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美债进入新时代 6%的收益率并非“不可能”

师Gennadiy Goldberg和Molly McGown在最近的一份报告中写道： “虽然短期内利率水平看起来很有吸引力，但投资者可能会继续等待催化剂（如地缘政治风险或数据放缓），而不是在技术性疲软中接飞刀。这可能会使利率在短期内保持极高的波动性。” 彭博宏观策略师Ven Ram称，“经过一年多的倒挂，美国国债曲线的一些关键部分即将恢复为零。这通常被认为是经济即将萎缩甚至进入衰退的信号，但这次并非如此。这更多地与中性利率上升和实际风险溢价上升有关。” 长期来看，利率可能会被推高至近期历史水平之上。Bloomberg Economics的一份最新报告认为，政府借贷水平居高不下、为应对气候变化增加支出以及经济增长加快等因素的综合影响将意味着10年期美债的名义收益率将达到6%左右。较高的借贷成本最终可能会成为美国经济的掣肘，帮助美联储对抗通胀。最近几周，30年期固定抵押贷款的平均利率飙升至8%左右，而信用卡账单、学生贷款和其他债务的偿还成本也随着市场利率的上升而攀升。鲍威尔与他的一些同事表示，收益率的持续上升可能会“在边际上”减轻收紧货币政策的压力。Bloomberg Economics认为，如果近期收益率持续上升，则相当于美联储收紧货币政策约50个基点。以下是一些市场大佬的最新看法： Brandywine全球投资管理公司投资组合经理Tracy Chen “我不认为6%的利率是不可能的。利率将在更长的时间内保持较高水平，其中最重要的原因是财政支出倾向较高。我们正处于制度变革中，收益率上升不只是周期性的。这种变化不仅仅是因为经济具有活力，更多的是结构性的，原因还包括长期中性利率可能走高，以及国债的期限溢价回到历史平均水平。” Chen担心穆迪可能会下调美国的评级，而穆迪投资者服务公司是唯一一家仍将美国评级维持在AAA级的评级公司。另外，Chen还担心日本会放弃其收益率曲线控制政策，该政策使日本的利率保持在较低水平，并刺激了对美国国债的需求。这两点都会为利率突破火上浇油。 BTG Pactual资产管理公司执行合伙人John Fath “我们无疑正处于一个未知领域，现在的收益率一切皆有可能。政府必须清醒地认识到，他们不能像醉酒的水手一样挥霍无度，尤其是在他们无法控制的融资成本急剧上升的情况下。但美联储最近的言论更加鸽派，因为利率上升后，市场已经为他们收紧。毫无疑问，我可以说的是，这里的财务状况会出现问题。这不仅仅是美联储政策上调的名义利率。我们的基金利率从0升至1%，再从1%升至2%，然后又从2%升至4%，现在又超过了5%。因此，这将对消费者支出和借贷产生巨大影响。” Allan Rogers，1977年至1989年在银行家信托公司（Bankers Trust Corp．）担任美债交易主管 “美国国债超卖了，但这只是技术性交易。我所看到的是利率在几乎所有方向上都面临上行压力，这些因素包括华盛顿政府支出缺乏纪律、通货膨胀、美国政府利息成本以及美联储不再购买新债。我不会在任何低于6%或7%的水平上购买10年期美债作为投资。对我来说，它们并不便宜。从基本面来看，它们已经昂贵了很长时间。” 花旗集团的Jabaz Mathai 和 Alejandra Vazquez “美国国债曲线的长端势头依然不佳。自本月早些时候反弹逆转以来，做空活动似乎又有所抬头。在我们看来，这似乎是典型的动能驱动型抛售，因此很难应用估值锚来衡量抛售会走多远。” 该银行的基本预测是，10年期美债收益率年底将达到4.5%，而“熊市”预测则为5.15%。高盛集团首席利率策略师Praveen Korapaty “我们仍然认为，收益率不太可能在可持续的基础上进一步大幅上升，10年期收益率在5.1%-5.25%左右面临挑战，将与货币市场收益率竞争。虽然我们认为目前的收益率水平已经为持有债券提供了令人信服的中期理由，但当收益率不再明显低于现金替代品时，其价值将更难被忽视。 ” DoubleLine Group LP投资组合经理Greg Whiteley “这提醒我们，市场需要一段时间来适应新环境和新情况。这种‘更高更久’的趋势终于真正形成并被定价。人们现在相信它了。现在，这不仅仅是短期的，重要的不是美联储是否在下一次会议上按兵不动，而是在未来的几年里，美联储被认为比我们在疫情前所习惯的立场更加鹰派。美联储将很难让通胀率一路回到2%。与此同时，我们还有巨大的财政刺激，CBO的预测显示，在非衰退时期，赤字占GDP的比例令人震惊。我们最近看到的国债供应激增看起来不会消失。我们有更强劲的经济增长、更强劲的劳动力市场，再加上持续且非常可观的国债发行。财政刺激措施现在也开始影响通胀预期，盈亏平衡点最近也在小幅上升。我的感觉是，利率抛售即将结束，但收益率可能会走高。为什么10年期利率不能达到5.25%？它没理由不涨到那么高。但在这附近的某个地方，我们会找到一个顶部，找到一些稳定性。”

金融界2023-10-25

变盘信号临近？阿克曼回补长期美债空头头寸！

师Gennadiy Goldberg和Molly McGown在最近的一份报告中写道：“虽然短期内的收益率水平看起来很有吸引力，但投资者可能会继续等待催化剂（如地缘政治风险或经济数据放缓），而不是抓住落下的刀子。这可能会使美国国债收益率在短期内保持极高的波动性。” 从长远来看，收益率可能会被推高至近期历史水平之上。彭博经济最新报告得出的结论是，持续高水平的政府借贷、应对气候变化的更多支出以及更快的经济增长的综合影响将意味着10年期美国国债的名义收益率将达到6%左右。较高的借贷成本最终可能会为美国经济踩下刹车，帮助美联储对抗通胀。最近几周，30年期固定抵押贷款的平均利率飙升至8%左右，而信用卡账单、学生贷款和其他债务的偿还成本也随着市场利率的上涨而攀升。鲍威尔上周也呼应了他的一些同事的说法，称收益率持续上升可能“略微”减轻收紧货币政策的压力。彭博经济研究认为，如果美国国债收益率近期的涨势持续下去，将相当于美联储收紧约50个基点。

金融界2023-10-25

美国10年期国债收益率自2007年以来首次突破5%

师Gennadiy Goldberg和Molly McGown在最近的一份报告中写道。“这可能会使利率波动性短期内保持在极高水平。” 不过，摩根士丹利投资管理认为10年期美国国债收益率高于5%是买入机会，该机构认为在该水平以上的收益率超过了其认为的公允价值。

金融界2023-10-24

近16年来首次！10年期国债收益率首次突破5%，暗示美联储或长期将利率维持在高位

师Gennadiy Goldberg和Molly McGown在报告中写道：“虽然短期内金价水平看起来很有吸引力，但投资者可能会继续等待催化剂（例如地缘政治风险或放缓数据），而不是在技术疲软的情况下抓住落下的刀子。这可能会在短期内使利率波动性保持在极高水平。” 尽管如此，摩根士丹利投资管理公司还是会买入利率高于5%的10年期国债，因为该公司认为收益率会超过该公司的公允价值。全球债券基准上涨至5%以上的心理水平，凸显了投资者的假设，即美联储和其他央行不太可能在粘性通胀的情况下迅速削减借贷成本，即使他们很快停止加息。美国国债面临的另一个新威胁是市场构成的变化。美联储正在通过量化紧缩减少其债券持有量，而中国等外国政府的债券持有量也在减少。取而代之的是对冲基金、共同基金、保险公司和养老金。事实上，它们对价格的不可知论程度较低，这导致了所谓的债券定价期限溢价的复兴。这就是投资者寻求更高收益率以补偿持有长期债务风险的地方。从长远来看，利率可能会被推高至近期历史水平之上。彭博经济研究的一份新报告得出的结论是，持续高水平的政府借贷、应对气候变化的更多支出以及更快的经济增长的综合影响将意味着10年期债券的名义收益率将达到6%左右。在不久的将来，国债市场仍将连续第三年出现前所未有的年度亏损。较高的借贷成本最终可能会成为美国经济的刹车，帮助美联储对抗通胀。最近几周，30年期固定抵押贷款的平均利率飙升至8%左右，而信用卡账单、学生贷款和其他债务的偿还成本也随着市场利率的上涨而攀升。鲍威尔呼应了他的一些同事的说法，称收益率持续上升可能“略微”减轻收紧货币政策的压力。彭博经济研究认为，如果近期的升幅持续下去，相当于美联储收紧约50个基点。

Dan19772023-10-23

2020年动荡以来最糟糕的一天！美债大跌再掀波澜

师Gennadiy Goldberg和Molly McGown在一份报告中说，30年期国债拍卖“似乎进一步动摇了市场情绪”。“对国债需求不足的担忧可能会让利率重新测试近期高点，10年期国债利率有可能冲上5%的关口。” 蒙特利尔银行财富管理公司（BMO Wealth Management）首席投资官Yung-Yu Ma通过电话表示：“美联储将在更长时间内维持更高的利率，这一点已经开始深入人心。投资者相信短期利率已经见顶，但对长期利率继续上升感到震惊和难以置信。如果这些长期利率继续走高，这将成为股市担忧的根源。” 宏观蜂巢有限公司（Macro Hive Ltd）首席利率策略师Mustafa Chowdhury说：“我认为，我们又回到了美联储周期结束的黄昏地带。通胀不太可能像美联储决策者预测的那样平稳下降，他们迟早要重启加息。” 如果周四标普500指数的跌势得以维持，那么这将打破自8月份以来最长的四日连涨，科技股占主导地位的纳斯达克100指数表现最差，下跌了0.4%。基础设施资本管理公司（Infrastructure Capital Management）首席执行官兼创始人Jay Hatfield说：“目前市场几乎完全受债券市场的影响。随着明天（周五）进入财报季，这种情况将会改变。”

金融界2023-10-13

四个嫌犯谁更可疑？美债收益率大涨之谜难倒华尔街

师Gennadiy Goldberg和Molly McGown列出长长一个清单，其中包括“重新定价时间较长、油价担忧、供应担忧和技术面疲软。” 荷兰银行则将此完全归咎于一连串央行会议后市场对“利率预期的重新定价”。不过其他策略师可没有那么笃定，摩根大通(143.35,0.64,0.45%)的Jay Barry和Jason Hunter认为美国国债收益率的上涨远远超过仅靠基本面因素能驱动的程度，所谓基本面包括货币政策未来路径、市场隐含的通胀率以及对美国经济的预测。基准10年期国债收益率目前比该行公允价值模型所显示的高出40个基点，差额为去年10月以来最大。摩根大通分析师认为，收益率可能涨得过高，或因此很快回落。“这种背离程度表明美国国债收益率需要在某个时候向下回调，或者基于市场的联邦基金利率和通胀预期需要大幅上升才能支持收益率大涨的合理性。” 当然坏消息是这种抛售的规模，无论直接原因如何，对于市场参与者来说往往都是痛苦的，一些分析师将当前的抛售与过去的“VaR冲击”相提并论。VaR冲击指极端价格波动开始影响大型投资者的交易能力。

金融界2023-10-05

美国政府停摆对债券市场有什么影响？投资者从历史中寻找答案

师Gennadiy Goldberg和Molly McGown在给客户的一份报告中表示，他们预计政府关门将提高国债的吸引力，特别是较短期的国债，因为这会削弱投资者的风险情绪。他们认为政府关门是秋季经济面临的众多不利因素之一。从长远来看，政府关门可能会给国债市场蒙上另一个负面阴影。这将是美国联邦政府在过去十年中第四次采取这一步骤，突显出日益两极分化的政治，这种分化甚至影响到了政府的日常职能，并削弱了华尔街的信心。上个月，惠誉取消了美国的最高评级，理由是该国不断增加的债务和反复的债务上限僵局最后一刻的解决方案上。标准普尔2011年也采取的类似举措，加大了长期国债的压力，而长期国债也因利率上升和为弥补赤字而大量发行新债而受到沉重打击。贝莱德分析师的Boivin表示，尽管政府关门可能会在短期内使某些国债市场获益，因为投资者可能将其视为临时避风港，但从长期来看，担忧财政前景可能会增加国债的期限溢价。期限溢价指的是投资者通常要求持有长期债券时的额外收益。如果投资者担心财政前景不稳定，他们可能会减少对美国国债的投资。

楼喆2023-09-26

奢侈品牌的Web3探索 ZK、AI等前沿领域涉猎丰富

采访到了 Vertu 亚太区 CEO Molly。带领大家走近这个小众又神秘的品牌。以下为采访实录，内容有所删改。 Odaily星球日报：我对 Vertu 的品牌有一定了解，它的产品定位可以说是独一无二的。能否简短的介绍一下 Vertu 的起源？ Molly：Vertu 品牌源于诺基亚的高端产品线， 1998 年成立于英国。当时团队的初衷是，“为什么手机品类不可以有奢侈品？”所以在诺基亚如日中天的时候打造了这个高端品牌。之所以设立在英国，是因为英国有这方面的文化有传统。比如英伦文化、奢侈品、手工艺等等。 Odaily星球日报：Vertu 的Web3手机是什么意思？手机里有哪些Web3功能？ Molly：很多加密用户为了钱包安全，会去购买硬件钱包。硬件钱包的原理是通过 SE 安全芯片对其进行加密。而 Vertu 从硬件级别设计了安全方案，我们的安全芯片在传统行业是用在银行 IC 卡这种层级的。包括红外、声波等物理手段都是无法破解这种安全芯片的。 Vertu 的手机可以理解成硬件钱包。手机拥有两个系统，在使用指纹或者密码解锁之后，可以进入到第二个私有的系统——METASPACE。用户在这里可以使用Web3应用。METASPACE 里的 App 受到安全芯片的保护，提供数据销毁和端到端加密功能。此外还拥有 Keybox 应用。Keybox 与 Android 系统隔离，可以用来存放私钥，这里的数据受到 SE 安全芯片的保护，任何人都无法破解。 Odaily星球日报：除此之外，还有其他的加密功能吗？ Molly：还有其他一系列的加密应用，例如浏览器等等。但这方面大家的差异性不大。 Vertu 有一个有意思的“一键拍”功能，拍照片之后可以快速生成 NFT。在展会上V神刚刚体验了这个照片变 NFT 的功能。 Odaily星球日报：除了安全方面的设计，Vertu 在加密领域还有哪些布局？ Molly：用户可以在安全环境里使用自己习惯的钱包 App，Vertu 也自己开发了一款 MPC 钱包。 Vertu 还开发名为 I-DID 的 DID 产品。目前Web3已经拥有很多 DID 方案了，但 I-DID 比较不一样，采用手机的 IMEI 作为身份识别的依据。每个手机都有一个全球唯一的 IMEI 号码，而且 IMEI 不可更改。我们以此来作为 DID 的身份依据。Web3世界广泛存在着工作室和羊毛党，这样可以有效防止机器人的行为。对于开发者来说，只要使用了 I-DID，就意味着它一定不是一个机器人。我们基于 I-DID 设计了一个 VIP 平台。开发者可以以此获取高质量真实用户。我们的二代Web3手机还可以做节点。在硬件层面，我们的芯片支持的不只是安全功能。Vertu 手机还可以进行 ZK 验证的计算，它的运算效率优化的很好。你可以把 Vertu 手机理解为一个节点，未来我们会去和一些有需求的项目方进行合作。让用户可以把 Vertu 手机变成硬件 ZK 的节点。 Vertu 手机也可以充当预言机。Vertu 推出了 TOP Oracle Protocol，确保数据流中的数据真实性和可信度，包括对 L1 和 L2 解决方案的 API 支持。我们希望可以把基础设施做好，链接用户和开发者。 Odaily星球日报：所以 Vertu 手机其实是一个节点？ Molly：是的。Vertu 的硬件可以充当超轻节点的角色。我们希望可以创造一个生态。Vertu 的系统也向项目方开放了 API，一些功能是可以通过智能合约直接调用的。 Web3项目方缺乏流量，而我们希望项目方可以通过我们获取到高净值客户的流量，而不只是纯粹的羊毛党。未来和项目方的合作，本质上还是要服务好我们的用户。将我们的流量开放出来，手机的 C 端用户可以获得更多的服务，其实这就是我们想要的。 Odaily星球日报：Vertu 最知名的可能就是管家服务了，Web3手机有继承这个功能吗？ Molly：当然。这个服务我们早在 2002 年就已经开始了。为每个用户配一个真人管家，比如安排就医、照顾病人等等。而且，管家还可以帮你做到更多：比如，如果想去一个不接受预定的网红餐厅，你需要排队很久才可以吃到。但我们的管家可以帮你搞定位置。在Web3手机上，Vertu 还开发了一款基于 AI 的智能助理应用。助手结合了大语言模型和手机端的小模型。通过一系列自然工具和框架，使用户能够系统地构建和开发他们的个人数据，同时有效地利用大型模型的功能。这让用户可训练独属于自己的 AI，它可以成为你的“第二大脑”。 “第二大脑”会记录你的喜好、替你做一些事情。例如，你可以让它帮它总结你的微信聊天，提醒你都有哪些事情需要跟进。AI 若想越智能、所需要的个人数据越多。但这个 AI 的数据掌握在用户自己手里，因此是安全的。 Vertu 并不是 Native 的加密品牌。如何说服加密用户使用 Vertu 的服务？它会取代其他的钱包提供方吗？ Vertu 并不希望做一个钱包 App 去取代其他的钱包。Vertu 是硬件、是基础设施的提供方。 Vertu 更多是基于硬件为切入点去思考加密世界，希望通过硬件级的安全防护为用户提供服务。用户完全可以使用自己习惯的主流钱包，我们提供安全保护。 Odaily星球日报：Vertu 为什么要进军Web3领域？作为一个普通的旁观者，我感觉这二者的结合听上去颇为有趣。 Molly：是的。其实很多人对 Vertu 存在认知偏见。我们最贵的手机售价数百万元，因为 Vertu 高昂的售价，所以人们只关注到了 Vertu 的奢侈属性。但其实从诞生第一天开始，Vertu 就是一个非常注重创新的科技品牌。 Vertu 做过非常多不一样的尝试，因为品牌太小众了，所以很多人并不了解。在若干年以前，Vertu 就在冰岛建立了一个巨大的数据库存放用户数据，兼顾环保和用户的数据安全。最近，苹果发布会刚刚结束，你有关注到新 iPhone 的亮点吗？它使用了钛合金材料。最早钛被用于火星车上，Vertu 一直在关注新工艺和新材料，在很多年前就已经在 Vertu 手机上使用了钛合金。再比如蓝宝石，因为成本高昂，最早只有手表可以使用一小块。Vertu 是第一个使用蓝宝石作为屏幕材料的手机。若想做到屏幕这么大的蓝宝石，成本非常高。到现在蓝宝石屏幕仍然没有普及。 Vertu 一直在尝试新事物，虽然品牌很小众，但我们始终在不断尝试。Vertu 拥有很强的创新基因，包括公司的很多高层也都是非常坚定的加密的拥护者。我们相信——加密是可以改变世界的，所以 Vertu 一定要做Web3手机，这对我们非常重要。来源：金色财经

金色财经2023-09-20

星巴克任命刘文娟为中国市场联席首席执行官

克(SBUX.US)宣布任命刘文娟 (Molly Liu) 为星巴克执行副总裁兼星巴克中国联席首席执行官，自2023年10月2日起生效。刘文娟自2021年起担任星巴克中国首席运营官，此前曾担任公司数字创新总经理。Molly将与星巴克中国董事长兼首席执行官王静瑛（Belinda）共同领导星巴克中国的业务。

金融界2023-09-18

HEGIC近一月下跌25.91%：还会持续下跌吗?看完就知道答案

eFi 行业。Hegic 由一位名叫 Molly Wintermute 的身份不明的开发人员创建，市值为 511 万$，并且正在以令人难以置信的速度扩张。在深入分析之前，让我们先简要概述一下：什么是期权？称为期权的金融合约赋予其持有者以预定价格购买或出售资产的能力。由于资产定义了其价值，它们被称为衍生品。在 Hegic 上购买期权的用户因使用系统并拥有期权而获得奖励。什么是对冲合约？对冲合约是一种类似期权的链上工具，它要求卖方或卖方有义务在特定时间范围内以特定价格买卖资产，并授予持有人和买方这样做的权力。这些对冲合约不受审查、匿名且非托管。此外，以太坊虚拟机（EVM）独立运行代码，对冲合约中的流动性作为保证。以下是我的见解：价g预测：根据Hegic Token的当前价格和过去的趋势，我们的预测是到2023年9月21日，价g可能会下跌约7.32%，达到0.008161$。这是一个基于过去数据和当前市场环境的预测，但请注意这只是一个概率预测，实际价g可能会有所不同。情绪分析：通过分析社区的讨论和相关的新闻，我们可以看到目前的市场情绪是看跌的。这种情绪可能对Hegic Token产生负面影响。恐惧与贪婪指数：该指数是一种衡量投资者情绪的综合指标，它的值在0到100之间变化。值越高，表示投资者越贪婪，值越低，表示投资者越恐惧。根据您的描述，当前的恐惧与贪婪指数为43，表明投资者情绪偏向于恐惧。这可能意味着投资者对市场前景持谨慎态度，可能不会积极购买Hegic Token。过去的表现：Hegic Token在过去30天内，有12天录得绿色天数，占总天数的40%。这可能表明Hegic Token的价格在某种程度上具有一定的稳定性，但总体趋势是下跌的。此外，价格波动率为3.98%，这表明价格波动并不剧烈，但也在一定程度上表明市场存在波动。基于以上分析，我们的建议是现在可能不是好时机。如果您考虑Hegic Token，建议您继续关注相关的市场动态，并根据自己的风险承受能力做出明智的决策。此处表达的观点和意见仅代表作者的观点，在做出决定时，您应该进行自己的研究，有疑问记得评论区讨论，好了、沐沐子就讲到这里，咱们下次见！来源：金色财经

金色财经2023-09-17

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