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AMD：Deepseek 浇油，GPU“备胎” 梦断 ASIC

海豚投研02-05 10:36

加密货币市场「黑色星期一」再现，这次哪里不一样？

求可能降低的预期，美股市场包括英伟达、AMD 在内的股票从夜盘就开始了下跌，而近期一直跟随美股走势的比特币也被拖累。今日早间亚盘时间，美股夜盘时间，或许是受到周六美国政府宣布将对墨西哥和加拿大进口商品加征 25% 的关税，对中国进口商品加征 10% 的关税的影响，比特币在周末的小幅下跌后持续跌势，在香港时间 10 时左右跌至接近 9.1 万美元附近。 Image 其实比特币在今日早间的跌幅并不算大，但包括以太坊在内的大多数代币缺出现了断崖式的下跌，以太坊近三日最大跌幅约 40%，今早最低跌至 2100 美元附近，大量山寨币更是创下了 2022 年熊市以来的新低。 Image 合约市场更是腥风血雨。据 Coinglass 数据，以今日中午的最低点计算，24 小时内加密货币合约市场爆仓额超过了 20 亿美元，超过 70 万人爆仓。该数字甚至高过了去年日本央行意外加息之后市场恐慌导致的爆仓资金，至少创下了近两年以来 24 小时爆仓金额之最。 Image TradingView 统计的排除市值前十的加密货币外其他加密货币市值总和今晨最低跌至 2200 亿美元附近，已达到了去年 8 月至 10 月的水平。 Image 「最后一跌」or「熊市开端」？在上周一的分析文章中，笔者指出，在比特币多次尝试突破 10.6 万美元至 10.7 万美元未果之后，我们有理由防范短期的回调风险。比特币在上周一跌至 9.8 万美元附近后迅速反弹，再度触及了 10.6 万美元左右的水平，让很多投资者开始期待连续多年应验的「春节红包行情」。但就像去年比特币在 7 月底 8 月初反弹至 7 万美元水平后迅速回落一样，如果多次尝试突破某一高点失败则很有可能带来快速的下跌。上周周中，美联储宣布按兵不动，继续保持利率，并在声明中去除了降通胀取得了持续进展的表述，市场预计美联储可能不会在上半年降息。此消息一出，风险资产市场不降反升。这在某种程度上也为上周一的下跌做了一次很好的解释：很多投资者对周一因 DeepSeek 出圈引发的暴跌而摸不着头脑，其认为 DeepSeek 的出现反而使得很多公司可以使用更少的算力来训练模型从而有助于 AI 的推广与发展，长期来看对英伟达的芯片设计商有百利而无一害的。但资本市场很多时候并不害怕确定性的坏消息，而更害怕不确定性的消息。这也是在上周比特币能快速收回跌幅的原因之一。短暂的下跌是因为不确定性，而后续的反转则是更像是「即使是坏消息，也是可预测的」。但这一次笔者想要提醒的是，有关美联储后续的政策路径以及特朗普的激进策略将对全球经济产生的影响已经进入了一个极具不确定性的状态。原本特朗普团队宣布特朗普不会在上任初期就启动提高关税的进程，但现在的事实是这一策略被预计的实施时间提前了不少，而增加关税对美国经济产生的影响犹未可知，这使得美联储接下来的动作变得不可预测。两件可能可以决定资本市场走向的事件都变得不可预测使得市场变得极端脆弱，后续任何的风吹草动都可能引发超过预期的市场波动。虽然笔者仍然认为当下断言牛熊为时尚早，但短期内风险因素已在快速累积。即使未来一段时间有大量支持 Web3 发展的政策被提出，即使美国多州在短时间内支持政府投资比特币，可能仍然无法抵消宏观不确定性带来的影响。 ImageImageImage 无论是香港时间今早标普 500 指数期货的跳空低开，美元指数的跳空高开以及近期黄金价格的再创新高，都预示着有大量资金在选择避险。Crypto 可以带来超额收益的另一面是很多人无法承受的巨额亏损，笔者建议在不确定性过高的市场环境下，多看少动方为上策。

TechubNews02-05 09:48

AMD第四季度营收76.58亿美元净利润同比下降28%

金融界02-05 07:36

AMD收益预测：大型科技公司改用定制芯片投资者重新审视人工智能投注

(北美)讯投资者将在周二（2月4日）AMD报告第四季度业绩时仔细检查芯片设计师的人工智能战略，因为人们对大型科技公司在人工智能基础设施竞赛中的地位产生了怀疑。分析师预计，AMD 季度收入将飙升超过 22%，达到 75.3 亿美元，但该公司的增长前景受到英伟达在人工智能芯片市场的主导地位，以及微软、亚马逊和META等科技巨头开发定制芯片的上升趋势对影响。 AMD投资者Gabelli Funds的分析师Ryuta Makino表示，投资者认为“Customer silicon 和英伟达是人工智能芯片市场的未来发展”。Customer silicon 是指为特定客户设计的定制芯片，与现成的处理器不同。据报道，中国人工智能初创公司DeepSeek取得了模型进步，这些模型可以以较低的成本与西方竞争对手相匹配或超越，这也引起了人们对人工智能基础设施的大量支出的担忧，这推动了芯片制造商股票的反弹。微软、亚马逊和Meta等科技巨头越来越多地投入资源开发自己的硅，以处理人工智能所需的大量数据量，这三家公司去年都推出了新的人工智能芯片版本。这促进了Broadcom和Marvell Technology的销售，它们提供带有自定义人工智能处理器的标准。博通首席执行官Hock Tan表示，该公司预计到2027年，人工智能将带来多達900亿美元的收入机会。该公司去年的股票价值翻了一番多，而Marvell上涨了约83%。相比之下，AMD在2024年下降了18%。技术咨询公司Creative Strategies首席执行官Ben Bajarin表示，英伟达目前在人工智能芯片市场的多数份额及其专有的CUDA软件（大多数开发人员的标准）可能会帮助该公司抵御不断上升的定制芯片的需求。切换芯片供应商的高成本是AMD进一步进入市场的重大障碍。然而，随着大科技公司继续进行大规模的人工智能支出，推动开发复杂的人工智能模型可能会缓解人们对这一担忧。 TD Cowen分析师和Omdia分析师Alexander Harrowell预计，AMD今年的人工智能芯片销售额将达到100亿美元，是AMD预测的2024年50亿美元人工智能处理器收入的两倍。根据LSEG汇编的数据，该公司数据中心芯片部门的收入预计将在2024年第四季度增长近82%，达到41.5亿美元，占总销售额的一半以上。人工智能芯片的供应也难以跟上需求。 Mizuho分析师表示，虽然合同制造商台积电一直在努力提高高级包装的产能——这是人工智能供应链的关键瓶颈——但英伟迪持续增加其最新的“Blackwell”人工智能芯片可能会限制AMD确保制造能力的能力。 AMD的个人电脑部门将增长近33%，达到19.4亿美元，并一直在稳步侵蚀竞争对手英特尔的市场份额。分析师指出，在美国征收关税之前，PC制造商可能会在12月囤积芯片。特朗普推动了芯片制造商的发展——这一动态帮助英特尔上周超过了第四季度的收入预期。 AMD第四季度的净收入将增长超过61.4%，达到10.8亿美元。

丰雪鑫9902-03 23:22

特朗普突然语出惊人！他将向台湾芯片征收最高100%关税，瞄准台积电……

dware报道，特朗普批评苹果、超微(AMD)、博通、英伟达和高通等美国领先科技公司在台湾台积电生产处理器。他强调，拟议的关税将使企业别无选择，只能投资国内生产设施以避免高额税收。他还认为，像《芯片法案》这样的政府补助是不必要的，而且适得其反，企业应该利用自己的资源来建造晶圆厂，而不是依赖公共资金。然而，建造晶圆厂需要数年时间，而一座尖端晶圆厂的成本高达数百亿美元。即使台积电今天开始在美国建造一座2奈米以下的晶圆厂，它也要到2028-2029年才能投产。假设特朗普政府在未来几周对台湾生产的ASIC、CPU、GPU和其他类型的芯片征收关税，这将立即使美国公司和个人的PC、服务器和智能手机价格上涨，这对美国经济几乎没有好处。为了避免这种情况，美国政府需要引入豁免，就像几年前对中国制造的显卡和主板所做的那样。尽管如此，关税和豁免仍然是促使苹果、超微、英伟达和台积电等公司在美国投资并在美国生产相当一部分芯片的良好筹码。目前，台积电在美国只有一家小型工厂，正在生产另外两个模块。也许该公司将不得不重新审视未来4年的计划。不过，在美国生产的芯片比在台湾生产的芯片更贵。拟议的关税标志着美国贸易政策的重大转变，表明美国将采取积极立场，抑制对外国制造业的依赖，优先发展国内生产，但这一战略的效果如何仍有待观察。台湾英文媒体Focus Taiwan引述分析人士表示，如果特朗普履行最近承诺，对进入美国的台湾和其他外国半导体征收更高的关税，那将是“搬起石头砸自己的脚”。宏观经济学家Henry Wu指出，特朗普计划将对台湾生产的芯片征收高达100%的关税，这将产生适得其反的效果。

秉哥说市 2评论02-03 12:31

蛇年春节不打烊！DeepSeek引爆AI投资圈，人形机器人商业化加速奔跑

。此外，微软、英伟达、亚马逊、英特尔、AMD等科技巨头也已于近日上线DeepSeek模型服务。腾讯云2月2日发文宣布，DeepSeek-R1大模型可一键部署至腾讯云“HAI”上，开发者仅需3分钟就能接入调用。华为云2月1日也发文称，硅基流动与华为云团队联合首发并上线基于华为云昇腾云服务的DeepSeekR1/V3推理服务。激辩DeepSeek会否改变AI投资范式 DeepSeek以较低的训练成本达到与现有前沿模型相当的效果，这一特性引发了市场对算力投资的担忧。市场普遍关心的是，DeepSeek是否会改变AI投资范式？多位分析师在春节期间发布研报对此进行了分析。多数分析师认为，短期内，部分AI上游算力硬件可能受到一定冲击；但长期来看，成本的降低将加速下游AI应用的落地，算力需求仍将增长。在全球AI竞争背景下，国产替代是算力增长的核心。华福证券传媒分析师杨晓峰在1月30日发布研报，分析了DeepSeek所带来的AI变革。他认为，未来推动推理成本增加的核心因素在于用户规模和用户使用频次的增加。在全球AI竞争时代来临之际，他看好以DeepSeek为代表的中国大模型的崛起，尤其看好AI应用和AI终端的落地。预期未来推理成本仍将显著增长，国产替代是算力增长的核心。华泰证券分析师黄乐平则认为，DeepSeek的主要创新是通过在预训练阶段加入强化学习，其V3训练成本相当于Llama3系列的7%，对当前世代AI大模型的降本做出了重要贡献。他指出，DeepSeek的成功显示，在Scaling Law放缓的大背景下，中美在大模型技术上的差距有望缩小。浙商证券廖静池也表示，DeepSeek大模型以其颠覆性的成本优势，一方面可能使得传统以“高投入、高算力”为核心的研发路径受到一定冲击；另一方面有利于AI下游应用和商业化场景的落地，有助于加速AI对相关产业的赋能进程。他还提到，中国科技企业长期依赖进口技术的局面有望出现积极变化，国内自主可控情绪或受明显提振。人形机器人商业化落地备受关注春节期间，分析师们的另一大重点关注领域是人形机器人。在2025蛇年春晚的舞台上，16个身着大花棉袄的机器人“福兮”与演员一同舞蹈，让人形机器人火速出圈。东吴证券机械行业分析师周尔双在1月28日大年初一发研报指出，复盘2021年以来的人形机器人指数走势，可以看出人形机器人行业一共迎来五次大涨行情。他认为，人形机器人商业化落地为产业大趋势，国外产业链需关注特斯拉Optimus量产节奏，国内产业链需关注华为、小米等龙头企业产品进展。从行业进展来看，人形机器人产业以美日企业牵头，国内企业顺势而上加速追赶。华为、小米、小鹏、傅利叶、埃斯顿等公司都在积极探索和布局人形机器人领域，产品各具特色。海外方面，特斯拉Optimus即将进入量产阶段，英伟达构建机器人基础模型和仿真框架，引领“通用机器人的ChatGPT时刻”。开源证券机械设备行业分析师孟鹏飞表示，人形机器人是人类科技史上首个全球巨头同时下场的重磅产品，2025年为关键年。他对人形机器人的市场前景持乐观态度，并认为国内政策支持力度大，动员能力强，2025年或为政策兑现年。他建议投资者重点关注丝杠、灵巧手、力矩传感器以及轻量化、触觉传感器、驱控和量产最先受益的铲子股等。综上所述，蛇年春节期间，AI领域和人形机器人产业成为了市场关注的焦点。DeepSeek的横空出世引发了市场对AI投资范式的激辩，而人形机器人的商业化落地也备受期待。分析师们纷纷发布研报，为投资者提供了宝贵的决策依据。在未来的投资中，AI领域和人形机器人产业无疑将成为值得期待的热点领域。

金融界02-03 11:07

一周展望：特朗普关税大棒加速挥舞！黄金创新高后剑指3000美元？

公司将陆续披露财报，Alphabet和AMD(115.95，-2.91，-2.45%)将在周二发布财报，亚马逊(237.68,3.04,1.30%)则在周四发布财报。美国股市在动荡的一周后大多下跌，尽管道指小幅上涨，实现了连续三周上涨。以科技股为主的纳斯达克综合指数周一遭遇了大幅下跌。 DeepSeek发布了一个新的开源大型语言模型，据报道，该模型所需的能源和处理能力远低于其他领先的人工智能应用，从而引发了更广泛的人工智能领域的竞争担忧。这一消息导致英伟达的股价周一暴跌近17%。据富达投资交易员称，本周已有约占标普500指数40%市值的公司公布了财报。一些积极的盈利惊喜和乐观的未来预期，特别是来自一些大型科技公司（包括Meta Platforms和苹果(236，-1.59，-0.67%)公司），似乎在后半周成为美股的利好因素，并帮助主要股指收复了部分之前的跌幅。许多投资者和分析师认为，美股此次抛售只是暂时现象，而不是市场根本性转变的开始。高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer表示，“我不认为我们处于泡沫之中，也不认为我们即将看到泡沫破裂。相反，DeepSeek只是提醒人们，占主导地位的科技公司并不能免受颠覆和竞争的影响。” 一些人甚至认为本周的市场动荡可能引发整个市场的健康再平衡，散户投资者甚至趁着英伟达大跌向其投入了超9亿美元。摩根大通(267.3，-0.93，-0.35%)前首席全球市场策略师Marko Kolanovic长期以来一直警告称，投资者大量投资同一批股票可能会给市场稳定带来风险。他表示，英伟达周一大跌应该会给市场注入一剂“强心针”。他说，过去一周的抛售可能会引发市场从科技板块转向苹果等相对“落后”的股票。“也许英伟达不是那么稳赚不赔的赌注。” 休市安排：沪深及北交所、国内期货交易所将继续休市至周二，2月5日（星期三）起照常开市。

金融界02-03 08:28

港股蛇年强势归来！美股中国资产领涨，特朗普关税令市场再添变数

股Palantir、知名芯片公司高通和AMD、减肥药巨头礼来、诺和诺德都将在本周发布财报。而福特、丰田等跨国汽车巨头，也会因为美国关税问题的冲击更受关注。此外，英国央行将在本周四宣布利率决议，市场预期会降息25个基点至4.50%。英国央行同时还会公布最新的通胀和增长预测，这将被视为年内剩余降息次数的指引。墨西哥央行也将在本周发布利率决议，但特朗普关税冲击的影响将是他们需要斟酌的情况。港股市场未来展望对于港股市场的未来展望，多数机构持乐观态度。尽管全球宏观层面上存在不确定性，但中国经济的长期增长潜力和港股市场的估值水平仍具有吸引力。随着港股市场的逐步开放和国际化进程的加速，越来越多的国际投资者开始关注并投资于港股市场。同时，港股市场也面临着诸多机遇和挑战。一方面，随着科技产业的快速发展和新兴产业的崛起，港股市场中的科技成长板块有望获得更多的投资机会；另一方面，全球宏观层面的不确定性也可能对港股市场带来一定的冲击。因此，投资者需要密切关注市场动态和政策变化，以及时调整投资策略。总体来看，港股市场的强势回归为投资者们带来了新的机遇和挑战。在未来的日子里，港股市场将继续演绎属于自己的精彩篇章。投资者们需要保持冷静和理性，密切关注市场动态和政策变化，以及时把握投资机会并规避风险。

金融界02-03 08:18

0131市场综述：良好财报难挡关税男，白宫重申威胁后股市由涨转跌

增长放缓，加上DeepSeek，将成为AMD）、高通和Arm控股发布财报时的主要讨论话题。 Alphabet也将面临如何降低AI工具开发成本的问题，特别是在DeepSeek展现出更低成本和强劲性能的背景下。不过，强劲的云计算服务需求仍将支撑谷歌母公司Alphabet及其华丽七雄成员亚马逊的业绩。 Gabelli Funds的约翰·贝尔顿表示：“DeepSeek仍然是一个重要主题。确实在工程上取得了一些令人兴奋的突破，能够帮助其他AI实验室更高效地构建模型。但很多与这些突破相关的头条数据具有误导性。它更像是技术的自然演进，而非颠覆性的变革，符合长期计算效率提升的趋势。” DeepSeek的崛起本周早些时候搅动了市场，但投资者认为，这家中国人工智能创业公司对华丽七雄的表现影响有限。最新的彭博市场实时调查260名受访者中，88%表示，这家创业公司最新模型的推出在未来几周对美国科技巨头的股价影响甚微，甚至没有影响。很少有投资者因此减少对标普500指数的敞口。瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）的Solita Marcelli表示：“我们预计，新的低成本算法带来的更高效率将提升经济生产力，这对整体股市有利。除了这些潜在的生产力提升，我们认为，美国经济活动稳健、盈利增长健康、借贷成本下降以及资本市场活动可能增加，这些因素将在2025年剩余时间推动股市进一步上涨。” 这家机构预计，标普500指数将在今年年底达到6600点。金价略低于周四创下的历史高点，但1月上涨7%，是自2011年8月以来美元计价表现最好的单月。高盛分析师重申了他们对黄金的乐观看法，理由是美国可能对墨西哥和加拿大加征关税的风险加大。 “美国政策不确定性上升，进一步凸显了大宗商品在投资组合中的分散风险作用。特别是，我们仍然看好长期持有黄金……作为对冲多种尾部风险的工具。”分析师们在报告中写道。高盛认为，关税升级和美国债务问题是推动金价上涨的主要风险因素。尽管美联储决定维持利率不变，通常这会对黄金构成利空，但金价依然走高。通常情况下，降息会刺激黄金买盘，而当前黄金上涨表明投资者正寻求避险资产。西德克萨斯中质原油上涨1%，至每桶73.43美元。比特币下跌3.2%，至101,648.54美元。以太坊上涨1.7%，至3,299.4美元。来源：加美财经

加美财经02-02 00:01

英特尔：裁员降费显成效，增长却成 “老大难”？

11%。相比于快速增长的同行（英伟达&AMD），英特尔的业务还出现了下滑。当前数据中心及 AI 市场需求主要集中在 GPU 和 ASIC 领域，即使 AI 带出的新增 CPU 的需求，也被竞争对手打包的自有 CPU/GPU 产品组合填充了。而在英特尔迟迟不能攻克 GPU，ASIC 玩家也开始入场，英特尔离数据中心的主赛道越走越远。对于数据中心市场，主要关注于四大核心云厂商（微软、谷歌、meta 和亚马逊）的资本开支情况。本季度目前仅有 meta 和微软公布了最新的资本开支情况，两家合计资本开支达到 374 亿美元，同比增长 92.7%。此外，两家对后续的资本开支也有还不错的展望，海豚君预估下一年两家的合计资本开支仍将有近 40% 的增长。虽然数据中心市场仍有较好的需求，但英特尔却基本退出了增量市场的竞争。 2.3 网络及边缘域英特尔的网络及边缘域收入在 2024 年第四季度实现 16.23 亿美元，同比增长 10.3%，收入占比仅为 1 成。客户库存在回归正常水位后，公司的网络及边缘域业务迎来从底部的回暖，公司将该业务的重点转向网络和电信方面。 2.4 其他主要业务 1）英特尔的 Mobileye 收入在 2024 年第四季度实现 4.9 亿美元，同比下滑 23.1%，收入占比不到 5%。本季度的下滑，虽然是受公司对中国的出货量减少 50% 以上的影响，但公司依旧维持全年收入指引。 2）英特尔的晶圆对外代工服务收入在 2024 年第四季度实现 1.91 亿美元。公司本季度将晶圆代工业务又做了重新的披露，披露公司晶圆业务和内部抵消项。海豚君将两者结合，来估算出公司对外代工服务的情况。本季度公司对外代工有所回升，但占比仍仅有 1.3%，对公司业绩面影响较小。

海豚投研02-01 00:42

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