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联邦快递FY2020Q2财报电话会议高管解读财报
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了这些不利因素，其中包括因确认某些外国
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损失结转而获得1.33亿美元的
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优惠，可变激励补偿减少了约6500万美元，以及按联邦快递汇率计算的每笔货运收入增长得很好。因此，FedEx Express记录了与10架空客A310-300飞机和12台相关发动机的永久退役有关的6600万美元的资产减损费用。该公司正在继续评估是否需要再退役飞机。 对于2020财年，我们现在预测调整后的每股收益为10.25美元至11.50美元。我们的修订指南反映了每个运输部门的收入低于预期，并且由于继续向居民服务组合转移而导致了高于预期的支出。作为回应，我们正在削减全球FedEx Express航空网络，以更好地满足需求。我们还进一步限制，雇用和寻求机会来优化我们的网络，包括对旨在提高生产率和继续降低成本的技术进行投资。 调整后的营业利润比较在第三季度和第四季度应该会好于第二季度，正如弗雷德所说，我们对21财年感到乐观。我们现在预计，在20财年将产生约3.25亿美元的TNT整合费用，到21财年将总共产生17亿美元。我们希望在21财年开始通过联邦快递和TNT地面网络的整合来实现协同效应。预计在22财年完成空中网络整合后，这些协同作用将大大增加。 提高住宅包装密度是应对住宅交付成本挑战的总体战略的关键方面。我们希望在2020日历年将FedEx SmartPost操作的交付进一步整合到我们的标准地面运营中时，交付密度将得到改善。随着我们将技术解决方案（例如动态路线优化和更自动化的小包装分拣器）推广到更多地点，地面性能也将受益在2020年。 现在，我们预计在按年末按市值计价的退休计划会计调整之前的20财年有效税率将为23％至26％。我们继续预计20财年的资本支出约为59亿美元，21财年的资本支出预计与20财年相似。我们正在继续审查我们的计划支出。正如弗雷德早些时候所说，我们的资本强度预计在22财年之后将大大下降。由于承诺的飞机交付量在23财年及以后大大降低。我们的预测假设美国经济增长温和，目前的燃油价格预期以及国际经济状况不会进一步减弱。进一步的加强和反贸易措施和/或国际贸易政策和关系的不利变化可能会导致我们业务的进一步疲软。 总而言之，我们对目前的业绩感到失望，但我们对长期业绩将受益于对收入质量的日益关注，减少全球FedEx航空网络以更好地满足需求和满足需求的需求，以及更具竞争力的解决方案。欧洲客户直到我们完成TNT集成，快速航空机队和枢纽的现代化，从扩展到7天运营的更好地利用我们的FedEx地面资产，通过将FedEx SmartPost进一步集成到标准地面运营中来提高居住密度，以及在整个业务领域对技术的持续投资，以实现自动化和优化运营，降低成本并实现更多实时决策。 有了操作员，我们现在可以打开它来提问。 这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见
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老虎证券
04-17 09:18
飞利浦2019年第一季度业绩电话会议记录
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00万欧元，因为较高的营运资金和较高的
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抵消了较高的收益。较高的营运资金主要是由于第一季度的库存，这主要是由于正在进行的工业足迹合理化的库存构建以及第一季度图像引导治疗供应商的临时供应中断所致。 现在让我向您介绍美国医疗保健市场的最新情况以及我们对西欧和中国医疗保健市场的展望。北美医疗保健客户继续关注四重目标的优先事项。这样可以降低成本，同时通过改善患者和员工体验提供更好的结果。我们看到基于价值的护理逐渐增加的势头，这证实了我们优先考虑将基于价值的解决方案推向市场。医疗保健系统的不断整合凸显了我们专注于与主要客户建立长期战略伙伴关系的重要性。 总体而言，我们预计美国医疗保健市场将在2019年以低至中等个位数的速度增长。对于西欧，我们继续预计2019年单位数市场将出现适度的低位数增长。对于中国，我们预计2019年中高个位数的医疗保健市场增长主要受政府政策进一步增加现有医疗保健服务的推动2和一级医院以及私营部门对医疗保健设施的投资扩大。中国消费者信心指数继续受到抑制。 然而，我们确实看到了本季度末的初步复苏迹象。美国和中国之间征收的关税在截至9月23日的几轮中宣布，造成了阻力。根据迄今为止的公告，我们继续估计减少行动后的负净影响，包括基于供应商的调整重新配置供应链和2019年约4500万欧元的选择性定价行动。这低于5500万欧元的指导在第四季度电话会议期间提供的主要是美国后街关税继续推迟10％至25％的结果。 我们继续投资必要的对策以弥补关税风险，因为减缓行动将会有一段时间滞后生效。上半年的负面影响更大。 现在让我为我们业务的某些领域提供一些额外的指导。在其他细分市场中，在调整后的EBITA水平上，我们预计全年成本为1亿欧元，与去年相比减少了7200万欧元，主要是由于2019年第四季度结束时预期的特许权使用费较低。我们预计第二季度的净成本约为7000万欧元，而2019年全年的净成本约为1.3亿欧元。这些数字包括第二季度2500万欧元的重组成本和其他附带项目以及全年约3000万欧元。 收购相关成本现在预计约为50个基点，比之前的指引高出10个基点，这主要是由于收购了Carestream的医疗保健信息系统业务。 我还想提供有关税率的最新信息。我们将ETR中期指引从现在的26％降至28％至24％至26％，不包括杂费。正如Frans所说，我们重申2017年至2020年期间可比销售额增长4％至6％的目标，以及2019年调整后的EBITA利润和自由现金流量在10亿欧元至15亿欧元之间的平均每年100个基点的改善。 在开设Q＆A之前，正如你在新闻稿中所看到的那样，我想借此机会 - 我想借此机会感谢Pim过去三年担任投资者关系主管的杰出贡献。 。他现在将担任飞利浦在印度尼西亚的国家领导人。我也很高兴欢迎Leandro Mazzoni担任飞利浦新任投资者关系负责人，我相信你们中有些人会从2013年到2016年的IR时间里知道。除了他在IR工作期间，Leandro已经开展了很多业务。在公司内外的医疗保健业务中担任合作伙伴。目前，他是巴西的财务主管。请和我一起欢迎他回到投资者关系。我知道他期待与你们所有人交往。 有了这个，我们现在将打开你的问题。谢谢。 问答环节 运营商 [操作员说明]我们现在将从摩根大通的David Adlington那里得到第一个问题。请继续先生。 大卫阿德灵顿 显然，我可能只关注现金流量，我认为本季度相对较差。你引用了那里的营运资金。我只是想知道你是否可以给我们更多的颜色和你的期望从这里开始。谢谢。 Abhijit Bhattacharya 是的，大卫，早上好。不，我认为，正如我所提到的，现金流量方面，我们的库存很高。这是该计划的一部分，因为我们正在执行我们的足迹转型，因为我们需要在这两个地方建立库存，以防止任何销售损失或扰乱客户。所以这将在第四季度第四季度更多。因此，我们对今年1％至1.5％之间现金流的预期仍然存在。10亿欧元至15亿欧元。抱歉。 大卫阿德灵顿 谢谢。 运营商 我们的下一个问题来自Goldman Sachs的Veronika Dubajova。请继续。 Veronika Dubajova 我想从个人健康开始。考虑到我们只有四分之一，我想了解你对今年4％到6％的指导范围的信心。而且我认为，如果我在一个季度之前回去，那么当我们度过这一年时，你已经引导了加速。显然，Q1已经相当强劲。您是否仍然认为您可以从第一季度开始加速增长？或者更重要的是在我们度过今年剩余时间时保持目前的势头？ Frans van Houten 嗨Veronika，这是弗兰斯。很高兴听到你。我们在2018年下半年采取了多项措施，将增长率恢复到PH值。这包括领导干预，你遇到了强大的领导者Roy Jakobs; 加速推出新产品; 并审查我们的广告和促销效果。在所有这些杠杆上，我们看到积极的牵引力。很高兴看到在口腔护理方面我们现在又有了强劲的增长。 第一季度推出的新产品开始具有非常好的牵引力。刷头供应完全回到轨道上。而且在其他一些PH领域，我们也做了很好的产品介绍。我在演讲中引用了一个剃须刀。所以我们可以说个人健康已经回到了我们都希望看到的地方。关于这个问题，我们可以进一步加速，在这个时候，我对5％的增长感到满意。我们已经给出 - 在细分市场重组后，我们已经给出了中等个位数增长的指引。我们的带宽很好。因此，让我们首先维持并巩固，确保在我们提出进一步的预期之前，我们始终如一地实现这种增长。 Veronika Dubajova 那很棒。我可以要求对Connected Care进行跟进吗？我看一下业绩，这是业务中第三季度非常有意义的利润率下降。从成本的角度来看，你能做些什么来试图阻止这种利润率并开始提供一些改进？和Abhijit，你有关如何考虑这一年的任何指导？谢谢。 Abhijit Bhattacharya 是。我认为，在第一季度，我们有一个特别大的下降，所以是的，你是绝对正确的。有相当多的生产力措施，所以它们将开始影响，比方说，从Q3，Q4开始。因此，当您看到年度进展时，您将清楚地看到我们弥补了第一季度的不足。所以我们也有 - 除了增长，这是一个高利润的业务，对吧？因此，当我们开始交付这些订单时，我们还有一些货币和关税的阻力以及生产力的逐步提升，正如我刚才提到的那样。 Frans van Houten 也许我可以为这个答案添加一个战略角度。我们说监测和分析源于所谓的重症监护环境，好吗？飞利浦是那里的绝对市场领导者。重症监护市场已经成熟，目前ICU的增长较少。我们正在塑造监控和分析以及远程医疗和指挥中心技术的市场，以优化所有护理环境中的护理路径，使医院能够将患者从昂贵的ICU病床转移到普通病房，熟练的护理设施和家庭环境。该战略已经得到卫生保健提供者的验证。而且你知道我们正走在正确的道路上。这也意味着我们继续投资创新，尽管近期增长放缓。 几个大订单正在逐步实现今年晚些时候的销售认可，我们预计今年晚些时候的收入会有所提升。由于Abhijit在毛利率业务方面已经提到的高利润率，我们将看到一个很大的进步。因此，在第一季度会出现一些逆风，但从结构上看，这是一项伟大的业务，我们仍然坚信。 Veronika Dubajova 明白了，非常感谢你。 运营商 我们现在将接受美国银行美林公司Patrick Wood的下一个问题。请继续。 Patrick Wood 我有两个，如果可以的话，请。第一个是睡眠和呼吸。显然，它与过去的类别定义略有不同，但我的理解是，或许如果你让它更像是如何在配置文件中，它可能会像第一个中的单个数字那样增长25美分硬币。在这种情况下，鉴于面具已经非常好地增长，在未来几个季度真正推动增长的是什么呢？它真的是Wisp吗？那是什么让我们在那里？您对基础市场的长期信心有多大？很高兴知道。 然后第二个，谢谢你的细节，Frans，在Stellarex方面的DCB上，它是一个相当庞大的市场。而且我想知道你们是如何从竞争的角度内部思考它的，因为很明显，鉴于FDA对紫杉醇采取的口气，你的一些竞争对手处于一种有点棘手的境地。这里有机会让您更多地了解这个市场吗？鉴于你是较小的球员之一，这对你来说可能是相当有意义的。这是一个公平的方式来考虑这个问题，还是说还为时尚早？ Frans van Houten 好的。现在让我解剖所有这些问题，因为它相当大块。我们先来谈谈S＆RC。事实上，对于每个人来说，让我们提醒自己，我们现在在S＆RC中也包括最初独立的医院呼吸护理业务。 医院的呼吸业务略有下降，这掩盖了医院的S＆RC继续在中等个位数区域内持续增长的事实。总体而言，S＆RC的增长预期仍然强劲。其驱动因素如下：首先，继续牵引面具。而且你知道，从历史上看，我们在面具领域落后于竞争对手。通过所有这些创新，我们认为面膜销售的比例可以上升。而且面具有很好的余量，所以这也很好。 其次，在北美，我们越来越多地制定最终的市场战略，并认识到另一个竞争对手正在做的事情 - 它与患者更直接接触。我们认为这是一个合乎逻辑的方向，因为我们在我们的平台周围提供额外的服务，例如，基于云的指导。我们认为这会增强与客户的粘性，同时也会促进增长。 在国际市场上，睡眠呼吸暂停仍然被严重诊断，我们预计国际市场至少会看到高个位数的增长率。总体而言 - 然后最后，在我刚刚说过的第一季度的住院部分 - 出现小幅下降，我们预计在这一年中医院呼吸护理业务也将逐步提升。总的来说，我们认为这是一项伟大的业务。它只需要一点点 - 提供更多的工作。 然后让我谈谈药物涂层气球业务。不可避免地，我认为，近期内，尘埃必须在整个FDA的讨论中得到解决，并且必将对未来几个季度的市场产生暂时的负面影响。我们在第一季度还没有看到那么多。事实上，DCB的Q1很强劲。我们认为我们在第一季度占据了市场份额，并且也为我们的设备业务的整体增长做出了贡献。正如您从我对技术细节的描述中所听到的那样，我们认为DCB-Stellarex是药物涂层球囊的不同实现方式。 我们还没有看到FDA担心的任何死亡率指标。在第二季度，将与FDA进行对话，当然，我们将强烈指出我们与其他人不同的观点。我们将努力向客户推销我们的差异。而且我认为我们应该是现实的，需要花一些时间才能在人们的脑海中澄清这一点，所以我不会，比如说，现在已经在近期内过度兴奋，但我认为它会随着时间的推移而加强Stellarex'位置与竞争对手。帕特里克，我希望能回答你的问题。 Patrick Wood 很详细。非常感谢你。 运营商 我们现在接下来摩根士丹利的Michael Jungling提出的下一个问题。请继续。 迈克尔·约林 谢谢你，早上好。我有两个问题。首先，关于地域销售增长。当我看到第一季度经过补偿调整的增长时，西欧和北美在第一季度一直在放缓。这是为什么？为什么发达市场在今年剩余时间内会为您改善？问题二是D＆T：Prodrive。您是否可以评论您是否确实失去了第一季度引导的全部5000万欧元？那么你认为你失去的5000万欧元在今年第二季度会有相当大的回报吗？谢谢。 Frans van Houten 好的。 - 就地域分割而言，我的意思是，当然，我们对增长型市场以及为我们做得非常好的新兴市场感到非常满意。尽管如此，我们仍然希望看到成熟的市场也在增长。我们正在为欧洲和北美订购强有力的订单。该订单将在一年中获得收入确认。当我们谈到Connected Care在第一季度略有下降时，与几个大订单在第二季度，第三季度时间框架中取得客户认可的情况非常相关，同样在诊断和处理方面，订单管道将帮助我们实现强劲增长，显然我们已表示有信心实现4％至6％的增长，我们需要成熟市场做出贡献。只有在新兴市场的支持下才能做到这一点。因此，我们看到增长在那里加速。也许我会把它交给Abhijit，为IGT业务和Prodrive情况提供更多颜色。 Abhijit Bhattacharya 是。关于Prodrive的情况。我们损失了不到5000万欧元，所以大约4000万欧元左右。然后正如我们所说，它将在第三季度和 - - Q2和第三季度重返。我认为第三季度和第二季度的一部分。这就是它将如何回归。所有的销售都会回来。正如我在年初提到的那样，我们不会因此而损失一美元的收入 - 欧元的收入。 迈克尔·约林 好的，谢谢。 运营商 我们现在将接受来自Berenberg的Scott Bardo的下一个问题。请继续。 斯科特巴尔多 是的，谢谢你回答我的问题。所以，第一个问题，请关注Connected Care业务。我知道你正在为这个部门的研发投入大量资金。我认为这是所有部门投入的最高比例，所以问题实际上与您预计何时对远程医疗和数字健康进行一些重大投资以及扩大可寻址的监控和分析机会以开始改变增长情况和盈利能力有关这个行业的简介。我想你在之前的计划中提到了你之前的财务计划的结束，现在已经开始生效了，所以我只是想知道你是否可以谈谈其中一些投资是如何实现的。 第二个问题，请与FDA有关同意法令的更新有关。您是否可以提供一些更详细的信息，说明FDA的一些回复是什么以及它们的解决速度有多快？或许可以向我们提供关于克利夫兰工厂关闭的最新状态以及您在工厂中拥有的任何其他监管更新。 Frans van Houten 好吧，斯科特，我会试一试。好吧，你听到我对Veronika关于Connected Care的问题的回应，对吧？因此，在战略上非常重要，我们正在开发一个更加端到端的护理编排环境，医院和护理提供商对此感到兴奋。通常情况下，在这些领域开辟新天地，需要比原先估计的时间稍长一些。所以我也承认这一点。我们 - 您还记得，在我们的资本市场日以及1月份的电话会议中，我们已经调整了Connected Care增长，近期增长。 这并不意味着我们对此并不乐观。我个人非常乐观。今年，我们将看到Connected Care为我们的中等个位数增长前景做出了坚实的贡献，因此全年都有大幅回升。FDA和同意法令：你会记得，在1月份，我们说由于政府关闭和所有这些情况，我们还没有得到答复。当然，在第一季度，我们确实得到了2018年审计的回应。 有几个，比方说，我们对我们对更多信息的回应的深入质疑，其中包括对服务订单的分析以及我们如何处理这些信息。目前正在进行数据分析过程，我们希望在第二季度对它们做出回应。还有一些其他验证问题，正在进行一些工作。我会说这一切都在正常的工作中。这就是FDA常规运作的方式。我没有看到任何特别令人担忧的东西。这确实意味着事情需要更长的时间。 最初，我们曾希望Bothell的禁令已经取消，但我认为现在我们需要现实，可能需要几个月的时间。与此同时，正如我们在新闻稿中所说，在脚注中，我们正在运送除颤器。因此，我们认为我们需要强调的是，对这种延迟没有真正的重大财务影响。然后你的最后一点，克利夫兰关闭：这一切都按计划进行。最后一个单位正在走出克利夫兰，我们正在紧急关闭。 Abhijit Bhattacharya 我想也许只是在FDA问题上加一点。那也是 - 审计在年底前完成。因此，我们还要求一些第三方审核员验证从审核结束到我们已完成到年底的工作。所以这也是需要时间的澄清之一。 Frans van Houten 是。谢谢。 斯科特巴尔多 这非常有帮助。我不知道我是否有足够的时间进行快速跟进，但就Stellarex而言，我也对您产品的临床特征表示乐观。我认为，在收购时，你强调了大约10亿欧元左右的收入愿望，加上Spectranetics达成的Volcano，到2020年。鉴于你对市场需要解决的尘埃的一些评论，你说这些目标现在更有抱负或风险吗？谢谢。 Frans van Houten 好吧，我的意思是Stellarex只是我们整体设备业务的一小部分。去年全年，我们的设备增长了两位数，而Q1，我们再次实现了两位数的设备增长。因此，我们将非常接近我们制定的10亿欧元的愿望。我的意思是感谢提醒所有人。所以我们说，我们的IGT业务，我们的目标是30亿，20亿个系统和服务以及10亿个设备，所以我希望我们能够实现这个目标。第一季度的两位数增长肯定是今年的良好开端。 斯科特巴尔多 非常感谢，Houten。 运营商 我们现在接受德意志银行的Yi-Dan Wang提出的下一个问题。请继续。 王义丹 非常感谢你。关于有效税率，我认为你听说它降到了23％到24％，所以你能谈谈这个的关键驱动因素和可持续性是什么？然后第二个问题是健康与保健业务。您能评论整个企业的增长情况，包括口腔护理吗？然后对于口腔护理来说，似乎很多增长来自本季度末，所以有多少是由经销商库存积累推动的？这将如何影响您在第二季度的增长？谢谢。 Abhijit Bhattacharya 那么在税率方面，是的，我们在中期内会对此进行指导，因为我们认为它是可持续的，对吗？因此，主要的好处来自美国税率的变化我认为，鉴于美国企业税率变化后出现的澄清，我们能够为我们的出口找到一些好处，这有助于比方说，从结构上把它降到24％到26％。 所以结构主要由美国推动。健康与健康增长率也是两位数。所以我认为势头很好。我不知道，Yi-Dan，你知道它在这个季度来得很晚，但它已经在这个季度建设了。而且根本没有任何与此相关的库存积累。所以有 - 是的，我对这方面没有任何关注。 王义丹 好的。好的。关于税率，你说24％到26％？我以为我听到了23％，24％，但...... Abhijit Bhattacharya 不，24％到26％。 王义丹 到26％，好吧，好吧。谢谢。 Abhijit Bhattacharya 是。 运营商 我们现在接受瑞银集团Sebastian Walker提出的下一个问题。请继续。 塞巴斯蒂安沃克 嗨，您好。谢谢你提出这个问题。只有一个关于个人健康。所以只是边际。因此，尽管有强劲的顶线发展，但本季度的改善仍然有限，您是否可以评论一下您预计全年的研发投资和其他投资如何继续？谢谢。 Abhijit Bhattacharya 因此，如果你看看Q1，首先，正如我们所说，增长是好的。有几件事情。因此，今年我们对IT投资的分阶段不仅仅是 - 比如说，ERP方面，而且数字方面也有不同的阶段。我们去年开始进行这些投资。所以前几个季度的投资很少。今年，它更高。而且，我们有更高的A＆P来支持我们的新产品投资。 所以，我想，如果你看一下，如果你退后一步看看个人健康，那么，过去12个月，我们调整后的EBITDA约为15.5％，略低于我们明年的目标范围16％到18％。所以我们实际上非常 - 我们非常有信心进入这个范围。我认为，保证金的更大改善，你会看到今年下半年。这就是我看待它的方式。 塞巴斯蒂安沃克 好哒。谢谢你们。 运营商 我们将接受Redburn的Ed Ridley-Day的下一个问题。请继续。 艾德雷德利日 早上好，谢谢。几个后续问题。首先，就在北美市场上，您是否会说在成像方面，您的市场增长与市场一致或略低于市场？因为本季度我们看到北美其他资本设备公司出现了一些疲软。这将是我的第一个问题。其次，回到Prodrive。它仍然很惊讶，它有如此大的影响。你做了什么或许可以看看你业务领域的替代供应？ Frans van Houten 好的。埃德，让我试一试。北美市场，让我们先谈谈成像的一般市场。去年相当强劲，增长率约为4％。飞利浦在高单位数市场的订单增长，因此我们相信我们已经增加了市场份额。Abhijit已经提到去年第一季度受到先进分子成像业务收入增长加速的推动，这给我们今年的比较带来了困难。 如果我今年看一下北美市场，我可能会猜测它会比2018年略微增长，但此时我不会以此为借口。它也有点凹凸不平。因此，今年较慢的开局并不一定能给我们一个决定性的信念。让我充满信心的是，我们坐在一本大订单上，这肯定会支撑今年的良好增长。然后是Prodrive：看，我们对供应商的这一事件感到非常恼火。 我们努力为组织工作找到影响的补偿。因此，在某种程度上，Prodrive的影响力降低了。这就是Abhijit所解释的，但通过加速其他商业交易以及正在进行中已经进入先前制造系统领域的工作进行补偿，试图让客户接受，所有这一切都有所帮助， ？所以 - 我们很高兴团队如何回应。现在延迟的Prodrive收入可以进入第二季度，因此我们也不希望全年出现破坏性的模式。 艾德雷德利日 这很清楚。还有一个关于Stellarex的快速跟进。你的竞争对手之一已经强调，他们预计今年余下时间将会减少50％，那是波士顿的药物洗脱支架。我知道这是一个略有不同的产品，但像Stellarex的剂量明显低于Medtronic以及FDA指定的其他公司。你能提醒我们，你假设什么样的增长？显然，你的第一季度表现不错。这是令人鼓舞的，但正如你也正确地强调的那样，目前它有点类效应，那么你对Stellarex今年余下时间的假设是什么？这会有所帮助。 Frans van Houten 是。我们并未将Stellarex类别与其他医疗器械业务分开。我想保持谨慎。第二季度的阶级效应可能比第一季度更强劲，好吗？毕竟，每个人都必须消化这个消息。在它影响人们的习惯之前，需要消极和积极的时间。正如我所说的那样，我们确实认为我们在第一季度已经获得了份额，但是这两种效应加在一起，而我们的份额有所上升，而这个类别可能有点压力，因此很难对今年做出准确的预测，所以我不知道我想现在就这样做。但我已经说过，我对我们的整体设备业务仍然非常有信心，这符合我们之前得到的问题，我回答说我们在2020年之前已经迈向10亿欧元的设备业务。 艾德雷德利日 很好。谢谢。 运营商 我们现在将接受来自CréditSuisse的Max Yates的下一个问题。请继续。 Max Yates 谢谢。我的第一个问题是关于口腔保健。所以你在本季度增长了两位数，我只是想回过头来看看你对刷头的任何补充以及整理供应链问题以及它可能如何影响它的方式。因为它似乎比基础类别增长快得多。所以，也许你可以谈谈核心口腔医疗保健业务正在增长的内容，以及我们应该期望的增长率，以及实际上是否有任何从供应链问题中获益的消除，因此客户需要补充刷头。那是我的第一个问题。 Frans van Houten 是的，我不认为这样的补货是增加收入的原因，但我们在货架上再次刷头的事实也意味着零售商更倾向于支持我们的处理业务。因此，由于缺乏信心，去年飞利浦的整个类别都处于阴云之中，刷头为此做出了巨大贡献。因此，一旦恢复，我们现在看到了这种积极的倾向，加上我们推出的新产品，加上更好的A＆P执行，我们实现了更高的增长。我们也不要忘记，这样的类别仍然在增长，好吧？因此，我们正在提升我们正在恢复合法市场份额的不断增长的类别。 Max Yates 好的。谢谢。也许只是，Abhijit，关于外汇，如果你能稍微谈一下，首先，在集团层面的30个基点中有多少通过Connected Care，所以我们才能理解，特别是外汇保证金下降幅度有多大。也许如果你能够在我们进入第二季度时就交易和保证金影响提供任何指导，那么这30个基点将如何演变为第二季度。 Abhijit Bhattacharya 是的，马克斯，如果我可以给你外汇预测，我会是一个有钱人，但让我尝试一下。我想你知道去年第三季度新兴市场货币下跌的情况。当然，这对12个月有影响。所以，是的，我认为如果你对Q2有类似的影响，那将是安全的。Connected Care的收入高于预期主要是因为流量如何运作。因此，他们在本季度的货币影响也略高于50个基点。 Max Yates 好的。如果我能在Connected Care上找到一种快速的管家问题。当你考虑到你在过去四个季度中平均为中位数的那种订单量时，实际的Connected Care收入中有多少是由订单积压支撑的？然后，我们有什么方法可以考虑平均滞后时间，当我们看到订单转化为整个企业的收入增长时，试图了解有多少增长流入到Connected Care的收入多少以及多长时间应采取？ Abhijit Bhattacharya 是。所以，如果你看看去年。我认为整体Connected Care订单增长了5％，但这种情况大部分发生在第四季度，当时我们增长了14％。现在我们认识到收入不是在我们运送设备时，而是在安装并准备好第一个患者使用时，我认为你应该从第二季度起开始看到影响。但是，比方说，Q2，Q3 Q4，随着订单开始逐渐成熟，您将看到强势增长。 Max Yates 而我的理解是，比如D＆T订单的一半 - 收入的一半是由订单簿驱动的，其余的是服务类型，并在本季度预订和计费。Connected Care的情况类似吗？ Abhijit Bhattacharya 是。我认为，或多或少 - 它有点高，但不显着。 Max Yates 好的，非常感谢。 运营商 我们现在将接受德国商业银行丹尼尔温多夫的下一个问题。请继续。 丹尼尔温多夫 谢谢你提出我的问题。它实际上与D＆T部门和诊断成像业务有关。当我看到第一季度的增长贡献，图像引导治疗与诊断成像，以及你给我们的药物涂层气球的评论时，当你看到第二季度到第四季度时，我们应该怎样考虑增长预测不同 - 这两种不同类型的企业在D＆T部门有什么不同？ 图像引导治疗可能会下降一点吗？诊断成像的转变速度有多快？所以更多的颜色会有所帮助。在D＆T部门的利润率上，在我看来，同比强劲的提升主要是因为混合？任何更多的颜色也会有所帮助。谢谢。 Abhijit Bhattacharya 是的，也许是几件事。因此IGT全年都会保持强劲，对吧？因此我们的设备业务正在强劲增长。这将继续保持强劲，我们的系统业务也将保持强劲。DI有一点影响。或者主要是由于与AMI业务的可比性而发生了下降，正如Frans所提到的那样，我也提到了开场白的一部分。因此，一旦我们看到这一点，DI也将在全年实现低至中个位数的增长。 所以我认为你不应该看看，比如今年余下时间用DI来减少销售额。利润率提升相当多。因此，我们正在执行的生产力计划为增加做出了巨大贡献。而且我认为运营方面的改进。我的意思是，工厂是生产力的一部分，但制造足迹的合理化等等，这些都是有助于提高盈利能力的难题。所以，未来，这种趋势必须 - 或者我们计划在今年剩余时间内保持这种趋势。 丹尼尔温多夫 好的，非常感谢。 Abhijit Bhattacharya 是。 运营商 我们现在将接受来自Exane BNP Paribas的Julien Dormois的下一个问题。请继续。 朱利安多米奥斯 嗨，早上好，先生们，谢谢你们挤进来。我会说两个，我会说，还有家务问题。只是好奇你的可比订单。您报告北美地区出现了相当大的下降。所以我认为本季度的单位数下降很高。所以，或许只是回顾一下这些来自何处，以及我们应该如何思考今年余下的时间。第二个问题再次出现在Stellarex上，也许只是为了掩盖这里的潜在风险。您能提醒我们或者告诉我们您在这方面的销售量是多少吗？这是一个中等两位数百万欧元还是这样的？这会有所帮助。谢谢。 Abhijit Bhattacharya 好的。正如Frans在去年提到的北美订单收入，去年我们对整个北美的订单总量非常强劲。所以我们去年增加了8％的订单。我们实际上在Q4结束了10％的订单量。因此，第一季度的弱点在于联网护理和诊断与治疗，因此它并不真正与一方或另一方有关。我认为这是一个赶超影响的一部分。我认为更多是因为我们 - 一些业务 - 一些订单，我们预计将在第二季度推出。关于Stellarex，是的，你想...... Frans van Houten 是。我的意思是我刚刚检查过。Stellarex是数千万，但在我们的医疗设备业务中，它仍然相对温和。是的，我希望能回答你的问题。 朱利安多米奥斯 是的，它确实。非常感谢你。 运营商 我们现在接下来来自荷兰银行的Wim Gille的下一个问题。你的线是开放的。请继续。 Wim Gille 是的，早上好。关于个人健康业务我会有一个后续问题，这个问题今年有一个良好的开端，部分显然是你在口头价值线和中国的OneBlade中推出的产品介绍。您能否就今年剩余时间内您的产品渠道所期望的内容提供更多颜色？ 这种足够强大能够维持我们今天看到的势头吗？然后是一些后续行动 - 或者不是后续行动，一点是家务管理员。您提到IFRS分摊超过1.5亿欧元的EBITDA。您是否也可以就多年来对调整后的EBITA和分阶段的影响给出指导？ Frans van Houten 让我从第一个问题开始，然后交给Abhijit。创新是成功的重要推动力。事实上，Personal Health的50％收入来自过去36个月推向市场的创新。在新的Sonicare系列之间; 去年的剃须刀介绍，P 9000，现在是S7000; OneBlade; 在母婴护理和家用电器方面推出了几款产品，我们对产品线和全年收入增长的基础感到满意。我们相信，凭借强大的管理重点和更高的A＆P效率，我们相信我们可以在全年保持这种更高的增长率。 Abhijit Bhattacharya 在IFRS 16上，主要影响来自 - 或 - 不是主要影响。大部分影响来自于租赁资产的资本化，因此产生了额外的折旧，因此 - 当您从EBITDA中取出时，它会上升。因此对调整后的EBITA的影响几乎为零。关于今年的分阶段，让我们与Pim和团队联系。我认为全年应该或多或少，但你永远不会知道。我会做一个双重检查，但我希望它在一年中均匀分布。 Wim Gille 那是完美的，谢谢。 运营商 [操作员说明]我们现在将从The Idea的Maarten Verbeek接下来的问题。请继续。你的线是开放的。马腾，你的线路开放。请继续。 Maarten Verbeek 早上好。它是Maarten Verbeek，The Idea。我有一个问题，如果你看一下你过去12个月的目标，增长率和利息差距。在过去的两个季度中，你对其他人的发展给予了很大的帮助，但是你从未向其他部门透露任何目标。让我这样说吧。你可以给它一些颜色吗？ Abhijit Bhattacharya 是的，我认为我们每年所做的是为全年提供指导。在我的开场白中，我早些时候也提到了这一点。我认为这一年是1亿欧元。所以我们指导一下。在季度期间变得非常精确有点困难，特别是因为IP＆S部分。在IFRS 15之后，实际上您需要预订。所以早些时候，如果你与某个交易对手签订了许可协议，你将在交易期间预订该收入，这就是为什么如果你签了几笔大交易，你就不会产生很大的影响。 现在，当您签署协议时，您需要预订所有收入，这会导致一些笨拙。然而，总的来说，今年我们仍然按照我们的指导进行。所以我们引导它，对于其他人来说这一年的数字是1亿欧元。我的意思是，如果你有一些进一步的澄清问题，我们非常乐意在以后通过IR来接受。 Maarten Verbeek 好的。谢谢。 运营商 最后一个问题来自摩根士丹利的Michael Jungling。请继续。 迈克尔·约林 我有一个关于EBITA利润率和外汇交易逆风影响的问题。而对于第一季度，我认为你已经引导了30个基点的逆风。如果我看一下目前的汇率并且 - 我会认为，逆风消失或者在今年剩余时间里变得更少。我对么？也许你可以更精确地指导全年的交易逆风。 Abhijit Bhattacharya 是。我的意思是，迈克尔，如你所知，如果我更了解外币在今年余下时间的表现，我会给你一个非常准确的估计。因此根据截至目前的利率以及去年第三季度发生的情况，外汇逆风将在那里持续到年中。如果没有货币在那之后会有很大的时间，那么让我们说，从第3季开始，我们应该看到这种影响消失了。 迈克尔·约林 好的。大。也许还有一个关于D＆T的后续行动：您在销售中损失的4000万欧元，您能否量化第一季度对保证金的影响？ Frans van Houten 嗯 - 但我们也说我们通过其他方式补偿了销售损失，因此影响很小。 Abhijit Bhattacharya 我们 - 仍然是 - 盈利方面明智的，会有一些影响，但它会过于精确，无法开始给予所有这些细节。但这是一项利润率很高的业务。因此，正如Frans所说，我们通过其他业务补偿了部分业务，D＆T的损失，是的，将是我们在这4000万欧元的销售额中所做的大部分利润。但我们不会进入这种级别的粒度。 迈克尔·约林 但是你在第一季度所做的补偿是否会在今年剩余时间内保持不变？ Abhijit Bhattacharya 不是。我们可以从第二季度到第一季度采取一些措施来缓解部分问题 - 所以这不是一个重要的业务。因为如你所知，这是一个订单簿驱动的业务，所以它不是在如此短的时间内出现的。因此，我们试图平滑下来的时机更多。 迈克尔·约林 太好了谢谢。 Frans van Houten 好的。好的，大家好 然后我，非常感谢你的出席。我们将通过IR随时为您提供进一步的问题。非常感谢你。 运营商 2019年4月29日星期一，皇家飞利浦2019年第一季度业绩电话会议结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。
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老虎证券
04-17 09:18
摩根大通2019Q2财报会议记录
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解决若干税务审计相关的7.68亿美元的
税收
优惠。为此调整以及其他一些在很大程度上抵消的重要项目，我们本季度交付了18％的ROTCE。 本季度基本表现强劲，其中包括消费者银行客户投资资产增长16％，主要受净新资金流动推动; 卡，销售增长11％，优秀增长8％; 在今年迄今为止的全球IBC中排名第一，在所有产品和地区中获得份额; 商业银行稳定业绩，净收入10亿美元，同时继续投资该业务; 在资产和财富管理方面，记录长期资金流入，资产管理公司和客户资产。 总体而言，该公司的贷款总额同比增长2％，但比上一季度下降1％。值得注意的是，这些差异包括贷款销售和房屋贷款的影响，因为我们继续优化整个公司的资本和流动性使用。各业务的信贷业绩依然强劲，我们提供了另外四分之一的正面经营杠杆。 现在进入第2页，了解我们第二季度业绩的更多细节。由于资产负债表增长和组合以及更高的利率，净利息收入增加约9亿美元或7％，因此296亿美元的收入同比增长12亿美元或4％。非利息收入同比增加约3亿美元，主要是由于我们上一年度没有进行信用卡奖励责任调整。除了这种差异以及我提到的其他抵消显着项目之外，非利息收入基本持平，消费者在汽车租赁，房屋贷款生产，消费者和商业银行业务方面表现强劲，被市场收入下降和IBC所抵消。 与我们业务的持续投资相关的163亿美元的支出增加了2％，部分被FDIC费用减少约2.5亿美元所抵消。信贷仍然有利，信贷成本为11亿美元，同比下降5％。在消费者中，11亿美元的信贷成本持平，因为较高的净撇帐被净储备释放所抵消，批发信贷业绩依然良好，净撇帐率为8个基点，这完全保留在前几个季度中。 。再一次，我们认为我们的投资组合（包括消费者和批发商）都没有任何广泛恶化的迹象。 现在进入第3页的资产负债表和资本。我们在第二季度结束时的CET-1比率为12.2％，比上一季度增加了10个基点。在本季度，该公司向股东分配了75亿美元的资金，如您所知，美联储并未反对我们的2019年CCAR资本计划。我们很高兴拥有显着的灵活性，未来四个季度的回购总额高达294亿美元，董事会宣布有意将共同股息增加至每股0.90美元，并在第三季度生效。 现在进入第4页以及消费者和社区银行业务。建行的净收入为42亿美元，净资产收益率为31％。由于房屋贷款下降7％，贷款销售额同比略有下降，这反映了我刚刚提到的贷款销售额; 然而，信用卡贷款增长率高于8％，商业银行贷款增长2％，汽车贷款和租赁持平。我们看到存款和投资同比增长强劲，存款增长3％，客户投资资产增长15％，实物和数字渠道均有增长。由于主要产品的增长仍然强劲，卡销售额增长了11％。在整个特许经营中，活跃的移动用户持续参与我们的新功能，同比增长12％。例如，客户已经以数字方式开设了超过200万个支票和储蓄账户，激活了超过6000万大通优惠， 138亿美元的收入增长了11％。这一增长包括两个显着偏移的值得注意的项目。首先，本季度包括由我们的模型输入更新推动的房屋贷款的MSR负调整，而在前一年，正如我所提到的，我们对卡的回报负债调整约为3.3亿美元。 由于利润率扩张，消费者和商业银行业务因存款准入金额增加而上涨11％。房屋贷款下降了17％，虽然不包括我刚刚提到的MSR调整，但由于利润率提高和销量增加导致净生产收入增加，收入增长4％，这主要是由于NII在利差扩大和余额减少方面的下降。 在卡片方面，商家服务和汽车价格上涨了18％。不包括之前提到的奖励负债调整，收入增长11％是由于卡NII贷款增长和利润率增长以及汽车租赁量增加的影响。 由于持续的业务投资和较高的汽车租赁折旧推动了72亿美元的支出增长4％，这在很大程度上被效率和较低的FDIC费用所抵消。值得注意的是，间接费率为52％，我们提供了显着的正面经营杠杆。 在信贷方面，本季度包括4亿美元的房屋贷款购买信贷和护理组合中的储备金释放，反映了拖欠和房屋价格的改善，这部分被2亿美元卡的储备建设所抵消。这主要是由于增长，并且在较小程度上，随着较新的年份自然季节并成为投资组合的较大部分而混合。 净撇帐额增加了2.12亿美元。剔除上一年贷款销售和房屋贷款的复苏，随着我们继续增加投资组合，由卡驱动的净撇帐额增加了8000万美元。 现在转向企业和投资银行，CIB报告的净收入为29亿美元，净资产收益率为14％，收入为96亿美元。提醒一下，去年我们的业绩表现尤其强劲，其整体IBC和股票市场的收入创历史新高或接近创纪录水平。考虑到本季度，在一个同样下滑的市场中，IB的收入为18亿美元，同比下降了9％。咨询，债务承销和股票承销费分别下跌15％，13％和11％，反映交易活动水平较低，以及去年股票承销的10年创纪录的份额。 值得注意的是，从年初至今，我们继续排名第一，并在所有产品和地区获得了份额，受益于我们对银行家的持续投资。 在咨询方面，我们在公布的交易量中增加了份额，宣布了比任何其他银行更多的交易。在债务承销方面，我们也排名第一，受益于我们在杠杆融资中的强势领先[音频不清晰]，而在股票承销方面，我们看到自第一季度以来我们的活动大幅增加，并且我们继续受益于我们在技术和医疗保健，这里有强劲的活动。 展望未来，整体IB管道是健康的，虽然与去年的活动增加相比较低，而且债务承销的购置融资和租赁融资机会较少。与客户的对话仍然活跃，我们预计强劲的交易流将继续。 进入市场后，总收入为54亿美元，与去年同期持平。我们的业绩包括Tradewind IPO的固定收益显着增长。如果不计这一收益，去年第二季度业绩强劲，市场收入将同比下降6％。 由于利率环境的变化，固定收益市场在调整后的基础上下跌了3％，而欧洲，中东和非洲的相对疲软部分抵消了北美房价和代理抵押贷款交易中客户活动的增加。去年第二季度股票市场下跌了12％。[音频不清晰]客户活动和艰难的比较导致股票衍生品同比下跌; 也就是说，黄金时段的现金保持稳定，客户余额达到历史最高水平。财政部服务和安保服务收入分别为11亿美元和10亿美元，同比分别下降4％和5％，有机增长被存款利润率压缩所抵消。 提醒一下，与上一季度类似，存款利润率主要受到资金基础压缩而不是客户beta的影响，而在整个公司范围内存在抵消。 随后，资金管理服务持平，由于更高的余额和费用，安保服务增加了3％。最后，55亿美元的费用比去年增加了2％，法律费用增加部分被基于绩效的薪酬费用减少所抵消。本季度的比较收入比率为28％。 现在转向第6页的商业银行业务。商业银行报告的净收入为10亿美元，净资产收益率为17％。22亿美元的收入同比下降5％，主要原因是投资银行活动减少，原因是我们去年表现优异，而NII因存款余额略有下降而下降。此外值得注意的是，由于强大的银团贷款和并购咨询活动，今年迄今为止，IB的总收入为14亿美元，增长了8％，我们继续坚定地朝着长期30亿美元的目标迈进。 存款余额同比下降1％，重要的是连续上涨1％，因为余额总体上基本稳定，尽管我们继续看到从非利息转向有息存款。由于对银行家覆盖和技术的持续投资，864万美元的费用同比增长2％。贷款占1％，C＆I贷款持平，或根据我们免税投资组合的持续决定调整后增加3％。这里的故事保持不变 - 我们在我们投资的领域看到了稳健的增长，包括专业行业的扩张市场，被较低的收购相关和短期融资活动所抵消。 CRE贷款增长2％，商业定期贷款活动适度增加，客户利用较低的长期利率，抵消房地产银行业务的下滑，我们继续选择性地考虑我们在周期中的位置。最后，信贷成本为2900万美元，净撇帐率为3个基点。 现在进入第7页的资产和财富管理。资产和财富管理部门报告的净收入为7.19亿美元，税前利润率和净资产收益率为27％。由于较低的投资估值收益抵消了较高的平均市场杠杆影响，本季度收入为36亿美元，同比持平。26亿美元的费用同比增长1％，因为对顾问和技术的持续投资部分被较低的分销费用所抵消。本季度，我们看到固定收益带动创纪录的净长期流入360亿美元，我们的净流动资金流入达40亿美元。这两项记录均为2.2万亿美元的资产管理规模和3万亿美元的总体客户资产，由于长期和流动性产品的累计净流入以及全球较高的市场水平而上涨7％。存款按比例增长2％，同比增长1％，与商业银行类似，总余额基本稳定。最后，我们有创纪录的贷款余额增长7％，批发和抵押贷款都有实力。 现在进入第8页的公司。公司报告的净收入为8.28亿美元，其中包括我之前提到的绝大部分
税收
优惠。收入为3.22亿美元，同比增加2.42亿美元，原因是较高的利率和资产负债表组合带来的净利息收入增加，部分被传统私募股权投资的净亏损与去年的净收益所抵消。2.32亿美元的费用同比下降4700万美元。 最后转到第9页和前景，在这个页面上，我只会评论NII，鉴于速率环境的变化，这不应该是令人惊讶的。如您所见，我们将2019年全年NII前景更新至约575亿美元。减少的基础是多种情景，其中包括今年较低的长期利率和最多三次降息，这与目前的市场情绪一致。作为提醒，这与在第一季度收益时假设零削减的利率情景相比。 总而言之，美国消费者保持健康，整体信贷状况良好，公司的盈利能力显而易见。我们本季度带来了强劲的回报，我们的业务模式的多样化和规模使我们在任何环境中都表现出色。了解存在一些宏观不确定性和利率前景的潜在阻力，我们仍然期望增加特许经营权，并将继续战略性地投资于我们的技术，银行家及其他业务。 有了这个，运营商，请打开Q＆A线。 问答环节 运营商 我们的第一个问题来自白金汉研究的Jim Mitchell。 吉姆米切尔 嗨，早安。我注意到本季度信用卡贷款增长特别强劲。我只是想了解你的感受是什么推动了这种上升，以及它的可持续性是多少同比增长8％。 詹妮弗Piepszak 当然，在卡贷款增长方面，我们对在那里看到的东西感到非常满意。正如我们在投资者日谈到的那样，我们与现有客户有了真正的机会，我们谈到了我们现有客户如何向我们借款约2500亿美元。大约1000亿美元完全在我们现有的购买箱内，因此您可以将我们视为高质量现有客户的高度目标，并且我们实际上第一次看到卡的贷款增长，其中大部分来自现有客户与新客户，所以我们真的在那里转变范式，我们感到非常高兴能够在投资者日收获我们与您交谈过的机会。 吉姆米切尔 我们是否应该期望您在这个利率环境中继续减少抵押贷款的足迹？ 詹妮弗Piepszak 关于抵押贷款业务，我认为这是一个很好的季度，因为我们确实看到交易量增加，我们看到了一些利润率的扩张，因此显然高度依赖，但我会说结构性挑战该业务保持不变。我们继续专注于优化资本和流动性的资产负债表，并且仍然关注贷款销售并考虑从服务角度降低投资组合的风险，因此在反弹的背后是好季度，但不会改变整体结构性挑战。 吉姆米切尔 好的谢谢。 运营商 我们的下一个问题来自美国银行的Erika Najarian。 Erika Najarian 早上好。我只是想回到你刚才所说的内容，因为你的导游 - 或者你的向导指南今年最多包含三次降息，这对我来说，这意味着你的净利息收入在面对利率时是非常防御性的削减。我想我的第一个问题是，你能否给我们这个5亿美元的主要假设，尤其是存款定价？ 詹妮弗Piepszak 好的，当然。首先，我会带你回到第一季度，我们的指导是580亿美元以上，我们谈到了那个时候长尾的压力。这种压力持续存在并且实际上增加了，所以我们从我们的前景中拉出了长期影响，然后在短期内，结果的范围显然相当广泛，所以我们考虑了一系列的结果一到三次减息，所以你可以想到它是一次削减，575亿美元以上，如果更多的话，是575亿美元 - 减去。然后根据目前的五分之一，您可以认为第三季度比第二季度低1亿至1.5亿美元，然后比第四季度略高，因为那时我们将有一整个季度。 然后就贝塔而言，在很大程度上你可以认为贝塔斯是对称的，所以在消费者方面，我们看到在上涨的路上很少有重新定价，因此在下行途中没有太多的机会。在批发方面，如果你看一下大型机构业务，如资金服务和安全服务，我们基本上都在那里完全重新定价，所以那里应该有机会。然后在商业银行，资产和财富管理等领域，我们仍然领先于该模型所假设的，但我们已开始看到那里的重新价格回升。但重要的是，我会说我们不会在几个测试版中失去任何有价值的客户关系，所以我们会看到它是如何发展的。 杰米戴蒙 它全都嵌入你的假设中。 詹妮弗Piepszak 它全部嵌入[音频不清晰]中。 Erika Najarian 得到它了。回到吉姆的问题，我注意到投资证券余额持续上升，抵押贷款再下降5％。如果我们认为这是整体的一部分，你就是说要优化资本和流动性，因此当我们考虑未来时，我们也可以预期看到RWA增长可能有所缓解，并且继续保留释放的一些减轻作为一部分优化？ 詹妮弗Piepszak 当然，在RWA方面，是的，这正是我们这样做的原因，所以当你看到贷款销售和房屋贷款时，是的，它们在证券购买中被抵消，从资本的角度看，它们更有效率，从流动性的角度来看，是的。 话虽如此，关于储备 - 我的意思是，储备不一定会受到直接影响，因为当然这将取决于环境和剩余的投资组合。 杰米戴蒙 我想补充一点，我们的标准化资本比率为12.2，预付款为13.事先明确的进展比经济数字要重要得多。当你可以通过标准化框架并且你无法进行证券化时，拥有所有抵押贷款是没有意义的。 Erika Najarian 收到了。谢谢。 操作者 我们的下一个问题来自富国银行的Mike Mayo。 迈克梅奥 你好。效率比率从56％同比上升到55％，我想这是一些加速的技术支出，所以你是否计划保持这种技术支出的步伐，以及当前科技支出的更新是什么？它在哪里连接，哪里没有连接，因为我认为你说你加速它几年然后我们可能会看到更多的结果在2020年，2021年。 杰米戴蒙 我可以拿那个吗？今天它大约115亿美元，我认为它去年有点低。如果我们不得不说明年的情况，那就是115亿美元，而且我认为它总是变得更有效率，但你真正拥有的技术是有些事情变得越来越便宜然后你们我也一直在投资，无论环境如何，我们都会这样做，所以我们不会削减我们想要建立的东西，比如我的奖励计划和追逐我的贷款以及信贷旅程，因为经济衰退或类似的事情。丹尼尔戈登现在会告诉你，他们认为他们可以获得更高效的支出，而且我们不应该[听不清]你想要什么，但我们很乐意花钱来赢得这项业务，我们非常有效率，[音频不清晰]我们如何在技术上花钱。无论环境如何，我们都会这样做，而且我们也可能在技术支出方面更有效率。 詹妮弗Piepszak 这是正确的，我们在技术方面的投资创造了生产力方面的能力以继续投资，我们谈了很多关于人工智能和机器学习的知识 - 这是我们早期的局面，我们可以做很多事情来投资在那里，提高工作效率，然后是云，开发人员可以使用云提高工作效率。 杰米戴蒙 令人惊讶的是 - 我们[音频不清晰]的成本与当今世界上发生的所有事情有关，因为人工智能和[音频不清晰]和类似的东西有效，所以很难[音频不清晰]。你提到You Invest，你看我们的客户投资资产增长了16％，其中一部分是You Invest，显然你投资要花费数亿美元来构建，所以你必须把所有这些事情都放在一边你如何开始做出决定。 迈克梅奥 然后跟进，杰米，你提到了环境，世界上发生的所有事情。现在的环境如何？我的意思是，一方面你有一场贸易战，你的利率较低，你的资本市场是大银行，你有很多悲观情绪; 另一方面，你突出了你的结果。当您了解环境温度时，温度是多少？ 杰米戴蒙 没那么糟糕。你知道，不确定性是一个常数。生活中的一件事是你知道未来会变得不确定，地缘政治紧张局势是一种常数。这些事情现在可能比正常情况稍微高一些，但我认为我们看到的是全球增长率在3％左右，你预计今年美国将增长2.5％。美国的消费者表现不错，商业情绪有点恶化，主要可能是贸易战的推动。你在世界各地旅行，你知道，日本正在增长，欧洲正在增长，巴西从负4变为零。很多国家都有扩大的机会。他们不一定很好，但他们应该做得更好[音频不清晰]，所以我不会过于悲观。 显然美联储将对他们看到的数据作出反应，我认为更重要的是美联储的做法。如果美联储降息并且我们将陷入衰退，这不是一个好的降息。如果美联储实际上有一天提高利率并且我们正在蓬勃发展，那就不是那么糟糕了。 迈克梅奥 好哒。谢谢你们。 运营商 我们的下一个问题来自Evercore ISI的Glenn Schorr。 格伦舒尔 你好谢谢。我不确定我是否错过了它，但我认为平均贷款总额同比增长2％，但这受到贷款销售的影响。您能否告诉我们贷款销售规模或平均贷款增长率是否同比增长？ 詹妮弗Piepszak 是的，就像你说的那样，贷款增长正在发生一些事情，格伦。我们有贷款销售，我们也有免税组合的流失，所以如果你调整这些项目，你可以考虑贷款增长可能接近4％。重要的是，正如我们常说的那样，贷款增长是一种结果，而不是投入，我们对于我们在投资领域看到的贷款增长感觉良好，并且对于全年您可以考虑如果您调整贷款销售额和前CIB为2％至3％全年，则为一个数字。 格伦舒尔 好的，谢谢。只是好奇 - 非利息存款仅同比下降2％，我们看到一些同行的数据更多。这只是摩根大通特许经营权的优势，还是你正在积极管理混合转移的缺失？ 詹妮弗Piepszak 正如我所说，我们看到商业银行和AUM的平衡趋于稳定。我们仍然看到一些从无息转向利息的转变，但在很大程度上我们看到这些余额稳定，然后我们当然在消费者银行继续增长。第二季度在消费者银行中通常是季节性高点，因此我们在那里的非利息有一些增长，甚至在我们看到增长减速的消费者银行，这主要是由于消费者支出，所以感觉也很健康。 格伦舒尔 好的。也许最后一个。赞赏2019年的指南。因为它是一半，如果你期待到2020年没有增量降息，它是否是远程线性的？换句话说，如果我们考虑今年两三次削减后持续的利率和曲线环境是否会持续到明年，我们是在考虑十亿还是过于复杂而不能过度简化呢？ 詹妮弗Piepszak 是的，这可能更复杂，格伦。只是考虑到结果的范围是广泛的，而且重要的是，如果我们考虑削减保险削减来维持扩张而不是削减可能是为了应对更广泛的经济放缓，我们还有其他的事情要做。在谈论，所以在我们了解更多之前，我们不打算在2020年提供进一步的指导。 格伦舒尔 好的，谢谢，谢谢。 运营商 我们的下一个问题来自RBC的Gerard Cassidy。 杰拉德卡西迪 谢谢，早上好。当你看一下你的商业服务业务时，你的年增长率非常强劲 - 我认为它增长了12％，然后不包括商业卡的你的卡量也非常强劲。您能否与我们分享推动这一强劲增长的双重数字增长率？ 杰米戴蒙 感谢您的注意。 詹妮弗Piepszak 我会说这是关于所有气瓶，所以它的品牌，它是人，它的产品。它确实有助于建立一个健康的美国消费者的背景，事实上今天早上的零售销售看起来很强劲，所以我们可以期待这种情况继续下去。 杰拉德卡西迪 是否更像是你所引用的市场 - 零售销售，它们是强大的 - 更多的是，或者你们是否也看到市场份额的增加给你带来额外的推动力？ 詹妮弗Piepszak 是的，我们已经获得了份额，一点点卡片份额。如您所知，我们在那里的销售额排名第一。我认为重要的是，卡片中有用的是我们甚至不需要分享增长，只是考虑到我们在卡片业务中对现金电子化的长期顺风，我们正在分享商业收购。 杰米戴蒙 我们期望在未来获得更多份额。 杰拉德卡西迪 说到未来，你们可以给我们一些关于你第一次阅读天秤座的颜色，Facebook宣布他们将要发起的支付系统吗？ 杰米戴蒙 是的，所以从正确的角度来看，格里，我们一直在讨论区块链七年而且很少发生，你将在三年后谈论天秤座。我不会花太多时间在上面。我们不介意竞争，而且要求总是一致的 - 政府正在进行 - 你需要一个公平的竞争环境，政府会坚持认为，持有资金或转移资金的人都按照规则生活他们有适当的控制措施。没有人愿意，[听不清]恐怖主义或犯罪活动，对于参与其中的每一个人来说都是如此，而且银行甚至在很长一段时间内[音频不清晰]，而且[音频不清晰]我认为只会让每个人都参与其中，他们应该这样做。 杰拉德卡西迪 谢谢。 运营商 我们的下一个问题来自自治的约翰麦克唐纳。 约翰麦克唐纳 你好。我想问一下CCAR，你今年获得了很大的授权。您是如何处理今年CCAR计划的，与您的长期CET-1目标，即您所谈论的11和12目标有关？ 詹妮弗Piepszak 当然。在我们考虑资本分配时，首先我们要始终说我们更愿意使用我们的资本来投资和发展我们的业务，然后获得有竞争力和可持续的股息，然后才能将过剩的资本返还给我们的股东。我们很高兴获得294亿美元股东的批准和额外能力; 话虽如此，我们仍然瞄准11至12％范围的上限。我们总是希望拥有一个管理缓冲区，因为正如我所说，我们的首要任务始终是投资和发展我们的业务，当然，在监管资本框架方面仍存在很多不确定性。 然后重要的是，考虑到资本分配计划的方式超过四个季度，我们实际上不需要再做几个季度的决定，但到目前为止，我们仍然将目标定在11％到12％的上限。 约翰麦克唐纳 好的，谢谢Jen。关于FISO的任何最新想法，或者您能否提醒我们您对初始影响的看法？谢谢。 詹妮弗Piepszak 当然，投资者日没有改变。我们的产品范围仍然在40亿美元到60亿美元之间，我们为1月1日的实施做好了准备。 杰米戴蒙 仅仅是[音频不清晰]，所以CCAR每年都会对压力进行一次测试。我们每周做120次，所以我们总是为压力做好准备。CCAR让我们连续九个季度亏损2000万美元或3000万美元。我只是想提醒大家，雷曼之后的九个季度，真正的压力事件，我们赚了2000万到3000万美元，CCAR假设你要增加你的资产负债表，它假设你将继续你的股息和那样的东西。我们有足够的资本 - 我的意思是，我们的资本杯已经过去了，我们[音频不清晰]就是资本。请记住，像开设分支机构这样的事情，对于每个分支机构，我们最终将使用1000万美元的资金，因此四个新的分支机构最终将获得400万美元的资本，因此对增长的限制也限制了资本使用和为美国经济融资的能力， 运营商 我们的下一个问题来自摩根士丹利的Betsy Graseck。 Betsy Graseck 嗨，早安。Jamie，你提到过Blockchain，我们已经听了七年了，并没有发生太多事情，但我认为你在JPM为至少你的代理银行建立了区块链解决方案。我想我想知道你认为你计划在哪里接受它。现在，它只是一个AML KYC用例，但是你认为随着时间推移可以提供更多功能吗？ 杰米戴蒙 我们认为区块链是真实的，而且需要这么长时间的原因是人们不得不同意这些协议，你必须编写大量的代码才能进入它。您所指的那个，IAN，正在想到银行的信息网络，所以现在银行之间相互传递实时信息 - 想想贸易融资和代理银行等等，所以我认为我们有120家银行签署了我们将要有400个。所以现在，银行批发用于获取即时信息，我们都有相同的信息，你可以移动东西; 但最终，你将能够更快地利用数据转移资金，所以是的，我们对此持乐观态度，我们会尽快将其推出并不断测试，并确保它的安全性和所有这些。 我提醒人们，在转移资金方面，摩根大通每天以相当安全和相当便宜的方式每天移动6万亿美元。你必须看看你试图解决的问题，但是人们合理地说，好吧，你没有实时付款 - 这是真的，现在我们有效地从P卖到P，我们做在TCH中有效[音频不清晰]实时支付，因此我们正在构建未来需要的东西--API，区块链分类账，拥有更多数据，实时移动资金，也可以通过底层检查等。我们对它非常乐观。让每个人都使用它需要一段时间。有一天，它可能需要向更广泛的客户群开放。 Betsy Graseck 在这些参议院和众议院金融服务银行委员会会议上出现的一件事就是这种对实时支付的渴望，对更便宜的支付解决方案的渴望，以及据称天秤座将提供的东西; 但是到了你的观点，似乎你已经这样做了。问题是，我们如何看待交换的前景，并且在那里 - 你知道吗，在这期间我们通过这个期间，你的交换定价策略是什么？ 杰米戴蒙 [音频不清晰]有实时P2P免费保存和安全[音频不清晰]，所以当人们说这样做时，已经完成了。这不是跨境的，所以有些人可能想要做那个跨境，跨境汇款比实际使用借记卡，信用卡支付系统小得多，实时建立[音频不清晰]付款实际上已在使用中。对我来说，问题就是欺诈 - 你知道，为了确保这些实时付款，你还可以通过有效的实时楼层检查和类似的东西。 你知道，在美国，信用卡，借记卡，人们喜欢这些卡。受益人是消费者。永远记住，那就是我们在这里服务的人，有人会最终为所提供的服务付费，但人们喜欢他们的信用卡。他们使用信用卡远远超过使用借记卡。我不记得上次使用我的借记卡了。 Betsy Graseck 是的，当你获得奖励时，这很棒。好的谢谢。 杰米戴蒙 而在摩根大通，他们将获得更多免费的东西。您获得免费 - 您可以免费买卖股票。我们刚给你一个非常好的 - 它刚刚推出，我们只有几个帐户，但本地投资，非常便宜，非常清楚。因此，我们将始终采取更多，更好，更快，更便宜的方式为客户提供服务，现在我们用[音频不清晰]银行和[音频不清晰]卡或抵押贷款折扣打包。这一切还有待观察，但未来非常光明。如果我们能为客户做更多的事情，这是一件非常好的事情。 詹妮弗Piepszak 并且不要忘记使用信用卡，您可以获得退款权利并获得流量。 杰米戴蒙 是的，你得到 - 你上网，你是大通的顾客，你免费得到你的FICO分数，你将能够 - 我们将告诉客户[音频不清晰]他们如何改进他们的FICO得分。你得到像这样的优惠Chase [音频不清晰] - 我的意思是，我们并没有真正推销它，但它真的被取消了。 詹妮弗Piepszak 当然，所以Chase [音频不清晰]，我们在投资者日谈到了这一点。它就像一个非常强大的飞轮，我们可以为我们的大型客户提供价值，为他们带来一个非常大的客户群，然后我们可以以零成本向我们的客户提供这个价值。正如我在演示文稿中所述，我们已经激活了超过6000万个Chase优惠，因此这非常强大，不仅有利于我们的消费者，也有利于我们的大型商家客户，而且我们的成本为零。 Betsy Graseck 因此，希尔能够获得更高效，更低成本的信息。 杰米戴蒙 是的，我们一直在和希尔谈话，很多人都明白这一点。当然，他们总是希望你为消费者做得更好，我们一直都这样做。 Betsy Graseck 是的，我想这里的最后一个问题就是欠银行。有什么东西，或者不是你提供给他们的报价？你是否正在考虑这个问题，因为我只是在考虑金融科技试图利用你的地方，而且我知道这是一个标语 - 欠银行，正在被[音频不清晰]使用，看起来并不一定就是为了解决任何问题。他们，但也许你有一个更好的解决方案，我们只是不关注。 杰米戴蒙 我们[音频不清晰]。我认为25％的分支机构是[音频不清晰]社区。我们去那些社区，我们做一些慈善事业，我们正在做越来越多的金融教育，我认为这是非常重要的。我刚刚提到了FICO得分，但事情是我们可以做其他事情。我们做追逐聊天，所以它让人们进入分支机构，教育他们关于储蓄，FICO分数，你可以做什么来获得抵押贷款购买房子和类似的东西。然后我们有一个非常棒的产品，称为安全银行，并将其视为卡片，但这是完整的。您可以透支，我认为每月4.95美元，但您可以使用自动取款机，您可以直接存款，您可以进行在线移动支付等类似的东西，因此我们认为这对于欠款银行来说是一个很棒的产品。 然后我们也有特殊的，我称之为风险银行，[音频不清晰]基金。我们正在提供贷款[音频不清晰]非传统银行贷款，以帮助您发展业务，因此我们找到了很多方法来做到这一点并且[音频不清晰]理解它。我会说我们处于最前沿。金融科技当然总是试图吃午饭，我觉得这很好，就是所谓的美国资本主义，我们必须保持警惕才能参与竞争。但我们是。当Jen出现时，她去年推出了[音频不清晰] Chase My Plan和Chase My Loan，以便人们可以立即使用他们的信用余额来做他们想做的事情，做得好。我们推出了Zelle P2P，这对每个人都有好处，所以如果你有银行账户，你可以把钱转移给你的朋友和亲戚，甚至不用支付10美元的货币兑换费和类似的东西。我们全力以赴为美国消费者做得更好，我们认为我们为他们做得很好，如果有合理的抱怨，我们会解决它。 詹妮弗Piepszak 这是对的，你提到我们的扩张市场中LMI [音频不清晰]的25％，即30％。 Betsy Graseck 谢谢。 操作者 我们的下一个问题来自Jefferies的Ken Usdin。 肯·乌斯丁 非常感谢，早上好。只是想在去年的资产负债表上询问，所以你看到交易相关资产大幅增加，我知道你在补充中提到了会计变更。但是，您能否谈谈，这与市场份额增长有关，是否与管理流动性的具体策略有关，而且在交易责任中资产方似乎没有同样增长，所以你能做到解释现在背后的动态增加净利息收入的故事？谢谢。 詹妮弗Piepszak 当然，就你们每季度看到的资产负债表增长而言，这主要与我们在市场业务中的资产负债表密集型业务有关，然后我们在季度基础上逐季下降。但是你知道，我们从存款增长开始，因此我们的存款增长强劲，所以你看到资产负债表上也反映了这一点，你也会看到证券余额增加，其中一些是增加持续时间和其中一些是短期证券，其收益率高于IOER，而且 - 是的。 肯·乌斯丁 好的，这是流动性管理策略的一部分吗？好的。Jen，您是否说过本季度您在贷款销售方面获得的收益金额是多少？ 杰米戴蒙 [音频不清晰]如果你在回购中得到的回报高于你在IOER中获得的回报，那么你就是这样做的。如果您获得更高的标准化回报 - 使用标准化的证券资本而不是全资贷款，那么您将会这样做，而这正是我们在其中一些事情中看到的。 詹妮弗Piepszak 这是正确的，我应该提到的证券增长是[音频不清晰]，因为房屋销售和房屋贷款。 肯·乌斯丁 对，好吧，明白了。那讲得通。你有没有说过 - 你能告诉我们本季度贷款销售收益的数额是多少，如果它们高于趋势？ 詹妮弗Piepszak 我们尚未披露收益金额，我们在第四季度，第一季度和第二季度有一些贷款销售。就名义金额而言，第一季度和第二季度，第一季度约为70亿美元，第二季度约为90亿美元，因此只需多一点。 杰米戴蒙 第二季度净网的收益是 - 它们出现在不同的地方，但不多，不重要。 詹妮弗Piepszak 是。 肯·乌斯丁 得到它了。最后，对投资银行业务的任何想法以及那里的整个前景的延续？谢谢。 詹妮弗Piepszak 当然。就投资银行业务而言，我只是提醒您，第三季度通常是季节性较低的季度，因此您应该考虑将IBC略微下调。尽管如此，该管道仍然是健康的，尽管去年创纪录的表现是假设恢复到更正常水平的活动，以及宏观不确定性的一些突出。在并购方面，仍然感觉非常健康，并且仍然是公司寻求增长协同机会的空间，特别是在北美，或许欧洲更为温和。ECM，我们在第二季度表现非常强劲，所以下半年会逐渐减少，但我会说交易在当前的环境中已经做得很好。那么DCM，DCM会更加柔和， 运营商 我们的下一个问题来自德意志银行的Matt O'Connor。 马特奥康纳 早上好。我意识到利率预期可以迅速改变，但是你如何考虑在一个速度环境中管理公司，该环境遵循三到四次削减的曲线？您之前说过，您不会削减技术，但还有其他方面的费用吗？你认为管理资产负债表和流动性有点不同吗？ 詹妮弗Piepszak 当然，在资产负债表管理方面，我们在两个方向管理资产负债表。这是一个负凸的资产负债表，所以其他条件相同，因为利率正在下降，我们自然会随着资产和负债的推移而缩短，所以你会期望我们增加持续时间，这是我们在本季度所做的。但是，由于利率环境，我们不会改变我们经营公司的方式，我们将继续为客户服务，投资纪律，并在所有方面管理资产负债表，即资本，流动性和持续时间。然后就费用而言，由于利率环境的原因，我们不会改变我们经营公司的方式，我只想再说一下，结果的范围非常广泛，所以如果我们最终得到的话保险削减，这是暂时的逆风，如果我们为了应对更广泛的经济放缓而最终削减开支，那么还有更多值得讨论的问题。但正如杰米总是说的那样，由于宏观环境，我们不会改变我们经营公司的方式。 也就是说，在更广泛的经济放缓中，显然存在与成交相关的开支的自然杠杆，并且我们每年重新决定我们投资组合的很大一部分。我们将继续投资于我们认为重要的事情，但我们将有机会，视机会而定，看看这一点。 杰米戴蒙 请记住，在真正的经济衰退中，[音频不清晰]始终存在机会，供应商全身心投入，为您提供更好的交易和类似的东西。聪明地花费你的钱也有很大的机会，所以蓝宝石牌在09年出生了，你可以想象 - 你说没关系，我们有这个好机会，但我们不会接受它，所以我认为你必须非常小心。另一方面，营销资金通常更好地用于经济低迷时期，其回报通常会翻倍。 马特奥康纳 你在那里谈到了资本和你的思想过程。显然，回购的授权是一个非常大的数字。您是否期望您将全部使用，或者仍然需要根据资产负债表增长，股票价格和环境来确定？ 詹妮弗Piepszak 我想说还有待确定。我们的第一选择始终是利用我们的超额资本来投资和发展我们的业务，所以仍有待确定。如你所知，它超过四个季度，所以我们有时间考虑它，但显然很高兴有灵活性。 马特奥康纳 这种情况的时机是否均衡，或者是否存在灵活性？ 杰米戴蒙 它已经过去了，但我们每天都可以改变它。 操作者 我们的下一个问题来自瑞银的Saul Martinez。 索尔马丁内斯 嗨，早安。几个问题。首先是关于今年以后的NII展望，我完全理解你今年之后没有提供指导，但你确实得到投资者那天的指导，可持续的NII为580亿美元到600亿美元。 ，非常不同的利率环境。如果我们看到多次降息，我们如何看待这一指引，以及可能会让您获得580亿至600亿美元的低端的一些可动部分？它只是取决于经济如何回应，存款定价？如果你可以简单地概述你认为其中一些运动部件是什么。 詹妮弗Piepszak 当然，所以我们在投资者日给出的指导，稳定状态58到60，我会说基本上仍然有效，重要的是因为当我们在投资者日谈到这一点时，我们没有假设任何进一步的利率，所以我们假设任何增加的利率增长都会在重新定价中被抵消，因此大部分增长将来自资产负债表的增长和组合。如果你还记得幻灯片，那么即使在那个时候幻灯片上也有很多箭头，这显然是一个不同的速率环境。我们暗示有很多不同的路径可以到达那里，所以显然仍然如此，所以可能有不同的路径到达那里。这可能需要更长的时间，但我们仍然相信稳定的州数，因为我们仍然相信特许经营的增长。 索尔马丁内斯 好的，这很有帮助。如果我能稍微改变一下，你最近宣布你正在关闭Finn，或者你关闭了Finn，我认为陈述的逻辑是你了解到千禧一代并不需要单独的品牌或经验。但是，您能否详细说明那里的逻辑以及您从该经历中学到的东西，因为它似乎可能面对其他实体或金融机构正在采取的数字银行战略。 詹妮弗Piepszak 我们在芬兰学到了很多东西。你说，我们了解到大通品牌力量的重要性当然意味着我们不需要一个单独的品牌。我们还了解了客户喜爱的一些功能，并且我们能够重用这些功能并将其移植到Chase移动应用程序中。我认为我们总是需要进行测试，学习和做这样的事情，并且在我们学习了我们需要学习的知识并且可以通过主要的Chase移动应用程序为我们的客户提供服务时，不要害怕关闭它们。 杰米戴蒙 我们学到了很多东西，比如如何只开设数字账户。当你从零售银行出来时，你倾向于依赖你已有的东西，所以那里有很多课程。我们总是会从某种臭鼬工作中学习，并从这样的东西中学习，所以我们不会看到像失败这样的东西。这就是你学习的方式，Jeff Bezos会告诉你错误是好的，错误会让你变得更聪明，更好，所以我希望我们能够做出一些非常好的错误，这些错误可以在一定程度上教会我们所有的业务。做Finn的人做得很好，他们是嵌入式的，顺便说一句，你现在可以开一个Chase账户而不进入分支机构。你可以开帐户[音频不清晰]开帐户需要几分钟， 詹妮弗Piepszak 是的，数字账户开放现在约占我们新账户活动的25％。 杰米戴蒙 我们将在小型企业和商业处理以及所有这些不同的事情中做到这一点。 索尔马丁内斯 知道了，好的。非常感谢。 运营商 我们的下一个问题来自Morningstar的Eric Compton。 埃里克康普顿 早上好，谢谢你回答我的问题。这个问题与已经提到的一些项目有关 - 长期技术焦点，也与芬兰有关。最近有关于关闭Finn应用程序的原因的一些新闻，其中一个提到的项目是银行可能与其传统平台相遇的一些困难，这些平台大部分都建立在COBOL上，后者具有自六十年代以来一直存在，取决于你与谁交谈，这些传统平台可能是银行面临的巨大问题，也可能不是什么大问题。我想从外面来看，至少对我而言，很难说出那里到底发生了什么，所以我的问题是你在与从头开始构建新平台的金融科技公司竞争，您如何战略性地查看处理您自己的遗留平台？是否有必要最终重新做这些事情，以便随着时间的推移实际与新技术竞争？这些遗留平台是否真的以任何方式束缚你，或者围绕这些问题的炒作真的过度了，如果是这样，为什么呢？谢谢。 杰米戴蒙 在十年的大部分时间里，炒作一直存在，对，我们似乎做得很好。但确实如此 - 这些遗留平台中的一些也是您拥有5000万客户的原因，但确实，随着时间的推移，这些平台需要重新制定并重新考虑为云资格等等，而那些东西效率更高，所以你的成本会下降，你的错误率会下降。我稍微看一下它的方式是我们运行6,000或7,000个应用程序。随着时间的推移，这些将被边缘化并被重新考虑为云资格[音频不清晰]云，非常公共云，是的，它们将更有效率。但我们也有大量新的数字平台，围绕这些东西构建的人工智能，在客户服务方面[音频不清晰]在几分钟内打开帐户，为了获得免费的信用之旅，我们可以在几天和几周内修改这么多东西，而不是几年，因为你不是在跟踪整个遗留系统，所以它只是两者兼而有之。但这些数字都嵌入在我们的技术支出中 - 重新分解，建立数据中心，变得更好[音频不清晰]人工智能，他们都在这些数字中。 运营商 我们目前没有其他问题。 杰米戴蒙 好的，谢谢。仁，你做得很好。我们将在四分之一的时间与您交谈。 詹妮弗Piepszak 感谢大家。谢谢杰米。 运营商 感谢您参加今天的电话会议。您现在可以断开连接。$摩根大通(JPM)$ 这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见
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老虎证券
04-17 08:56
音频 | 格隆汇4.17盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这
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关税都超过预期； 6、特朗普“吹牛”关
税收
入每天20亿美元 海关数据显示仅为2.5亿美元； 7、加拿大和日本在2月主导外国对美国国债的购买； 8、冯德莱恩：如果谈判未能达成解决方案 美国的制成品和数字服务都可能成为报复目标； 9、美国晶圆厂订单激增，台积电将涨价30%； 10、巴基斯坦可能提出购买更多棉花和大豆以安抚特朗普； 11、泰国计划在未来5年内进口更多美国LNG； 12、印度考虑从美国进口黄金和白银来弥补贸易逆差； 13、世贸组织下调2025年贸易增长预期，警告全球经济将进一步衰退； 14、韩国总统选战：朝野两党正式启动党内初选； 15、耶稣受难日及复活节假期全球股市休市提醒； 大中华区要闻： 1、国务院：任命李成钢为商务部国际贸易谈判代表(正部长级)兼副部长； 2、预告：国新办将于4月18日下午3时举行经济数据例行新闻发布会； 3、商务部部长王文涛：加快政策推出 出台支持家政服务消费、发展数字消费等政策文件； 4、中国和马来西亚双方交换30多份双边合作文本； 5、中国与越南签署产供链合作谅解备忘录； 6、中国跨境电商平台在美国爆火，敦煌网下载量暴增940%； 7、华为将和上汽集团一起打造新品牌“尚界”； 8、今日A股宏工科技上市； 9、公告精选︱中信博：拟投资不超20.22亿元建设零碳总部基地项目；宗申动力：一季度净利润预增70%–100%； 10、公告精选(港股)︱紫金矿业(02899.HK)：加纳Akyem金矿项目完成交割； 11、A股投资避雷针︱锐新科技：股东上海虢实及其一致行动人拟合计减持不超3%股份。
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格隆汇
04-17 07:45
A股头条：李强总理及四位副总理赴各地调研，聚焦扩大内需、稳外贸等；工信部给车企上“紧箍咒”；鲍威尔粉碎救市希望，道指跌700点
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康发展等支持政策。进一步研究制定财政、
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、金融等支持政策，提出针对性强、务实管用的措施。同时，针对扩大服务消费还需加强的短板弱项，积极回应人民群众新期待，抓紧研究新的支持措施，做好政策储备。 评：在投资、消费、出口三驾马车中，消费目前是重中之重，也是政策发力主要方向。周三A股有两个方向不错，一个银行股代表的红利方向，一个是休闲食品的消费方向。 6、青岛出台12条楼市新政：买新房二孩家庭补贴5万元、三孩家庭10万 青岛市住房和城乡建设局联合青岛市财政局等6部门，推出了促消费、惠人才、活市场的房地产市场12条新政策。其中，提高多子女家庭购房支持力度。对经卫健部门认定符合国家全面放开二孩、三孩政策后的青岛市多子女家庭，在2025年4月1日至2026年6月30日期间在青岛市购买新建商品房的，分别为二孩、三孩家庭发放5万元、10万元购房补贴，购房补贴以货币形式发放；降低高校毕业生就业创业租房成本。对毕业3年内全日制专科及以上学历高校毕业生给予免租金住宿保障，自今年7月1日起实施。其中，来青求职的可申请享受累计最长6个月的免租金住宿保障；在青实现就业创业的可申请延租至12个月。 评：青岛这次的政策还是比较给力的，不过期限有一些短。地产最终还是要有总量的政策，等等降息、降准吧。 隔夜外盘 外盘：贸易威胁加码，鲍威尔粉碎救市希望，且英伟达发出的严厉警告令科技股承压，美股全线重挫，道指跌699.57点，跌幅1.73%报39669.39点；纳指跌516.01点，跌幅3.07%报16307.16点；标普500指数跌120.93点，跌幅2.24%报5275.70点；大型科技股集体下挫，英伟达跌超6%，特斯拉跌超4%，苹果、Meta、微软跌超3%，亚马逊、谷歌跌超2%。芯片股大幅走低，AMD、阿斯麦跌超7%，台积电、英特尔跌超3%；中概股下挫，京东、小鹏汽车跌超5%，阿里巴巴跌超4%，哔哩哔哩、理想汽车跌超3%，蔚来、百度跌超2%，拼多多跌超1%。 外汇：美元指数下跌0.83%刷新日低至99.273点；美元兑日元下跌0.92%报141.90日元，欧元兑日元涨0.04%报161.64日元；英镑兑日元跌0.90%报187.812日元。美元兑瑞郎跌1.20%报0.8137，离岸人民币兑美元报7.2989元，较周二涨297点；比特币期货涨0.60%报84665.00美元；以太币期货跌0.47%报1591.00美元。 期货：现货黄金上涨3.35%报3339.10美元，时隔一个交易日再创历史新高；黄金期货涨3.52%报3354.40美元，时隔两天再创历史新高。费城金银指数涨2.28%报195.33点；现货白银涨1.41%报32.7750美元，白银期货涨1.39%报32.745美元；铜期货涨1.12%报4.6840美元；原油期货涨1.14美元，涨幅1.86%报62.47美元；布伦特原油涨1.18美元，涨幅超1.82%报65.85美元；天然气期货跌超2.46%报3.2470美元，汽油期货报2.0434美元。 市场策略 大盘一度出现较大幅下跌，深综指盘中一度跌超2%，午后收复部分失地。在持续反弹来到这波下跌的50%位置后，指数压力显现，开始出现回落。下方有一个缺口，后市是一定会回补的，只是时间问题。短线节奏还是要看消息面。 题材掘金 青岛出台多孩家庭买新房最高补贴10万元新政、政策驱动婴童产业链弹性标的持续受益 4月16日，青岛市推出了促消费、惠人才、活市场的房地产市场12条新政策。其中，提高多子女家庭购房支持力度。对经卫健部门认定符合国家全面放开二孩、三孩政策后的本市多子女家庭，在2025年4月1日至2026年6月30日期间在青岛市购买新建商品房的，分别为二孩、三孩家庭发放5万元、10万元购房补贴，购房补贴以货币形式发放。 标的：孩子王（301078）、爱婴室（603214） 微信支付联手国际支付巨头Stripe、加速跨境支付国际化发展 据媒体报道，全球支付服务与金融基础设施提供商Stripe今天宣布，与腾讯进步深化全球合作，在20个国家的Stripe Terminal正式接入微信支付。在澳大利亚、加拿大、法国、德国、意大利、新加坡、英国、美国等国家，由Stripe提供支持的企业不仅可以在线无缝接入微信支付，还可以通过Stripe Terminal实现线下收款。 标的：华峰超纤（300180）、新国都（300130） 公告精选 【重大事项】 蓝科高新：拟收购蓝亚检测100%股权及中国空分51%股权 预计构成重大资产重组 国民技术：拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 光韵达：拟以不超6.5亿元现金收购亿联无限100%股份 宁波方正：筹划购买骏鹏通信60%股权，构成重大资产重组 九联科技：拟收购能通科技51%股份，预计构成重大资产重组 苏美达：拟以协议转让方式购买蓝科高新16.92%股份 紫金矿业：加纳Akyem金矿项目完成交割 7天5板贝因美：收到浙江证监局行政监管措施决定书 2连板东方材料：2024年度算力业务毛利占总毛利比例不超过7% *ST汉马：撤销退市风险警示及其他风险警示，股票简称变更为汉马科技 *ST鹏博：公司股票可能存在因股价低于1元而终止上市的风险 中航重机：签订合计17.07亿元锻造产品批产合同 中超控股：子公司中标共计2.55亿元国家电网相关项目 宏景科技：签署2.35亿元算力组网集成服务合同 江河集团：控股子公司中标1.44亿元工程装修项目 北自科技：签订1亿元日常经营合同 城地香江：全资子公司收到5.95亿元珑腾凉山州AI数据中心项目（一期）中标通知书 吉大通信：预中标7880.82万元中国移动通信工程项目 【业绩】 6天4板欧亚集团：2024年净亏损2781.68万元 辉隆股份：2024年净利润同比增长120.71% 芯朋微：第一季度净利润同比增长73% 恒力石化：2024年净利润同比增长2% 拟每股派发0.45元现金红利 中信博：2024年净利润6.32亿元，同比增长83.03% 拉普拉斯：2024年净利润7.29亿元，同比增长77.53% 杭齿前进：2024年净利润2.41亿元，同比增长13.88% 恒力石化：2024年净利润70.44亿元，同比增长2.01% 芯朋微：一季度净利润4107.29万元，同比增长72.54% 风语筑：一季度净利润4027.44万元，同比扭亏为盈 宗申动力：一季度净利润同比预增70%-100% 【回购】 厦门象屿：拟回购1亿股-1.5亿股公司股份 星源材质：拟以1亿元-2亿元回购股份 亚普股份：拟以1亿元-2亿元回购股份 中信博：拟以7000万元-1亿元回购股份 水羊股份：拟以5000万元-1亿元回购股份 常青股份：拟以3000万元-5000万元回购股份 永冠新材：拟以3000万元-5000万元回购股份 交易提示 【可转债交易提示】 震裕转债、火炬转债赎回，进入最后交易日 【限售解禁】
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金融界
04-17 07:35
隔夜美股全复盘(4.17) | 纳指大跌逾3%，鲍威尔称别期待美联储出手救市，特朗普每天都在变
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0万以下才或会发生。 特朗普“吹牛”关
税收
入每天20亿美元 海关数据显示仅为2.5亿美元 4.17 据外媒报道，关于近期一系列关税带来的收入，美国海关和边境保护局（CPB）的数据似乎与特朗普总统的言论相矛盾。CPB表示，“自4月5日以来，CBP已根据对等关税征收了5亿多美元，自1月20日以来根据15项总统贸易行动征收的总关
税收
入超过210亿美元。”美国金融系统曾经出现了10个小时的故障，导致美国进口商无法输入某个代码，该代码本来可以免除对在海上运输的货物征收更高关税。CBP表示：“即使在短暂的故障期间，平均每天2.5亿美元的关
税收
入仍未中断。”然而，特朗普一再表示，美国每天从关税中获得20亿美元的收入。 04 今日前瞻 今日重点关注的财经数据 （1）20:30 初请失业金人数、美国3月新屋开工总数年化、美国3月营建许可总数
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格隆汇
04-17 07:07
电子战豁免引爆华尔街 关税大棋90天落子 美国财政部长释放“定心丸”
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特补充道：“他们（首席执行官们）也会对
税收
和放松管制有明确的认识。我记得在2017年，我听到了很多同样的事情，因为
税收
协议直到2017年圣诞节前才完成。这是同一件事。我们无法计划。我们不能这么做。我们需要明确。所以，你知道，我们将明确
税收
。我们将明确放松管制的问题。” 美国企业界在关税动荡中对经济状况敲响了警钟。 摩根大通首席执行官Jamie Dimon在最近的一次电视采访中表示，经济衰退很可能发生。高盛首席执行官David Solomon周一在电话财报会议上对分析师表示，经济衰退的可能性增加了。 贝森特的对冲基金导师Stanley Druckenmiller在X表示，他不支持超过10%的关税。 Constellation Brands（STZ）首席执行官Bill Newlands表示：“嗯，消费者担心很多事情……东西的定价和成本，通货膨胀。”“他们担心移民问题，尤其是那些有朋友或家人参与移民问题的消费者。这意味着人们的消费减少了。他们在餐馆的消费减少。他们在消费品和消费品上的支出也减少了。” 贝森特在谈到Dimon和Solomon对经济衰退的担忧时说：“看，这是他们的工作。但我再次认为，关于关税和我们担心的问题，人们议论纷纷。而且，你知道，我来自华尔街，我认为华尔街可以继续做得很好，但我们专注于普通民众。” 首席执行官们的担忧已经到位。 4月9日，特朗普政府宣布暂停所有互惠关税90天，但中国除外。对美国最重要的贸易伙伴之一中国的关税目前为145%。 10%的全面税仍适用于所有进口到美国的商品。 政府于4月11日进一步完善了其关税计划。 白宫发布了一项规定，使智能手机、电脑、半导体和其他电子产品免受互惠关税的影响，尤其是对中国商品征收更严厉的关税。美国海关和边境巡逻队表示，这些货物将被排除在特朗普对大多数国家征收的10%全球关税和对中国进口商品征收的145%关税之外。 贝森特表示，与中国达成贸易协议仍然遥遥无期。 特朗普很快淡化了他正在改变关税政策的说法，并指出电子产品仍将受到打击。 “没有关税‘例外’，”特朗普周日在社交媒体上发帖称。“这些产品受到现有关税的约束，他们只是转向了另一个关税‘桶’。” 商务部长霍华德·卢特尼克表示，政府正在制定半导体关税。 标准普尔500指数（^GSPC）已回升至比4月2日关税公告时的水平低4.67%的跌幅，但跌幅仍然是下降。该指数较2月中旬的峰值下跌了12%。
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佳华168
04-17 02:08
特朗普签署行政命令：调查关键矿物进口依赖的国家安全风险
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出风险缓解措施，如价格下限、风险保险及
税收
激励。以下为美国关键矿物依赖的概况： 矿物 主要进口来源 依赖程度 稀土 中国 70% 锂 澳大利亚、智利 50%以上 钴 刚果民主共和国 近90%（经中国加工） 对关键行业的潜在影响 此次调查可能对多个行业产生深远影响，尤其是半导体、电动车和国防工业。半导体行业依赖稀土和特种金属，若进口受限，可能推高芯片价格，影响从消费电子到军用设备的生产。电动车电池生产对锂和钴的需求激增，关税或配额可能导致成本上升，影响市场竞争力。国防工业则因关键矿物在战斗机、导弹系统中的不可替代性而面临供应链安全挑战。战略与国际研究中心专家格雷斯林·巴斯卡兰表示：“供应链中断可能削弱美国在全球科技与军事领域的领导地位。”以下为受影响行业的对比： 行业 关键矿物需求 潜在风险 半导体 稀土、镓 生产成本上升 电动车 锂、钴 电池价格波动 国防 稀土、铀 装备供应中断 政策背景与全球博弈 特朗普的行政命令延续了其上任以来对关键矿物的重视。2025年3月20日，他签署了另一项行政命令，利用《国防生产法》加速国内矿物生产，简化许可流程并动用国际开发金融公司资金支持项目。此次调查进一步聚焦加工环节，反映了美国在全球供应链博弈中的战略调整。近期，有报道称中国可能限制稀土出口以回应美国关税，引发美国行业担忧。特朗普政府还计划与乌克兰洽谈稀土合作，以多元化供应链。国家能源主导委员会主席道格·伯格姆表示：“我们必须打破对单一国家的依赖，建立自主供应链。”以下为近期政策举措的对比： 政策 时间 主要内容 关键矿物生产行政命令 2025年3月20日 简化许可、优先联邦土地开采 国家安全风险调查 2025年4月15日 评估进口依赖、提出贸易限制 市场与国际反应 行政命令发布后，金融市场出现波动。美国矿业股普遍上涨，反映投资者对国内生产前景的乐观情绪。然而，半导体和电动车相关企业的股价因成本上升预期而承压。国际社会反应复杂，中国外交部表示，反对任何绕过国际法授权的资源勘探活动，暗指美国可能计划开采深海金属。英国金融时报报道称，特朗普政府正考虑储备深海金属以对抗中国在电池矿物供应链的主导地位。市场分析师预测，若调查导致新关税，全球矿物价格可能进一步波动。以下为市场反应的概览： 市场指标 变化 美国矿业股 普遍上涨 半导体股 小幅下跌 电动车股 承压下行 编辑总结 特朗普签署的行政命令凸显了美国在关键矿物供应链上的战略焦虑，旨在通过调查和潜在贸易限制减少对外国供应的依赖。此举可能增强国内矿业发展，但也带来成本上升和国际摩擦的风险。半导体、电动车和国防行业需密切关注调查结果及其引发的政策变化。全球供应链的博弈加剧，促使各国重新审视资源战略。未来，调查报告的建议及其实施效果将对美国经济安全和全球矿物市场产生深远影响，市场需保持高度警惕。 名词解释 关键矿物：对经济和国家安全至关重要、供应链易受中断的矿物，如稀土、锂、钴等。 国家安全风险：因依赖外国资源可能导致的供应链中断，影响军事和经济安全。 《贸易扩展法》第232条款：授权商务部调查进口对国家安全的影响，并建议贸易限制措施。 2025年相关大事件 2025年4月15日：特朗普签署行政命令，启动对关键矿物进口依赖的国家安全风险调查，引发市场和国际关注。 2025年3月20日：特朗普签署行政命令，利用《国防生产法》加速国内关键矿物生产，简化许可流程。 2025年2月14日：国家能源主导委员会成立，负责协调国内矿物生产政策，强化供应链安全。 2025年1月20日：特朗普上任首日签署能源紧急状态令，强调关键矿物对国家安全的战略意义。 国际投行与专家点评 简·弗雷泽，花旗集团首席执行官，2025年4月：“特朗普的调查凸显了关键矿物供应链的脆弱性。减少对中国的依赖是正确的战略方向，但新关税可能推高半导体和电动车成本，影响全球竞争力。美国需平衡国内生产与国际合作以确保长期稳定。” 戴维·马尔帕斯，前世界银行行长，2025年4月：“此次调查是美国重塑供应链的积极一步，但实施关税需谨慎。关键矿物市场的全球性质意味着单边行动可能引发报复，推高价格。多元化供应链和盟友合作是更可持续的解决方案。” 保罗·多诺万，瑞银首席经济学家，2025年4月：“特朗普的行政命令提振了美国矿业股，但市场担忧关税对科技行业的连锁反应。2025年的全球矿物价格可能因贸易紧张而波动，交易者需密切关注调查报告的贸易限制建议。” 格雷斯林·巴斯卡兰，战略与国际研究中心主任，2025年4月：“美国对关键矿物的进口依赖是长期战略漏洞。调查可能推动国内投资，但需配套风险缓解工具，如价格下限和
税收
激励，以吸引长期采购协议，否则企业可能因成本压力而犹豫。” 里奇·诺兰，国家矿业协会主席 主席，2025年4月：“特朗普的调查是美国矿业复兴的催化剂。加速国内生产不仅增强国家安全，还将创造就业机会。但政府需解决许可瓶颈和市场不确定性，以确保投资者的信心。” 来源：今日美股网
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今日美股网
04-17 00:11
美元小幅反弹，英镑创六月新高，美中贸易谈判与鲍威尔讲话备受关注
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际购买力。 关税：政府对进口商品征收的
税收
，可能影响贸易平衡和货币价值。 GDP：国内生产总值，衡量一国经济活动总量的核心指标。 CPI：消费者价格指数，衡量通胀水平的关键指标。 2025年相关大事件 2025年4月15日：美国副总统JD·万斯表示与英国可能达成贸易协议，英镑升至六个月高点1.3254。 2025年4月9日：特朗普宣布暂停对除中国外其他国家的关税90天，中国关税升至125%，美元指数跌至99.2。 2025年4月5日：中国对美国商品加征104%关税，人民币交易区间略有放宽，美元指数跌至98.7。 2025年4月2日：特朗普对所有美国进口商品征收10%关税，美元指数跌至年内低点98.5。 专家点评 2025年4月16日，渣打银行G10外汇研究主管Steve Englander表示：“美国国债收益率与美元的相关性恢复将是市场正常化的信号，贸易政策不确定性减弱可能推动美元反弹。” 2025年4月15日，摩根士丹利首席经济学家Robin Xing指出：“中国一季度GDP若低于预期，可能加剧人民币贬值压力，间接支撑美元，但中国稳汇率政策短期内将限制波动。” 2025年4月15日，高盛外汇策略师Zach Pandl评论：“英镑的强势得益于美国对英国的关税宽松，若CPI数据强劲，英镑可能突破1.33关口。” 2025年4月14日，瑞银全球财富管理分析师Dominic Schnider表示：“美元短期反弹受鲍威尔讲话和美债收益率支撑，但贸易战的不确定性仍将限制其上行空间。” 2025年4月14日，巴克莱外汇分析师Sherry Liu分析：“加拿大央行若降息，加元可能承压，美元兑加元有望升至1.40，但需警惕中国经济数据的影响。” 来源：今日美股网
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今日美股网
04-17 00:10
特朗普关税升至145%，特斯拉Cybercab与Semi生产计划受阻
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加速交付。 关税：政府对进口商品征收的
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，可能推高成本并影响供应链。 自由贸易：减少或取消贸易壁垒，促进商品和服务的自由流动。 2025年相关大事件 2025年4月14日：特朗普表示考虑调整对墨西哥、加拿大等地的25%汽车零部件关税，特斯拉Cybercab和Semi零部件进口仍受限。 2025年4月11日：中国对美国商品加征125%关税，特斯拉暂停在中国接受Model S和Model X新订单。 2025年4月9日：特朗普将对中国商品关税上调至84%，随后增至125%，特斯拉暂停从中国进口Cybercab和Semi零部件。 2025年3月28日：特朗普宣布对所有进口汽车加征25%关税，特斯拉因本土生产受影响较小，但中国零部件依赖成瓶颈。 专家点评 2025年4月16日，摩根士丹利分析师Adam Jonas表示：“特斯拉Cybercab和Semi生产延误可能削弱其2026年增长预期，关税迫使公司重新评估供应链，短期成本压力将上升。” 2025年4月15日，高盛分析师Mark Delaney指出：“美中关税战对特斯拉的打击超出预期，Cybercab的自动驾驶技术依赖中国零部件，生产中断可能推迟其无人驾驶出租车服务部署。” 2025年4月14日，Wedbush Securities分析师Daniel Ives评论：“马斯克与特朗普的关税分歧凸显特斯拉的困境，尽管本土生产具优势，但中国供应链中断将拖累Semi交付进度。” 2025年4月13日，瑞银分析师Joseph Spak表示：“特斯拉需加速本地化生产以应对145%关税，长期看可能受益于美国市场保护，但短期内利润率将承压。” 2025年4月12日，巴克莱分析师Dan Levy分析：“中国报复性关税对特斯拉中国销量的影响有限，但Cybercab和Semi的延误可能引发投资者对特斯拉增长前景的担忧。” 来源：今日美股网
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今日美股网
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