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继续看好！
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至4.2%。（3）长线投资者仍然低配中国股票。根据美银美林针对主要长线投资者的调查数据，尽管最近一个月全球投资者增配了中国股票，但目前全球长线投资者相对基准指数仍然低配中国约20bp（1个月之前是低配中国约40bp，21年初超配中国20bp）。随着近期中国资产的快速反弹以及中国的重新开放，全球资金对中国资产的配置比例很可能会进一步提高。（4）MSCI中国相对于MSCI新兴市场的估值水平仍具备吸引力：MSCI中国相对MSCIEM（新兴市场）的估值折扣加大了，而不是缩小。截至2023年2月3日，根据高盛数据，MSCI中国和沪深300基于未来12个月的P/E估值水平分别为11.1x和12.0x，估值具备较好的安全边际。 ·行业分享：消费行业今年1月春节以来，市场整体上的主题是复苏。中国经济活动和商业信心在1月普遍改善，PMI数据从2022年12月的47%提升至2023年1月的50.1%，回到扩张区间，表明中国经济正在复苏。国家税务总局最新的增值税发票数据显示，今年春节假期，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长12.2%，比2019年春节假期年均增长12.4%，总体保持平稳增长态势。春节假期，粮油食品等基本生活类商品销售收入同比增长31.5%，其中，果品蔬菜、肉禽蛋奶同比分别增长39%、28.6%，比2019年春节假期年均分别增长17.2%、13.2%。酒水饮料等商品需求旺盛，酒、饮料及茶叶销售收入同比增长18.7%，比2019年春节假期年均增长16.4%。根据文化和旅游部数据，今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期88.6%，实现国内旅游收入3758亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期73.1%。海南省商务厅1月28日发布数据显示，1月21日至27日，全省12家离岛免税店总销售额(含免税、完税)共计25.72亿元(人民币，下同)，同比2022年春节假期增长20.69%，日均销售额超3.5亿元，比节前增加1.5亿元。春节是2023年第一个全面观察疫后消费复苏的时间窗口。从各个维度的数据反馈来看，消费信心恢复的节奏和力度都好于预期。目前市场是在节日团聚氛围催化下的反弹和消费场景修复，正月过后婚喜宴刚性回补，复工后年会、商务活动等有望正常展开。整体上，中国经济仍处于早期恢复阶段，预期全年消费将持续改善，或迎来高质量的增长。
证券之星2023-02-21
突发重磅利好！一则“中国证监会重大宣布”轰响房市瑞银：A股准备再起飞 “看涨人民币、澳元”
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，我们仍然最看好全球新兴市场股票，包括中国股票。” MSCI中国指数上周下跌2.2%，使春节假期以来三周的总跌幅达到10%。这一挫折使该指数今年迄今的涨幅从今年早些时候的17%，缩减至5.8%。但自中国政府于2022年11月开始解除对新冠疫情的限制以来，中国股市在三个月内上涨了46.5%。“因此，我们认为过去三周10%的跌幅，是由于投资者在农历新年假期后获利了结而出现的健康盘整，因为投资者正在等待重新开放的新催化剂。” “此外，我们认为中国经济重新开放的好处并未完全反映在MSCI中国目前的估值中。我们预计本周财报季的开始将提供一些新的上行催化剂，并预计公司管理层将重申其重新开放后的盈利复苏。事实上，我们注意到负收益修正已经开始缓和，而消费领域的净收益修正已经开始转正。” “我们预计吗今年中国的GDP增速将从2022年的3%，反弹至5%左右，这主要得益于重新开放带来的消费和投资反弹以及政府有针对性的政策重点。我们预测，中国零售额在去年收缩0.2%后，到2023年将增长7%。” 农历新年假期期间，中国消费复苏的初步迹象已经明显，餐饮和电影票房销售额分别达到2019年水平的114%和112.4%，而国内旅游则录得自大流行以来最强劲的游客和收入水平。中国上个月还表示，国内消费将是今年经济复苏的关键。随后，中国商务部宣布将出台促进消费的政策，其中汽车和家电是重点领域。瑞银集团提到，根据今年迄今宣布的大量投资计划，他们认为基础设施支出也将成为今年中国经济复苏的关键支柱。截至2月12日，地方政府已公布21.5万亿元的基础设施项目，其中3.4万亿元计划用于2023年。投资主要针对交通、城市改造和水利等传统基础设施以及智能基础设施，包括5G、人工智能和大数据中心。此外在31个市政府中，有29个已将今年的增长目标设定在5%以上，反映出北京对促进增长的强烈愿望。 “因此，在我们的全球战略中，我们仍然最看好新兴市场股票，包括中国。” 在中国股市中，瑞银集团展望提到，他们看好重新开放的直接受益者，包括制药/医疗设备、消费品、互联网、运输、资本货物和材料。更广泛的新兴市场股票，以及对中国支出高度敞口的美国和欧洲公司，如欧盟非必需消费品行业，也应受益。 “我们认为重新开放也将支持新兴市场债券、亚洲投资级债券和部分高收益债券，如中国房地产开发商和澳门博彩、石油和工业金属，以及人民币和澳元。”
秉哥说市2023-02-21
突变！全球对冲基金大砍中国股票敞口策略师：中美紧张构成压力 “重新开放的复苏确实被夸大”
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经报社(香港)讯全球对冲基金都在大砍中国股票敞口，疯狂抛售的背后原因是，在将头寸推高至接近历史高位后，一旦押注中国重新开放遇到阻力，他们便迅速逆转。策略师解释，简单而言就是，中美地缘的紧张构成压力，重新开放的复苏确实被夸大，获利了结的氛围迅速充斥整个市场。高盛根据其专有数据表示，在香港上市的股票跌幅最大，其次是在美国上市的中国股票和以人民币计价的股票。这可以部分解释过去两周，恒生指数成分股抛售1250亿美元的原因。 1月27日，随着基金经理加入对中国重新开放的乐观情绪的行列，中国股票占全球对冲基金净风险敞口的比例升至13.1%，接近2020年7月创下的15.2%历史新高。此后该比例有所下降，而高盛表示，到上周五这一比例将上升至12%。对冲基金Grow Investment Group首席策略师Hong Hao在报告中表示：“交易员必须暂停获利了结，同时等待经济复苏的进一步证据。” 他补充说，包括地缘政治紧张局势加剧在内的不利因素继续对市场构成压力。 (来源:推特) 本月迄今，外国基金经理已购买了价值23亿美元的在岸股票，与1月份创纪录的210亿美元购买热潮相比大幅下降。市场回落促使一些分析师警告说，中国重新开放的故事被夸大了，继2022年10月下旬以来的快速上涨之后，股市可能成为后来者的陷阱。 “投资者现在正在关注今年经济复苏的力度和步伐，”瑞银策略师Meng Lei周一在报告中表示。他补充说，宽松的流动性政策和来自两会的潜在政策顺风表明近期的市场调整是买入的好机会。中国的两个主要政治机构，即全国人民代表大会和中国人民政治协商会议全国委员会，在3月举行会议，制定涉及经济、军事、贸易和外交等方面的重要政策。 Grow Investment的Hong此前曾表示，中国的经济复苏可能会“曲折”，投资者应耐心等待上涨。他在周一的一份报告中告诉客户：“在等待复苏展开的同时，等待时机。” “现阶段最终复苏的可能性看起来很大。” 也就是说，当前的大量抛售被视为是获利了结，而不是真正看空中国股市。高盛策略师认为，经济从“重新开放到复苏”的转变，将推动中国股市到今年年底上涨24%。，随着中国从严格的零新冠病毒政策后的重新开放阶段进入增长阶段，MSCI中国指数可能上涨24%。 “我们认为股市的主要主题将逐渐从重新开放转向复苏，潜在收益的驱动力可能从多重扩张转向盈利增长/交付，”包括首席中国股票策略师Kinger Lau在内的高盛策略师表示。今年早些时候，中国股市在农历新年前后进入牛市，摩根士丹利资本国际中国指数在1月底达到峰值，较2022年10月份的低点上涨近60%。
颜辞2023-02-20
中国重新开放构成重大利好！高盛：中国股市年底前料还有24%大涨空间
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涨势头已失去动力，上周在香港交易的一项中国股票指标陷入技术性回调。 (图片来源：彭博社) 虽然这引发了一场关于涨势是否已经结束的辩论，但多头押注于下个月举行的关键政治会议和即将到来的业绩将带来新的动力。高盛策略师们写道：“（中国）股市的主要主题将逐渐从重新开放转向复苏，潜在收益的驱动力可能从多重扩张转向盈利增长或兑现。” 高盛策略师们补充称，增长动力应主要倾向于消费经济，服务业的运行仍明显低于2019年新冠大流行前的水平。中国股市周一亚市攀升，此前已经连续三周下跌。恒生中国指数(Hang Seng China)一度上涨0.5%，在岸基准股指沪深300指数上涨1%。 2月10日，高盛经济学家Joseph Briggs和Devesh Kodnani在最新报告中上调中国经济增速预期。高盛目前预计2023年中国四个季度经济平均增速6.5%，明显高于去年11月底预测的5.5%。
风枫2023-02-20
李大霄：全面注册制意义重大影响深远，从今开始中国股市掀开新的一页
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步发布实施。　　英大证券李大霄表示，中国股票市场32年后迎来了全面注册制，相关规则发布和实施，标志着中国股市迈向成熟市场的初级阶段，这是一项最重大的改革。2023年2月20日，是注册制实施的首个交易日。　　全面注册制改革解决一级市场化发行问题，是中国股票市场彻底迈向成熟市场的大门的门槛，从今天开始，中国股票将会步入成熟的初级阶段。　　注册制从提出到实施足足准备了7年时间，准备工作也相对成熟了，大可不必恐慌。相信市场参与各方的心理准备亦已经初步具备，对市场的短期冲击亦会渐次递减。　　从中长期趋势来看，股权分置改革已经超过15年了，改革尚未彻底完成，而注册制改革的难度一点都不亚于股权分置改革，我们对注册制改革的艰巨性和复杂性要有清醒的认识，任重而道远。注册制对市场的长期影响是深远的，我们要更加坚守价值，更加注重余钱投资理性投资和价值投资的原则。　　其中加快投资端改革，引入更多中长期资金至关重要，包括养老金、社保基金、企业年金、保险基金、金融稳定基金、银行理财资金、外资、公募基金、私募基金等机构投资者引入非常关键，保护中小投资者非常重要。中心投资者要更加重视余钱投资、理性投资和价值投资。祝愿中国股市注册制改革成功，祝愿中国股市步入长期健康稳定发展新征程。
金融界2023-02-20
重磅风向！中国放宽海外上市限制，为IPO“反弹热潮”铺路
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以及对陷入困境的房地产行业的新支持导致中国股票和债券飙升。一只追踪中国股市的交易所交易基金今年上涨了6.5%。在中国公司再次开始发行股票后，这些规则可能会重振一波IPO浪潮。一家提供数字成人学习服务的公司今年将成为国内第一家在美国上市的公司，在北京加强对其在线教育行业的监管后，这将考验投资者的兴趣。与此同时，据知情人士透露，汽车人工智能芯片和系统开发商黑芝麻科技公司，正在考虑一项可能筹集约2亿美元的香港上市。腾讯控股有限公司支持的微医计划于4月底前在美国或香港申请IPO。
Peng2023-02-17
Michael Burry和David Tepper在第四季度抢购阿里巴巴
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才能看到他出售了什么。　　上个季度，中国股票似乎受到了其他对冲基金经理的追捧。摩根大通首席策略师Marko Kolanovic周二表示，这可能是因为包括中国股市在内的国际股市"提供的风险回报优于美国股市"。　　另一方面，一些基金经理在第四季度减持了中国股票。　　这其中包括沃伦•巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway），该公司上周又出售了比亚迪在香港上市的423.5万股股票。自8月以来，巴菲特一直在减持这家电动汽车制造商的股份。尽管该公司仍然是一个大股东，但它已经出售了2.25亿股中的近9500万股。　　此外，Bruce Berkowitz管理的Fairholme Capital的11亿美元投资组合中，阿里巴巴的股份减少了一半。该公司目前持有阿里巴巴7610股股票。　　老虎环球管理公司的科尔曼（Chase Coleman）减持了大部分中国股票。首先，京东减持超过四分之一至2180万股，减持22%的招聘公司看准，减持20%总部位于上海的爱回收股份至1380万股。他仍持有拼多多公司4,000股股票。
金融界2023-02-16
警惕！一大风险突袭
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金的“必选项”。据美银基金经理称，看涨中国股票被视为当前最拥挤的交易。　　反观国内，机构也继续看好A股和港股的后续行情。　　中金公司最新观点认为，下半年如果经济和企业盈利修复动能仍较强，届时港股有望再度跑赢A股。　　1)从基本面看：由于港股外资占比高，投资风格整体更偏基本面化，在国内经济增长复苏阶段往往港股表现好于A股，观测指标包括固定资产投资走强，PMI持续高于荣枯线，PPI等价格指标增长等；另一方面，企业盈利预期整体上修，盈利能力走强，资本开支增速反弹也相对有利港股。　　2)从流动性看：A股流动性长期好于港股，使得A股存在中小市值和新股溢价，AH股溢价水平和AH股的换手率比值成正比。但是当海外流动性比国内更宽松，全球资金流入中国市场，AH换手率比值下降，港股可能相对受益而跑赢。　　3)从汇率看：港股本质上仍以美元计价，表现受美元指数影响较大，而美元指数也受中外基本面差和流动性影响较大，历史上恒生指数或相对A股表现在多数时间与美元指数负相关，美元走弱和人民币走强阶段往往港股有较好的表现。　　中期来看，随着“稳增长”继续发力，充分发挥内需市场潜力大、改革空间足的优势，下半年如果经济和企业盈利修复动能仍较强，届时港股有望再度跑赢。　　结构层面，一方面如果中国经济明显走强带动美元回落和人民币升值，港股成长风格仍有跑赢A股成长的机会，尤其是港股特色的互联网、创新药等行业；另一方面，部分业绩周期性强，估值调整更充分，当前仍处于基本面筑底的行业或个股可能修复弹性更大，如原材料、资本品等传统老经济行业。
证券之星2023-02-15
基金早班车|ChatGPT引发巨头之间对未来市场的争夺战，ESG岗位月薪已炒至15万
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数系列下的MSCI中国指数新纳入12只中国股票，剔除6只。其中，名创优品、中公教育、悦刻母公司雾芯科技以及万达电影等本次被新纳入。在港股上市的爱旭股份是被新纳入的市值最大的公司。　　5.融资融券交易业务2023年2月13日正式启动，届时已取得北交所融资融券交易权限的证券公司可以接受投资者委托，向北交所进行融资融券交易申报。融资融券标的股票名单和可充抵保证金证券名单将通过北交所“信息披露-融资融券信息”栏目公布，方便投资者查询。　　6.首批个人养老金理财产品名单公布，共涉及工银理财、农银理财、中邮理财3家机构7只产品。其中工银理财4只、农银理财1只、中邮理财2只。总体来看，首批个人养老金理财产品，全部为公募类净值型开放式产品；从投资性质来看，除1只产品为混合类产品外，其余6只产品均为固定收益类产品，起购金额均为1元。工银理财4只产品均为新发，暂不涉及子份额；农银理财、中邮理财均涉及子份额，并命名为“L份额”。　　7.2月以来，基金产品降费仍在继续。截至2月10日，年内已有四十余只产品宣布降费，产品类型包括债基、货基、混合型基金、QDII基金，且超半数产品为债基。　　8.时下大热的ChatGPT概念，正引得国内科技企业争相宣布在AI赛道的最新进展。百度、阿里、京东、网易等国内科技公司相继宣布，将推出类似ChatGPT的智能人机对话工具。与此同时，以搜索引擎行业为开端，巨头之间开启了对未来市场的争夺战。微软创始人比尔•盖茨表示，人工智能的改进是目前“最重要的”创新。他认为，ChatGPT等新型人工智能能够提高办公效率，“这将改变我们的世界。”不少人担忧人工智能未来将会取代部分工作，不过盖茨认为，人工智能不会产生如此威胁。　　二、基金重仓股时讯　　近一周机构调研公司数量有240多家。从调研机构类型来看，证券公司调研相对最广泛，调研220多家公司。科德数控成为近一周调研机构数量最多的股票，合计有210家机构调研了该公司。周大生和东方电热分列第二第三位。其中，东方电热有100多家机构调研。　　电子行业上周获得北上资金的青睐，已连续五周加仓。从个股方面来看，两大OLED龙头京东方A、TCL科技获得北上资金加仓，其中京东方A获得北上资金持股量增长超亿股。除北上资金外，主力资金同样青睐OLED板块，主力净流入在20亿元以上。　　贵州茅台公告称，茅台集团2月10日首次增持14.83万股股份，茅台技术开发公司增持6200股股份。这是茅台集团时隔9年再次增持，本次拟合计增持15.47亿-30.94亿元。　　福特汽车和宁德时代将结束长达数月且紧张的选址工作，选定在美国密歇根州马歇尔地区建设一座磷酸铁锂电池工厂。投资金额约为35亿美元。　　比亚迪获瑞典最大公共交通运营商之一Transdev AB电动大巴订单，共52台电动巴士。　　京东：言犀人工智能应用平台宣布将整合过往产业实践和技术积累，推出产业版ChatGPT:ChatJD，并公布了ChatJD的落地应用路线图“125”计划。在通用型Chat AI方向，据京东云介绍，其相关产品和解决方案已服务了超5.8亿终端用户及17.8万京东第三方商家。　　特斯拉：中国官网显示，Model Y后驱版涨价2000元至26.19万元。预计交付时间为2-5周。其余车型价格未变。　　三、基金人事　　Wind数据显示，截止2月11日，今年以来已有102只基金（不同份额合并计算）对外发布基金经理变更公告，涉及62家基金公司（包含已发公募产品的券商资管）旗下100位基金经理，总体变动人数相比去年同期上升了5.15％，更是创下最近5年的次高峰（仅次于2021年）。从人事变动的趋势来看，除了明星基金经理跳槽之外，部分规模较大的基金经理开始增聘基金经理共同管理，或是主动卸任“减负”，成为今年的两大新趋势。　　ESG岗位高薪招聘消息不断，成为业内普遍关注话题。而除了各大机构加大对ESG领域的人才储备，公募方面，近年来ESG相关产品也正持续扩容。多家媒体近日报道，ESG岗位招聘火热，部分月薪炒至15万，有杭州大厂160万年薪招聘人才。　　四、新基金发行　　由全能成长型基金经理曾豪担纲拟任基金经理的博时均衡优选（A类016978；C类016979）2月13日起发行，该基金的股票投资占基金资产的比例为60％-95％，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50％。在投资策略上，该基金延续拟任基金经理曾豪景气均衡投资策略，紧跟中国经济结构的变化，不在单一主题过度配置，通过判断消费、成长、周期三大资产的摆动差做调整，以供给关系、增量资金逻辑、上下产业链关系作为长期的行业配置逻辑，选择景气度向上的行业调整主攻方向，力争获取好的收益回报。推荐阅读：高成长猎手再出发！曾豪掌舵博时均衡优选2月13日起盛大发行　　五、宏观&产业　　国资委：印发《关于做好2023年中央企业投资管理进一步扩大有效投资有关事项的通知》，明确了2023年五方面扩大有效投资的重点工作。《通知》指出，促进数字经济和实体经济深度融合，加大对5G、人工智能、数据中心等新型基础设施建设的投入，推动平台企业引领发展。　　汽车市场迎来了本世纪以来的1月最低销量数据。中汽协数据显示，1月，国内汽车产销分别完成159.4万辆和164.9万辆，环比分别下降33.1％和35.5％，同比分别下降34.3％和35％。国内有效需求不足致使汽车消费恢复还比较滞后，预计一季度终端市场仍将承受较大压力。　　美联储哈克：正在增加实现经济软着陆的可能性。需要实现5％以上的利率，然后暂停加息。美联储现在不需要加息50个基点。
金融界2023-02-13
MSCI中国指数调整名创优品成入选股票之一
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季度审核变更结果，本次调整新纳入12只中国股票，剔除6只。其中，中国新消费品牌名创优品（MNSO.US）强势成为本次入选股票之一。据悉，本次MSCI季度指数调整将于2月28日收盘后正式生效。名创优品美股于本日收盘报15.97美元，在近27个交易日内，其股价已上涨近50％。　　据了解，名创优品于2020年10月15日正式登陆纽交所，并于2022年7月13日在港交所实现双重主要上市。截至2022年9月30日，名创优品已成功进入全球105个国家和地区，在全球范围内拥有超过5300家门店，遍布纽约、洛杉矶、巴黎、伦敦、迪拜、悉尼、伊斯坦布尔等全球知名城市核心商圈。
金融界2023-02-11

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