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美国6月非农就业超预期引发市场热议：美债收益率飙升，美联储按兵不动获认可
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.6万人）。其他行业如制造业、建筑业和零售贸易就业变化不大。私营部门平均时薪上涨0.2%至36.30美元，工作周时长微降至34.2小时。行业就业增长与裁员动态就业增长集中于州政府和医疗保健行业，反映地方政府教育投资和人口老龄化驱动的医疗需求。联邦政府持续裁员可能与预算优化和行政效率提升有关。制造业、建筑业和零售贸易等周期性行业就业稳定，显示经济扩张动能温和。长期失业人数和边缘性劳动力的增加表明，部分劳动者面临技能匹配或区域经济差异的挑战。平均时薪增速放缓（月率0.2%）显示通胀压力有所缓解，但工资增长仍具韧性。市场影响与美联储政策展望强劲的非农数据推高美债收益率，曲线趋平反映市场对经济增长和通胀预期的重新定价。Jack McIntyre指出，硬数据的胜利支持美联储按兵不动，7月降息无望，夏季可能保持观望。市场对9月降息的预期降至80%，三大股指期货短线上涨，纳斯达克100期货涨0.3%。特朗普的移民政策可能减少劳动力供给，推高工资和通胀风险，增加美联储政策复杂性。投资者需关注后续标普全球服务业PMI和ISM非制造业PMI，以判断经济动能是否持续。总结与投资建议 6月非农就业新增14.7万，失业率降至4.1%，超预期表现打破近期经济疲软预期，推高美债收益率，2s10s利差缩至28基点，曲线趋平趋势可能延续。美联储按兵不动获市场认可，7月降息希望破灭，9月降息概率降至80%。州政府和医疗保健行业就业增长强劲，联邦政府裁员和边缘性劳动力增加反映劳动力市场结构性挑战。美债市场波动加剧，投资者对通胀和财政赤字担忧上升。建议投资者关注医疗保健（XLV）和地方政府相关ETF，谨慎配置高估值科技股（阿斯麦跌2%，特斯拉涨0.45%）。比特币突破11万美元，加密货币概念股（SharpLink Gaming涨13%）表现强劲，可作为通胀对冲资产。短期内，关注9月FOMC会议及贸易政策进展，以应对市场波动。投行与机构点评硬数据战胜软数据，美联储按兵不动是正确选择，收益率曲线趋平趋势可能因交易平仓延续。 —— Brandywine全球投资管理公司投资组合经理 Jack McIntyre，2025年7月非农数据强劲推高美债收益率，市场对通胀和经济增长的预期重新定价，9月降息仍有可能。 —— 高盛首席经济学家 Jan Hatzius，2025年7月特朗普移民政策可能推高工资压力，美联储需警惕通胀风险，政策调整需更多数据支持。 —— 摩根士丹利首席策略师 Michael Wilson，2025年7月来源：今日美股网
今日美股网07-04 00:10
美国6月非农就业新增14.7万超预期：失业率降至4.12%，美债收益率飙升，7月降息无望
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.6万人）。其他行业如制造业、建筑业和零售贸易就业变化不大。私营部门平均时薪上涨0.2%至36.30美元，工作周时长微降至34.2小时。行业就业增长与裁员动态就业增长集中于州政府和医疗保健行业，反映地方政府教育投资和人口老龄化驱动的医疗需求。联邦政府持续裁员可能与特朗普政府推动的行政效率提升和预算优化有关。制造业、建筑业和零售贸易等周期性行业就业稳定，显示经济扩张动能温和。长期失业人数和边缘性劳动力的增加表明，部分劳动者面临技能匹配或区域经济差异的挑战。平均时薪增速放缓（月率0.2%）显示通胀压力有所缓解，但工资增长仍具韧性。市场影响与美联储政策展望强劲的非农数据推高美债收益率，曲线趋平反映市场对经济增长和通胀预期的重新定价。AmeriVet Securities的Gregory Faranello表示，失业率降至4.12%使7月降息无望，美联储可能在夏季保持观望，等待更多通胀和就业数据。Jack McIntyre指出，硬数据的胜利支持美联储按兵不动，收益率曲线趋平趋势可能延续。三大股指期货短线上涨，纳斯达克100期货涨0.3%。特朗普的移民和关税政策可能减少劳动力供给，推高工资和通胀风险，增加美联储政策复杂性。投资者需关注后续标普全球服务业PMI和ISM非制造业PMI，以判断经济动能。总结与投资建议 6月非农就业新增14.7万，失业率降至4.12%，初请失业金人数降至23.3万，显示劳动力市场韧性，但续请人数高企（196.4万）暗示再就业难度增加。美债收益率飙升，2s10s利差缩至28基点，曲线趋平反映市场对通胀和增长预期的重新定价。美联储7月降息希望破灭，9月降息概率降至80%。州政府和医疗保健行业就业增长强劲，联邦政府裁员和边缘性劳动力增加显示劳动力市场结构性挑战。美债市场波动加剧，投资者对通胀和财政赤字担忧上升。建议投资者关注医疗保健（XLV）和地方政府相关ETF，谨慎配置高估值科技股（阿斯麦跌2%，特斯拉涨0.45%）。比特币突破11万美元，加密货币概念股（SharpLink Gaming涨13%）表现强劲，可作为通胀对冲资产。短期内，关注9月FOMC会议及贸易政策进展，以应对市场波动。投行与机构点评失业率降至4.12%使7月降息无望，美联储将等待更多通胀数据以确认经济软着陆的可能性。 —— AmeriVet Securities 美国利率交易和策略主管 Gregory Faranello，2025年7月硬数据战胜软数据，美联储按兵不动是正确选择，收益率曲线趋平趋势可能因交易平仓延续。 —— Brandywine全球投资管理公司投资组合经理 Jack McIntyre，2025年7月特朗普移民和关税政策可能推高工资压力，美联储需警惕通胀风险，9月降息仍有可能。 —— 高盛首席经济学家 Jan Hatzius，2025年7月来源：今日美股网
今日美股网07-04 00:10
美国就业数据强劲：非农就业超预期，7月降息概率近零，劳动力市场暗藏隐忧
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府就业持续下降，其他主要行业如制造业、零售和建筑业就业变化不大。续请失业金人数创新高尽管初请失业金人数从23.7万降至23.3万，低于市场预期的24.1万，显示企业裁员意愿较低，但续请失业金人数却攀升至196.4万，创下2021年11月以来的最高水平。这一数据表明，失业者重新就业的周期正在延长，尤其是在华盛顿特区、弗吉尼亚州和马里兰州组成的“Deep Tristate”地区，续请人数增长显著，达到自2021年12月以来的峰值。分析指出，当前劳动力市场呈现“低招聘、低裁员”的格局，企业因劳动力供给稀缺而倾向于保留员工，但招聘意愿减弱导致失业者再就业难度加大。美国最新就业数据（2025年6月）指标最新数据前值市场预期非农就业人数（万） 14.7 13.9（修正后） 10.6 失业率（%） 4.1 4.2 4.3 初请失业金人数（万） 23.3 23.7 24.1 续请失业金人数（万） 196.4 193.7 196.2 美债收益率与降息预期强劲的就业数据直接影响了市场对美联储货币政策的预期，导致美债价格大跌，收益率显著上升。2年期和5年期美债收益率上涨近10个基点，10年期收益率跳升6个基点至4.34%。利率互换市场显示，7月29-30日美联储会议降息的可能性已降至接近零，而9月降息的概率约为75%。AmeriVet Securities的Gregory Faranello指出，美联储在强劲就业数据的支撑下有理由继续暂停降息，短期内货币政策将保持稳定。市场分析认为，非农就业数据为美联储主席鲍威尔提供了更多时间来观察通胀和经济走势，而无需急于调整利率。总结与展望美国6月就业数据呈现出复杂但总体积极的图景。非农就业人数超预期增长和失业率小幅下降表明劳动力市场依然稳健，支持了美联储维持当前利率水平的决定。然而，续请失业金人数创三年多来新高，反映出劳动力市场内部的结构性问题，尤其是再就业周期的延长。这可能与特朗普政府推行的关税政策有关，该政策增加了企业运营的不确定性，导致招聘意愿下降。未来，美联储将密切关注通胀数据和就业市场的进一步变化，9月降息的可能性仍存，但需更多经济数据支持。投资者应警惕劳动力市场潜在的裂痕，尤其是制造业和受关税影响较大的地区，可能成为未来经济放缓的先行指标。投行与机构点评就业市场的韧性为美联储提供了政策灵活性，但续请失业金人数的上升提示我们需关注再就业的结构性挑战。 —— JP Morgan经济学家Abiel Reinhart，2025年6月强劲的非农数据消除了7月降息的可能性，美联储将更倾向于等待通胀进一步放缓。 —— Goldman Sachs首席经济学家Jan Hatzius，2025年6月企业低招聘、低裁员的策略反映了对劳动力稀缺的谨慎应对，但这可能限制经济的长期增长潜力。 —— PNC Financial高级经济顾问Stuart Hoffman，2025年6月来源：今日美股网
今日美股网07-04 00:10
美元因就业数据反弹获喘息，工资增长放缓仍存压力，分析师中期看空
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和就业市场的进一步变化，尤其是制造业和零售等行业的招聘动态，这些领域可能因高利率和关税政策面临更大压力。美元指数在未来数月可能在90-92区间波动，但若全球经济复苏加速，美元可能面临更大下行风险。投行与机构点评美元短期反弹是就业数据带来的自然反应，但工资增长放缓表明经济动能正在减弱，美元中期前景仍不明朗。 —— Morgan Stanley外汇策略师Lisa Huang，2025年6月劳动力市场的稳健表现为美联储提供了更多观察通胀的空间，9月降息仍是最有可能的路径。 —— Barclays首席经济学家Michael Gapen，2025年6月工资增长放缓可能为通胀降温提供支持，但也可能削弱消费能力，美元的避险吸引力正在逐渐减弱。 —— Citigroup全球市场分析师David Chen，2025年6月来源：今日美股网
今日美股网07-04 00:10
美国6月ISM非制造业PMI超预期达50.8，标普500涨0.65%，服务业回暖点燃市场乐观情绪
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业新订单的显著增长为消费驱动型股票（如零售、旅游）提供了短期机会，而科技股因市场乐观情绪也表现强劲。然而，就业指数跌至47.2，反映劳动力市场疲软，可能预示企业盈利压力。此外，特朗普政府25%的进口关税政策可能推高物价，抵消物价指数下降的利好，增加通胀风险。美联储7月利率决定和8月非农数据将成为市场关注焦点，若就业持续疲软，可能强化降息预期，利好债券市场但对高估值股票构成压力。投资者需警惕政策不确定性和地缘政治风险对市场的短期冲击。投行与机构点评服务业PMI重回扩张为市场注入信心，但就业指数的意外下滑可能限制经济复苏的持续性。 —— 高盛首席经济学家 Jan Hatzius，2025年7月工厂订单的强劲增长显示制造业韧性，但关税政策的不确定性可能削弱长期需求。 —— 摩根大通分析师 Michael Feroli，2025年7月标普500的上涨反映市场对经济软着陆的乐观预期，但需关注就业数据和美联储政策动向。 —— 瑞银全球财富管理首席策略师 Stephanie Hill，2025年7月总结 6月ISM非制造业PMI超预期升至50.8，服务业新订单强劲增长，叠加5月工厂订单8.2%的历史性增幅，点燃市场对美国经济复苏的乐观情绪，标普500指数上涨0.65%。然而，就业指数跌至47.2，显示劳动力市场疲软，叠加特朗普政府关税政策的不确定性，为经济前景蒙上阴影。短期内，消费品和科技股因服务业回暖具备上涨潜力，但高估值和通胀风险需谨慎对待。相比之下，低估值、现金流稳定的制造业股票（如波音、卡特彼勒）可能提供更稳健的投资机会。投资者应密切关注7月美联储利率决定和8月非农数据，以判断经济复苏的可持续性。长期看，服务业和制造业的结构性复苏为市场提供了支撑，但政策风险和就业疲软可能限制上行空间，建议分散配置以平衡风险与收益。来源：今日美股网
今日美股网07-04 00:10
路透：这些美国创业者努力尝试美国制造，但对顾客来说太贵了
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这种柔软、舒适的记忆泡沫床，然后在美国零售，定价299美元。马克·库班和洛丽·格雷纳联合投资了20万美元，换取公司20%的股份。到2023年，公司通过亚马逊和自己的网站售出了超过100万美元的产品。今年4月，特朗普对从中国进口的商品加征145%的关税后，木下和西尔弗曼迅速采取行动，调查零售商是否愿意销售美国制造版本的人用狗床。零售价可能会上涨，但他们认为“美国制造”标签可能是一个有吸引力的卖点，并有助于缓解一些美国零售商对中国关税影响的担忧。西尔弗曼和木下此前参观过内华达州拉斯维加斯的一家工厂，能以每件150美元的价格生产记忆泡沫床，而在中国生产的整体成本是每件100美元。不过，这150美元的制造成本并不包括人造毛皮的外套衬里，这部分仍需从中国进口，每件再增加约100美元。他们向Costco推销了售价低于500美元的美国制造版本，但Costco表示今年无法上架，可能会在明年重新考虑这个想法。 Plufl背后的这两位创始人，只是数万家面临选择的美国中小制造商之一，要么为中国进口商品支付高额关税，要么承担显著更高的本土生产成本。即便是那些愿意支付更多成本在美国生产商品的企业，也面临着另一个现实：是零售商给消费者定价，而面对关税普遍不愿调整价格。 6月11日，特朗普宣布达成协议，将中国商品关税下调到55%。木下和西尔弗曼决定继续在中国生产他们的人用狗床，维持299美元的零售价格。 “我们通过多种方式消化成本，比如通过把包装箱缩小来提高运输效率，也牺牲了一部分利润率。”木下悠贵说。白宫发言人库什·德赛表示，特朗普政府仍然表示要振兴美国制造业，他提到周二在参议院以微弱多数通过的《大而美法案》中包含的条款，比如允许企业一次性扣除设备投资。 “这些配套政策将加速增长，并推动整个供应链的投资。”他在一封电子邮件声明中说。同样是《创智赢家》节目的创业者，艾莎·乔塔尼发现，关税威胁到她在超市销售产品的能力。 Moment的首席执行官兼创始人乔塔尼在威斯康星州生产她的健康、减压型碳酸饮料，但她的包装合作商CanWorks从中国进口预制铝材，因此要缴纳铝关税，导致易拉罐价格上涨了20%。 Albertsons在德克萨斯州和新墨西哥州有大约30家门店销售她的售价3.99美元“草莓玫瑰”饮料，当乔塔尼试图把每罐多出的4美分成本转嫁给商店时，对方回复非常干脆。 “Albertsons拒绝任何涨价。”她说，并建议她要么维持原价，要么退出。今年2月，她把Moment饮料推向全美的Sprout Farmers Markets，被迫使用价格更高的易拉罐。 “没有足够时间把生产转到越南或其他地方。”她说。目前，尽管成本上升，乔塔尼仍保持批发价不变。她正在向投资者筹集额外资金并寻求削减成本。 “即便是短期内20%的涨价也很惊人，会把所有现金都吃光。”她说。受影响的不只是创业公司。荷兰高端婴儿用品制造商Bugaboo拥有自己的中国工厂，看似能更好应对关税。根据ImportGenius的进出口记录和货运清单，美国进口的婴儿车和安全座椅有97%是在中国生产的。Bugaboo在中国厦门的工厂生产的畅销“Fox 5”婴儿车，在美国零售价约1500美元。但特朗普的关税生效后，Bugaboo开始重新评估这个战略。公司开始研究将生产转移到亚洲其他国家，以增加区域生产的灵活性，也考虑美国本土，但任何转移都需要数年时间。 Bugaboo花了好几年才建立厦门的生产设施。如果要在美国建设同样的体系，也需要相同时间。 “即使我们现在开始建设，也要花上好几年才能投产。”负责北美业务的首席商务官贾内尔·特维斯说。美国目前缺乏生产高端婴儿车所需的专业制造能力，需要先进工具、高级材料和熟练劳动力。 “这不仅是组装零件，还涉及性能和安全的工程设计。”她说。与此同时，Bugaboo决定将部分成本转嫁给消费者，从5月20日起将多款产品包括餐椅、游戏围栏和新版本Fox 5婴儿车的价格提高了50到300美元。 “这些涨价并不能完全抵消关税，Bugaboo仍在自行承担部分成本，以尽量减少对美国家庭和零售商的影响。”特维斯说。总部位于佛罗里达州彭萨科拉的Simplified公司生产高端笔记本、贺卡和文具，可以在中国深圳生产一本带硬壳、金属包角、烫金和彩色印刷的日程本，成本约为12美元。深圳是很多销往美国的纸制品的生产地。关税生效后，小企业开始感到压力，很多人问首席执行官兼创始人艾米莉·莱为什么不干脆把生产搬回美国。 “美国根本没有这样的生产基础设施。”莱说。问题是在美国生产同样的日程本成本是38美元，而且材料还更差。莱说她把制造成本控制在64美元零售价的25%以内，无法转嫁关税成本，否则日程本的售价就要涨到100美元。 “没人会为了一个纸质日程本付100美元，也不应该。”莱说。她已经起诉特朗普，指控他动用紧急权力征收关税是非法的。在此期间，莱仍在中国生产，自己消化关税成本，这意味着在业务扩张、招聘、薪酬和广告等其他方面要削减开支。 “你知道，我们都被鼓励去追求美国梦，去创业。”莱说。“任何程度的关税都是真正的惩罚性措施，这似乎完全违背了整件事的初衷。” 来源：加美财经
加美财经07-04 00:00
7月3日新零售上涨0.03%，板块个股金固股份、步步高涨幅居前
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7月3日，截至收盘，新零售概念上涨0.03%，板块资金流出62309.00万。上涨个股家数71个，下跌个股家数64个。板块跌幅居前的十大熊股分别是：国联水产（-7.57%）、国芳集团（-5.72%）、喜临门（-3.54%）、梦洁股份（-2.93%）、银座股份（-2.83%）、国光连锁（-2.76%）、万辰集团（-2.65%）、妙可蓝多（-2.47%）、美凯龙（-2.29%）、*ST佳沃（-2.07%）、丽尚国潮（-1.72%）、供销大集（-1.3%）、华英农业（-1.23%）、拉芳家化（-1.2%）、承德露露（-1.18%）、品渥食品（-1.17%）、中央商场（-1.1%）、光云科技（-1.09%）、太湖雪（-1.07%）、青岛金王（-1.05%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 002488 金固股份 14.28 2.81 -1728.52万 -8.79 2 002251 步步高 5.05 2.64 3786.64万 6.25 3 002612 朗姿股份 17.55 2.57 1454.27万 6.71 4 002515 金字火腿 6.03 2.55 -564.16万 -2.90 5 002650 ST加加 6.63 2.47 299.87万 8.80 6 603557 ST起步 3.48 2.35 360.79万 8.86 7 002345 潮宏基 14.7 2.08 1161.53万 2.96 8 603608 天创时尚 5.41 2.08 -445.52万 -15.15 9 003016 欣贺股份 7.62 2.01 412.70万 13.81 10 300378 鼎捷数智 35.78 2.0 -524.00万 -2.55 11 600774 汉商集团 8.82 1.97 1140.09万 7.74 12 002563 森马服饰 5.28 1.93 5370.54万 19.70 13 600983 惠而浦 10.78 1.89 244.08万 5.10 14 600336 澳柯玛 7.06 1.88 2487.80万 9.31 15 603668 天马科技 13.43 1.67 1290.00万 6.72 16 000756 新华制药 15.41 1.65 2288.05万 9.53 17 601566 九牧王 8.73 1.63 402.65万 10.69 18 603719 良品铺子 12.24 1.58 484.04万 6.56 19 600185 珠免集团 5.91 1.55 1668.01万 11.39 20 605136 丽人丽妆 10.71 1.52 1436.85万 3.43 板块跌幅居前的股票包括：国联水产（-7.57%）、国芳集团（-5.72%）、喜临门（-3.54%）、梦洁股份（-2.93%）、银座股份（-2.83%）、国光连锁（-2.76%）、万辰集团（-2.65%）、妙可蓝多（-2.47%）、美凯龙（-2.29%）、*ST佳沃（-2.07%）、丽尚国潮（-1.72%）、供销大集（-1.3%）、华英农业（-1.23%）、拉芳家化（-1.2%）、承德露露（-1.18%）、品渥食品（-1.17%）、中央商场（-1.1%）、光云科技（-1.09%）、太湖雪（-1.07%）、青岛金王（-1.05%）
金融界07-03 19:38
7月3日新零售概念上涨0.03%，板块个股金固股份、步步高涨幅居前
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7月3日，截至收盘，新零售概念上涨0.03%，板块资金流出62309.00万。上涨个股家数71个，下跌个股家数64个。板块涨幅居前的十大牛股分别是：金固股份（2.81%）、步步高（2.64%）、朗姿股份（2.57%）、金字火腿（2.55%）、ST加加（2.47%）、ST起步（2.35%）、潮宏基（2.08%）、天创时尚（2.08%）、欣贺股份（2.01%）、鼎捷数智（2.0%）、汉商集团（1.97%）、森马服饰（1.93%）、惠而浦（1.89%）、澳柯玛（1.88%）、天马科技（1.67%）、新华制药（1.65%）、九牧王（1.63%）、良品铺子（1.58%）、珠免集团（1.55%）、丽人丽妆（1.52%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 002488 金固股份 14.28 2.81 -1728.52万 -8.79 2 002251 步步高 5.05 2.64 3786.64万 6.25 3 002612 朗姿股份 17.55 2.57 1454.27万 6.71 4 002515 金字火腿 6.03 2.55 -564.16万 -2.90 5 002650 ST加加 6.63 2.47 299.87万 8.80 6 603557 ST起步 3.48 2.35 360.79万 8.86 7 002345 潮宏基 14.7 2.08 1161.53万 2.96 8 603608 天创时尚 5.41 2.08 -445.52万 -15.15 9 003016 欣贺股份 7.62 2.01 412.70万 13.81 10 300378 鼎捷数智 35.78 2.0 -524.00万 -2.55 11 600774 汉商集团 8.82 1.97 1140.09万 7.74 12 002563 森马服饰 5.28 1.93 5370.54万 19.70 13 600983 惠而浦 10.78 1.89 244.08万 5.10 14 600336 澳柯玛 7.06 1.88 2487.80万 9.31 15 603668 天马科技 13.43 1.67 1290.00万 6.72 16 000756 新华制药 15.41 1.65 2288.05万 9.53 17 601566 九牧王 8.73 1.63 402.65万 10.69 18 603719 良品铺子 12.24 1.58 484.04万 6.56 19 600185 珠免集团 5.91 1.55 1668.01万 11.39 20 605136 丽人丽妆 10.71 1.52 1436.85万 3.43 板块跌幅居前的股票包括：国联水产（-7.57%）、国芳集团（-5.72%）、喜临门（-3.54%）、梦洁股份（-2.93%）、银座股份（-2.83%）、国光连锁（-2.76%）、万辰集团（-2.65%）、妙可蓝多（-2.47%）、美凯龙（-2.29%）、*ST佳沃（-2.07%）、丽尚国潮（-1.72%）、供销大集（-1.3%）、华英农业（-1.23%）、拉芳家化（-1.2%）、承德露露（-1.18%）、品渥食品（-1.17%）、中央商场（-1.1%）、光云科技（-1.09%）、太湖雪（-1.07%）、青岛金王（-1.05%）
金融界07-03 19:37
铜师傅赴港IPO，聚焦铜质文创产品，依赖线上销售渠道
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铜师傅在国内的线上线下渠道均采用统一的零售定价机制，确保透明度和一致性。2022年至2024年，公司的线上客单价均高于750元。公司部分铜质文创产品，图片来源于招股书铜师傅的核心品类为铜质文创产品，包括铜质摆件、铜雕画。2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），公司铜质文创产品的营收占比均在95%以上，其中铜质摆件的营收占比超过85%，占比较大。而塑胶潮玩、银质及黄金文创产品的营收占比很低。除了主要品牌“铜师傅”之外，公司还有针对年轻消费者的“欢喜小将”，主打银质文创产品的“阅银”，及黄金文创品牌“玺匠金铺”。公司还以“唯檀”品牌提供木质文创产品，但自2022年起停止生产木质文创产品，后期的收入主要来自出售剩余存货，因此木质文创产品收入大幅下降。按产品类别划分的收入明细，图片来源于招股书铜师傅的产品开发以自研IP为主导，通过文化故事讲述及基于角色的设计与消费者建立情感纽带。其中，铜葫芦系列、大圣系列是最畅销的两大产品线。报告期内，公司的自研IP产生的收入分别占总收入的94.1%、88.3%及93.7%，未来能否持续推出具有文化共鸣及商业吸引力的原创IP产品，对公司的业绩影响较大。值得注意的是，随着公司产品生态的扩大，知识产权侵权、假冒产品、未经授权使用公司品牌标识的现象时有发生，而质量低劣仿冒品的出现可能会误导消费者，从容影响公司品牌形象。此外，一些相似品牌的出现也可能造成品牌混淆并侵蚀公司市场形象。 2 铜质工艺品市场规模较小，天花板肉眼可见近三年，铜师傅的营业收入在5亿元左右小幅增长，但净利润存在一定波动，其中2023年增收不增利。 2022年、2023年和2024年，铜师傅的营业收入分别约5.03亿元、5.06亿元、5.71亿元，毛利率分别为32.2%、32.4%、35.4%，对应的净利润分别约5693.8万元、4413.1万元、7898.2万元。公司的业务表现与家庭消费水平，以及送礼需求紧密相关，如果居民可支配收入下降或消费意愿降低，可能会影响公司的收入。此外，铜是公司生产过程中使用的主要原材料，铜价波动直接影响公司的营业成本及毛利率，如果铜价大幅上涨而产品价格未能相应调整，可能导致利润率压缩。报告期内，中国铜价呈现出整体上升趋势，2019年至2024年，每吨铜的年均价格从4.76万元上涨至7.5万元。近几年，铜师傅超9成收入来自铜质文创产品，而我国铜质工艺品市场规模较小，在这个小众赛道，天花板肉眼可见。近几年，我国文创工艺产品市场规模呈增长趋势，从2019年的2869亿元预计增长至2029年的4647亿元。其中，塑胶树脂材质的产品增长最为迅猛，因其成本效益和设计灵活性，日益受市场追捧；金属材质、陶瓷黏土、竹木、石玉等材质产品增长较为缓慢。 2024年中国金属文创工艺产品的市场规模为252亿元，2019年至2024年的复合年增长率为1.8%，增速较慢。在各种金属类别中，铜质工艺产品的增长势头最强劲，2019年至2024年复合年增长率为7.3%，但2024年铜质工艺产品的市场规模仅16亿元，市场规模明显低于金、银质工艺产品。图片来源于招股书中国的铜质文创工艺产品市场高度集中。据弗若斯特沙利文报告，截至2024年末，前三大市场参与者合计占市场总收入的70%以上，其中，铜师傅在总收入及线上收入方面均位居首位，市场份额分别约35%及44.1%。做铜质文创工艺产品不仅需要艺术眼光，还要求技术熟练、流程控制以及持续投入，尽管因产品开发的复杂性、品牌积淀以及工艺要求，新进入者面临较高的进入壁垒，但行业头部企业之间竞争依然白热化。如果铜师傅的产品开发能力下降，可能会影响其竞争力及市场份额。 3 依赖线上销售渠道，未来计划出海营销方面，铜师傅在2017年推出首届年度“铜粉节”；2019年在北京、山西省及辽宁省的首家线下经销店开业；2020年首家抖音、京东、拼多多旗舰店投入运营。截至2024年末，公司在新一线及二线城市的高流量商业区运营9家直营店，主要位于购物中心或文化零售区，以提升品牌知名度、提供沉浸式产品体验，并作为支持活动发布及馈赠的场地。铜师傅较为依赖线上销售渠道，公司的大部分收入来自天猫、京东、抖音等第三方电商平台的线上直销。报告期内，线上直销为铜师傅贡献了约70%的收入，而零售店、经销等渠道的收入占比较低。按销售渠道划分的产品销售收入，图片来源于招股书值得注意的是，线上营销方式及消费者购买习惯的变化，尤其是随着直播、短视频等新兴营销方式的流行，对铜师傅而言也是一种挑战。如果平台曝光规则、广告政策等发生变化，而公司不能及时适应这些变化，那么线上流量及转化率可能会下降。目前，公司的主要市场在国内，未来计划主要通过线下经销来扩大海外市场布局。但铜师傅的文创产品植根于中国文化符号、情感叙事和纪念传统，在中国市场表现优异的产品，未经调整，可能无法契合海外消费者的期望或品味。毕竟美学领域的文化细微差别、情感共鸣以及送礼习俗，均可能增加消费者接受度的不确定性。整体而言，尽管铜师傅在国内铜质文创工艺品领域已占据一定地位，但该细分市场规模较小，发展空间有限。同时，公司较为依赖线上销售渠道，还面临着主要原材料铜涨价的压力。在行业头部企业竞争白热化的背景下，未来公司能否通过拓展更多品类、出海等来实现业绩增长，格隆汇将持续关注。
格隆汇07-03 19:29
开开实业收盘上涨1.53%，滚动市盈率171.55倍，总市值33.83亿元
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的主营业务是医药流通及服务和服装批发、零售。公司的主要产品是衬衫、羊毛（绒）衫、系列服装、中西成药、中药饮片、医用耗材试剂。2024年，公司各项工作获得了业界权威机构的高度肯定，荣获由上海上市公司协会评选的“公司治理和内部控制优秀实践案例”、相关专业知名媒体颁发的“美好消费品牌奖”、“2024年度金勋章奖”和金牛奖“金信披奖”。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入2.70亿元，同比15.05%；净利润797.84万元，同比-65.70%，销售毛利率17.53%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 开开实业 171.55 96.65 5.40 33.83亿行业平均 44.58 33.38 2.07 110.33亿行业中值 28.18 24.38 1.38 62.32亿 1 柳药集团 8.17 7.95 0.88 67.93亿 2 九州通 8.83 10.36 0.98 259.69亿 3 鹭燕医药 10.19 9.82 1.05 33.96亿 4 英特集团 10.87 10.75 1.21 56.47亿 5 国药股份 10.95 10.95 1.25 219.03亿 6 南京医药 11.49 11.86 0.97 67.67亿 7 上海医药 15.26 14.56 0.91 662.68亿 8 益丰药房 19.07 19.60 2.73 299.59亿 9 百洋医药 19.15 16.35 4.79 113.06亿 10 大参林 19.78 21.11 2.70 193.15亿 11 第一医药 21.52 17.39 2.49 28.35亿 12 国药一致 23.97 21.70 0.77 139.42亿
金融界07-03 17:47

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