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美股盘前要点 | 黄仁勋称收到大量H20芯片订单！特斯拉大六座Model Y L将于今秋上市

能无法实现增长。 5. 瑞银分析：苹果iPhone Fold成本较三星低4%，定价或下探至1800美元。 6. 特斯拉大六座Model Y L将于今秋上市交付，售价或在40万元左右。 7. 消息称台积电在熊本建设第二家工厂的计划已于近期启动。 8. 花旗考虑发行稳定币以促进数字支付，并探索加密资产托管业务。 9. IATA总干事：美国关税前景未明，或导致航空公司不愿接收飞机。 10. 京东：将投入20亿为全职外卖骑手升级福利，截至二季度末，全职骑手突破15万人。 11. 英国巴克莱银行因金融犯罪风险管控不力被英国金融行为监管局罚款4200万英镑。 12. 卡地亚母公司瑞士历峰集团首财季销售额为54.12亿欧元，同比增长2.73%。 13. 摩根士丹利Q2净营收同比增长11.8%至167.9亿美元，每股收益2.13美元，均超预期。 14. 高盛Q2净营收同比增长5%至145.8亿美元，每股收益10.91美元，均超预期。 15. 美国银行Q2营收同比增长4%至264.6亿美元，低于预期；每股收益0.89美元。 16. 强生Q2营收237.4亿美元，调整后每股收益2.77美元，均超预期；上调全年业绩指引。美股时段值得关注的事件： 20:30 美国6月PPI月率及年率 21:15 美国6月工业产出月率

格隆汇2分钟前

“科技+稀土”，苹果摇身成MP Materials金主：豪掷5亿美元押注美国稀土

双方将在得克萨斯州共建磁材制造厂，专供iPhone及其他苹果产品使用。每台iPhone含有约0.08克稀土，主要用于扬声器、震动马达和MagSafe磁吸模块。2023年苹果曾承诺，到2025年其设备中使用的磁铁将100%来自再生稀土。此次布局正是其实现供应链绿色化与自主化的关键一步。受此消息刺激，MP Materials（MP.US）7月15日美股盘前一度暴涨14%，反映出市场对其战略价值的认可，收盘大涨19.99%。几天前美国国防部刚宣布将以4亿美元收购MP Materials优先股，并承诺未来十年100%采购其生产的稀土磁铁，同时设定了氧化镨钕最低采购价为110美元/公斤，远高于当前中国市场价格（约45.6美元/公斤），这或将重塑全球稀土定价机制。中信证券指出，这一底价设定可能成为稀土价格上行的新锚点；银河证券也认为，美国政府与苹果的介入进一步凸显稀土在高科技与国防领域的战略地位。苹果此举不仅关乎环保目标，更是在中美科技脱钩背景下，强化本土稀土供应链安全的关键动作。而中国稀土产业或将因此迎来新的外部定价支撑。原文链接

TradingKey3小时前

多家券商看好消费电子！消费电子ETF（561600）近一周净流入同类第一

注度也在逐步上升。7月7日最新消息称：iPhone 17 Pro系列将不再采用钛金属和不锈钢材质，而是全面回归使用铝合金机身；iPhone 17系列有三款产品首次升级12GB内存，以满足AI需求。受益于相关需求推动，消费电子ETF（561600）近1周份额增长1.11亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/5。 7月16日，中信证券发布消费电子行业2025下半年展望称，端侧AI多终端落地及逐步下沉，部分环节渐进式升级将引领消费电子行业成长，建议关注AI手机硬件升级及加速渗透、AI可穿戴新终端形态的创新、光学行业重启升规升配三大投资机会。中金公司研报认为，关税不确定性导致电子板块估值回落，其中消费电子整体估值降幅明显，处于历史相对低位。展望2025年下半年，研报认为端侧AI多终端落地及逐步下沉，部分环节渐进式升级将引领消费电子行业成长，建议关注AI手机硬件升级及加速渗透、AI可穿戴新终端形态的创新、光学行业重启升规升配三大投资机会。截至2025年7月16日 09:42，中证消费电子主题指数(931494)上涨0.54%，成分股寒武纪(688256)上涨3.96%，科达利(002850)上涨3.95%，芯原股份(688521)上涨1.72%，通富微电(002156)上涨1.52%，华工科技(000988)上涨1.45%。消费电子ETF(561600)上涨0.60%，冲击5连涨。最新价报0.84元。拉长时间看，截至2025年7月15日，消费电子ETF近1周累计上涨1.34%。消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证消费电子主题指数(931494)前十大权重股分别为立讯精密(002475)、中芯国际(688981)、京东方A(000725)、寒武纪(688256)、豪威集团(603501)、澜起科技(688008)、工业富联(601138)、兆易创新(603986)、歌尔股份(002241)、亿纬锂能(300014)，前十大权重股合计占比51.02%。消费电子ETF(561600)，场外联接(平安中证消费电子主题ETF发起式联接A：015894；平安中证消费电子主题ETF发起式联接C：015895；平安中证消费电子主题ETF发起式联接E：024557)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10小时前

苹果斥资5亿美元布局稀土材料供应链，强化美国制造与回收体系

磁体制造人才库。正是人才短缺被视为限制iPhone等产品回流美国生产的最大障碍之一。市场研究机构Kantar高级副总裁David Marcotte曾指出，零部件制造涉及长期积累的专业技能，这正是美国目前所欠缺的。而库克也曾在2017年的一次演讲中提到，中国的工人群体具备“工匠精神”“精密自动化技术”与“计算机科学素养”的复合能力，是苹果生产体系的重要组成部分。尽管苹果尚未透露将iPhone整体制造迁回美国的计划，但本次稀土投资无疑有助于在政治层面获得支持。特朗普今年5月在Truth Social上发文，公开敦促苹果在美国本土生产其在美销售的iPhone，否则将面临至少25%的关税。值得注意的是，苹果近年来一直推动回收材料的使用，这一环保战略早在特朗普执政前便已启动。今年发布的iPhone 16e就采用了30%的回收材料，包括用于iPhone、iPad、Mac等产品中的回收稀土磁体。此次合作也反映出科技巨头整体向美扩展制造能力的趋势。德州仪器今年6月宣布将在美国投资600亿美元用于半导体生产，台积电也于3月宣布将投资1000亿美元设厂，美国AI芯片领军企业英伟达则于4月公布其超级计算机将在美国本土制造。通过深化稀土材料的本地化供应和回收体系，苹果正在为未来可能更广泛的本土制造打下基础，同时也回应了来自政府层面的战略压力。

琳琳总总19小时前

“4 倍” 禾赛：被特斯拉抛弃的激光雷达为何又 “有光” 了？

盖手机的变体，终将会被智能汽车（对标 iphone）一样淘汰，所以车企围绕高阶智能的竞争是大势所趋，并且这个拐点已经不远。虽然车企在智驾技术路线上仍尚未呈现收敛状态（车企基本都已经向端到端路线实现切换，但仍分为纯视觉（以小鹏，特斯拉为代表）和激光雷达两大流派），但随着激光雷达的成本逐步下沉，部分车企即使智驾技术处于领先状态，仍然搭载激光雷达作为安全冗余（如华为/理想）。 2) 从禾赛的供给端来看：禾赛通过对车企提供半固态激光雷达 AT 系列（详细产品信息见后文总结），在成本端就实现了相比固态激光雷达 Pandar 的大幅降低，且成本还在逐年下滑，更能兼顾下游车企对于性能和成本的双重需求，从而实现乘用车 ADAS 激光雷达出货量的大幅提升。 2022 年量产了面向乘用车 ADAS 激光雷达之后，ADAS 成为了禾赛激光雷达出货的主力军，到 2024 年 ADAS 雷达占到总激光雷达出货量比例达到 91%，而在收入端 ADAS 激光雷达占整体雷达收入的比例达到 68%，主要由 AT128 的出货所带动。在 2025 年，禾赛指引总激光雷达出货量为 120-150 万台，而其中 100-130 万颗是 ADAS 激光雷达的出货。而这个指引也意味着，在今年的 ADAS 激光雷达领域出货量方面，禾赛继续实现了同比 120%-186% 的增速，而 ADAS 出货的主力选手也从 AT128 切换到了 2025 年一季度开始量产且价格更低的 ATX。 c. 继续推出 JT 系列，布局机器人领域 2025 年 1 月，禾赛又继续推出 JT 系列 JT16 和 JT128，布局机器人领域。而目前 JT 系列的主要仍应用于追觅智能割草机器人与 Agtonomy 无人农业作业车为主（以 JT16 出货为主）, 还尚未应用于工业机器人/人形机器人等更广阔的赛道。但禾赛对泛机器人领域 2025 年的出货量指引为 20 万台，出货量同比增速达到了 340%，有望成为禾赛继 ADAS 乘用车雷达后下一个增长点，带来更广阔的对机器人赛道的应用场景想象空间。小结：所以由此看出，禾赛的激光雷达布局相对完善，公司善于踩中热门赛道实现产品切换。初期用 Pandar 系列布局 L4 Robotaxi 赛道，后在该赛道遇冷后，又迎合了乘用车赛道对激光雷达高增趋势，用 AT 系列布局乘用车 ADAS 赛道（2025 年主要出货产品为 ATX），在 2024-2025 年实现了快速放量。而公司在泛机器人领域又推出的 JT 系列，目前主要订单仍以割草机为主，但仍然带来了对 2025 年收入/出货量的高增（海豚君预计 2025 年 Robotics 收入能实现翻倍增长）, 而更广阔的机器人赛道应用场景还尚待解锁阶段。 2. 公司在三个大赛道产品布局相对完善，ADAS 赛道成功绑定大客户带来高增 ① 在目前为公司贡献主要收入的 ADAS 乘用车激光雷达板块：公司 ADAS 雷达产品包括 AT/ET/FT 系列，其中 AT 系列是公司主力出货产品，ET 系列主要用于车内（安装与挡风玻璃内测，主要兼顾美观性），FT 系列由于目前受制于 Flash 纯固态方案成熟度不高，对于精度和探测距离都较低，主要用作于补盲雷达。而从公司主力出货的 AT 系列来看，2024 年出货主要以 AT128 为主，而在 2025 年之后，公司新一代 ATX 实现了性能的再次提升，体积的缩小，与价格的继续下沉，成为 AT 系列出货主力（海豚君预计 2025 年 ATX/AT128 占比为 3:1，在 2026 年之后 AT128 不再出货）。而从公司自己发布的对于乘用车 ADAS 的方案来看，公司之后希望以低价格 + 高性能两个版本实现出货（ATX 主打 L2+ 级市场，AT1440 主打 L4 级市场），同时希望高阶智驾搭载的激光雷达数量显著提升（仍然待验证，目前 L2+ 级智驾方案基本搭载一颗为主）。而从 2024 年禾赛 ADAS 雷达的下游客户来看，其中前三大出货客户以理想，小米，零跑为主，出货量占 ADAS 出货量比例达到 93%，禾赛乘用车赛道通过绑定大客户实现了出货量的快速增长。 ② 在机器人领域：禾赛的主要产品为 XJ 和 JT 系列，其中 XT 系列是公司 2020 年 10 月推出的产品，但由于线束较低，机械式激光雷达探测精度和距离也相对有限，所以定位主要为面向配送机器人和地图测绘市场的旗舰产品，适用于自动化仓储、物流、机器人、测绘以及低速至中速自动驾驶场景。而公司在 2025 年 1 月发布 JT 系列，专为机器人和工业应用设计了微型三维激光雷达，该系列体积小巧、重量轻，便于在各种机器人应用中安装和隐藏，目前割草机器人领域先行，后续有向工业机器人/服务机器人/AMR 物流/配送机器人等场景扩展的打算。而 JT 系列也是禾赛 Robotics 主力出货产品，目前已斩获 10 万台以上订单（主要用于追觅割草机），同时也获得了 Agtonomy 的订单，主要应用无人农业车辆， JT 系列是 2025 年 Robotics 出货量的主要增量来源。 ③ 而在 Robotaxi 领域：禾赛面向 Robotaxi 领域的主要产品包括 Pandar 系列和 QT 系列，主要产品为 Pandar128（主要用于 L4 Robotaxi）和 QT128 (无人小巴)，而 2024 年 9 月又继续拓展了 OT128，目前下游 Robotaxi 的应用仍然受制于技术成熟度问题，扩展性仍然较弱。而国内的 L4 Robotaxi 厂商也从之前价格贵，使用寿命短的 Pandar 系列切换到更便宜，性能更好的 AT 系列（如萝卜快跑/小马智行都搭载了 4 颗 AT128 系列雷达），所以该收入板块目前带来的收入/出货量增速都相对有限。二. 禾赛为什么在 2024 年三季度后实现市值的爆发，禾赛做对了什么？所以从上述分析来看，禾赛在 2024 年三季度后市值的爆发，直观是由乘用车 ADAS 激光雷达出货量快速增长所带动，以及 2025 年 120-150 台的指引隐含的 ADAS 雷达出货量持续保持高增趋势 + 机器人端 JT 系列出货带来的新增量。而对于目前禾赛收入的主要来源乘用车 ADAS 系列，由于下游车企的竞争极度内卷，所以对于成本的压力很大，所以对于激光雷达的需求基本可以归结为：需要同时兼顾高性能与低成本。而禾赛的 AT 系列实现了 ADAS 激光雷达出货量的大幅增长，核心原因也正是由于满足了这两点需求： ① 踩对技术路线，AT 系列产品相比竞品性能更强：在说技术路线之前，我们先来看看乘用车 ADAS 激光雷达赛道的主要玩家和其市占率情况：国内激光雷达的主要玩家其实也就 4 家：禾赛，速腾，华为，图达通。目前激光雷达的市场集中度极高。而由于华为目前激光雷达的主要客户都是在智选车模式和 HI 模式下的客户（软硬一体智能化的打包出货），除此之外基本并无向外供货，而图达通的激光雷达基本专供蔚来（波长 1550nm 方案成本较高），所以在国内 ADAS 激光雷达第三方市场赛道，实际的竞争其实聚焦在龙一禾赛与龙二速腾的竞争。在从 2024 年 1 月，速腾的激光雷达出货量市占率还处于反超禾赛的状态，但后续禾赛在国内 ADAS 激光雷达的市占率不断提升，在 2024 年 7 月开始就实现了对速腾的反超，而在 2025 年一季度 ATX 出货之后，禾赛从出货量来看，也成功登顶国内 ADAS 激光雷达的龙一地位。从下游客户来看，速腾市占率持续下滑的主要原因在于两个大客户：华为和小鹏，华为已经逐步切换成自研的激光雷达路线，而小鹏也开始切换了纯视觉方案，导致的这两大客户订单量的丢失。而从两家 2025 年 ADAS 雷达的主力出货产品性能对比来看：速腾 MX 与禾赛 ATX 的价格基本持平，都在 200 美元左右，而在产品的实际性能上（衡量激光雷达主要参数为测距能力与点云质量—3D 建模的精细程度），禾赛稍超速腾。目前来看 ATX 的最大测距会更远，同时点云率和规整性可能相对 MX 会相对更好（由于禾赛 all in 初始成本更高，但实际性能更强的转镜路线），所以在 2025 年获得车企的定点数会更多，目前看来禾赛的 ATX 采用的转镜式技术路线的实际表现上会更胜一筹。再从两家的技术路线比较来看，目前的激光雷达技术端尚未呈现收敛状态：激光雷达的技术路线分类相对比较复杂，在测距原理上目前主流激光雷达以 TOF 为主，而 TOF 测距的原理如下：激光雷达通过主动发射激光脉冲，激光遇到目标物体后反射回接收端。系统通过测量激光发射与接收之间的时间差（飞行时间法，TOF），结合光速，即可精确计算目标物体的距离。同时激光雷达不断地扫描环境，最终获取三维点云，实现对周围环境的高精度感知。而目前市场上对于激光雷达的划分方式主要以扫描方式进行划分：目前禾赛在扫描模块主要采用的是一维转镜方案，而速腾仍然采用的是 MEMS 方案。禾赛在 ADAS 激光雷达上 all in VCSEL(发射模块)+ 半固态转镜式方案（扫描模块），目前看来在价格持平状态下性能相对更强：禾赛在 ADAS 激光雷达的技术路线上一直 all in VCSEL+ 半固态转镜方案，虽然初期在成本上并没有速腾使用的 EEL+ 半固态 MEMS 方案有优势（当时更成熟的方案，降本路径更清晰，著需要精简 EEL 激光器数量），所以速腾也一直采用低价战略抢占 ADAS 的市场份额（速腾的毛利率和 ADAS 激光雷达的价格相比禾赛更低）。但禾赛采用的 VCSEL+ 一维转镜式方案，因为每一线激光都需要真实对应一颗激光器，而在早期元器件分离状态下成本相比更成熟的 EEL+MEMS 方案更高，但后其凭借芯片化架构迭代 + 集成度提高，同样也实现了大幅降本，所以最后两家主力的 ATX/MX 产品上，实现了几乎相同的定价，但 ATX 整体性能上还要略胜一筹（最远测距距离，点云规整度和密度 - 对应的 3D 建模的精度更强），所以目前看来禾赛采用的 VCSEL+ 一维转镜方案更兼具性能和成本优势。也因此，速腾也在 M1 到 M3 产品的迭代下，从 MEMS 方案切换到了转镜方案，但技术一致性目前看来相比禾赛更弱，禾赛目前的技术路线在点云规整度和算法适配性上可能更强（如夜间和极端场景处理能力更强）。但要注意的是，由于激光雷达赛道的技术方案仍然尚未呈现收敛趋势，仍有可能随时发生技术路线的切换，所以站在目前的维度判断谁是最终的赢家还为时过早。 ② 通过芯片化和集成度提高实现大幅降本：从目前禾赛的激光雷达均价来看，目前 ATX 价格报价仅 200 美元左右（1400 元），已经相比 2022 年刚推出时的 AT128 系列价格（5000 元左右）降幅达 74%，同时也大幅低于 AT128 元 350 美元（约 2500 元）的报价，但在整体性能上（测距能力和点云率上），几乎和 AT128 系列持平（测距能力更远，但点云率 ATX 略逊于 AT128 系列）。而在体积和重量上，与 AT128 相比，ATX 系列体积缩小了 60%，重量减轻了 50% 左右，成为了更具备成本，美观度，和性能的选择，截至 2025 年 2 月，已获得 11 家车企的设计订单。而激光雷达价格下降的核心在于，公司用芯片化 + 高集成度实现了大幅降本：在激光雷达的成本结构中，根据中国信通院数据，光电系统占激光雷达整机成本约 70%，由激光发射模组、激光接收模组、测时模组（TDC/ADC）、控制模组四部分构成，其中激光收发模组成本占比更高，占激光雷达整机成本约 60%，是激光雷达最核心的部件。而禾赛采用了芯片化设计，将原先数量众多、结构庞大的激光器控制电路、信号采集转化电路、波形处理电路等数百个电子元器件逐步集成到几片小巧的芯片上，通过芯片实现对于上百个激光发射/接收通道的高质量控制和运算。禾赛已经实现了激光发射芯片 VCSEL、激光接收芯片 SPAD 及控制芯片 ASIC 的自研及生产。由于结构简化，装备步骤更少，光学校准更具整体性，集成度也更高，所以实现了从分立式激光雷达向集成式激光雷达的进化，由此带来了生产效率成倍提高，以及生产成本的大幅下降。同时芯片化的设计也使激光雷达实现 ““摩尔定律”：每 18-24 个月芯片的性能提高一倍，价格下降一半，也因此，禾赛的激光雷达能实现体积更小，重量更轻，探测距离更远，精度更高的优势。而在下篇中，海豚君会回答剩下本篇中未完的三个问题：1）如何看待激光雷达的市场空间？；2）激光雷达赛道是否强者恒强？禾赛的龙头地位能维持吗？；3）对于禾赛的投资，还有空间吗？，敬请关注！

海豚投研昨天21:19

美股盘前要点 | 美国6月CPI数据重磅来袭！美国批准英伟达H20芯片对华销售

：苹果计划2026年下半年量产首款折叠iPhone，将放弃自研而使用三星显示无折痕方案。 8. 消息称Meta超级智能实验室考虑将AI模型Behemoth转为闭源模式。 9. KeyBanc：台积电、英特尔及三星电子2nm代工节点良率分别约为65%、55%、40%。 10. 波音上周末向中国航司交付3架737-8 Max飞机。 11. 延迟数月后，洛克希德·马丁公司向美国政府交付72架F-35战机。 12. 百度：萝卜快跑拟将数千辆无人驾驶汽车接入Uber全球出行网络。 13. 美国电动车企Lucid CEO警告关税将导致汽车涨价，美国制造亦难以幸免。 14. 爱立信Q2归属于股东的净利润为45.7亿瑞典克朗，高于分析师预期。 15. 摩根大通Q2营收449.12亿美元，同比下降11%；净利润149.87亿美元，同比下降17%。 16. 花旗集团Q2营收217亿美元，同比增长8%；每股收益1.96美元。 17. 贝莱德Q2营收54.2亿美元，超预期；资产管理规模12.53万亿美元，同比增长18%。美股时段值得关注的事件： 20:30 美国6月未季调CPI年率/美国6月季调后CPI月率/美国7月纽约联储制造业指数

格隆汇昨天20:28

苹果高管层迎十年最大洗牌：Jeff Williams退休引发连锁反应，预示公司战略新方向

打造了全球最受尊敬的供应链之一，推动了iPhone、iPod和Apple Watch的成功发布，并主导了健康战略的制定。据苹果7月8日公告，Williams将于本月卸任COO一职，由高级副总裁Sabih Khan接替，Williams将在年底前正式退休，期间继续负责设计团队和健康项目，之后设计团队将直接向CEO Tim Cook汇报。 Williams的退休被视为苹果高管层更新的起点，可能引发供应链管理和产品开发策略的调整。苹果高管层十年最大洗牌的驱动因素 Mark Gurman指出，苹果高管层的全面调整源于多位核心高管已步入60多岁，且积累了数亿美元财富，缺乏担任CEO的可能，促使他们选择退休。过去几年，苹果已有多位高管离职或降职，包括2023年首席财务官Luca Maestri转任较小职位、2024年硬件工程负责人Dan Riccio退休，以及2019年设计大师Jony Ive离职创立独立设计公司。Williams的退休进一步加剧了这一趋势。Gurman预测，未来几年，苹果可能迎来更多高管更替，硬件负责人John Ternus被认为是Tim Cook的潜在接班人。高管层的频繁变动可能对苹果的创新能力、供应链稳定性和市场竞争力构成挑战，尤其是在AI竞争和关税压力加大的背景下。 Tim Cook的五年规划与接班人选 Tim Cook现年64岁，预计至少再领导苹果五年。他在过去十年中成功带领苹果市值突破3万亿美元，但面临iPhone增长放缓、AI领域竞争加剧以及全球监管压力的挑战。Williams的退休打破了外界对其作为Cook接班人的期待，Sabih Khan（58岁）因年龄和资历被认为更适合COO角色，而非CEO候选人。 John Ternus（硬件工程负责人）因其在产品开发中的关键角色，被认为是更有可能的接班人。Cook的五年规划可能聚焦于AI技术（如Apple Intelligence）、新产品线（如iPhone 18系列）以及供应链多元化，以应对美国对亚洲供应链的关税压力。美股与港股科技板块的市场反应 Williams退休的消息引发了美股和港股科技板块的关注。苹果（AAPL）美股近期表现稳定，2025年迄今上涨约15%，但高管层变动可能增加市场对公司稳定性的担忧。港股科技板块中，苹果供应链相关企业如台积电（2330.HK）和富士康（2317.HK）可能因Sabih Khan接任COO带来的供应链调整而面临波动。以下为苹果及相关企业的最新市场表现对比：公司市场年内股价表现（YTD）核心业务 Apple (AAPL) 美股 +15.2% iPhone、Apple Watch、AI 台积电 (2330.HK) 港股 +28.7% 芯片代工富士康 (2317.HK) 港股 +10.5% 电子制造 X平台上的投资者讨论显示，市场对Williams退休的反应较为平静，但对Sabih Khan能否延续苹果供应链的高效性存在疑虑。此外，AI领域竞争（如OpenAI和xAI的快速进展）可能进一步考验苹果的市场表现。投资者如何应对苹果管理层变动苹果高管层洗牌为投资者带来了机遇与风险，以下为应对策略建议：持有苹果股票：苹果基本面稳健，AI战略和iPhone 17/18系列的推出可能推动股价进一步上涨，建议长期投资者持有。关注供应链企业：台积电和富士康等供应链企业可能因苹果订单调整而受益，但需警惕关税和地缘政治风险。分散投资：为规避高管变动的不确定性，投资者可分散配置至其他科技巨头如Nvidia（NVDA）或AI初创企业相关ETF。风险管理：设置止损点以应对潜在的市场波动，尤其是在AI竞争和监管压力加大的背景下。编辑总结 Jeff Williams的退休标志着苹果高管层进入全面更新阶段，反映了公司核心团队的代际更替。尽管Tim Cook预计将继续领导五年，苹果面临的外部挑战不容忽视，包括iPhone增长放缓、AI领域竞争加剧以及关税压力。Sabih Khan作为新任COO，其供应链管理能力和对苹果文化的契合度将受到市场考验。投资者应关注苹果在AI和新产品线上的进展，同时警惕高管变动可能带来的短期波动。长期来看，苹果的品牌实力和创新能力仍使其在全球科技行业中占据领先地位，但管理层的稳定性和接班人计划将是未来几年市场信心的关键。权威点评 Jeff Williams的退休标志着苹果高管层的重大转折，Sabih Khan的接任将考验苹果供应链在全球复杂环境下的韧性。 —— Goldman Sachs，2025年7月9日苹果高管层的代际更替不可避免，但Tim Cook的五年规划和John Ternus的潜在接班角色为公司提供了战略延续性。 —— JPMorgan Chase，2025年7月10日 Williams的离开可能引发短期市场波动，但苹果的品牌和创新能力仍将是长期投资的坚实基础。 —— Tony Blevins，苹果前高管，2025年7月8日常见问题解答 1. Jeff Williams退休为何引发关注？Jeff Williams作为苹果COO，负责全球供应链和Apple Watch开发，其退休标志着苹果高管层十年来最大规模的洗牌，可能影响公司运营和市场信心。 2. Sabih Khan接任COO的意义是什么？Sabih Khan作为30年苹果老将，熟悉供应链管理，其接任显示苹果对运营连续性的重视，但其能力需在关税和AI竞争的挑战下接受检验。 3. 苹果高管层洗牌对股价有何影响？短期内可能引发波动，但苹果基本面稳健，AI战略和新产品推出或支撑股价长期上涨，投资者需关注管理层稳定性和接班人计划。 4. Tim Cook的五年规划包括哪些重点？Cook可能聚焦AI技术（如Apple Intelligence）、新产品线（如iPhone 18）及供应链多元化，以应对增长放缓和外部压力。 5. 投资者应如何应对苹果管理层变动？建议持有苹果股票，关注供应链企业如台积电，同时分散投资至其他科技板块，设置止损以规避短期波动风险。来源：今日美股网

今日美股网昨天00:13

纽约时报观点：我们曾警告过第一次“中国冲击”，下一次对美国来说会更糟糕

2030年我们甚至可能会在德克萨斯组装iPhone——那是一份单调又低薪的工作，讽刺媒体The Onion曾拿它开玩笑，说“中国工厂工人担心自己永远无法被机器取代”。单靠关税绝不可能让美国成为一个吸引创新的地方。关税确实应该是我们贸易武器库的一部分，但应该像精确制导弹药一样使用，而不是像地雷一样，无差别伤害敌人、盟友和无辜者。那么替代方案是什么？十多年前我们在做中国研究之前，也像许多经济学家一样，认为“少管少干预”的贸易策略优于那些看似混乱的替代方案。但我们已经不再这么认为。美国对“中国冲击1.0”的糟糕应对让我们明白，美国需要一个更好的贸易策略。什么才算更好？爱因斯坦据说说过，“一切都应尽可能简单，但不能过于简单。” 与其给出一个过于简单的答案，我们提出四条核心原则。首先，政策制定者必须认识到，美国和中国的许多经济难题是美国与商业盟友共同面临的。美国应该与欧盟、日本，以及加拿大、墨西哥、韩国等签有自贸协定的国家步调一致，而不是因为他们敢卖给我们想买的产品就用高关税惩罚他们。如果对电动车征收关税是由一个自愿基础上的联盟共同推动，并由美国牵头，那看起来会非常不同。同时，我们应该鼓励中国在美国建电池和汽车工厂，就像过去三十年里中国吸引美国领先企业在中国落户一样。为什么要把这些强悍的竞争对手请到美国本土？中国的政策制定者常说“鲶鱼效应”，也就是通过引入强大的外国竞争者，促使本土那些“沙丁鱼”型的弱者要么游得更快，要么被吃掉。当中国的电动车制造商还只是沙丁鱼时，特斯拉上海超级工厂就是他们的“鲶鱼”。如今在中国，特斯拉已不再是鲶鱼，反而越来越像一条紧张的沙丁鱼。让中国在美国生产会不会带来国家安全担忧？当然，在某些情况下会。这正是我们需要开采自己的稀土金属、禁止华为网络设备、并用我们能力出色的日本和韩国盟友提供的船只和货运起重机来现代化我们的舰队和港口的原因。但如果我们把中国的领先产业拒之门外，就只能被本土的平庸拖累。第二，美国应该借鉴中国的做法，积极推动新领域的试验。选择那些在战略上至关重要的行业（无人机、先进芯片、核聚变、量子技术、生物技术），并对其进行投资。要像“中国模式”那样，由美国政府运作大型风险投资基金，预期单个企业或项目成功率会很低，但总体上能催生新的产业。这种做法在二战期间就成功过（科学研究与开发办公室带来了喷气推进、雷达、大规模生产青霉素等重大突破），在登月竞赛中也成功过（NASA设计了安全往返的方案），在“曲速行动”中同样成功（联邦政府与大型制药公司合作，比历史上几乎任何重大疫苗都更快地研发出了新冠疫苗）。要让这些新生态系统成形，还需要配套的基础设施：可靠且廉价的能源生产、稀土供应、现代化航运，以及拥有充满活力的STEM项目的大学。这意味着减少对煤炭和石油等传统行业的补贴，恢复联邦对科研的支持，并且欢迎而非妖魔化那些希望帮助美国进步的优秀外国技术人才。在这一点上，我们主张在美国建立一个政治上独立的战略投资能力，类似美联储，但关注的不是利率，而是创新。第三，要选择我们能赢下的战役（半导体），或那些我们根本输不起的战役（稀土），并进行长期投资以实现正确的结果。美国的政治体系像磕了药的松鼠一样，注意力转移得飞快，经常改变奖惩机制，导致很难做好事情。不管你是否认为拜登的《降低通胀法案》值得支持，但在三年后砍掉所有新启动的气候技术投资，都是个糟糕的主意，最近的国内政策立法就是这么干的。同样，像特朗普呼吁国会那样，干脆解散本来旨在振兴本土半导体制造业的“芯片与科学”团队，也不会让美国在人工智能芯片上保持领先。两党都同意，面对中国对抗是美国经济安全未来的关键，这至少给了我们在经济政策上维持一定连续性的希望。第四，要防止下一次重大冲击——不论来自中国还是其他地方（你应该听说过人工智能吧）——引发毁灭性的失业后果。制造业岗位流失造成的伤痕效应，在过去二十年里给美国带来了巨大的经济和政治麻烦。期间我们也学到，长期失业保险、通过联邦“贸易调整援助”计划提供的工资保险，以及社区学院提供的合适的职业和技术教育，都能帮助失业工人重返岗位。但目前美国在这些政策上的投入规模太小，目标也太差，效果有限，而且方向还在走错。令人无法接受的是，国会在2022年还砍掉了“贸易调整援助”资金。没有任何经济政策能让失业变得毫无痛感，尤其是当切掉一个行业或城镇的核心时。但当产业崩溃时，我们最好的应对是尽快把失业工人转入新岗位，并确保那些贡献美国净新增就业最多的年轻、小型企业能蓬勃发展。关税只能狭隘地保护传统制造业，非常不适合完成这项任务。风险之大，不言而喻。我们盯着后视镜的时候，已经看不清前面的路了。目前这条路上的里程碑包括美国在技术、经济、地缘政治和军事领导力上的衰退。要应对“中国冲击2.0”，就得发挥我们的优势，而不是沉湎于过去的伤口。我们必须扶持那些创新潜力高、由公私部门共同投资的产业。这些产业正在全球范围内竞争，中国十年前就已经明白了这一点。我们应该停止打上一场贸易战，而是要在当前这场战役中真正迎战中国的挑战。来源：加美财经

加美财经昨天00:00

苹果新品大爆发，消费电子ETF（561600）盘中蓄势冲击周线5连涨

ad、新款MacBook Air，以及iPhone 17e等，笔记本电脑、平板、手机全系列七大新品一应俱全，随着大客户推出笔电、手机新品，消费电子板块迎来利好。截至2025年7月14日 11:21，中证消费电子主题指数(931494)上涨0.13%，成分股东山精密(002384)上涨4.91%，鹏鼎控股(002938)上涨4.10%，瑞芯微(603893)上涨2.65%，寒武纪(688256)上涨2.37%，安克创新(300866)上涨1.26%。消费电子ETF(561600)多空胶着，最新报价0.82元。拉长时间看，截至2025年7月11日，消费电子ETF近1周累计上涨1.48%，涨幅排名可比基金1/5。跟踪精度方面，截至2025年7月11日，消费电子ETF近3月跟踪误差为0.024%，在可比基金中跟踪精度最高。消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证消费电子主题指数(931494)前十大权重股分别为立讯精密(002475)、中芯国际(688981)、京东方A(000725)、寒武纪(688256)、豪威集团(603501)、澜起科技(688008)、工业富联(601138)、兆易创新(603986)、歌尔股份(002241)、亿纬锂能(300014)，前十大权重股合计占比51.02%。消费电子ETF(561600)，场外联接(平安中证消费电子主题ETF发起式联接A：015894；平安中证消费电子主题ETF发起式联接C：015895；平安中证消费电子主题ETF发起式联接E：024557)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-14 11:38

特朗普30%关税冲击墨西哥与欧盟，科技巨头面临成本飙升与不确定性挑战

移回美国，否则可能面临25%关税，导致iPhone等产品成本上升。英伟达（Nvidia）虽暂时获得半导体关税豁免，但仍可能因单独限制措施受到影响。欧盟是美国科技产品的重要市场，2024年美欧货物与服务贸易总额达1.7万亿欧元。德国汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia警告，关税将推高美国进口成本，引发通胀压力，并可能导致美股科技板块回调。TECHnalysis Research首席分析师Bob O’Donnell将特朗普的反复关税威胁戏称为“TACO”（Trump Always Chickens Out），暗示其可能因市场压力再次推迟实施，但不确定性已对科技公司投资与规划造成困扰。以下为受关税影响的科技公司潜在风险概览：公司潜在影响风险因素 Apple (AAPL) 生产成本上升，iPhone价格可能上调10%-15% 依赖墨西哥与欧盟供应链，面临25%-30%关税 NVIDIA (NVDA) 短期豁免，但可能面临单独限制半导体供应链受欧盟与亚洲影响 Intel (INTC) 芯片制造成本上升，竞争力下降欧盟市场萎缩，关税推高出口成本美股与港股市场的即时反应特朗普关税公告后，美股科技板块出现分化。截至7月12日收盘，部分科技股表现如下：公司股价变动（7月12日）市值（亿美元） Apple (AAPL) -1.2% 3400 NVIDIA (NVDA) +0.8% 3100 Microsoft (MSFT) -0.5% 3100 苹果股价下跌反映了市场对其供应链成本上升的担忧，而英伟达因关税豁免暂时表现平稳。港股科技板块（如腾讯、阿里巴巴）因全球贸易紧张加剧而承压，恒生科技指数7月12日下跌1.8%。市场分析师警告，美股近期涨势可能因关税引发的通胀预期而面临回调风险，尤其在第三季度中期。全球贸易与科技行业的未来趋势特朗普的关税政策可能重塑全球贸易格局，促使欧盟、墨西哥等加速与其他经济体（如中国、东盟）的合作，降低对美国市场的依赖。美国外交关系委员会地缘经济研究中心主任Matthew Goodman表示，贸易伙伴对特朗普政策的抵触情绪日益加深，可能导致“去美元化”趋势加速，欧元与人民币的国际地位或提升。对于科技行业，关税将推高供应链成本，迫使企业重新评估生产布局。苹果可能加速在印度与越南的制造转移，而英伟达和英特尔需应对欧盟市场的萎缩风险。国际货币基金组织（IMF）预测，全球经济增长可能因贸易战放缓，美国经济或在2025年陷入衰退。科技公司需通过本地化生产与多元化供应链应对不确定性。编辑总结特朗普的30%关税政策不仅是其“美国优先”战略的延续，也是对全球贸易规则的重大挑战。欧盟与墨西哥的强硬回应显示，贸易战风险正迅速升温，可能导致跨大西洋与北美供应链断裂。科技巨头如苹果和英伟达面临成本上升与政策不确定性的双重压力，短期内可能通过价格上调转嫁成本，但长期需通过生产转移规避风险。美股与港股科技板块的波动反映了市场对通胀与经济放缓的担忧，投资者应关注8月1日前谈判进展，同时警惕报复性关税对美国出口行业的冲击。特朗普的反复无常可能为其政策效果蒙上阴影，但其对全球贸易与科技行业的深远影响不容忽视。权威点评特朗普的关税政策将推高美国消费者与企业的成本，科技巨头如苹果可能面临利润压缩，市场回调风险正在累积。 —— Gene Munster，Deepwater管理合伙人，2025年7月12日关税引发的通胀与供应链中断将对美国经济造成滞后伤害，欧盟的报复措施可能进一步加剧跨大西洋贸易紧张。 —— Cyrus de la Rubia，德国汉堡商业银行首席经济学家，2025年7月12日特朗普的不可预测性让贸易伙伴无所适从，科技行业需加速多元化供应链以应对长期不确定性。 —— Matthew Goodman，美国外交关系委员会地缘经济研究中心主任，2025年7月12日常见问题解答特朗普为何对欧盟和墨西哥加征30%关税？特朗普称关税旨在纠正美国与欧盟、墨西哥的贸易逆差，并指责墨西哥未能有效遏制毒品与移民流入，欧盟则存在不公平贸易壁垒。关税对科技行业有何具体影响？关税将推高供应链成本，苹果等公司可能面临生产成本上升与价格上调压力，英伟达虽获豁免但仍存单独限制风险。欧盟与墨西哥如何应对？欧盟准备报复性关税，目标包括美国飞机与农产品；墨西哥成立双边工作小组，寻求在8月1日前达成协议。关税政策的不确定性为何对科技公司影响更大？政策反复无常增加企业规划难度，供应链调整需数月甚至数年，科技公司难以快速应对突变。投资者应如何应对关税引发的市场波动？短期关注谈判进展与报复性关税动态，长期可投资于供应链多元化的科技公司，警惕通胀与衰退风险。来源：今日美股网

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