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同花顺收盘下跌1.35%，滚动市盈率78.70倍，总市值1447.86亿元

能推广服务，为个人投资者提供金融资讯、投资理财分析工具、理财产品投资交易等服务。同时公司已构建同花顺AI开放平台，可面向客户提供智能语音、智能客服、智能金融问答、智能投顾、智能质检机、会议转写系统、智能医疗辅助系统等多项AI产品及服务，可为银行、证券、保险、基金、私募、高校、政府等行业提供智能化解决方案。当前同花顺AI产品及服务正在积极拓展至生活、医疗、教育等更多领域。在语音技术领域里，有6篇论文被国际顶级会议ICASSP和INTERSPEECH收录，在ICASSP2022的多人会议场景多说话人语音识别任务竞赛中获第一名；阅读理解团队参加机器阅读理解全球权威比赛SQuAD2.0获得总排名第三，单模型第一的成绩；自然语言处理团队参加全球对话系统技术领域顶级赛事DSTC9，获得跨语言对话状态跟踪任务第一名。截至2024年12月31日，公司已累计获得自主研发的软件著作权520项，发明专利授权114项（其中美国专利20项），形成了明显的技术领先优势。报告期内公司大模型、智能语音、自然语言处理、机器翻译、图形图像等技术应用取得较大突破，并在AAAI、ACL、IJCAI、EMNLP等国际顶级AI学术会议及期刊上发表论文数二十余篇。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入7.48亿元，同比20.90%；净利润1.20亿元，同比15.91%，销售毛利率84.30%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 同花顺 78.70 79.41 22.34 1447.86亿行业平均 119.95 139.30 8.88 119.83亿行业中值 84.76 87.97 3.91 57.82亿 1 理工能科 17.07 16.55 1.56 45.91亿 2 思维列控 17.80 18.66 2.12 102.33亿 3 北路智控 22.94 23.55 1.96 47.39亿 4 泽宇智能 28.89 27.48 2.47 60.02亿 5 凌志软件 28.99 46.57 4.39 57.88亿 6 天玛智控 30.03 25.90 2.00 87.94亿 7 中控技术 32.37 31.63 3.39 353.32亿 8 熵基科技 34.01 34.59 1.87 63.31亿 9 博思软件 36.79 35.91 4.18 108.58亿 10 远光软件 39.19 39.22 3.12 114.88亿 11 柏楚电子 40.15 42.96 6.61 379.23亿 12 普联软件 40.39 34.66 3.31 42.02亿

金融界07-01 17:08

央行发改委金监局等六部门联合划重点、指方向：支持发展老年旅游保险

应家庭财富管理需求的金融产品，规范居民投资理财业务，提高居民财产性收入。（三）支持优化保障体系，提升消费意愿。鼓励金融机构研发符合参加人养老需求、具有长期限特征且具有一定收益率的个人养老金专属产品，促进养老财富储备和稳健增值。加快推进商业保险年金产品创新。扩大商业健康保险覆盖面，提升服务保障水平。发展商业长期护理保险。推动商业健康保险加大创新药支持力度，满足人民群众多层次、个性化的健康保障需求。支持发展老年旅游保险，鼓励扩大旅游保险覆盖面。三、着力提升金融机构专业化服务能力，扩大消费领域金融供给（四）发挥信贷支持主渠道作用。鼓励金融机构建立健全内部组织架构和专业团队，提供精准、高效、便捷的消费领域金融服务。在风险可控的前提下，创新优化信贷产品，加大对符合条件的消费行业经营主体首贷、续贷、信用贷、中长期贷款支持力度，满足消费领域多样化金融需求。鼓励利用政府性融资担保增信措施，支持更多消费领域贷款投放。推广互联网、大数据等技术与消费金融的融合应用，优化线上消费信贷产品申请、审批和放款流程，提高消费融资便利度。支持金融机构提升风险管理能力，在确保覆盖经营成本和商业可持续前提下自主理性定价，合理适度扩大客户支持范围，促进消费贷款提质增量，增强金融服务可持续性。（五）强化结构性货币政策工具激励。鼓励引导金融机构针对批发零售、住宿餐饮、文体娱乐、旅游、教育、居民服务等服务消费重点领域的各类经营主体发放贷款，支持其提升服务消费供给质效。设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元，对21家全国性金融机构以及5家属于系统重要性金融机构的城市商业银行发放的服务消费重点领域贷款，可按照贷款本金的100%申请再贷款。用好用足支农支小再贷款额度，对其余地方法人银行机构发放的服务消费重点领域涉农、小微企业贷款，给予相应支持。（六）加大债券市场融资支持力度。支持符合条件的文化、旅游、教育等服务消费领域企业发行债券。鼓励符合条件的科创企业通过债券市场募集资金，推动智慧养老、智能医疗等消费产品提质升级。支持符合条件的消费金融公司、汽车金融公司、金融租赁公司发行金融债券，拓宽资金来源，扩大消费信贷规模。推动个人汽车、消费、信用卡等零售类贷款资产证券化增量扩面，促进盘活信贷存量，提升消费信贷供给能力。（七）积极发展股权融资。支持生产、渠道、终端等消费产业链上符合条件的优质企业通过发行上市、“新三板”挂牌等方式融资。引导社会资本加大对服务消费重点领域投资，通过“长期资本”“耐心资本”满足长周期消费产业融资需求。积极发挥私募股权投资基金和创业投资基金作用，加大对处于种子期、初创期企业的股权投资。鼓励有条件的地方利用政府投资基金，以市场化方式参与康养、文旅等消费重点项目和数字、绿色等新型消费领域。鼓励发行消费ETF等特色投资产品。（八）拓展多元化消费融资渠道。引导消费金融公司提升自主获客和自主风控能力，合理确定贷款综合利率水平。发挥汽车金融公司专营特色功能，丰富居民购车消费信贷产品供给，做好对汽车经销商的信贷支持。规范小额贷款公司业务发展，聚焦服务小微企业、个体工商户和农户等群体促进扩大商品服务生产和消费。鼓励商业银行、消费金融公司、汽车消费公司和小额贷款公司在符合监管要求前提下，相互合作、优势互补，开发符合各类消费场景需求的金融产品。四、加大消费重点领域金融支持，助力挖掘释放消费潜力（九）推动扩大商品消费。鼓励金融机构多渠道、多方式做好消费品以旧换新金融服务。加大对报废机动车回收拆解、废旧家电回收及家电以旧换新、家装厨卫“焕新”、生活必需品保供相关企业信贷支持力度。积极开展汽车贷款业务，综合借款人信用水平、还款能力等，合理确定贷款发放比例、期限和利率，适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金。加强对绿色智能家电家居生产和消费的金融支持，优化审批流程，提升服务质效。强化金融支持外贸企业拓内销力度，完善内贸险服务，扩大外贸优品消费。（十）支持发展服务消费。坚持促消费与惠民生相结合，加大对服务消费重点领域信贷支持力度，结合服务消费具体场景和特点，提供个性化、差异化金融产品和服务。增加对批发零售、餐饮住宿、家政服务、养老托育等领域信贷投放，重点丰富适合小微企业的信用类金融产品，支持经营主体产业升级、业态融合，助力挖掘基础型服务消费潜力。围绕文化旅游、体育、娱乐、教育培训、居住服务等领域创新融资模式，在依法合规、风险可控前提下结合产业发展周期适当延长贷款期限，积极开展应收账款、知识产权等质押融资业务，促进激发改善型服务消费活力。（十一）助力培育新型消费。探索金融支持数字消费、绿色消费、健康消费等新型消费的有效渠道和方式。加强金融创新，支持发展体验消费、智能消费、定制消费等消费新模式。鼓励金融机构与商家合作开发适合新型消费特点的金融产品和服务，积极参与商家促消费活动，为消费者适当减费让利。引导金融机构依法合规与社交电商、直播电商等开展合作，健全适应互联网贷款业务特点的内部管理机制，在风险可控、权责明确的基础上，合理确定授信额度、期限和利率，积极满足商户和消费者融资需求。五、强化消费基础设施和流通体系的金融支持，促进提升消费供给效能（十二）支持消费基础设施建设。围绕文旅体育设施、赛事演艺场馆、医疗养老设施、通信基站、充电装备、适老改造等消费基础设施建设重点领域，探索创新适应资金需求特点的金融产品和融资模式。鼓励金融机构主动对接消费领域重大工程、重点项目，优化金融产品和服务，根据借款人资信状况和偿债能力、项目投资回报周期等，优化贷款审批条件，合理设置贷款期限，加大贷款投放力度。支持国际消费中心城市、消费新业态新模式新场景培育建设，为步行街（商圈）改造提升、商业设施改造提升、社区便民服务设施建设、县域商业体系建设提供全产业链条、全生命周期金融服务。支持符合条件的消费基础设施发行基础设施领域不动产投资信托基金。（十三）支持商贸流通体系建设。鼓励金融机构加大对交通、物流、仓储、供应链等商贸流通项目信贷支持力度，支持骨干市场设施、冷链物流基地、乡镇商贸中心、商场超市、集贸市场等改造升级，加快推进数字化商品流通建设，降低综合物流成本和终端消费成本。探索开发针对农村电商的专属贷款产品，打通农村电商资金链条。做好航运企业金融服务，提高海运、水运信贷供给，支持建设国际海运、内陆水运物流网络。深化信息协同和科技赋能，结合商业应用场景，为商贸、物流、供销企业提供资金结算、财务管理等综合服务。六、加强基础金融服务，助力优化消费环境（十四）持续优化支付服务。支持金融机构聚焦“食、住、行、游、购、娱、医”等重点消费场景，持续推进支付便利化建设，有效提升现金、银行卡、移动支付、数字人民币等各类支付方式的兼容性，为消费者提供更高效、便捷的支付体验。持续提升适老化支付服务水平，优化重点领域外卡受理环境，深化信用卡消费与各类场景的合作，有效满足老年人、外籍来华人员等群体支付服务需求。鼓励试点地区在消费领域积极稳妥推行数字人民币。（十五）健全消费领域信用体系建设。依托全国信用信息共享平台加强消费领域信用信息归集共享，支持征信机构依法依规深化对消费领域信用信息的共享应用，精准识别各类商户、消费者信用状况，打造满足消费领域金融服务需求的专业化信用产品和服务，以信用建设推进信用贷款投放。推动行业协会、商会信用体系建设。开展“诚信兴商宣传月”活动，营造诚信守法的营商环境。（十六）加强金融消费权益保护。建立健全金融消费者权益保护机制，将金融消费者权益保护贯穿于金融业务全流程、各环节，强化金融产品和服务信息披露，规范产品营销宣传和销售行为。加强数据安全和个人信息保护，强化合作机构管理，严格规范逾期催收行为。完善金融消费纠纷处理机制，构建运转高效的业务咨询和投诉处理渠道。加强金融消费者教育，倡导健康消费文化和习惯，引导合理借贷、理性消费，自觉防范、抵制非法集资及电信网络诈骗等非法金融活动。七、强化组织保障（十七）加强组织统筹和协调推动。各地金融管理部门要加强与当地发改、财政、商务及消费相关行业主管部门的沟通协调，充分发挥金融与财政、产业等政策合力，因地制宜搭建政金企合作机制，切实做好金融支持提振和扩大消费工作。各金融机构要统筹内部资源，强化公司部门和零售部门协调联动，及时制定本行金融支持消费具体实施细则。（十八）完善统计监测和考核评估。研究完善消费相关领域贷款统计口径，强化部门间信息共享，提高金融支持消费工作针对性和有效性。各地金融管理部门要加强对消费领域融资情况的监测分析，督导金融机构持续完善融资管理和服务。鼓励各地结合实际，探索开展金融支持消费政策效果评估并加强结果运用，推动金融机构加大信贷资源投入。（十九）强化工作宣传和信息报送。加强金融支持消费的政策和产品宣传，丰富宣传形式、扩大宣传范围，让更多企业和个人及时获得消费领域金融信息和服务。中国人民银行各省级分行要定期报告金融支持消费各项工作进展、存在问题，提出政策建议。各金融机构要认真总结相关工作经验、典型案例和问题建议，及时向金融管理部门报告。中国人民银行国家发展改革委财政部商务部金融监管总局中国证监会 2025年6月19日

金融界06-27 11:37

重磅意见发布，事关消费！茅台今日分红到账，规模领先的消费ETF(159928)小幅回调，连续2日获资金青睐！

应家庭财富管理需求的金融产品，规范居民投资理财业务，提高居民财产性收入。同时，《意见》强调要建立健全金融消费者权益保护机制，将金融消费者权益保护贯穿于金融业务全流程、各环节，强化金融产品和服务信息披露，规范产品营销宣传和销售行为。长城证券表示，高层强调要在合法依规及符合投资者适当性管理的前提下，面对新的经济形势与市场环境，要求机构开发好产品，以满足居民投资理财需要，尤其是权益市场稳健发展至关重要，以提升财产性收入，以激发消费意愿，更好地进行消费。（3）《意见》支持优化保障体系，提升消费意愿。高层强调要鼓励金融机构研发符合参加人养老需求、具有长期限特征且具有一定收益率的个人养老金专属产品，促进养老财富储备和稳健增值；加快推进商业保险年金产品创新；扩大商业健康保险覆盖面，提升服务保障水平；发展商业长期护理保险。同时，管理层要推动商业健康保险加大创新药支持力度，满足人民群众多层次、个性化的健康保障需求；支持发展老年旅游保险，鼓励扩大旅游保险覆盖面。长城证券指出，未来保险品种有望继续拓展，持续迎来保险产品的创新，有望提升保费规模。（来源：长城证券20250625《金融支持与提振消费，有望助力市场信心回升》）【白酒筑底回升，或进入中周期买点】中金公司认为，当前白酒需求景气度已处历史底部（过去五年景气度分位数28%），向下风险或有限。政策较宽松为消费回暖提供基础，1~3月份经济数据已有表现，预计更多托底政策出台将助力白酒需求稳步筑底回升。未来白酒需求或以较慢斜率小幅回升，从消费场景看，短期大众需求偏刚性，且同期低基数下，宴席需求或有望有所表现；中期维度下，政策刺激有望刺激高端白酒需求企稳。全年白酒业绩在三四季度低基数支撑下或呈先抑后扬的走势。广发证券认为，白酒行业2025年有望迎来“估值-业绩”双底，当前已进入中周期买点。板块股息率与十年期国债收益率比值较高，配置性价比显现。盈利预测下调仍在进行，但估值已处于历史低位，股价或先于业绩企稳。建议关注行业出清后的需求恢复。国海证券认为，白酒方面情绪好转：（1）回归政策初心，板块情绪边际改善；（2）5月烟酒社零消费增速环比显著改善；（3）五粮液召开年度股东大会，改革传递发展信心。大众品零食+饮料+新酒饮成长性较强：（1）“618”大促化繁为简，国补有效拉动消费；（2）6月19日晚，百润股份崃州单一麦芽威士忌系列5款新品正式在抖音线上发布；（3）5月社零数据超预期，假期、大促和国补共促。（来源：国海证券20250623《回归政策初心，白酒情绪边际改善》）消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比31%，养猪大户占比14%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、东鹏饮料（5%）、海天味业（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/06/22）关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-26 15:07

六部门联合发文持续推动中长期资金入市，港股红利指数ETF(513630)实现四连涨+四连阳

应家庭财富管理需求的金融产品，规范居民投资理财业务，提高居民财产性收入等。业内人士指出，提振消费是扩内需、稳增长的关键点。我国经济正在加速向以内需为主导的增长模式转型，消费已成为构建新发展格局的重要引擎，对拉动国民经济增长具有重大作用。湘财证券表示，7月份政策面有望转强、市场面宽松、基本面大致相对稳定。资金方面大概率保持相对宽松，主要来源是长期资金入市，而美联储6月再次推迟降息，预期7月会继续推迟。预期7月市场将呈现小幅震荡上行态势。建议重点关注长期资金入市相关的红利板块（银行、保险）等方面。在利率新常态下，摩根资产管理致力于为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会，推出的国际“红利工具箱”系列优选基金，为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-26 08:07

六部门联合发文！加大金融支持提振消费力度，规模领先的消费ETF(159928)连续两日反弹收涨，全天获资金净申购1亿份！

等经营主体金融服务，创新金融产品，规范投资理财业务，提高居民财产性收入。此外，鼓励金融机构研发个人养老金专属产品，加快推进商业保险年金产品创新，提升消费意愿。业内人士预计，随着宏观经济回升向好，居民收入改善和消费意愿增强，以及提振消费政策全面发力，消费金融产品适时助力，消费有望得到进一步提振，消费将更好地推动经济社会发展和人民生活水平改善。华泰证券指出，伴随稳增长、促消费政策持续发力，内需复苏趋势有望延续，建议重点把握结构性布局机会，关注情绪价值、科技创新等驱动的新兴品类。以旧换新政策持续显效，消费相关板块投资吸引力提升。消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比31%，养猪大户占比14%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、东鹏饮料（5%）、海天味业（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/06/22）关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-25 16:27

强劲的工业需求推动白银价格飙升，美国人开始清空首饰盒和硬币罐

华尔街日报报道，黄金备受瞩目，但今年白银的价格几乎同样大幅上涨，已上涨27%，达到十多年来的最高水平。和黄金一样，紧张不安的投资者正在大量买入白银，但白银价格还受到强劲工业需求的额外推动，尤其是来自太阳能面板制造商的需求。与主要用作财富储存和珠宝的黄金不同，白银的大部分需求约80%来自制造业。今年这原本被认为是白银价格的不利因素。分析人士预计，特朗普的贸易战以及他取消可再生能源激励措施将打击白银需求。今年4月，特朗普发起关税攻势时，这一预测看似得到了验证。白银价格和股票、石油等其他资产一起暴跌，而投资者纷纷买入黄金。但本月白银价格强劲反弹，吸引大量卖家涌向硬币商店、金属交易商和珠宝商，变现银币、银器和银条。 6月交割的白银期货周三收于每金衡盎司36.866美元，本月已上涨12%。黄金收于3389.80美元，今年以来上涨29%，本月上涨3.1%。工业买家的需求尚未减弱。美国银行金属研究主管迈克尔·维德默表示，银器和电子产品的白银消费保持稳定，而太阳能面板制造商的需求持续增长。摩根大通金属研究主管格雷格·谢尔指出，尤其在中国，太阳能行业的需求可能因贸易限制和美国能源政策变化提前释

加美财经06-22 00:00

加密版美国微信问世？马斯克旗下X：很快推出投资和交易服务

处理自己的金融生活，比如支付披萨费用和投资理财。她表示，「这就是未来」。 Yaccarino透露，X公司正在探索发行自家信用卡或金融卡，最快会在今年推出。报道指出，在2022年斥资440亿美元收购X平台后，马斯克正在试图将其打造成集讯息传递、支付和购物于一体的一站式服务平台，就像中国领先社交平台微信一样。鉴于马斯克对加密货币领域的友好态度，有币圈人士认为，马斯克在X提供的金融服务可能最终会以某种形式涉及加密货币。也就是说，马斯克可能会将X平台打造成美国的加密版微信。今年1月底，X牵手支付巨头Visa，合作推出由Visa支持的数字钱包和点对点支付服务。原文链接

TradingKey06-20 16:59

交银人寿推动“全国投资者保护宣传日”主题活动走深走实

效落地。深入县域基层，面对面普及理性投资理财知识交银人寿通过各地营业网点教育阵地开展“五进入”线下金融教育，向新市民、老年人等重点群体普及基础投资理财知识，提醒消费者谨慎选择投资产品，合理规划退休养老金，避免盲目跟风投资。公司客服热线建立“优先响应+联动处理”机制，针对高频客诉采用“坐席解释+工单机构跟进”双轨模式，提高首次处理成功率，及时准确解答消费者咨询。筑牢内控防线，严格执行“三适当”工作要求交银人寿健全消费者适当性管理制度，依托体系化规则实施管控。公司组织开展适当性管理主题员工培训和测试；销售人员严格执行“三适当”工作要求，即通过合适的渠道向合适的金融消费者提供合适的金融产品或服务，切实保护消费者权益。激发数字动能，提示防范非法中介乱象和侵害交银人寿通过官微、官网、APP消保金融教育专区发布风险提示、以案说险等理性投资主题金融宣教稿件，制作原创“小麒麟”消保小剧场动画、海报、H5页面，拍摄防范非法金融活动短视频，比借助外部宣传平台扩大金融教育覆盖面。公司多措并举防范非法代理退保等侵害消费者权益行为。定向发送消费者风险提示短信，有效触达广泛受众；主动开展主流信息平台疑似非法代理维权黑产中介线索监测，力争源头遏制；开展“网格化”客户实地走访，帮助消费者有效识别和规避非法代理退保风险。近期，客户Z某与非法代理退保机构签订服务协议后，在非法代理人员诱导下，多次向监管部门投诉施压，要求保险公司全额退保。接到案件后，交银人寿迅速启动客户走访机制，详尽阐释保单现金价值退保的合同依据，提示非法代理行为可能引发的法律风险、保单权益损失和个人信息泄露危害。客户对公司主动开展风险提示、全力保障保单权益表示了高度认可。交银人寿将持续践行金融工作政治性、人民性，将投资者教育纳入常态化教育宣传，宣传“三适当”原则，提示提醒防范非法金融乱象，切实保护金融消费者合法权益，助力构建更加和谐健康的投资环境。

金融界06-12 13:57

每周股票复盘：综艺股份（600770）董事会换届及章程修订

证券之星06-07 05:17

天鸽互动（01980.HK）：前瞻性布局AI赛道，隐蔽资产型公司成色几何？

涵盖基金投资、私人投资、实施股权投资、投资理财产品等多个类别。其中基金投资资产规模近5亿人民币、私人投资资产规模超过1.6亿人民币。（来源：公司财报）由于这类金融资产按照公允价值记账，受到市场行情波动，这也就不难判断，得益于去年下旬以来良好的市场表现，提升了这些资产的价值，由此也为这次年度业绩带来了惊喜。不过从目前天鸽互动的市值来看，仅为6.62亿港元，对应仅约为6.07亿人民币。而截止2024年12月底，公司现金及现金等价物高达4.67亿元人民币，若撇开1.98亿人民币的借款，再加上此前提到的超17亿人民币的金融资产，可见其一定程度受到的低估。以投资及资产管理公司视角来看，目前港股市场这一板块的市净率在0.85倍，对比天鸽互动0.27倍的估值，存在较大的差异。（来源：富途行情）而再关注到此次业绩情况，其提到，科技股（特别是AI及云计算）股价飙升，对公司于科技板块股票及基金持仓的公平值带来积极影响。同时公司多年前已投资多家非上市公司的股本，涵盖的领域包括社交推理游戏、电子商贸以及短视频平台。由于这些非上市公的经营业绩表现出色，估值也于去年年录得大幅增长。此外，在其ESG报告中，其特别提到，天鸽互动先前对“Sila Chat”（一款面向海湾合作委员会国家用户并专注于语音聊天的直播平台）作出联合投资，并于2024年获得显著收入增长。预计在2025年，Sila Chat将与我们旗下其他平台产生强大的协同效益。虽然天鸽互动的年报等相关资料并未具体披露公司还投资了哪些具体的企业，但透过一些细节仍然能够发现相关蛛丝马迹。如年报中提到，在基金投资上，公司在15支风险资本及私募股权基金拥有权益，其参与的Navigator Asia Fund构成公司的关连交易。而该基金的目标是通过对在东南亚的Web3.0及元宇宙相业务的股权及股权相关投资产生资本回报。（来源：公司财报）追溯到2022年5月的公告，彼时天鸽互动全资附属公司华睿与Navigator Asia Fund订立认购协议，以认购归属于子基金（基金的一个独立投资组合）的A类参与股份，总认购金额为500万美元。（来源：公司公告）从Navigator Capital官网来看，其介绍公司团队在高新科技、媒体与电信（TMT）、娱乐、金融科技（FinTech）、消费创新、游戏、信息技术等领域拥有从Web 1.0到Web 3.0的丰富投资经验，而投资组合中包括Yalla、253.Com、微念科技、优矩等公司，其中不乏已经在美股和港股上市的公司。（来源：Navigator Capital 官网）另外在私人投资部分，天鸽互动财报也披露了相关资产类别，也基本都属于前沿的新兴科技公司。（来源：公司财报）同时，据悉，天鸽互动的投资组合中，还涵盖包括Hims & Hers Health， Inc、CalmFlexport等多家具有前景的公司。这些投资标的商业模式新颖、技术壁垒高且与AI等新兴技术紧密关联，后续成长潜力巨大。比如，美国远程医疗公司Hims & Hers Health， Inc，其是美股上市公司，目前总市值达到近600亿人民币。该公司业绩增速强劲，在2024年第四季度，实现收入4.811亿美元，同比增长95%；调整后的EBITDA为5410万美元；净利润2600万美元。2025年第一季度收入由去年的2.78亿元翻倍增长至5.86亿美元。公司在2024年收购Trybe Labs，增强了在家自助血液检测的能力。同时近期公司还宣布与丹麦制药巨头诺和诺德(NVO.US)达成合作协议，将通过其平台销售诺和诺德广受欢迎的减重药物Wegovy。对此市场反应积极，4月29日盘初公司股价一度飙升超30%。另外再比如Calm，这是一家专注于冥想和睡眠应用的公司，其拥有庞大的用户基础，截至2023年，其应用程序的下载量已超过1亿次，付费订阅用户也达到了数百万级别。在2021年，Calm的收入达到了约2.8亿美元。另外在2020年12月，该公司还曾获2.17亿美元新融资，高盛便是投资者之一。此外，Flexport则是天鸽互动投资布局的一家以技术为驱动的货运代理和物流初创公司。其致力于用科技手段改变传统货运代理模式，开发数字化平台，提供海运、空运及陆运服务，让客户实时跟踪货物动向。目前该公司正通过收购和战略合作扩大市场份额，在全球新建多个仓库和物流中心。公司创始人曾透露预计在2024年底或2025年初实现盈利。2024年其从Shopify获得2.6亿美元无上限可转换票据融资。2022年曾获近10亿美元融资，由软银愿景基金领投。2024年估值达到39亿美元。透过天鸽互动所押注的这些公司，不难发现其具有广阔的市场前景和强大的增长潜力，这也为天鸽互动带来了多方面的机遇。后续伴随这些公司持续兑现的价值成长，公司也将持续获得投资收益，带动自身业绩与估值的提升。由此来看，考虑到市场对天鸽互动认知仍停留在“传统直播”标签，但对其硬科技投资组合（尤其是AI相关资产）的隐蔽价值尚未充分定价，公司隐蔽资产属性下，或也具备了价值重估的潜能。

格隆汇06-03 16:18

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