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光芯片概念活跃，中证5G通信主题指数上涨0.20%，5G通信ETF(515050)近19个交易日净流入2.70亿元

4月29日，A股市场热点分散，宠物经济、光芯片、机器人等概念表现活跃，截至14:01，中证5G通信主题指数(931079)上涨0.20%，成分股兆易创新(603986)上涨7.20%，移远通信(603236)上涨3.64%，崇达技术(002815)上涨3.13%，光环新网(300383)上涨2.93%，卓胜微(300782)上涨2.08%。5G通信ETF(515050)多空胶着，最新报价0.98元。拉长时间看，截至2025年4月28日，5G通信ETF近1年累计上涨4.38%。天风证券表示，看好AI行业作为年度投资主线，后续伴随着DeepSeek R2/V4等以及包括Agent、多模态方面相关进展，仍然看好AI行业以及围绕AIDC产业链的持续高景气。整体上我们积极看好25年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年。中美AI均进展不断，同时推理端持续推进。建议持续关注AI产业动态及AI应用的投资机会。此外，政府工作报告首次纳入“深海科技”，海风看到25年开始明确不断改善趋势，积极关注海风海缆产业链头部厂商。资料显示，5G通信ETF（515050）是全市场规模最大的5G通信主题ETF，深度聚焦5G、算力产业链龙头标的，覆盖了多个AI算力、6G、消费电子、半导体、PCB、通信设备、服务器、光模块、物联网等细分行业的龙头个股。流动性方面，5G通信ETF盘中换手0.76%，成交4545.89万元。拉长时间看，截至4月28日，5G通信ETF近1月日均成交1.61亿元。规模方面，5G通信ETF最新规模达59.52亿元，位居可比基金第一。份额方面，5G通信ETF本月以来份额增长2.78亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金第一。资金流入方面，5G通信ETF最新资金净流入392.12万元。拉长时间看，近19个交易日内有10日资金净流入，合计“吸金”2.70亿元，日均净流入达1423.00万元。回撤方面，截至2025年4月28日，5G通信ETF今年以来相对基准回撤0.15%，在可比基金中回撤最小。从估值层面来看，5G通信ETF跟踪的中证5G通信主题指数最新市盈率（PE-TTM）仅24.61倍，处于近1年1.92%的分位，即估值低于近1年98.08%以上的时间，处于历史低位。 5G通信ETF(515050)，场外联接(华夏中证5G通信主题ETF联接A：008086；华夏中证5G通信主题ETF联接C：008087；华夏中证5G通信主题ETF联接D：023765)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-29 14:16

机构：权益市场或维持震荡整固。500质量成长ETF(560500)本月以来新增份额居可比基金首位

份(603379)上涨4.56%，乖宝宠物(301498)上涨3.42%；老凤祥(600612)领跌4.59%，新泉股份(603179)下跌4.21%，申能股份(600642)下跌3.40%。500质量成长ETF(560500)下跌0.33%，最新报价0.92元。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) Wind数据显示：份额方面，500质量成长ETF本月以来份额增长500.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/3。平安证券指出，短期国际经贸前景仍未明朗的环境下，权益市场或维持震荡整固，国内政策呵护和内需韧性有望继续支撑A股相较于海外市场的相对优势。中期维度，AI科技革命与自主可控逻辑不变，结构上继续建议关注两条主线：一是国产科技自主可控（新质生产力/先进制造/国防军工等）；二是受益于扩内需政策支持，基本面预期修复且具备估值性价比的内循环消费优质资产。 500质量成长ETF紧密跟踪中证500质量成长指数，中证500质量成长指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且具备成长性的上市公司证券作为指数样本，为投资者提供多样化的投资标的。数据显示，截至2025年3月31日，中证500质量成长指数(930939)前十大权重股分别为赤峰黄金(600988)、九号公司(689009)、水晶光电(002273)、胜宏科技(300476)、西部矿业(601168)、东阿阿胶(000423)、晶晨股份(688099)、恺英网络(002517)、神州泰岳(300002)、宏发股份(600885)，前十大权重股合计占比24.26%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 500质量成长ETF(560500)，场外联接(鹏扬中证500质量成长ETF联接A：007593；鹏扬中证500质量成长ETF联接C：007594)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-29 13:46

外部环境波动，内需提振成关键，主要消费ETF(159672)回调蓄势

品(603345)上涨4.02%，乖宝宠物(301498)上涨3.45%；新诺威(300765)领跌7.91%，洋河股份(002304)下跌4.06%，青岛啤酒(600600)下跌3.84%。主要消费ETF(159672)下跌0.52%，最新报价0.77元。昨日，在国新办举行的新闻发布会上，国家发展改革委、人社部、中国人民银行等部门联合发布了一系列稳就业稳经济的针对性举措，涵盖就业支持、外贸发展、消费促进、有效投资和营商环境优化五个方面。东莞证券指出，近期外部不确定性增加，提振内需将成为推动国内经济增长的重要一环，市场重视度有所提升。叠加国内消费积极定调，预计后续促消费政策的力度和范围有望加大。白酒、大众品中与餐饮供应链相关等顺周期板块，可以重点关注。白酒板块可关注二大主线。第一，优选确定性。第二，关注前期超跌，存在困境反转的标的。大众品板块方面，建议关注三大主线：一是存在边际改善预期的餐饮链板块，如啤酒、调味品板块等。二是关注高成长、高景气的板块，如零食板块等。三是关注受益于生育政策催化的板块，如乳品龙头等。主要消费ETF紧密跟踪中证主要消费指数，为反映中证800指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证800指数样本按中证行业分类分为11个一级行业与35个二级行业，再以进入各一、二级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证800行业指数。从收益能力看，截至2025年4月28日，主要消费ETF自成立以来，最高单月回报为24.35%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为14.00%，上涨月份平均收益率为5.89%。截至2025年4月28日，主要消费ETF近1年超越基准年化收益为2.16%。回撤方面，截至2025年4月28日，主要消费ETF今年以来最大回撤5.57%，相对基准回撤0.34%。费率方面，主要消费ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。从估值层面来看，主要消费ETF跟踪的中证主要消费指数最新市盈率（PE-TTM）仅19.71倍，处于近1年3.57%的分位，即估值低于近1年96.43%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2025年3月31日，中证主要消费指数(000932)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、伊利股份(600887)、五粮液(000858)、牧原股份(002714)、山西汾酒(600809)、泸州老窖(000568)、温氏股份(300498)、海天味业(603288)、东鹏饮料(605499)、洋河股份(002304)，前十大权重股合计占比66.9%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）相关产品：主要消费ETF(159672) 以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-29 13:36

三只松鼠冲刺港股：百亿营收背后的渠道革命与战略变局

，是否意味着承认“新零售”实验受挫？宠物食品、婴童零食等新业务尚处培育期，如何应对量贩零食店的低价冲击？从招股书中或可窥见答案：30%的募集资金将用于并购整合，潜在标的或涉及区域供应链企业与健康零食品牌。章燎原在路演中强调的“数字铁三角”（全域数据中台、AI选品系统、柔性供应链）能否兑现，将决定这场百亿之后的二次增长是惯性滑翔还是动力重启。站在香港交易所门前，三只松鼠需要证明的不仅是财务数据的成长性，更是一个互联网原生品牌在流量规则剧变时代的进化能力。当直播间里的“家人们”仍在抢购9.9元试吃装时，资本市场的“主人们”更想知道：这个曾定义“网红零食”的企业，能否在效率与规模、流量与质量的平衡木上走出新路径。

金融界04-29 11:46

午评：沪指微跌0.03%、创业板指涨0.05%， PEEK材料股走强，消费板块集体调整

题材方面，沙发、床垫、食用菌、水泵、宠物、PEEK轻量化材料、特斯拉robotaxi概念、汽车涂料、混凝土管道、速冻火锅料等涨幅居前。中间件、鞋帽手套、文具用品、超超临界发电、超市、纺织服装出海、农林生物质发电、旅行社、火电运营、国网控股等跌幅居前。热门板块化工板块走强化工板块震荡走强，红墙股份走出9天6板，渝三峡A、宿迁联盛、三孚股份、新瀚新材等多股涨停。点评：消息面上，据统计，截至4月28日，已有29家农化行业公司披露今年一季度报告。除两家公司净利润为负外，其余27家公司实现盈利，有16家公司净利润同比实现增长，5家公司同比扭亏为盈。国海证券认为，化工2025年有望迎来补库存周期，龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。人形机器人板块走高人形机器人概念股再度走高，方正电机、天奇股份、银宝山新、奥拓电子、新北洋等多股涨停。点评：消息面上，据国家地方共建人形机器人创新中心预计，人形机器人在2026年将正式进入通用化产品序列，这一预测基于人形机器人在2026年达到10万台的生产或销售门槛，彼时，人形机器人将不再局限于特定领域，而是能够作为通用化产品广泛应用于各个领域和场景。算力板块延续反弹算力产业链延续反弹，鸿博股份走出3连板，亿田智能、新锦动力、利通电子、宏景科技等跟涨。点评：中原证券认为，全球算力规模持续提升，预计未来五年全球算力规模将以超过50%的速度增长，智算占比将超过90%。据预测，到2026年，我国算力租赁潜在收入市场规模有望达到2600亿元。机构观点华泰证券：节前或维持震荡格局，建议聚焦在业绩披露后基本面线索华泰证券表示，随着重要会议召开、业绩期和海外扰动第一阶段进入尾声，市场或迎来短暂的“空窗期”，资金观望情绪渐浓，等待新的变量出现选择方向。节前或维持震荡格局，后续关注中美关税谈判进展、五一高频数据和美国4月非农等。配置方面，政策和国内应对仍是中期交易主线，但短期紧迫性降低，建议将视角聚焦在业绩披露后基本面线索的挖掘。操作上，不确定性下赔率优先，中期维持红利、内需、自主可控的哑铃组合，边际增配服务消费和科技中高性价比品种。长城证券：后市依然建议关注红利板块，重视经济周期下大类资产价格规律长城证券表示，4月重要会议的表述相对符合市场预期，仍是强调底线思维，但是“底线”中带有“增量”的色彩，对于科技和消费的方面有较为重点的着墨。从资产配置的角度来说，依然建议关注红利板块，重视经济周期下大类资产的价格规律，而科技板块中的半导体设备、AI芯片、光通信与服务器等“硬科技”细分赛道则作为未来经济的增长点，既有向上的产业趋势又有政策重点支持，都是值得在性价比突显之际重点关注的板块。东方证券：节后市场风格或转向成长，把握政策催化与一季度业绩确定性板块东方证券表示，整体来看，市场仍处于震荡上行“补缺”阶段，短期市场风险偏好有所好转，节后市场风格阶段性转向成长的可能性较大，短期应该把握政策催化与一季度业绩确定性的板块，如银行、电力、汽车等；中期建议重点关注泛科技。

金融界04-29 11:46

山东万创达贸易有限公司成立，注册资本500万人民币

器械销售；新鲜蔬菜批发；新鲜蔬菜零售；宠物食品及用品零售；宠物食品及用品批发；水产品批发；食用农产品批发；针纺织品销售；新鲜水果批发；鲜肉批发；文具用品零售；文具用品批发；办公用品销售；谷物销售；互联网销售（除销售需要许可的商品）；五金产品零售；电器辅件销售；家用电器销售；家用电器安装服务；保健食品（预包装）销售；食品互联网销售（仅销售预包装食品）；豆类种植；环境保护专用设备制造；谷物种植；非金属矿及制品销售；道路货物运输站经营；粮油仓储服务；智能农机装备销售；中草药收购；地产中草药（不含中药饮片）购销；农业机械销售；离岸贸易经营；贸易经纪；集贸市场管理服务；新能源汽车整车销售；汽车装饰用品销售；新能源汽车电附件销售；汽车零配件零售；石油制品销售（不含危险化学品）；建筑材料销售；建筑装饰材料销售；体育用品及器材批发；体育用品及器材零售；体育场地设施经营（不含高危险性体育运动）；化肥销售；肥料销售；化妆品批发；充电桩销售；集中式快速充电站；电动汽车充电基础设施运营。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：食品销售；食品互联网销售；道路货物运输（不含危险货物）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）企业名称山东万创达贸易有限公司法定代表人李宝注册资本 500万人民币国标行业批发和零售业>批发业>其他批发业地址山东省德州市陵城区安德街道安泰路智汇园综合楼3-306号企业类型其他有限责任公司营业期限 2025-4-28至无固定期限登记机关德州市陵城区市场监督管理局

金融界04-29 10:16

消费复苏中“全家庭营养健康”赛道成亮点，H&H国际控股(01112.HK)迎一季报“开门红”

展，成人营养与护理用品业务（ANC）与宠物营养及护理用品（PNC）的增长也十分可观，背后对应着广泛的市场机遇。第一季度，ANC营收同比增长3.2%，其中，中国市场保持强劲增长8.9%，其他扩张市场保持双位数增长。另外，在北美和中国内地市场增长带动下，PNC增长8.2%；其中中国市场强劲增长达13.7%。事实上，保健品行业潜力巨大，亦是需求与政策共振的赛道。随着我国居民人均可支配收入的不断提高、健康意识的提升以及人口老龄化的加剧，我国保健品市场将进一步扩容，迎来快速发展的黄金时期。从市场规模和增长趋势来看，2013年我国保健品市场规模为993亿元，到2023年已超过3500亿元。目前，中国保健品市场仍保持强劲增长势头，预计到2025年市场规模将突破4300亿元，整体复合年增长率（CAGR）保持在10%以上。其中，银发市场尤为值得关注。根据2025年政府工作报告提出的养老金调整方案，覆盖的退休人员已超过3亿人，这一数据侧面印证了我国庞大的退休人口规模。这一代新老年群体规模庞大、支付能力与意愿较高，对营养补充、慢病防控和功能康复的需求日益增长。与此同时，政府持续加大对相关方面的支持力度。4月9日，商务部、国家卫生健康委等12部门联合发布《促进健康消费专项行动方案》，聚焦健康饮食、运动健身、银发服务等十大领域，通过政策引导与市场创新双轮驱动，全面激活健康消费新动能，推动健康产业多元发展并强化药店健康促进功能。值得关注的是，尽管这一市场前景广阔，但竞争也异常激烈，企业并不能“躺平”发展。在2024年激烈的市场竞争中，健合集团的ANC板块依然表现出色，业务收入达到67.0亿元，同比增长8.8%。这足以说明，健合集团的发展不仅得益于行业顺周期的红利，更得益于其十年来的战略布局，成功打开了价值成长的新机遇。人们往往只看到企业的高光时刻，却难以看到其背后稳扎稳打、坚守长期主义的努力。二、基业长青的关键，瞄准“全家庭营养健康”赛道无论是曾经风靡一时的婴幼儿奶粉，还是如今充满潜力的营养健康赛道，健合集团似乎总能精准把握时代的脉搏，始终站在行业前沿。然而，基业长青的秘诀绝非靠运气偶然踩中风口，仅凭运气是无法穿越每一个周期走向未来的。从长期主义的视角来看，健合集团不断向更深、更广的领域发展，持续突破边界，进化为涵盖“全家庭营养健康”的多元化业务版图，走出了一条独特的“健合之路”。这种战略布局所带来的强大韧性，才是公司从容穿越市场周期的关键所在。回顾健合集团的发展历程，公司自1999年正式成立以来，最初凭借合生元品牌切入婴幼儿营养市场，率先研发推出全球细分市场第一的合生元益生菌，开创了母婴营养品市场的1.0时代。随后，公司不断扩张，推出合生元品牌的超高端婴幼儿配方奶粉，正式进军中国高端婴儿配方奶粉市场。但健合集团并未满足于婴幼儿市场的初步成功。当传统婴配奶粉企业还在纠结于如何售出更多的奶粉，健合集团已经着眼于如何满足全家人的健康需求，构建一个覆盖全家营养健康的布局。为此，公司花费了十年时间，大刀阔斧地开辟新天地——先是拓展到成人营养领域，随后又进军宠物营养领域。近年来，许多奶粉厂商才开始尝试多元化发展，但健合集团早已在这条道路上走得相当远。“十年前，健康营养品在我们整个业务结构中的占比仅为9%。经过这些年的发展，到2024年，健康营养品的销售额占比已经提升至68%。如果从EBITDA（息税折旧摊销前利润）贡献来看，这一比例可能更高，甚至达到80%。通过多年的发展和战略调整，我们已经从一家纯粹的奶粉公司，转变为一家以健康营养品为增长核心的公司。”健合集团董事会主席罗飞先生表示。目前，公司已经从单一品类发展成为BNC、ANC、PNC三足鼎立的业务格局。孩子、成人、宠物等多元化的家庭成员越来越精细化的需求，都可以在健合集团找到“一站式”的解决方案。这种多元化布局为公司带来了诸多好处，包括能力复用、渠道复用以及客户共享等。在这样的协同作用下，各个业务板块齐头并进，蓬勃发展。其中，ANC业务在过去十年间发展迅猛且稳健，已经成为“全家庭营养健康”版图中的支柱和压舱石。 2024年，ANC营收达到67.0亿元，同比增长8.8%，占集团总收入的51.3%。Swisse斯维诗作为ANC业务的核心品牌，在全球范围内具有极高的影响力。根据独立数据供应商Earlydata的研究统计，在截至2024年12月31日止的12个月内，Swisse在中国内地线上维生素、草本及矿物补充剂市场继续稳居榜首。Swisse斯维诗不仅在中国市场表现出色，在多个区域市场也表现卓越。得益于持续的高端化和创新的产品组合，Swisse斯维诗在澳洲VHMS市场整体排名第一；另外，其在中国香港、泰国、印度及中东市场均实现了显著增长，并在多个市场保持市场份额领先。值得关注的是，在国内保健品行业，渠道结构性变化十分剧烈——线上渠道崛起，线下渠道占比下降，使得线上渠道的重要性日益凸显。尽管新品牌的快速涌入导致线上流量争夺愈发激烈，但Swisse在线上渠道的优势尤为强劲。国联证券研究所指出，Swisse作为电商渠道的领导者，有望充分享受行业渠道转型带来的红利。此外，作为公司业务的起点，BNC依然在市场中持续表现出色。在中国内地，合生元在婴童益生菌营养补充品领域占据领先地位。尽管去年上半年所有奶粉品牌都在进行新旧国标转换，但从全年整体来看，公司的市场份额依然十分亮眼。2024年，健合集团在婴配粉超高端市场的占比从12.4%上升至13.3%，稳居第三；下半年市场份额显著提升，并在12月达到14.5%。进入2025年，市场份额仍在继续增长。 BNC板块在2025年有望成为“黑马”，超出市场预期。一方面，在刚刚过去的第一季度，公司已经交出了一份“开门红”的成绩单，合生元在超高端婴幼儿配方奶粉市场的份额持续增长。更值得关注的是，公司即将完成新国标的过渡。由于公司产品在海外生产，当时受疫情影响，海外现场审计无法按时进行，因此比友商推迟了六到九个月的时间，旧国标的转换也相应延迟。公司预计将于2025年上半年完成旧国标到新国标的转换。这意味着相关业务将于2025年正式全面回归。另外，PNC板块旗下包括北美宠物食品品牌Solid Gold（素力高）和美国最受欢迎的宠物补充品品牌之一Zesty Paws（快乐一爪）等。在2025年第一季度，中国市场方面，公司成功优化PNC板块的渠道并实现产品组合高端化调整；北美市场方面，Zesty Paws在进入山姆会员店、Costco、Petco、Meijer、沃尔玛、Target、PetSmart、CVS及Tractor Supply等渠道的基础上继续拓展业务。Solid Gold素力高也在持续进行渠道优化和产品组合高端化。总体而言，目前公司的“全家庭营养健康”版图发展良好，新生态已经初步成型并引领行业。那么，下一步的方向在哪里呢？三、进入行业的下半场，创新是生命力的关键进入行业的下半场，什么能决定一个行业领导者的上限？答案毫无悬念，是创新。只有基于核心科技的产品创新力、跨领域整合的生态创新力、全球资源配置的战略创新力，才能不断焕发更多的生命力。创新将成为破局增长的核心动能。站在新的起点上，健合集团已整装待发，以创新力占领行业制高点。在ANC板块，健合集团围绕“Mega Brand”品牌战略矩阵，不断推动高端创新产品的上市。例如，公司通过"科技+美学"的跨界融合，正在塑大健康产业的边界认知。 2024年9月，公司推出了NAD+细胞新生瓶等高端抗衰产品，进一步完善了“功能营养+口服美容”的创新矩阵，为消费者带来了全新的抗衰解决方案。这款产品含有NR（烟酰胺核糖），作为NAD+的高效前体，能够显著提升人体内NAD+水平，具有高生物利用度和安全性。根据公开数据，NAD+细胞新生瓶推出仅两个月，销售额便在NAD+类目中占比达到30%-40%，深受消费者欢迎。这样的创新产品不仅在国内市场取得了成功，也将走向更广阔的国际市场。在业绩会上，健合集团行政总裁Nick Mann表示，公司还将关注细胞层级的营养产品在澳新市场的推广。2025年3月，Swisse斯维诗在意大利市场首次推出了Swisse Professional系列，正式进军专业美容领域，进一步拓展全球市场版图。在BNC业务领域，健合集团的创新正沿着精准化、专业化方向纵深发展。今年以来，健合集团已经打造了多款重磅创新产品—— 针对3-12岁儿童的生长需求，合生元推出“合生元大灌篮儿童奶粉”，精准把握儿童成长需求和增量品类新机遇。合生元还推出超级金装益生菌第二代以及小鼻舒益生菌、小金盾乳铁蛋白等创新产品，进一步完善婴童益生菌的产品矩阵，以创新力保持中国内地婴童益生菌市场的领先地位。 “在宠物营养及护理用品（PNC）领域，我们也将持续拓展产品线，重点推进黑色系列产品以及宠物软糖的开发。在中国市场，我们将聚焦于素力高的高端化战略，计划推出更多高品质的宠物食品。”健合集团行政总裁Nick Mann公开表示。健合集团的多元化战略与创新实践，已验证了“全家庭营养健康”赛道的韧性，更揭示了消费复苏浪潮中的制胜法则——以长期主义的战略定力深耕需求变迁，以科技创新的硬核实力破解增长瓶颈。未来，随着居民健康意识深化与政策红利的持续释放，消费市场将加速向专业化、细分化、品质化方向演进，像健合这样兼具战略前瞻性与创新执行力的企业，有望在行业分化中持续巩固优势地位，其以科技重构产品、以生态赋能场景的发展路径，或将为整个消费行业提供升级的样本。站在新周期的起点，消费复苏的故事不再局限于短期反弹，而是转向更具生命力的价值重构——那些真正洞察需求本质、把握创新节奏的企业，终将在波澜壮阔的结构性转型中书写新的增长篇章。

格隆汇04-29 09:16

江苏西游电子商务科技有限公司成立，注册资本1000万人民币

；珠宝首饰批发；组织文化艺术交流活动；宠物食品及用品零售；宠物食品及用品批发；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；体育用品及器材批发；体育用品及器材零售；家政服务；装卸搬运；租赁服务（不含许可类租赁服务）；仓储设备租赁服务；信息技术咨询服务；信息系统集成服务；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；道路货物运输站经营；食品进出口；进出口代理；技术进出口；货物进出口；化妆品批发；化妆品零售；服装服饰零售；服装服饰批发；纺织、服装及家庭用品批发；软件开发；通讯设备销售；第一类医疗器械销售；第二类医疗器械销售；蔬菜、水果和坚果加工；厨具卫具及日用杂品零售；厨具卫具及日用杂品批发；未经加工的坚果、干果销售；日用家电零售；电子专用设备销售；食品用洗涤剂销售；卫生用品和一次性使用医疗用品销售；特种劳动防护用品销售；供冷服务；消防器材销售；网络设备销售；销售代理（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）企业名称江苏西游电子商务科技有限公司法定代表人张金芝注册资本 1000万人民币国标行业科学研究和技术服务业>研究和试验发展>工程和技术研究和试验发展地址江苏省连云港市海州区海州区人民路66号BC区一层B18号企业类型有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）营业期限 2025-4-28至无固定期限登记机关连云港市海州区政务服务管理办公室

金融界04-29 00:16

华龙证券：首次覆盖乖宝宠物给予增持评级

华龙证券股份有限公司王芳近期对乖宝宠物进行研究并发布了研究报告《2024年报和2025一季报业绩点评报告：业绩增速亮眼，品牌高端化持续推进》，首次覆盖乖宝宠物给予增持评级。　　乖宝宠物(301498)　　事件：　　2025年4月22日，公司发布2024年报和2025年一季报。　　2024年，公司实现营收52.45亿元，同比增长21.22%；归母净利润6.25亿元，同比增长45.68%；扣非后归母净利润6.00亿元，同比增长42.08%。　　2025Q1，公司实现营收14.80亿元，同比增长34.82%；归母净利润2.04亿元，同比增长37.68%；扣非后归母净利润1.99亿元，同比增长44.20%。　　观点：　　公司业绩实现高增，2024年直销收入增速亮眼。2024年公司宠物食品及用品实现收入52.20亿元，同比增长21.11%；分产品来看，零食/主粮/保健品及用品/其他业务分别实现收入24.84亿元/26.90亿元/0.46亿元/0.25亿元，营收占比47.35%/51.30%/0.88%/0.47%，同比增长14.66%/28.88%/-18.90%/49.41%；分地区来看，境内/境外分别实现营收35.51亿元/16.93亿元，营收占比67.71%/32.29%，同比增长24.03%/15.70%；分销售模式来看，经销/OEM和ODM/直销/其他业务分别实现营收15.76亿元/16.75亿元/19.69亿元/0.25亿元，营收占比30.04%/31.94%/37.55%/0.47%，同比变化-5.51%/+19.07%/+59.33%/+49.41%；分业务模式来看，自有品牌/OEM和ODM/其他分别实现营收35.45亿元/16.75亿元/0.25亿元，营收占比67.59%/31.94%/0.47%，同比变化+29.14%/+19.07%/-85.78%。　　毛利率和净利率提升，公司盈利能力增强。2024/2025Q1公司毛利率分别为42.27%/41.56%，同比分别提升5.43pct/0.42pct；2024年销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为20.11%/5.84%/-0.67%，同比变化+3.45pct/0.08pct/-0.36pct，公司销售费用率增幅较大主因2024年伴随公司自有品牌和直销渠道收入增长，占比提升，相应的业务推广费及销售服务费增长；同时，公司实施绩效考核激励机制，相应薪酬有所增长。2025Q1公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为17.81%/5.09%/-0.46%，同比变化+0.52pct/-0.45pct/+0.09pct；2024/2025Q1公司实现净利率11.96%/13.82%，同比提升2.02pct/0.26pct，2024年公司净利率提升显著。　　公司自主高端品牌增长亮眼。公司持续深化自主品牌战略布局，2024年公司旗下主力品牌麦富迪持续领跑行业，蝉联5年天猫综合排名第一。麦富迪高端副品牌霸弗天然粮崛起，2024年双11期间全网销售额同比增长150%。公司高端品牌战略成效显著，弗列加特以“鲜肉精准营养”为核心竞争力，创新推出分阶精准养护的0压乳鲜乳源猫粮系列，2024年双11期间斩获天猫猫粮品类销售冠军，荣获中国国际宠物用品展“主粮类”金奖，2024年双11期间全网销售额同比增长190%；2024年公司全新推出的超高端犬粮品牌汪臻醇，凭借透明可溯源食材体系与极简限定性配方理念，满足了成分党犬主人的高阶喂养需求。　　宠物食品行业快速增长。我国宠物食品行业发展仍处在较早期的阶段，宠物食品渗透率处于较低水平，2024年我国专业犬/猫粮渗透率为25%/43%，同比提升2.8pct/4.1pct。相比之下，2024年美国、日本的专业猫粮渗透率为96.9%/94.6%，专业狗粮渗透率为89.6%/92.5%。随着宠物主科学喂养理念升级，我国宠物食品渗透率仍有较大的上升空间。同时，我国高端宠物食品占比仍处于较低水平，2024年中国高端猫粮市场占比为29.4%，同期美国、日本水平分别为47.9%/55.6%；2024年中国高端狗粮市场占比为33.4%，同期美国、日本水平分别为43.7%/50.5%。近年来，由于宠物在家庭中的情感陪伴、情绪价值作用持续凸显，宠物主对宠粮营养、健康、适口性、功效性关注度的持续提升，更愿意为优质宠物食品支付合理溢价，我国宠物食品高端化趋势有望延续。　　盈利预测及投资评级：我们看好公司自主品牌高端化稳步推进，以及宠物行业渗透率提升潜力和空间，给予公司一定的估值溢价。我们预计2025年/2026年/2027年公司营业收入分别为64.05亿元/79.29亿元/99.57亿元，同比增长22.11%/23.77%/25.61%；归母净利润分别为8.00亿元/10.09亿元/12.72亿元，同比增长28.09%/26.11%/26.10%；对应2025年4月22日收盘价，PE分别为49.4X/39.1X/31.0X，参考可比公司的平均估值，首次覆盖，我们给予公司“增持”评级。　　风险提示：消费复苏不及预期、行业消费升级不及预期、食品安全风险、行业竞争加剧、原材料价格波动的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.99%，其预测2025年度归属净利润为盈利8.1亿，根据现价换算的预测PE为56。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级18家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为110.57。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-28 13:26

诚泰北方医疗科技发展（天津）有限公司成立，注册资本1000万人民币

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金融界04-28 10:16

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