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2025上半年美国例外论破灭之反转：美债5年最强、美股创新高、弃美转欧失色

0指数于Stoxx 600指数，来源：TradingView】尽管标指今年以来仍以5%的涨幅输于Stoxx 600指数的7%涨幅，有分析师表示，这一差距可能会进一步缩窄，因为美股涨势背靠美国上市公司强劲的资产负债表，而欧股的投机性更强——将取决于欧洲国防扩充计划能否落实。美债方面，债券投资人的焦点汇集在美联储今年潜在2次降息的预期上。10年期美债利率今年以来下行超30个基点，6月以来下降15个基点。按此趋势，6月美债表现将取得2月以来的最佳，美债将创下近五年来最佳上半年表现。原文链接

TradingKey06-30 20:59

泡泡玛特（9992HK）：热潮将持续多久

来源：TradingView 投资论点凭借其精心设计的知识产权（IP）系列以及与内部和第三方设计师的合作，泡泡玛特顺应了消费趋势，实现了高增长。该公司在利润更丰厚的海外市场拥有大量机会。尽管该股在2025年上涨了180%，但其2027年的远期市盈率仅为25倍，如果我们将其与更成熟的同行如Sanrio（Hello Kitty）40倍的市盈率相比，这个价格是合理的。公司概况泡泡玛特是一家生产设计师人偶和玩具的中国公司。最近，该公司凭借其主要知识产权之——“拉布布”而风靡全球。此外，泡泡玛特还拥有其他流行产品系列，如Molly、骷髅熊猫和爱哭宝贝。来源：JP摩根泡泡玛特的核心是销售装在盲盒中的动作公仔，买家不知道盒子里装的是什么公仔——这不仅带来了惊喜，也为建立转售市场奠定了基础。一半的收入来自动作人偶，另一半主要来自毛绒玩具、配件和MEGA（大尺寸动作人偶）。泡泡玛特主要采用直接面向消费者的战略，拥有实体店和电子商务网站，为了保持高刺激性和高关注度，他们采用了游戏化的销售渠道，如Roboshop自动售货机和幸运抽奖。截至2024年，该公司共有521家零售店和2472家机器人商店。来源：JP摩根与设计师的关系泡泡玛特有自己的内部设计团队，但也与其他设计师合作。事实上，Monsters(拉布布)由比利时籍香港设计师龍家昇设计，该系列由泡泡玛获得独家授权。来源：2024年年度报告来源：2024年年度报告消费者吸引力泡泡玛特IP之所以如此受欢迎，原因有很多：惊喜元素：盲盒包装和买家不知道自己买到的是什么的事实，给人一种稀缺和惊喜的感觉，从而鼓励购买更多的产品，并创造了一个稳固的二级市场（想想NFTs）。名人代言：Blackpink的Lisa和Rose以及Rihanna都曾与拉布布玩具一起出现，这有助于提高这些角色在广大粉丝群中的受欢迎程度。适应当地文化：在海外市场，泡泡玛特采用了相当本土化的策略。我们可以从泰国看到这一点，泰国已经成为仅次于中国的第二大市场，而且海外收入将超过中国收入。这一切都得益于对目标人群情绪的了解。例如，在中国，爱哭宝贝与年轻人表达脆弱的愿望产生了共鸣，而这在老一代人中并不常见。顺应大趋势：与孩之宝或美泰等以儿童为主要目标客户的传统玩具公司不同，泡泡玛特的主要客户是生活在城市地区的二三十岁的女性。这些女性更有可能从事白领工作，而且没有孩子，因此她们有额外的可支配收入来购买价格更高的泡泡玛特产品。此外，拉布布毛绒玩具之所以成为增长最快的SKU，是因为在全球不稳定的时代，女性在日常工作生活中承担着更多的责任，她们需要一种感情的宣泄方式，因此可爱毛茸茸的玩具非常适合她们。全球野心泡泡玛特是一个典型的中国本土品牌，但由于在东南亚取得了巨大成功，并在全球范围内取得了突破，其海外收入正以更高的速度增长，预计今年将超过中国国内的收入。 2024年，约60%的收入来自国内，30%来自亚洲其他地区，10%来自全球其他地区。来源：2024年年度报告来源：2024年年度报告海外扩张将为公司带来诸多好处。首先，知识产权的平均支出是中国的四倍，美国等发达市场更是高达六十倍。这意味着一个巨大的可寻址市场（TAM）。其次，海外收入在总收入中所占比例的增加将对利润率产生积极影响，因为公司将愿意提高产品价格。来源：名创优品投资者日演示文稿 Source：JP摩根财务状况来源：2024年年度报告 2024年，我们看到总收入几乎翻了一番，这主要得益于海外扩张。我们预计，未来几年国内收入的年复合增长率将达到20%左右（5%来自门店扩张，15%来自单店平均销售额）。未来三年，海外市场的增长将更具爆炸性，同比增长率可能达到40%-50%，这主要得益于门店扩张和海外客户对IP消费的更高意愿。我们预计，随着公司进一步开拓海外市场，毛利率也会上升——目前约为66.8%，但很容易达到70%。作为参考，乐高的毛利率为68.3%，而乐高还算不上高端产品，这意味着泡泡玛特的利润率可以超过这一水平。来源：2024年年度报告几乎不受关税影响泡泡玛特的生产链几乎全部在中国，但目前只有6%的收入来自美国。该公司已经提高了其产品在美国的价格，但需求远远大于供应，因此提价不会影响其在美国的销售。估值泡泡玛特的每股收益为2.35元人民币（2.57港元），目前的追踪市盈率约为100倍。考虑到未来的潜在增长将推动每股收益达到近10.00元人民币，2027年的前瞻市盈率约为25倍。为了了解成熟知识产权公司的估值，我们来看看三丽鸥。三丽鸥是一家日本公司，因拥有Hello Kitty的知识产权而闻名。他们还拥有其他著名角色的版权，如My Melody、Kuromi、Cinemonroll和Gudetama。在过去10年中，该公司的平均市盈率约为40倍，不包括COVID期间。我们认为，泡泡玛特2027年的估值应接近这一数字，这意味着其目标价约为400元人民币或约440港元（+70%的上涨空间）。风险未来知识产权的表现不尽如人意：知识产权行业的公司总是面临产品系列生命周期较短的问题，因此需要不断创新和推出新产品。如果推出的新产品性能不达标，从长远来看可能会对公司造成损害。偏好变化：与上述风险有关的是，消费者的偏好往往难以预测。泡泡玛凭借拉布布成功地抓住了病毒式营销的浪潮，但我们根本无法预测新的病毒式营销趋势将从何而来。打击神秘盒：神秘盒内物品不透明会带来一定程度的监管风险，我们在中国已经看到了这一点。许可证延期风险：另一个主要问题是无法续签某些知识产权许可协议的风险。如上文所述，《怪兽》（拉布布）并非自有知识产权，而是独家授权。协议到期后，双方有可能无法达成续约协议，这可能会对公司的收入造成重大打击。原文链接

TradingKey06-30 17:29

2025年美元年中收官：贬值10%创1970年代以来最差H1，下半年继续跌？

%。【2025年美元指数走势，来源：TradingView】此外，彭博美元指数今年以来下跌8.8%，为该指数2005年创建以来最差的上半年表现。据路透社报道，美元指数预计将创下上世纪70年代初自由浮动汇率时代以来上半年的最大跌幅。在2024年底，鉴于对特朗普2.0政府实施的对外征税、对内减税的预期，经济学家预计美国通胀将不可避免反弹，从而支撑美联储长期保持利率不变的立场和延续2024年的强势美元的走势。巴克莱分析师曾表示，特朗普政府肯定对美元有利。此前不少华尔街大行预计，欧元兑美元可能将迎来1:1的平价时代。然而，特朗普关税力度之强和范围之广令全球投资人感到担忧，特朗普施政的反复性也削弱了他们对美国政府政策的信心。特朗普法案第899条款的资本税，以及特朗普与鲍威尔的政见冲突引发的美联储独立性挑战，种种因素令「抛售美国」成为2025年二季度的一股热潮。 6月底，即将卸任的国际清算银行（BIS）行长Agustín Carstens表示，美国引发的贸易战和其他政策变化正在破坏长期建立的经济秩序，全球经济正处于「关键时刻」。去美元化加速据智库OMFIF最新发布的针对75位央行储备管理者的调查显示，70%受访者表示，美国的政治环境限制了他们投资美元的意愿，该比例是去年调查的两倍多。美元失守去年调查中的最受欢迎货币地位，今年排名跌至第七，欧元和人民币在去美元趋势中受惠最多。同时，在已经以创纪录的记录增持黄金后，有40%的央行计划未来10年内继续购买黄金。美联储独立性挑战：下一任主席名单信安资产管理的首席全球策略师Seema Shah指出，过去两周，美元并没有像预期那样从中东紧张局势（以色列与伊朗冲突）加剧中受益，表明美元的避险地位受到了损害。展望下半年美元走势，特朗普提及的美联储下一任主席候选人名单和美联储独立性将是重要影响因素。 4月以来，特朗普多番公开炮轰美联储主席鲍威尔以施压降息，甚至使用「愚蠢」、「顽固的骡子」、「太迟先生」等词汇描述鲍威尔。近日，特朗普透露他有三到四位鲍威尔的继任者人选，并将挑选希望降息的人来担任下一任美联储主席。不过，美国财长贝森特淡化提前提名主席传闻，试图维护美国权威机构的主导稳定形象和稳定市场波动。 Shah认为，如果美国政府在接下来几个月就宣布下一任Fed主席，那将会产生相当大的混乱。这可能会再次引发人们对美国机构信誉和可靠性的担忧，这通常是人们不喜欢的事情。美国财政担忧美国共和党正在竭力推进的「美丽大法案」引起市场对美国财政健康程度的更大担忧，因为一些备受争议的减支和创收措施可能仍难以弥补大规模减税带来的赤字压力。美国国会预算办公室（CBO）预计，特朗普法案的参议院版本将会给美国未来10年的赤字增加约3.3万亿美元——政府收入减少4.5万亿美元、支持减少1.2万亿美元。三菱日联金融预计，受美国财政和贸易政策持续不确定性影响，美元仍面临周期性下行压力。特朗普的法案可能导致财政债务激增，这将是进一步损害美元的关键驱动因素。摩根士丹利和法国兴业银行预计，下半年美元可能维持弱势。摩根大通表示，今年年底衡量美元强弱的指标可能还会下跌2%。原文链接

TradingKey06-30 16:08

比特币狂飙突破10.8万美元！机构蜂拥而入，新高即将来临？

催化因素。【比特币价格走势图，来源：TradingView】最近一个月，比特币虽没有突破历史新高，但是维持在高位震荡，表现仍然坚挺，这主要得益于众多机构的比特币战略储备。其中，Metaplanet、Strategy（MSTR）是最典型的代表企业，它们不断增持比特币，同时吸引许多公司加入该潮流比如美国软体公司Bitmine Immersion Technologies、西班牙咖啡连锁公司Vanadi Coffee等等。此外，许多企业已经宣布比特币投资计划，比如虚拟货币交易所Bakkt（10亿美元）、美股上市公司Sequans（3.84亿美元）、日本服饰连锁企业 Mac House （1177万美元）、比特币金融服务公司 Fold Holdings（2.5亿美元）以及纽约交易所上市公司 DDC Enterprise Limited（5.28亿美元）等等。在分析师Axel Adler Jr.看来，比特币有望反弹回历史高位。 Axel Adler Jr.表示，「鲸鱼正在将大量资金转入中心化交易平台。只要比特币守住108,000美元，基本就是继续上涨，目标位在112,000美元。」市场分析师 Jordi Visser 也认为比特币将继续上涨，不过驱动力源于通货膨胀。 Jordi Visser 表示，「印钞越多，比特币价格就越难被压制。」尽管分析师看好比特币的未来，但是随着其价格接近11万美元，抛压正在不断上升。根据数据显示，过去7天，比特币巨鲸抛售逾4万枚BTC，价值约43亿美元；随着价格逼近11万美元，市场抛压加剧。此外，链上Liveliness指标也显示，长期持有者（LTH）正在转移持股，暗示比特币看跌情绪回升。原文链接

TradingKey06-30 14:47

Robinhood即将揭晓重大加密业务，股价能否再创新高？

【Robinhood股价走势图，来源：TradingView】原文链接

TradingKey06-30 11:18

英伟达股价持续狂飙创新高！ AI加密货币同步大涨

投资者」）【英伟达股价走势图，来源：TradingView】英伟达股价不断新高，带动AI加密货币上涨。过去7天，AI加密货币大涨16%，市值从250亿美元涨至约290亿美元。其中，市值最大的AI代币TAO大涨近12%，排名第二的NEAR飙涨超17%，而第三名的ICP也上涨逾10%。【市值前十的AI加密货币，来源：CoinMarketCap】原文链接

TradingKey06-30 09:58

【TradingKey财经早餐】美股狂飙！标普500与纳指均创新高，英伟达续涨再破纪录！

TradingKey - 周一（6月30日），美股三大股指全线飙涨，标普500与纳指均创历史新高；英伟达续涨近2%，再创历史新高；避险情绪大幅降温，黄金跌破3300美元关口；欧佩克+将考虑增产，原油进一步下行；加密货币集体反弹，比特币重返10.8万美元。市场行情美股：上周五，三大股指高开高走，道指涨1%，标普500与纳指均涨0.52%且创历史新高。亚马逊（AMZN）与谷歌（GOOG）均大涨近3%，英伟达（NVDA）续涨1.76%，再创新高。若想了解机构对英伟达的持仓，可查看明星投资者。【市值居前的公司涨跌幅，来源：Tradingkey】欧股：全线上涨，德国DAX30指数涨1.62%，；欧洲史托克50指数收涨1.56%，英国富时100指数涨0.72%。商品：全球贸易谈判进展与美国消费者信心上升，进一步打击市场避险热情。现货黄金（XAUUSD）周一盘中一度跌破3,260美元关口，收跌0.19%，暂报3,267美元/盎司；现货白银（XAGUSD）跌0.34%，报35.84美元/盎司。 WTI原油（USOIL）跌0.34%，报64.41美元/桶；布兰特原油跌0.54%，报66

TradingKey06-30 08:57

SOL迷因币疯潮再起！Snorter能否撑起ETF退场后的大旗？

出现。 Solana技术面仍受压。根据TradingView数据，SOL目前交易价格为134.53美元，RSI指标降至35.11，接近超卖区，MACD也持续在负值区间震荡。从技术图型看，SOL仍在下降楔形中震荡，这种型态通常代表即将突破。目前关键支撑落在126美元，而短期阻力在142美元上方。若无新增动能，价格恐难有明显上行空间。即便市场对ETF最终获批充满期待，但要真正启动涨势，可能仍需等待更明确的催化。近期急速窜红的案例Snorter Token 在这样的盘整期里，投资者的胃口反而转向更早期、风险更高但潜在报酬也更大的预售项目。Snorter（$SNORT）正是这样一个在近期急速窜红的案例。这枚基于Solana开发的全新代币，在不到一个月的时间内，透过其ICO已成功募集超过120万美元。它所搭配的产品Snorter是一套专为迷因币市场打造的高速交易系统，整合了Telegram用户接口与Solana的链上处理速度，让用户能够在币种刚上市时迅速下单抢购，抢得先机。 Snorter的另一大特色是其风险识别能力。系统会自动扫描新合约，与已知的诈骗名单交叉比对，若发现潜在问题，会实时提醒用户。这样的功能，对于长期在Web3环境中交易、却常因信息不对等而踩雷的散户来说，无疑是极具吸引力的保护机制。实际测试中，其诈骗识别准确率达85%以上。官网购买Snorter 交易费用可折抵至0.85% Snorter本身也具备多层次的应用机制。除了交易费用可折抵至0.85%，持币者还拥有平台治理权，可参与投票决定未来功能方向或资金使用。此举不但赋予用户更多参与感，也在无形中绑定了Snorter社群的凝聚力与成长动能。对喜欢做波段交易、抢短线机会的玩家而言，这个平台的生态与代币设计非常符合市场胃口。目前Snorter仍处于第一阶段预售，价格为$0.0967，两天后即将进入下一轮涨价。投资人可透过Solana、ETH、BNB或USDT参与，平台也支持信用卡付款方式，进入门坎低。为方便新手操作，官方建议使用Best Wallet，这是目前唯一能显示Snorter预售余额的钱包，同时也支持未来即将发行的代币活动。除此之外，Snorter设有高达265%年报酬的质押机制，早期参与者可获得可观的被动收益。推荐计划亦已上线，推荐者可拿到5%的购买返利，为社群拓展与预售动能提供额外助力。从某种角度来看，Snorter与Solana的此消彼长反映出投资者心理的转变。当大型资产陷入盘整阶段，市场便会寻找低价位、有题材的新币抢先布局。Snorter以其技术应用、社群参与设计与AI结合的交易机器人，正好踩中市场对安全与效率的双重需求。这种迷因币与工具性整合的路线，也可能成为下一阶段迷因币进化的新范本。官网购买Snorter 结论 Solana ETF虽然是中长期利多，但从现阶段价格走势来看，尚未足以激发市场热情。相较之下，Snorter这类在预售阶段就展现出强烈需求与实际产品设计的新兴币种，正在成为资金流向的新焦点。对于那些错过Pepe与Bonk爆发期的投资人而言，Snorter或许是下一个不能忽视潜力目标。现在这价格进场，或许正是未来10倍回报起点。免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

Business2Community06-28 21:22

BTC Bull 募资突破750万美金 3天后或将10倍起飞

高出约14,974,867%。来源：TradingView 那么问题就变成了：当一枚 Meme 币与比特币价格直接挂钩时，会发生什么？ BTCBULL 为何有可能在上线后摆脱微型市值身份按照预售价格 $0.00258 计算，结合 210 亿枚的总代币供应量，BTC Bull Token 的完全稀释估值约为 5400 万美元，目前处于**微型市值（Micro-Cap）**范畴。与之相比，即使是一些没有实际用途的 Meme 币，也常常能够达到数亿甚至数十亿美元的估值，因此 BTCBULL 的当前估值显得极为保守。一旦上线价格达到 $0.01，即意味着价格实现 4 倍增长，其估值仍将控制在 2.1 亿美元以内，远低于许多缺乏基本面支撑的 Meme 类代币。如果市场热度与比特币的下一轮上涨同步提升，BTCBULL 向 $0.025（10 倍）甚至 $0.25（100 倍）上涨的可能性并非不可想象，尤其是在比特币飙升至 $200,000、并快速触发多轮 BTCBULL 空投周期的情况下。前往 BTC Bull Token 官网，连接钱包即可使用 ETH、USDT 或银行卡进行购买，抢购代币份额。若希望参与 BTC 空投，请将您的钱包导入至 Best Wallet。关注 BTC Bull Token 在 X与Telegram的官方账号，与小区建立联系。访问 BTC Bull Token 官网免责声明：本内容为通讯社发布的新闻稿，仅供参考。我们未对其中的信息进行独立验证，亦不对其准确性或所述服务承担任何责任。本内容不构成投资建议或推荐，亦不应被视为此类建议。我们强烈建议您在参与任何金融活动或投资决策前，咨询合格且受监管的专业财务顾问，以确保自身权益。

Business2Community06-28 21:22

Cyngn股价暴涨66%，英伟达合作与1500万美元融资点燃市场热情

无债务，融资增强了其财务灵活性（来源：Tradingview）。市场对融资消息反应积极，认为这表明机构投资者对Cyngn在工业自动化领域的信心。然而，稀释效应可能对股价造成短期压力，需关注后续资金使用效率。市场背景与行业趋势 Cyngn股价暴涨正值美股市场整体乐观情绪升温。6月27日，标普500指数开盘涨0.16%，纳斯达克指数涨0.24%，科技股如亚马逊（AMZN）和英伟达（NVDA）分别上涨1.77%和0.66%（数据来源于实时金融市场快讯）。然而，纳斯达克中国金龙指数下跌0.27%，反映中国概念股的压力。5月核心PCE通胀率达2.7%，超出预期，叠加个人支出下降0.1%，引发市场对“滞胀”风险的担忧（来源：美国经济分析局）。美联储主席杰罗姆·鲍威尔6月24日表示：“通胀需更多证据回落至2%，我们保持耐心。”市场预期美联储9月首次降息，全年降息3次概率升至62%。Cyngn的暴涨还受益于AI和机器人行业的热潮，英伟达股东大会6月26日强调机器人行业的增长潜力，进一步点燃市场热情（来源：X平台用户@ChainTrust0103）。编辑总结 Cyngn股价6月27日盘初上涨66%，延续前日171%的涨势，受到与英伟达合作及1500万美元融资的强劲推动。与英伟达Isaac平台的整合提升了Cyngn在工业自动驾驶领域的竞争力，融资为其研发和运营提供了充足资金。市场对AI和机器人行业的乐观情绪进一步放大股价表现，但高交易量和稀释效应提示短期波动风险。美联储降息预期和特朗普关税政策的不确定性为市场增添变数，投资者需密切关注Cyngn的营收增长和后续技术落地进展。 2025年相关大事件 6月27日：Cyngn宣布与单一机构投资者达成1500万美元和1720万美元直接发行协议，股价盘初暴涨66%，交易量激增至3100万股。 6月26日：Cyngn与英伟达合作在Automatica 2025展会上展示工业自动驾驶技术，股价单日飙升171%，创年内新高。 6月24日：美联储主席鲍威尔表示通胀需更多证据回落，市场预期9月降息，科技股和AI板块受提振。 5月30日：美国5月核心PCE通胀率达2.7%，个人支出下降0.1%，市场担忧滞胀风险，科技股波动加剧。专家点评 Paul Ashworth，2025年6月27日，来源：Capital Economics “Cyngn与英伟达的合作显著提升其在工业自动驾驶领域的市场地位，股价暴涨反映AI热潮，但需警惕高估值带来的回调风险。” Ellen Zentner，2025年6月27日，来源：摩根士丹利 “Cyngn的融资和英伟达合作增强了其技术研发能力，但营收增长仍需验证，市场热情可能掩盖基本面挑战。” Nick Timiraos，2025年6月26日，来源：华尔街日报 “Cyngn股价上涨受益于英伟达的背书，AI和机器人行业的投资热潮为小盘股带来机会，但波动性需谨慎对待。” Annalisa Piazza，2025年6月27日，来源：彭博社 “Cyngn的暴涨与英伟达合作和融资消息高度相关，但工业自动驾驶的商业化仍需时间验证，投资者应关注长期盈利能力。” James Knightley，2025年6月27日，来源：ING集团 “Cyngn股价的爆炸性增长反映市场对AI和自动驾驶的追捧，但高交易量和稀释效应可能引发短期调整。” 来源：今日美股网

今日美股网06-28 00:10

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