团队的积累。全球化 2.0阶段首先要做的是从大媒体走向中小媒体，其次是从公有流量走向自建流量，公司也会去布局海外本地市场。AI驱动收入的毛利，海外的部分会更明显，如海外批量智能部分可做到 60%以上，即便是批量视频部分也是约 30%以上的毛利率，公司有大量的超级头部客户在海外不同的平台上投放视频，未来的想象空间很大，路径清楚，只是时间快点或慢点。中间确实也会面临一些新的问题。比如说海外办公室的搭建，包括文化的挑战、税务的挑战、法律的挑战等。蓝色光标（300058）主营业务：公共关系咨询服务、广告投放。蓝色光标2025年一季报显示，公司主营收入142.58亿元，同比下降9.66%；归母净利润9550.48万元，同比上升16.01%；扣非净利润8690.04万元，同比上升8.77%；负债率63.66%，投资收益382.55万元，财务费用446.11万元，毛利率3.38%。该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为6.43。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.17亿，融资余额减少；融券净流出80.23万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-26 20:16

第一个关税战的赢家，已经出现？

在制造业上也有很多竞争对手，比如越南、墨西哥。印度如何能够从与这些国家的竞争中胜出，我们就只能拭目以待了。

格隆汇04-26 16:16

特朗普施压美联储恐适得其反美国经济陷入通货膨胀谜团

加剧。” 自特朗普3月初开始对加拿大和墨西哥征收关税以来，10年期美国国债收益率已从4.15%上升至约4.3%。收益率是抵押贷款利率和其他借款的基准。在此期间，抵押贷款利率从6.6%上升到6.8%。尽管特朗普表示他正在与许多国家就关税问题进行谈判，但大多数经济学家预计，至少在今年，一些关税水平将保持不变，包括他对几乎所有进口商品征收10%的关税。周四，当两名美联储官员表示，如果经济衰退和失业率上升，最早可能在今年夏天降息时，10年期国债收益率下降了。然而，去年秋天，长期利率也因预期降息而下降，但在美联储去年9月降息后上升，然后在去年11月（大选两天后）和12月再次降息后继续上升。抵押贷款利率现在高于美联储降息时的水平。一系列因素会影响长期国债利率，包括对未来增长和通货膨胀的预期，以及政府债券的供需。Bianchi担心，由数万亿美元美国国债资助的居高不下的政府预算赤字也可能推高长期利率。 Goodwin说，如果美联储现在降息，长期借贷成本“绝对会朝着相反的方向发展”，“因为通货膨胀的威胁是显而易见的——这一举措将使他们的可信度受到质疑。” 特朗普在本周的一篇社交媒体帖子中表示，“几乎没有通货膨胀”，因此，美联储应将其关键利率从目前约4.3%的水平下调。许多经济学家预计，美联储今年将这样做。但鲍威尔强调，美联储希望在采取任何行动之前评估特朗普政策的影响。近几个月来，通货膨胀率有所下降，3月份降至2.4%，为去年9月以来的最低水平。然而，不包括波动较大的食品和能源类别，核心通胀率为2.8%。核心价格往往能更好地表明通胀的走向。美联储面临的一个关键问题是，现在的经济与特朗普第一任期期间大不相同。当时的通货膨胀率实际上低于美联储的目标。Bianchi说，当时，如果存在经济衰退的威胁，降息是“不费脑筋的”，因为通货膨胀不是问题。但现在，关税几乎肯定会在未来几个月内提高价格，至少是暂时的。Bianchi说，这大大提高了美联储降息的门槛。尽管如此，经济学家表示，一旦有明显迹象表明经济正在恶化，例如失业率上升，无论特朗普做什么，美联储都会降息。特朗普周一指责鲍威尔在做出利率决定时往往“为时已晚”，但具有讽刺意味的是，由于关税带来的价格上涨的威胁，美联储这次可能会采取更慢的行动。如果没有明确的经济衰退证据，美联储官员会担心，如果他们削减开支，会被视为屈服于特朗普的压力。 PGIM固定收益公司首席美国经济学家Tom Porcelli表示：“鲍威尔知道，如果人们认为他因为特朗普的强迫而削减开支，将会造成不可挽回的损害。” Porcelli表示，美联储现在“将更加拖延，因为我认为在经济增长更加明显放缓之前，最初会有更多的通胀上升。” Bianchi 表示，无论哪种方式，美联储可能需要一两次以上的降息才能降低长期借贷成本。他补充道：“要真正降低长期利率，你需要提供一个稳定的宏观经济环境，而现在我们还没有做到。”

佳华16804-26 02:31

特朗普被联邦法官三连击，一天输掉三个判决，刚大骂法官们“叛乱”

斯和圣保罗，康涅狄格州的新黑文，以及新墨西哥州的圣菲。在新罕布什尔州康科德作出的第三项裁决中，联邦地区法院法官兰迪娅·麦卡法蒂阻止了特朗普政府削减对设有多样性、公平和包容（DEI）项目学校的资金支持。美国国家教育协会和美国公民自由联盟提起诉讼，指控政府侵犯教师的正当程序权和《第一修正案》权利。法官指出，教育部在发出相关通知时甚至没有“界定‘DEI项目’到底指的是什么”。她表示：“一名教授如果在课堂上表达美国存在结构性种族主义的观点，就会违反2025年通知，但如果否认结构性种族主义的存在，就不会。这是教科书级别的观点歧视。” 在周三，特朗普在接受保守派评论员格伦·贝克采访时，认同参议员迈克·李的说法，即坚持移民驱逐案中程序正义的法官行为近似于叛乱。他还表示：“如果你必须为每一个人打官司，理论上可能会有数百万起案件……他们实际上是在说，你不被允许做我当选来做的事情。” 来源：加美财经

加美财经04-26 00:00

逆势加码！墨西哥启动史上最大港口扩建计划，力抗特朗普关税冲击

p）发起的贸易战导致全球经济前景黯淡，墨西哥政府仍押注本国经济持续增长与全球贸易的韧性，正在推进一项规模空前的港口扩建工程。墨西哥政府计划将位于太平洋沿岸的曼萨尼约港（Port of Manzanillo）打造成拉丁美洲最繁忙的港口，未来可年处理约1000万个20英尺标准集装箱（TEU）。根据负责运营该港口的墨西哥海军（Mexican Navy）公布的信息，目前曼萨尼约已是墨西哥最大的港口，同时位居拉丁美洲第三，2024年处理量接近400万个标准箱。曼萨尼约扩建：墨西哥抗击经济逆风的关键一棋此次投资规模达数十亿美元的扩建计划，是墨西哥总统克劳迪娅·谢因鲍姆（Claudia Sheinbaum）政府的重点基础设施项目之一。该项目是墨西哥政府在特朗普关税政策引发广泛金融不确定性之际，力图逆势而上的重要举措。本周早些时候，国际货币基金组织（IMF）下调了大多数国家的经济增长预期，其中包括墨西哥。IMF预计，受美国关税冲击影响，墨西哥2025年经济将出现0.3%的负增长。对此，谢因鲍姆公开驳斥了IMF的预测。她表示，公共投资将防止经济衰退，并强调政府正推动“墨西哥计划（Plan Mexico）”，旨在提振本国制造业。根据本月早些时候公布的政府文件，“墨西哥计划”的成功部分依赖于全国港口（如曼萨尼约）的现代化改造。曼萨尼约港：亚洲进口贸易韧性强，未受美国关税波及曼萨尼约港商业化负责人胡丽叶塔·华雷斯·奥乔亚（Julieta Juarez Ochoa）指出，尽管外部环境紧张，美国关税尚未对该港口的贸易活动产生明显冲击。奥乔亚表示：“我们目前未看到美国关税带来的实质性影响，未来也不预期会出现明显影响。” 她补充道，目前抵达曼萨尼约的大部分进口货物来源于亚洲，主要用于墨西哥本土制造业。此次扩建工程将进一步提升曼萨尼约港的集装箱货物及碳氢化合物产品的处理能力。根据计划，该项目将在谢因鲍姆总统任期结束前，即2030年前完工。

Linlin04-25 21:54

决策分析：北京担忧经济的强烈信号！中美有意缓和贸易战，美元终于企稳

不会持续太久。隔夜，宝洁、百事可乐、墨西哥快餐连锁Chipotle和美国航空都因消费者信心的不确定性上升而下调或撤回了业绩预期。周五美股开盘前，高露洁将公布财报，而亚洲股市收盘后，中国的比亚迪和平安保险以及日本半导体测试设备制造商爱德万测试公司将发布财报。黄金价格稳定在3350美元附近。新加坡Phillip Securities分析师指出，黄金与标普500指数的比值——这一衡量投资者悲观情绪的指标——已升至自2020年疫情引发的熊市以来的最高水平。

云涌04-25 16:53

特朗普与鲍威尔对决！利好还是利空比特币？

31日，美国总统特朗普宣布对从加拿大和墨西哥进口的产品征收25%的关税，比特币价格当天下跌2%，逼近10万美元。自此以后，特朗普一边升级关税一遍呼吁美联储降息，宣布对全球众多国家征收对等，多次上调对中国的关税，引发市场恐慌，比特币跟随美股持续下跌。 2025年4月9日，特朗普坚持对多国的对等关税生效，比特币当日跌至7.5万美元，创下2024年11月以来低点，完全吞没特朗普胜选以来的涨幅。然而，特朗普当天下午宣布暂缓关税90天，比特币应声大涨。在此之后，特朗普逐渐弱化关税的态度并于4月21日公开表示无意解雇美联储主席鲍威尔，比特币再次涨至9.5万美元关键阻力位。【比特币价格走势图，来源：TradingView】特朗普虽然示弱表态无意开除鲍威尔，这可能仅仅是争取鲍威尔支援及稳定市场信心的一种手段，并不意味着双方对决结束。接下来，特朗普如果不能让鲍威尔降息，市场流动性受限，比特币反弹将受阻甚至可能再次下探7.5万美元。相反，比特币将继续上行挑战前高11万美元，而且还有可能再创新高。在渣打银行全球数位资产研究主管 Geoffrey Kendrick看来，美国美联储独立性问题持续存在，比特币价格可能会继续上涨。Geoffrey Kendrick预测比特币2025年底涨至20万美元。如何应对政策博弈带来的影响？特朗普第二任期与鲍威尔的对决潜在影响很大而且难以预测，投资者需要随时做好多方面的准备。以下是一些具体的应对策略： 1. 密切关注市场动态持续关注有关特朗普及鲍威尔的言论和政策变化，尤其是在经济数据发布、联邦储备会议和选举活动期间，这些时期市场波动性较大。特朗普在社交媒体X、Truth非常活跃，经常发布相关内容，因此可以重大关注其账号（@realDonaldTrump）。 2. 多元化投资组合将资金分散于不同类型的资产，包括比特币、股票、债券，以降低单一市场风险。在不确定性增加时，考虑投资于黄金（XAUUSD）、白银（XAGUSD）等传统避险资产，以平衡风险。 3. 保持长期投资视角对于看好比特币未来价值的投资者，可以选择长期持有，忽略短期波动，专注于其潜在的增长潜力。考虑采用定期定额投资策略，这样可以在不同价格点上分散投资，降低单次投入的风险。 4. 利用衍生产品进行对冲当市场出现不利于自己持仓时，可以考虑使用比特币期权或期货合约来对冲持仓风险，这样可以在市场波动时保护资本。结论特朗普与鲍威尔之间的对决将对比特币产生深远的影响。无论是低利率带来的资金流入，还是高利率造成的需求下降，都将直接影响比特币的价格走势。投资者需要采取灵活、全面的应对策略，以减少风险并把握潜在机会。通过密切关注市场动态、分散投资、利用对冲工具、保持长期视角等等策略，力求让自己在这个充满不确定性的环境中寻求相对稳定的回报。原文链接

TradingKey04-25 16:16

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