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决策分析：美国股市延续上周涨势美元连续两日下跌大宗商品价格有所回升

现了六个月以来的最大涨幅。Stoxx Europe 600指数连续第三天攀升，在对遏制能源费用计划的乐观情绪中，零售商领涨。欧盟将提出一个强制性目标，以减少用电量，这是朝着配给迈出的一步，同时采取措施将能源公司的利润输送给陷入困境的消费者，以试图遏制危机。由于美元下跌抵消了需求担忧，原油和工业金属上涨。比特币在全球市场情绪好转的情况下延续涨势，攀升至22000美元以上的三周高位。市场置评：美国银行技术策略师斯Stephen Suttmeier的表示：“在标准普尔500指数上涨至3900周以上，越来越多的股票超过关键门槛后，股市正在形成看涨的技术趋势。” 美国银行信贷策略师Yuri Seliger写道：“坏消息是，美国CPI通胀率超过 8%，使美联储保持鹰派态度，利率波动性很高。好消息是，根据我们的经济学家的说法，美国通胀现在正在见顶，趋势应该会在第四季度和2023年转向明显的下降轨迹。” 下一个交易日焦点、风向标： 02:00德国9月ZEW经济景气指数 05:30美国8月未季调消费者物价指数(年率) 05:30美国8月未季调核心消费者物价指数(年率) 13:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至0909) 23:00英国8月未季调生产者输出物价指数(年率) 23:00英国8月消费者物价指数(年率) 23:00英国8月未季调生产者输入物价指数(年率) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元小幅收涨，收报1.0122，涨幅0.77%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0192，进一步阻力位于1.0263，关键阻力位于1.0330；汇价下行的初步支撑位于1.0054，进一步支撑位于0.9987，更关键支撑位于0.9915。英镑：英镑/美元收涨，收报1.1680，涨幅0.81%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1727，进一步阻力位于1.1773，关键阻力位于1.1837；汇价下行的初步支撑位于1.1617，进一步支撑位于1.1553，更关键支撑位于1.1507。日元：美元/日元收跌，收报142.829，跌幅0.14%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于143.493，进一步阻力位144.175，关键阻力位于144.866；汇价下行的初步支撑位于142.12，进一步支撑位于141.429，更关键支撑位于140.747。

楼喆2022-09-13

欧盟干预能源方案细节曝光！欧洲天然气价格暴跌高盛预计其价格在2023年第一季度减半

Gas Infrastructure Europe的数据，欧洲的存储站点大约84%已满，略高于五年平均水平。该地区还增加了更多接收液化天然气的设施，上周在荷兰开设了最新的终端。新的天然气终端到达缓解普京对欧盟能源的控制。高盛表示，随着美国和莫桑比克的新项目启动，欧洲液化天然气进口量预计将比去年冬天增长 16%。尽管如此，亚洲的寒冷冬天和中国的经济反弹可能会加剧该地区对货物的竞争。阿姆斯特丹的近月荷兰期货收盘下跌7.9%，至每兆瓦时190.59欧元。英国的当量下降了8.1%。明年的基准德国电力交易价格下跌9.1%。 AXA Investment Managers首席经济学家Gilles Moec在接受采访时表示，“天然气价格以及天然气价格之外的不确定性仍然存在重大不确定性，市场仍在等待欧盟进一步行动的细节，以及是否需要实际的天然气和电力配给。”

楼喆2022-09-13

格上宏观周报：猪油带领通胀增速下降，社融总量和结构均有修复

本周各大指数涨多跌少，北向资金小幅净流出。平均日成交金额与上周差距不大。具体来看，本周国常会指出，支持刚性和改善性住房需求，地方要“一城一策”用好政策工具箱，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款，刺激了地产股的上涨。

格上财富2022-09-12

语出惊人！诺奖经济学奖得主：比特币一文不值、黄金是“可怕的对冲工具” 这才是正确的投资方式

得主、芝加哥大学金融学教授尤金·法玛(Eugene Fama)表示，比特币和黄金是糟糕的长期投资。 “市场还没有意识到(比特币)没有价值，”他说。“目前，我想即使是骗子也不会进行交易并持有它。他们可能会用它进行交易，然后很快就会放弃，换成别的东西，因为风险太大了。” 谈到黄金，法玛表示，它的“价格波动很大”，是“对抗通胀的可怕对冲工具，因为它的价格相对于商品和服务的价格变化太大”。法玛因其在资产定价、投资组合理论和有效市场假说方面的研究获得了2013年诺贝尔奖。通货膨胀和美元美国6月整体通胀率为8.5%，为40年来的第二高水平。法玛说，他“非常”担心通货膨胀。法玛说，为了应对通货膨胀，“在过去，(美联储)会收缩其储备供应”。“但现在它认为可以通过提高准备金率来实现这一点，让人们不那么愿意持有其他资产或做其他事情……但问题是，利率会有多高？” 法玛表示，即使美联储将利率提高到较高水平，“我们也不知道它是否能”解决通胀问题，因为“这种机制以前从未存在过”。他补充说，如果他是美联储主席鲍威尔，他会“另谋高就”。有效市场假说有效市场假说(EMH)与法玛密切相关，他获得诺贝尔奖的部分原因是他在这一领域的工作。有效市场假说称，平均而言，它不可能跑赢市场，因为所有可获得的信息都已被定价。法玛表示：“(有效市场假说)对投资者的主要暗示是，它不可能跑赢大盘。所以，基本上，被动投资是正确的选择。” 他还警告称，“就内部人士而言，市场并不有效”，并指出内幕交易可能削弱有效市场假说。当谈到有效市场假说对管理基金的影响时，法玛说：“当你观察积极型基金时，每个人都声称拥有特殊信息，但他们大多数都没有。” 至于技术分析，他说：“我不想侮辱人，(但)基本上我认为这是一个没有希望的活动。”

夏洛特2022-09-11

格上每日收评—2022年09月08日

今日三大指数陷入弱势震荡。个股跌多涨少，北向资金全天小幅净流出。今天的走势和中秋节有关系，节前市场的抛售压力稍微会大一些。盘面上来看，午后房地产板块扛起护盘大旗，核电概念强势爆发，双节将至，旅游、白酒等大消费概念走势活跃，汽车板块拉升走高。而燃气、油气开采等能源板块集体回调。近日市场热点主要围绕欧洲能源危机与高景气赛道反弹两个方向展开，但市场的持续性较差，热点依旧还在快速轮动，凸显市场存量资金短线博弈。不过值得注意的是，市场整体量能有所放大，算是一个好的信号。

格上财富2022-09-09

FX168早自习：英国女王伊丽莎白二世逝世多国呼吁取消查尔斯国王的国家元首地位

周四(9月8日)，由于鲍威尔和他的同事们在美联储9月会议期间发表的意料之外的言论并没有改变人们对再次超大规模加息的押注，股市动荡笼罩。

Cherry2022-09-09

系好安全带！鲍威尔再现“鹰言鹰语” 黄金、非美货币集体跳水 9月加息75个基点板上钉钉

近40点，现报1.1474，欧元兑美元EUR/USD短线跌近60点。 9月加息75基点板上钉钉？近期多位美联储官员发表类似的鹰派言论，持续强化美联储将在9月大幅加息的预期。周三，美联储副主席布雷纳德在在纽约的一个银行业会议上，再度强化了美联储将加息75个基点的预期，她表示，美联储的通胀需要进一步提高，“只要通货膨胀能降下来，我们就会一直这样做。” 在美联储内部的一片“鹰声”中，高盛日前上调了美联储加息预期。以Jan Hatzius为首的高盛经济学家在一份研究报告中表示，该行目前预计，美联储本月将加息75个基点，11月将加息50个基点，高于此前预测的加息50个基点和25个基点。高盛还预计，美联储12月将加息25个基点。

Dan19772022-09-08

格上每日收评—2022年09月07日

今日A股三大指数延续了昨日的上涨，个股涨跌较为平均，北向资金小幅净流出。成交额8700亿，仍在万亿之下，市场观望情绪仍存。从行业来看，赛道股继续回暖，芯片题材领涨两市，而以食品、酒类为首的消费股跌幅靠前。

格上财富2022-09-08

超级罕见！台积电出面反驳“今明两年成长不变” 半导体4大客户大砍先进制程订单

升级所带来的冲击超预期，同时更关闭4台EUV设备机台，还有因为需求能见度缩短，传出放缓高雄厂扩产脚步与规模，及缩减其他厂区采购，设备材料厂不少已接到减单或延后拉货通知。对此，台积电罕见再度驳斥多方揣测谣言。台积电表示，不评论市场传闻，重申2022年第2季法说会中说明，台积电预期2022全年将维持产能紧绷现象。尽管总体经济的逆风带来的短期不确定性可能持续存在，认为对于半导体长期需求结构性提升的现象仍然稳固。若以美元计，台积电未来几年营收的年複合成长率(CAGR)预计将落在15至20%。而展望2022年，台积电年成长率将落在Mid-Thirties百分比区间(34至36%)。对整体营收与获利成长的预期维持不变，2023年仍将会是维持成长的一年。此外，台积电针对机台设备皆有年度规划，并依循计划在不影响正常营运的前提下，进行例行维护与升级。据半导体设备业者表示，应无因产能利用率大跌等而导致关闭EUV机台设备的情形发生，主要是相关制程转换、机台设备升级计划执行，升级后的单机生产量能将可进一步提升，与传言完全相反。万宝投顾蔡明彰强调，成也半导体，败也半导体，2021年台湾半导体产品出口总值1555亿美元，占据总出口的34.8%，半导体佔制造业毛额超过四成，台湾GDP上修或下调全看半导体脸色。蔡明彰强调，半导体景气如潮水，潮起潮落，受到消费电子产品库存调整影响，全球半导体第二季起景气向下修正，将持续二季到三季，估计2023年第一季库存调整结束，这部分早已成市场共识，不算是半导体重大利空，不过外资瑞信分析师提出，半导体产业超级景气循环难再现的论点，若是如此，半导体股价估值恐再下调。他说道：“这部分要小心，外资认为美国与中国科技战升级，美国通过芯片法案，使晶圆代工厂分散生产基地，不再集中台湾、韩国，长期造成供给增加，使半导体产业不容易再出现类似2016年至2022年的超级景气循环。” 当全世界各地都在盖晶圆厂，台湾半导体出口遭排挤，台积电在美国、日本、欧洲都布局，也将削弱竹科、南科的重要性，甚至週周边的房地产都可能反转，现在看这些变数或许杞人忧天。不过，半导体景气落入修正，投资人就会有疑虑。外资报告指出，台积电遭联发科、超微、辉达、高通四大客户砍单先进制程，关闭4台EUV，等于变相减产，月产能大减1.5万片，2023年获利将衰退8%，更有外资悲观看法，台积电明年产能利用率降至88%，毛利率由目前59%下滑到52%，2023年EPS仅32新台币，给予2016年多头循环起涨时的10倍本益比，目标价居然下看350新台币，出现3字头价位。蔡明彰强调，外资报告目标价有时像菜市场随便喊，当时上看台积电目标价800新台币比比皆是，还有人喊到1000新台币，投资人不必随之起舞，但是台积电停掉4台EUV，变相停产不可掉以轻心，毕竟每台EUV耗资1亿美元，这么昂贵的设备，不运作必然是先进制程订单减少。目前7奈米及5奈米占台积电获利比重52%，明年3奈米量产，拉升先进制程的占比达60%，市场认为晶圆代工砍单只是成熟制程，冲击力积电、联电等，如果先进制程也减产，台积电就难以独善其身。

小萧2022-09-08

一场超10万亿的危机逼近！“爆仓”警报拉响欧洲能源市场面临“雷曼时刻”

” (截图来源：彭博社) 电力行业集团Eurelectric秘书长Kristian Ruby表示：“由于追加保证金通知和抵押品要求，企业长期以来一直在消耗现金。这就引发了一个问题——‘如果情况变得更糟怎么办？政府需要做好应对这种情况的准备，用直接信贷支持企业，否则就有一家企业倒下并拖累其他企业的风险。” 欧盟委员会(European Commission)也在研究帮助提高流动性的措施。根据彭博社看到的一份政策背景文件，这些措施可能包括来自欧洲央行的信贷额度、作为保证金抵押品的新产品，以及暂停衍生品市场。瑞士能源部长索马鲁加(Simonetta Sommaruga)周二说：“我们现在必须尽一切努力确保我们的电力供应。我们需要避免这种情况的发生，因为暂时的流动性瓶颈会让一家公司陷入混乱，并拖累其他公司。” 作为电力和能源的批发买家，公用事业公司往往持有多数针对其实物合约的空头对冲头寸，一旦价格大幅上涨，这些头寸就会出现亏损。当这种情况发生时，公司的经纪人、银行或交易所可能会要求现金作为头寸的抵押品。上月末，Fortum称其抵押品要求在一周内增加了10亿欧元，至50亿欧元。花旗集团(Citigroup Inc.)分析师上周说，不断飙升的电力和天然气价格迫使公用事业公司额外提供1,000亿欧元的抵押品，以满足追加保证金的要求。挪威国家石油公司高级副总裁Helge Haugane在接受采访时表示：“这只是被追加保证金所束缚的资本。如果这些公司需要拿出那么多资金，那就意味着市场流动性枯竭。” 游说团体流行的一项措施是，允许公用事业公司(而不是衍生品市场的金融参与者)将现金以外的产品作为交易的抵押品，如银行担保或碳信用。Eurelectric的Ruby表示，这将解放公用事业公司的资产负债表，将资金用于其他"有意义的目的"。信贷方面，迄今为止，德国推出了欧洲规模最大的计划，为受俄乌战争影响的企业提供支持，除了1,000亿欧元的援助计划外，德国还为面临流动性问题的企业提供70亿欧元贷款。德国能源巨头Uniper公司发出了“紧急求救信号”。当地时间9月5日，该公司首席执行官Klaus-Dieter Maubach指出，因替代俄罗斯天然气供应而造成巨额损失，70亿欧元的援助资金可能会在9月份耗尽。该公司是德国最大的俄罗斯天然气进口商，德国政府担心，假如Uniper倒闭，可能会引发整个能源行业的崩溃。德国经济部长哈贝克表示，Uniper公司的处境类似于当初的雷曼兄弟，后者的倒闭引发了2008年的金融危机。维也纳市政电力公司也从奥地利政府获得了20亿欧元的资金，以填补交易头寸。耶鲁大学金融稳定项目高级研究员Steven Kelly说：“欧洲政府现在需要有人来承担价格和商品风险。如果银行不能扮演中介角色，你就必须找到源头，看到主权国家采取行动，如果他们不想让流动性危机变成资产负债表危机的话。” 德国能源巨头警告欧洲能源危机最糟状况即将到来俄罗斯上周起无限期关闭北溪一号管线，切断欧洲天然气主要来源，受能源短缺影响，欧洲电价不断飙升，欧洲最大炼铝工厂决定减产 22%，并警告欧洲原铝产业面临存亡危机。此外，德国能源巨头Uniper 担忧，能源危机最糟的日子即将到来。欧洲最大炼铝厂、法国敦刻尔克铝业(Aluminium Dunkerque Industries France)周二宣布，从下周一开始将关闭部分生产据点，会在10月1日以前完成整个过程。敦刻尔克铝业首席执行官Guillaume de Goys说：“欧洲的原铝产业在这场能源危机中付出巨大的代价。如果我们进一步减产，欧洲整个原铝产业将完全消失。这对欧洲是坏消息。” (截图来源：法新社) 德国能源巨头Uniper首席执行官Klaus-Dieter Maubach再次警告欧洲能源供给危机。 Maubach在周二说：“我今年已经说过很多次，我也在教育欧洲官员。最糟糕的情况还没到。批发市场价格已经涨到两年的20倍高，我们必须和每个有责任修补危机的人，进行公开讨论。” 据Uniper公司披露的财报显示，2022年上半年，该公司累计亏损超过120亿欧元，成为德国企业历史上最大的半年度亏损。 G7国家上周宣布支持俄油价格上限计划之后，俄罗斯天然气工业公司(Gazprom)就切断供气作为报复。俄罗斯天然气工业股份公司上周五宣布，将无限期延长通过“北溪-1”管道向西输送天然气的禁令，因为涡轮机漏油需要修复。此举导致欧洲天然气价格飙升。俄罗斯天然气工业股份公司说，在与德国西门子公司代表共同对“北溪-1”天然气管道“波尔托瓦亚”压气站涡轮机进行检修时，发现多处设备漏油，“北溪-1”天然气管道将完全停止输气，直至故障排除。《金融时报》报道称，克里姆林宫周一表示，俄罗斯通过“北溪-1”管道对欧洲的天然气供应不会完全恢复，除非西方集体解除对莫斯科入侵乌克兰所实施的制裁。

tqttier2022-09-07

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