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【美股盘前】特斯拉连涨势头延续！法拉第未来获融资盘前暴涨14%

将达到2,600美元。木头姐认为，新款Model Y进入市场、即将在德州奥斯汀开始的robotaxi商业服务以及第二季即将推出的「平价版」车型，将帮助特斯拉克服当前困境。法拉第未来获4100万美元新增现金融资法拉第未来今日宣布获得4100万美元的新增现金融资，此次融资将用于实现公司2025年底FX首辆车下线的目标，以及用于推进AI相关研发。受该消息影响，法拉第未来(FFAI.US)盘前升超14%，报1.58美元。 3、重要数据/事件美国1月FHFA房价指数月率美国2月新屋销售总数年化(万户) 美国3月諘商会消费者信心指数美国3月里奇蒙德联邦储备银行制造业指数美联储理事库格勒就「经济前景与企业家精神」发表讲话原文链接

TradingKey03-25 19:51

“木头姐”坚定看涨特斯拉，大胆预言股价将达2600美元

得多。伍德看到了特斯拉最受欢迎的车型Model Y的“更新换代”，以及即将在德克萨斯州奥斯汀开始的机器人出租车服务。她补充说，第二季度推出的低成本车型将帮助该公司克服当前的困难。在2023年的一份分析报告中，方舟估计，随着特斯拉从传统汽车制造商手中抢夺市场份额，其股价到2027年将达到2000美元。去年7月，伍德预测自动驾驶出租车平台的建立将成为特斯拉股价飙升约10倍的催化剂。与此同时，伍德的公司也更加看好中国市场。周一，方舟投资管理公司买入了在美国上市的百度公司股票，增加了此前极少持有的中国股票。尽管伍德因积极押注颠覆性技术而广为人知，但她的旗舰基金近年来的表现并不出色。ARK创新ETF在2023年和2024年的涨幅分别为68%和8.4%，但与最高点相比仍下降了65%，五年来一直落后于纳斯达克综合指数。

金融界03-25 13:29

“木头姐”坚定看多特斯拉预言股价将飙升至2600美元

下降。伍德看到了特斯拉最受欢迎的车型Model Y的“更新”，以及即将在德克萨斯州奥斯汀市开始的自动驾驶出租车服务。她补充说，第二季度推出的一款低成本车型将帮助该股克服当前的困难。在一份2023年的分析报告中，Ark公司估计，随着特斯拉从传统汽车制造商手中抢夺市场份额，到2027年特斯拉的股价将达到2000美元。今年7月，她预测自动驾驶出租车平台的成立将成为特斯拉股价上涨约10倍的催化剂。与此同时，方舟投资对中国市场越来越乐观。该公司周一增持了在美上市的搜索引擎运营商百度公司股票，显著提高了中国资产配置比例。伍德在新冠疫情期间因大胆押注特斯拉、Zoom视频通讯公司和Roku等“疫情宠儿”而声名鹊起。散户投资者追捧她的部分观点，推动其管理基金规模在2021年初达到逾600亿美元的峰值。尽管伍德以对颠覆性技术的激进押注闻名，但其旗舰基金近年表现并不理想。ARK Innovation ETF在2023年和2024年分别上涨68%和8.4%，但较峰值仍下跌65%，且五年表现落后于纳斯达克综合指数。

金融界03-25 11:50

大众和宝马集团2月在欧洲电动汽车销量超过特斯拉

日益激烈的竞争，以及特斯拉最畅销车型 Model Y 现有版本逐步停产，这些因素都对特斯拉的销量产生了影响。穆尼奥斯称：“像特斯拉这样车型阵容相对有限的品牌，在进行车型换代时，特别容易出现注册登记量下滑的情况。” 在 25 个欧盟国家市场、英国、挪威和瑞士，特斯拉的纯电动汽车（BEV）注册登记量与 2024 年同月相比平均下降了 44%，2 月份的销量降至不到 1.6 万辆。当月，其市场份额降至 9.6%，这是过去五年来 2 月份的最低水平。数据显示，相比之下，大众的纯电动汽车销量增长了 180%，达到近 2 万辆，而宝马品牌以及宝马旗下的 MINI 品牌，2 月份纯电动汽车的总销量接近 1.9 万辆。 JATO Dynamics 称，中国品牌的电动汽车总销量也超过了特斯拉。比亚迪（BYD）和极星（Polestar）在相同市场的纯电动汽车销量分别增长了 94% 和 84%，销量分别超过 4000 辆和 2000 辆。小鹏汽车的销量超过 1000 辆，零跑汽车的销量接近 900 辆。数据还显示，吉利旗下的沃尔沃和上汽旗下的名爵（MG）的纯电动汽车销量则分别下降了 30% 和 67%。 2 月份，25 个欧盟国家市场、英国、挪威和瑞士的汽车总销量下降了 3%，降至 97 万辆，而纯电动汽车的注册登记量则增长了 25%。

金融界03-25 08:19

蔚来：Nio 丧，乐道萎，蔚来还能拥有未来吗？

乐道在改款小鹏G6的高性价比，以及改款Model Y上市的冲击下，同样也下滑严重，目前乐道最新两周的周销已经滑落到1200辆/周上下，如果按照目前的销量走势来看，海豚君预计蔚来3月销量基本上仅能贴着销量指引下限走，其实隐含的是蔚来的销量仍然起不来，指引很弱。而遥想之前乐道刚上市的时候，管理层曾指引乐道今年3月的交付目标为2万台左右，而按照目前的销量趋势预估，乐道3月销量预计仅5000辆，和管理层之前的指引相距甚远。海豚君认为，乐道品牌的失利主要受以下几个核心因素影响，而并非表面的品牌知名度低，销售团队成熟度不足，销售网点覆盖问题等因素影响： ① 产能瓶颈：乐道刚上市的时候，由于仍然具备蔚来主品牌“品牌下沉”的势能，所以本身是具备成为爆款车型的潜质的，尤其是乐道还推出了独特的BAAS模式（车电分离+以及和蔚来自身换电具有高度协同优势），但是刚上市的时候就遭遇了产能瓶颈，导致用户因为等待而放弃提车，尤其是在去年用户对四季度对今年汽车国补计划的可持续性担忧，背后仍然是供应链准备不足，错过了最佳的销售窗口期。 ② 2025年初市场竞争明显加大，车型价格仍在继续下沉，而乐道的起售价仍然明显高于其余竞品：从目前乐道的竞品来看，一季度就迎来了改款Model Y的上市，以及竞品改款小鹏G6&G9的上市，而改款G6极具性价比（17.56-19.88万），且改款力度大，形成了对于乐道最直接的竞品，而乐道目前仍然没有降价，对市场竞争反应不足，其实背后反应的仍是蔚来供应链管理的问题（BOM成本难以压降），本身乐道车型设计毛利率也仅10%-15%之间，导致难以在今年用户对于高性价比产品的需求继续提升情况下，难以有效降价来应对竞品冲击。 2）收入指引隐含的单价预期勉强符合市场预期，但卖车毛利率还会继续环比下行一季度收入指引123.7亿元-128.6亿元，按照海豚君预估的一季度其他业务收入22.5亿元，隐含的汽车销售单价24.7万元，基本和市场预期持平，销售单价方面勉强符合市场预期。但蔚来其实3月份反而回收了一些折扣（如取消了复购折扣，全款购车选装基金等权益），但下调了展车优惠购车时间，同时增加换电专项补贴（可能是政府补贴），在乐道L60占比今年1-2月仍然在环比上行的情况下，最后收入预期隐含的单车价格反而相比四季度环比上行0.7万元，勉强符合市场预期，但蔚来指引一季度汽车毛利率还会继续环比下行，一季度销量低迷，规模效应很差。数据来源：杰兰路再从蔚来整体情况来看：四、蔚来收入端不及预期，整体毛利率在其他业务毛利率转正情况下超出预期，但电力服务仍未做到减亏，主要来自于不可持续的技术服务业务贡献蔚来四季度整体收入197亿，低于市场预期201亿，主要由于汽车业务单价环比下滑严重，低于市场预期。而本季度其他业务收入22.3亿, 略超市场预期19.7亿，主要因为① 技术研发服务收入增加（最主要，技术服务收入确认了2.2亿）；② 汽车保有量继续提升带来的二手车销售增加，以及零部件、配件销售，车辆售后服务收入增加。本季度整体毛利率11.7%，略超市场预期11%，汽车毛利率本季度在降本带动下勉强符合市场预期，而本季度整体毛利率的超预期是由其他业务毛利转正所带动的，其他业务毛利率本季度1.1%，大超市场预期负9.1%。而由于蔚来的其他业务主要分为三块：① 售后服务，② 电力服务，③ 给供应链伙伴与关联方的技术服务收入，海豚君认为其他业务毛利率转正主要因为：四季度确认了2.2亿来自供应链伙伴与关联方的技术研发服务收入，但是这是基于服务节奏相关的非持续性常规收入，不具备可持续性。而在市场最关心的电力服务方面，因为仍在大力铺设施、建网络，亏损未显著收窄，其实并不及预期。五、三费仍然还在高增，在本季度不及预期的业绩下市场并不会买单本季度三费达到接近85亿，环比上季度继续继续高增11亿元，其中上升最多的仍然是销售费用。具体来看： 1）研发费用本季度36.4亿，基本和市场预期持平研发费用本季度36.4亿，环比上季度增加3亿，主要用于新车型研发（ET9, 子品牌萤火虫等），同时也在补齐智能驾驶短板，但研发效率上明显不高，产生资源浪费，智驾进度上仍然明显落后于同为新势力的小鹏和理想。好在蔚来仍然指引2025年每季度Non-GAAP下研发费用30亿左右，和2024年强度持平，今年会推行 CBU 机制，聚焦高回报项目，优化审批流程，让研发投入更合理高效，具体研发成果海豚君只能边走边看，但开始看到蔚来控制研发费用本身是件好事。 2）销售和行政费用本季度48.8亿，超市场预期4.7亿，在销量不及预期且仍未看到扭转趋势下，市场不会认可高增的销管费用虽然蔚来之前已经沟通过由于L60的上市和交付，销管费用会继续增加，主要仍然在于乐道销售网络的建设和销售的准备支出，但本季度销管费用环比仍然增加了7万元，至48.8亿，超出市场预期44亿。而本季度的销管费用主要用于： 1）由于乐道L60上市，因为乐道L60和蔚来主品牌采用不同渠道，需要继续加大销售人手和门店的铺设（三季度开设了约100+家门店，预计四季度乐道门店增加了100多家）； 2）营销活动增加，但仍然换不来四季度销量的增长，销量勉强达到指引下限，在销量不及预期且仍未看到扭转趋势下，市场不会认可高增的销管费用，背后仍然反应的是蔚来主品牌和乐道的车型竞争力都在下滑。在经营利润和bottom line净利润方面，也同样miss了市场预期，其中经营利润 miss预期由于本季度的销管费用仍然在持续高增，环比增加了7.7亿至本季度49亿，超出市场预期44亿，在四季度销量勉强超过指引下限，且卖车单价还在下滑的情况下，市场对这高增的销管费用是不买单的，仍然在质疑蔚来最令人担心的控费能力。同样在bottom line净利润方面，净利润四季度-71亿，大幅低于市场预期-58亿，除了上述所强调的不及预期的经营利润之外，本季度多了个-5亿的非经常性收入，以及-1.7亿的利息与投资收益，虽然不是核心业务，但对本来就面临巨额亏损的蔚来无疑是雪上加霜，具体看一下业绩会解释。

海豚投研03-22 00:50

受马斯克争议影响，越来越多的特斯拉被车主卖掉，交易量有望创历史新高

rtruck皮卡、Model 3轿车和Model Y SUV销量下滑，特斯拉2月销量可能下降了10%。考德威尔表示：“消费者对特斯拉的态度转变，可能会让传统车企和电动车创业公司获得突破机会。” “随着特斯拉品牌忠诚度和吸引力减弱，那些提供有竞争力价格、新技术，或者更少争议的品牌，有望吸引离开特斯拉的车主以及首次购买电动车的用户。” 来源：加美财经

加美财经03-22 00:00

特斯拉股价暴跌 50% 后，马斯克告诉员工要有信心，要继续持有股票

素外，另一个原因是公司暂停了最畅销车型Model Y的生产，以重组生产线并开始制造重新设计的版本。 “我们的人气怎么样？其实，我们造的是全世界销量最高的汽车，不分种类，”马斯克谈到Model Y时说。特斯拉表示，将在今年上半年推出更便宜的新车型，但目前尚未透露太多有关这些新车的信息。 “有时候我们确实会遇到动荡，”马斯克对特斯拉员工说。“但我要告诉你们的是，未来非常光明而令人兴奋，我们将完成一些从未有人想象过的事情。” 韦德布什证券分析师、特斯拉超级粉丝丹·艾夫斯表示，这次会议是“马斯克展现其领导特斯拉度过这段动荡期的第一步”。艾夫斯本周早些时候罕见地批评马斯克，敦促他远离特朗普政府，把重心重新放回特斯拉。他警告说，品牌形象的受损已经升级为“马斯克和特斯拉的龙卷风危机时刻”。虽然马斯克过去也曾鼓舞特斯拉员工，例如在2020年敦促他们削减开支、提高产量，但他通常是通过内部邮件来传达信息。公司此前从未举行过公开的全员会议。马斯克即兴发言约半小时，然后花了30分钟回答员工提问。被一名员工问及是否考虑过制造飞机或火车时，这位首席执行官表示他考虑过飞机。 “我其实特别想造飞机，但我现在已经被各种事情压得喘不过气，”马斯克说，“我现在大概有17份工作。” 随后，马斯克设想了制造一款电动的、超音速的垂直起降喷气机。他说：“也许，某个时候我们会做这件事。” 来源：加美财经

加美财经03-22 00:00

股价遭腰斩马斯克自称“狼来了男孩” 深夜对员工喊话：继续持股自动驾驶只差临门一脚

素是该公司暂停生产其最受欢迎的汽车——Model Y，以重新设计生产线并开始生产重新设计的版本。马斯克在谈到Model Y时说：“我们在受欢迎程度方面做得怎么样？好吧，我们实际上是世界上最畅销的汽车。” 特斯拉表示，将在今年上半年推出新的、更实惠的车型，但几乎没有提供这些车型的详细信息。对马斯克的反击促使特朗普在白宫南草坪安排特斯拉游行。本周，商务部长霍华德·卢特尼克在福克斯新闻上敦促观众购买特斯拉股票。“它再也不会这么便宜了，”卢特尼克说，但这可能违反了道德规范。马斯克告诉特斯拉员工：“有时候会有艰难的时刻。”“但我在这里要告诉你的是，未来是非常光明和令人兴奋的，我们将做一些甚至没有人梦想过的事情。” Wedbush Securities分析师、特斯拉长期支持者Dan Ives表示，这次会议是“马斯克展示他将带领特斯拉度过这一动荡时期的第一步”。本周早些时候，Ives罕见地谴责了马斯克，敦促这位亿万富翁退出特朗普政府，重新关注特斯拉。他警告称，品牌受损已经升级为“马斯克和特斯拉的龙卷风危机时刻”。当一位员工问马斯克是否想过制造飞机或火车时，马斯克说他认为是前者。马斯克说：“我其实很想制造飞机，尤其是，但我被拉伸得很忙。”“我有17份工作。” 也就是说，马斯克随后考虑制造一架电动超音速垂直起降喷气式飞机。“也许，在某个时候，我们会这样做，”他说。

Heidi03-21 21:55

特斯拉：不要让市场情绪欺骗你，这个周期性业务被严重高估

的市场中只占有个位数的市场份额。虽然 Model Y 现在是全球最畅销的汽车，但在最新数据中，它仅略微超过了丰田卡罗拉，而卡罗拉已经占据了这一头衔二十年。从几个估值指标来看，特斯拉的交易价格为：市盈率为 117 倍，而丰田的市盈率为 8 倍销售额增长 8 倍，而丰田的销售额还不到 1 倍 EBITDA 为 57 倍，而传统汽车制造商的 EBITDA 倍数仅为个位数。特斯拉与其他汽车制造商股票之间的估值差距完全是荒谬的，大多数公司的市盈率都低于 10 倍。只有法拉利 (RACE) 在溢价估值指标上可与之相比，而特斯拉在大多数指标上仍然遥遥领先。这种溢价在汽车行业是闻所未闻的。从历史上看，汽车制造商的市盈率较低，因为它们是资本密集型、周期性行业，利润率较低，且对利率敏感。与其他汽车制造商相比，特斯拉在利润率或资本回报率方面并没有任何显著的财务优势，不足以表明其溢价估值是合理的。过去十年，特斯拉实现了令人印象深刻的增长，这为其强劲的业绩做出了贡献。然而，过去几年特斯拉的毛利率大幅下降，目前为 16.3%，而最近几个季度的营业利润率已降至仅 6.2%。预计一家估值如此乐观的公司至少会看到适度的利润率增长。相反，这些数字并不比其他汽车制造商好多少，也远低于 Mag 7 中的高利润率科技公司（亚马逊除外，但零售商的利润率通常较低）。该公司在过去几年中能够降低每辆汽车的 COGS，但他们在这样做的同时却没有保持毛利率，这证明了目前汽车销售环境有多么疲软。事实上，汽车业务最大的缺点之一是它具有周期性，受美国经济疲软的影响，而该公司并没有证明自己能够摆脱这种动态。毛利率总体波动且呈下降趋势，而净利润率近期也有所下降。近几个季度每辆车的销售成本大幅下降，但毛利率较低表明汽车市场疲软以及来自其他汽车制造商的竞争。虽然过去 10 年收入增长了约 20 倍（令人惊叹），但毛利润仅增长了 17 倍，这在真空中仍然很棒，但表明他们缺乏定价权。他们的财务状况讲述了传统汽车市场份额的增长和电动汽车市场的主导地位，但这种增长不可能也不会永远持续下去，因为电动汽车市场正在迅速成熟。尽管分析师持悲观态度，但资产负债表无疑是一个亮点，该公司持有 360 亿美元现金和现金等价物，而长期债务仅为 55 亿美元。该公司不会有任何变化，而且肯定不会在短期内破产。财务风险不是业务陷入困境，而是未来增长的太多因素已经通过炒作融入股价，如果这些举措缓慢实现或根本不实现，可能会对股价造成巨大下行压力。该公司 10 年来的增长令人震惊。然而，尽管 2024 年的销售额增长了 20%，但毛利润在 2022 年达到顶峰。尽管特斯拉努力将业务多元化，进军人工智能、能源存储和软件领域，但其估值仍与其核心业务表现脱节。如果我们谈论的是一家小型初创公司，那么这还算可以，但我们现在讨论的是全球市值最大的公司之一。当其核心业务增长乏力、定价能力较弱时，该股以如此高的估值交易是站不住脚的。尽管财务和产品特征截然不同，但特斯拉经常与七大科技股（苹果 (AAPL)、微软 (MSFT)、英伟达 (NVDA)、亚马逊 (AMZN)、Meta (META) 和谷歌 (GOOGL)）归为一类。当我们将特斯拉与这些高增长技术领导者进行比较时，其基本面似乎更加薄弱。目前，特斯拉的利润率最低，盈利增长最弱，估值倍数在七大科技公司中最高。虽然英伟达和微软的盈利和自由现金流增长强劲，但特斯拉的盈利在最近几个季度实际上有所下降。事实上，特斯拉是该集团中唯一一只在过去几年中利润没有显著增长的股票。如果这还不能引起专注于该股的指数投资者的警惕，我不确定还有什么能引起他们的警惕。特斯拉的毛利率是这 7 家公司中最小的，同时也是过去 10 年中唯一一家出现明显下滑的公司。特斯拉是过去几年中唯一一家 EBITDA 没有增长的 mag 7 公司。与毛利率约为 80% 的英伟达和 Meta 不同，特斯拉 16.3% 的利润率更符合传统汽车制造商的水平。此外，其自由现金流产生并不稳定，而其他 Magnificent 7 股票在过去几年中实现了强劲、持续的现金流增长。最后，特斯拉目前的市盈率远远超过了同行，这使其成为该集团中最昂贵的股票，尽管最近的财务业绩和增长最薄弱。特斯拉的许多乐观估值是基于这样的想法，即它会同时统治AI，自动驾驶和储能，但特斯拉的能源部门虽然成长，但仍代表了总收入的一小部分，其毛利率与公司的其余业务有意义不同。何时以及如何在将来发生利润率，以及在当然可以实现稳定性的情况下，发现很难以良好的良心为估值。尽管“其他”业务部门增长迅速，但近期其毛利润并未显著高于整体业务。毋庸置疑，特斯拉存在重大风险，投资者在进一步投资之前应该考虑这一点。分析师最大的担忧很简单：估值。特斯拉的市盈率超过 87 倍，自由现金流接近 100 倍，不仅定价完美，而且其执行力也体现在价格中，这很难令人接受。持续的盈利放缓或市场疲软可能会引发大规模的重新定价，正如我们在特斯拉股价之前 50-75% 的下跌中所看到的那样。近几个月来，特斯拉的估值已经大幅下降，但不幸的是，这并没有让分析师对这只股票更感兴趣。竞争也愈演愈烈。比亚迪、丰田和其他汽车制造商正在积极扩大其电动汽车市场份额，尤其是在华市场，而特斯拉面临着定价压力和需求放缓。正如所有汽车制造商所面临的一样，利率也是一个威胁。汽车是利率敏感型可自由支配的消费品，借贷成本上升可能会损害汽车销售，尤其是在电动汽车市场竞争日益激烈的情况下。最后，特斯拉的股价仍然比整个市场波动更大。这甚至还没有考虑到埃隆·马斯克在公司之外的行为和政治因素（而不是实际的商业基本面）越来越重要的作用。从营销的角度来看，埃隆·马斯克是公司的一笔巨大财富，创造了巨大的股东价值，但他显然把精力都花在了许多投资上。图表看起来很难看。自 2022 年以来，该股一直处于楔形形态，创下较低的高点和较高的低点，直到 2024 年底突破上行。唐纳德·特朗普的当选为股价提供了额外的催化剂，将股价推向新的 ATH。然而，这波涨势是短暂的，因为该股现在已经跌破我能识别的任何可辨别的趋势支撑位。我并不是真正从事预测短期价格走势的业务，但图表上没有任何迹象表明当前水平是一个强劲的支撑区域。下一个模糊可识别的支撑区域看起来是在 200 美元，在形成当前形态之前，该股曾有过支撑和阻力。如果说有什么不同的话，图表除了提醒那些想要入市的人谨慎之外，没有留下任何强有力的线索。近几周来，该股已跌破所有支撑位。长期趋势仍未改变，但即使在近期下跌后，股价仍远高于趋势线支撑位。不可否认，特斯拉多年来取得了令人瞩目的成就，但其目前的估值很难用任何合理的指标来衡量。由于利润率下降、收入增长乏力以及环境充满挑战，目前的价格看起来在未来几年里，最坏的情况下会存在相当大的下行风险，最好的情况下会低于指数。当前环境下的一线希望是，鉴于其强大的国内制造业足迹，该公司比大多数公司更有能力抵御美国政府征收关税带来的风暴。然而，这并不能使该公司免受目前面临的几个弱点的影响。特斯拉最好是那些深入了解其基础技术并相信其长期潜力的现有投资者的持有对象。然而，对于新投资者来说，目前的风险回报状况并不吸引人。尽管特斯拉股价目前大幅下跌，但其下行风险远远超过了其近期升值潜力。虽然炒作和投机可能继续推动短期价格走势和上行惊喜，但长期基本面表明投资者应从当前估值谨慎行事。

金融界03-21 19:21

特斯拉最大多头预警：马斯克必须调整战略公司已陷危机唯有创始人回归可破局

始终缺失。据透露，该车型可能基于精简版Model Y打造。艾夫斯同时强调，投资者渴望了解六月将在得州奥斯汀推出的全自动驾驶（FSD）出租车项目进展。自动驾驶技术是多数分析师看好特斯拉的关键因素。值得关注的是，加州监管机构日前批准特斯拉启动员工内部自动驾驶网约车测试——尽管此消息未通过官方渠道披露，但这标志着Robotaxi商业化迈出关键一步。倒计时开启：五月财报成关键节点 “面对Model Y改款、库存积压及品牌受损引发的需求危机……投资者唯一期待的就是马斯克本人的声音。”艾夫斯维持其“跑赢大盘”评级及550美元目标价。分析师指出，马斯克最迟需在五月财报会议上给出明确信号，而市场等待已进入读秒阶段。此刻的特斯拉正遭遇新危机：因行驶中车身饰板脱落风险，公司宣布召回46,000辆Cybertruck电动皮卡。多重压力叠加下，创始人能否及时掌舵，将成为决定这家电动车巨头命运的关键转折。

金融界03-21 08:09

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