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“只有比特币能保值！”微策略创办人发声，BTCBULL 联动强势行情冲击百万

淡，被投资人遗忘。在这样的环境下，传统商学院所提倡的「规避波动」已经变成一种自我限制。将风险转化为成长动能真正的资产增值者如马斯克、贝佐斯，皆拥抱波动性，将风险转化为成长动能。Saylor认为，比特币正是这种超越传统风险模型的资产，其稀缺性与去中心化特质，使其具备了资产金字塔顶端的地位。这一理念也催生出新的投资工具，例如BTC Bull Token（$BTCBULL）。这款新代币设计巧妙，将比特币的价格表现与自身价值紧密挂钩，让普通投资者不需购买整枚比特币，也能同步享受比特币价格上涨的成果。 $BTCBULL目前预售筹集近550万美元 $BTCBULL目前已在预售中筹集近550万美元，反映市场对其机制的高度期待。代币设有里程碑奖励系统，当比特币价格达到15万、20万及25万美元时，持有者将获得比特币与$BTCBULL的空投。同时，随着比特币每突破5万美元，部分$BTCBULL代币将被销毁，进一步提升代币的稀缺性与价值。 BTCBULL不仅创新地融合了资产升值与社群参与，还与多链钱包Best Wallet合作，提供便捷的购买与空投体验。Best Wallet支持多链操作，让用户可透过以太坊钱包轻松管理$BTCBULL与其他资产。购买挂勾比特币价格BTCBULL代币这种简化的投资流程降低了技术门坎，让更多新手投资者能够参与即将到来的牛市。Best Wallet的预售聚合器功能，也让用户能率先参与经过审查的高潜力代币项目，获得市场先机。 Saylor强调，AI虽已成为企业运营的共识工具，但无法带来超额报酬。真正的非共识机会来自比特币这样的数位资产。他指出，微策略自2020年开始以比特币为资产配置核心后，成功吸引了超过375亿美元的外部资金，企业价值出现爆发性增长。这不仅是微策略成功范例，也为全球企业提供了资本配置的新蓝图。即便如微软这样的巨头，在将部分现金与股息转换为比特币后，潜在的每股价值增加可达584美元。购买挂勾比特币价格BTCBULL代币结论无论是Saylor的观点，还是BTCBULL的设计，都在传达一个讯息：比特币的时代已经到来，且它的应用不再局限于对冲通胀或短期交易，而是成为个人与企业财富管理的核心策略。对于错过过去15年比特币增值机会的人，Saylor的话语铿锵有力，「你现在所做的选择，将决定你的命运。」在这场资产重塑的浪潮中，比特币不仅是一种价值储存工具，更是财富增长的桥梁。而BTCBULL等创新代币，则为广大投资者提供了参与这场历史机遇的新途径。随着全球对去中心化金融的接受度提升，这些工具正共同构筑未来金融市场的新秩序。免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

Business2Community昨天23:00

美联储5月利率决议前瞻：多重经济压力下美联储是否会转向？

引发第二轮通胀风险。南加州大学马歇尔商学院兰德尔·肯德里克全球供应链研究所所长Nick Vyas指出，价格压力将在消费者关键消费季中抑制其支出意愿，进而加剧经济下行势头。对此，他警示称：“我们正接近一个临界点，企业在承压中可能被迫调整供应链战略，这或导致成本结构性上升，并非货币政策所能逆转。” 美联储即便选择降息，短期内或可提振市场信心，但难以解决由关税引发的供应链瓶颈与成本外溢问题。若全球供应链因此出现类似1930年代“大萧条”时代的断裂，企业不得不重构产能布局，届时通胀压力将难以缓解，且一旦经济出现实质性衰退，美联储也可能已经耗尽降息空间，陷入政策掣肘的被动局面。原文链接

TradingKey05-07 16:48

FX168日报:特朗普恐最快周三宣布重大关税！避险情绪爆棚金价惊人暴涨美元在亚洲遭抛售

7844.24点。宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授、Wisdom Tree首席经济学家Jeremy Siegel表示：“当前形势令人担忧。我原以为贸易协议现已达成，但事实并非如此。关税冲击的全面影响尚未显现。” 商品市场受美元走软和避险需求推动，现货黄金周一暴涨近3%。除了关注贸易局势之外，投资者也在等待美联储本周决策会议出炉。现货黄金周一收盘暴涨93.77美元，涨幅2.9%，报3333.32美元/盎司。美国总统特朗普当地时间周日宣布，他计划对海外制作的电影征收100%的关税，这是他对美国进口产品的限制性贸易政策首次延伸至娱乐业。这再次点燃投资者对全球贸易战潜在后果得担忧。当地时间周一，美国总统特朗普签署关于生物医药研究的命令，希望借机促进美国药品制造业。特朗普并宣布，将在未来两周内宣布对医药产品的关税措施。 Kitco Metals资深金属分析师Jim Wyckoff说：”我们看到避险需求持续流入，让金价居高不下。金价将保持在3000美元/盎司以上，至少短期内会如此。” 黄金通常被视为不确定性中的避险工具，而且在低利率环境下表现良好。今年以来金价飙升26.3%，而且多次创下历史新高纪录。白银方面，现货白银周一收盘上涨1.49%，报32.468美元/盎司。原油方面，国际原油期货周一收跌约2%，此前石油输出国组织及其盟友(OPEC+)决定连续第二个月提高产量。纽约商品交易所6月交割的西得州中质原油(WTI)下跌1.16美元，跌幅为1.99%，收于57.13美元/桶。全球基准布伦特原油下跌1.06美元，跌幅为1.73%，收于60.23美元/桶。以沙特为首的OPEC+八国上周六达成协议，将在6月再度增产41.1万桶/日。这是该联盟继4月意外宣布5月同等规模增产后，连续第二个月打破市场预期。 OPEC+此次增产幅度达到高盛最初预测14万桶/日的近三倍，意味着OPEC+将在两个月内向市场额外释放超80万桶/日的供应。 Third Bridge分析师Peter McNally说：“对非OPEC+成员以外的产油国来说，几乎接近全球原油供给的60%，如果这些原油都进入市场并导致价格下跌，市占率的增长可能达到顶峰。”

会员

tqttier05-06 10:46

中汇集团(0382.HK)：营收近四年增幅超125%，全力加码高质量发展

旗下9所院校已形成战略协同矩阵：广州华商学院、广州华商职业学院、广东华商技工学校构筑起大湾区教育服务网络，香港大湾区商学院则发挥国际化办学优势，共同构建覆盖多层次教育需求的服务体系。在政策红利与市场需求的双重驱动下，各院校发展潜力有望加速释放。二、前瞻布局锚定黄金窗口期正是基于对未来15年生源持续增长与人才需求长期旺盛的充分预判，集团着力推进前瞻性布局与战略性投入。过去一年，集团秉持高质量办学理念，在多个领域积极筑牢根基。在硬件建设方面，集团持续优化教育资源配置，通过升级校园基础设施、完善智慧教学设备等举措，不断提升办学质量。报告期内，集团战略性收购广东省江门市新会区三幅教育用地，地块紧邻华商职业学院主校区及实训基地。截至2024年10月18日，新会校区整体利用率已达82%。新会区新校区一期于2021年9月投入使用，短短几年间，校区利用率迅速提升，充分彰显了集团在招生方面的强大吸引力。公开数据显示，华商职业学院2024/2025学年新生报到人数达1.08万人，总入学人数达2.6万人，同比增长18.0%。若按此趋势发展，新校区储备用地投入使用后，必将为集团内生增长开辟更广阔的空间。在软实力方面，集团多措并举，全方位夯实基础。集团积极引进国内外优质教育资源，加强师资队伍建设，提升教师的教学水平和科研能力。同时，集团注重实践教学，精准把握政策导向，报告期内重点发展“AI”、“新能源汽车”、“智慧医疗”等前沿领域，与行业龙头企业共建产业学院，打造“产学研用创”一体化人才培养体系。集团还与多家行业领军企业共建产教融合工作坊，引入企业导师参与课程设计，实现产业前沿需求与教学场景的深度嵌合。尤其值得一提的是，面对人工智能的时代浪潮，集团以前瞻眼光构建全维度AI教育生态。通过开设AI通识课程体系、打造"AI+专业"复合型培养模块、引入智能化教学辅助系统，中汇集团系统性培育人工智能专业人才。在此基础上，中汇集团进一步联合龙头企业共建实训中心，定期举办AI前沿讲座，邀请行业专家解读技术趋势，形成涵盖课程建设、实践平台、行业生态的完整培育链条。教师团队亦深度应用AI技术革新教学模式，同步指导学生掌握AI技术，如智能财务分析、AI图形设计等实战技能，使毕业生具备智能化时代的核心竞争力。在新专业建设和传统专业改造方面，集团致力于将传统商科、文科升级为新商科、新文科。商科专业不再局限于书本理论，而是融入ESG、直播电商等实战模块；文科专业则强化数字内容创作、文化IP运营等新技能，确保教学内容紧密贴合市场需求。同时，集团也在新工科、新医科领域加大投入，已在校内建设了人工智能实训室、新能源汽车实训室、模拟医院等设施。未来，中汇集团还将联合行业头部企业，发展机器人等学科，培养符合现代产业需求的人才。这些战略性投入虽在短期内对利润表现形成压力，但正是推动集团实现长期可持续发展、把握未来15年战略机遇的关键举措。通过硬件扩容与软实力提升的双轮驱动，中汇集团不仅能够承接大湾区产业升级带来的人才培养需求，更在品牌积淀中持续构筑差异化竞争优势。当前新会校区的加速饱和、AI与新能源汽车等前沿专业的报读热度，均已显现出投入产出的正向反馈。随着"教学研发-产业对接-人才输出"的闭环生态日益完善，中汇集团教育服务价值链的升级效应将集中释放：校区扩容支撑生源规模有序增长，专业改造提升人才培养溢价空间，校企协同则强化资源复用效率。 "我们相信，好的办学品牌既有助于稳步提升学费，也能更好地帮助未来招生、培养好人才，实现集团长期可持续发展。"集团管理层在业绩会上表示，“集团将把握住（未来十五年）这一窗口期加快投入，成为提供优质教育服务的重要成员。”

格隆汇05-06 09:36

巴菲特宣布将公司CEO交给加拿大人阿贝尔，警告美国赤字和美元走弱，称贸易不应该是武器（附阿贝尔是谁）

就读于内布拉斯加大学林肯分校和哥伦比亚商学院。自2006年起，巴菲特与阿斯特丽德·门克斯结婚。他的第一任妻子苏珊·汤普森·巴菲特于2004年去世，两人育有三个孩子：苏珊、霍华德和彼得。苏珊·巴菲特和霍华德·巴菲特都是伯克希尔董事。巴菲特喜欢吃牛排，也喜欢伯克希尔旗下See’s糖果公司的糖果。他估计自己四分之一的热量来自可口可乐，这也是伯克希尔长期持有的投资。自1958年以来，巴菲特一直居住在奥马哈一条繁忙街道上的同一所房子，并在那里主要工作。他当年花3.15万美元买下这栋房子。这栋建于1921年的住宅有五间卧室、两个半浴室，面积约603平方米，占地约0.29公顷，2025年的评估价值为122.45万美元。年税额为2.0457万美元。伯克希尔副董事长格雷格·阿贝尔将在年底接任，他是伯克希尔工作了25年的资深员工。投资者和分析人士普遍预计，62岁的阿贝尔将延续这家市值8650亿美元的企业长期投资企业、并回避向股东分红的传统。阿贝尔在2021年被指定为巴菲特的首席执行官接班人。阿贝尔1962年6月1日出生于加拿大艾伯塔省埃德蒙顿的一个工薪阶层家庭。据致力于教育的非营利组织“霍雷肖·阿尔杰杰出美国人协会”介绍，他曾打零工、回收废弃瓶子、填充灭火器。这个协会在2018年表彰了阿贝尔。 “我们是一个真正的工薪阶层家庭，有时候家里有人有工作，有时候没人有工作。”阿贝尔在协会网站发布的一段视频中这样描述他的童年，“你会意识到我们都在努力工作，为的是让家庭向前迈进。” 阿贝尔1984年毕业于阿尔伯塔大学，曾在普华永道和能源公司CalEnergy工作。他于1992年加入伯克希尔哈撒韦能源公司（当时名为MidAmerican Energy），伯克希尔在1999年收购了这家公司。他在2008年成为这家公司负责人，目前负责伯克希尔的非保险业务，包括BNSF铁路、伯克希尔哈撒韦能源公司以及数十家化工、工业和零售企业。以上内容整理自路透、华尔街日报和财富。来源：加美财经

加美财经05-05 00:00

科拓通讯冲击IPO，专注于智慧停车，2022年净利润同比下降超80%

；后于2019年7月获得中国中欧国际工商学院高级工商管理硕士学位。黄金练今年53岁，1996年3月获得日本城西国际大学管理与信息科学学士学位，1998年3月获得日本拓殖大学大学院商业硕士学位。他具有丰富的企业管理和经营经验，此前曾在多家公司担任董事长，目前任科拓通信执行董事。此外，科拓通讯在发展的过程中，吸引了不少知名机构投资者参投，包括腾讯、俞敏洪（通过洪泰致盈基金）、彭建虎（巨人网络002558.SZ的前董事长及总裁）、余云辉（中国知名经济学家、欧林生物688319.SH董事）等。在2025年的一轮股权转让中，科拓股份的投后估值为19.11亿元。科拓股份是一家综合性停车产业集团，专注于结合智能化技术，连接城市停车三要素（即人、车和场）。一方面，为停车场资产方及运营商提高运营效率；另一方面，为车主和驾驶员提供具有吸引力的价值主张，例如快速缴停车费等。科拓股份已累计为超过6.8万个停车场以及3亿辆车提供支持，覆盖全球超过60个国家和地区的超过1300万停车位。其中，2022年至2024年，公司所服务的停车场数目超过3.4万个，2024年的临时停车订单及交易额分别达日均210万笔及2050万元，年度交易额累计超过75亿元。针对停车场运营方，科拓股份在2023年推出了数智化停车运营系统—永策Pro，能高效管理多个停车场。而针对个人用户，科拓股份的产品有“速停车”小程序，主要特色包括简化停车费支付、电子优惠券发放、自动化电子发票、停车月卡在线服务、逃费车辆追缴及找车导航辅助。速停车微信小程序页面，来源：微信 02 2022年净利润同比下降超80%，销售费用率远高于研发费用率随着数智化解决方案、数智化管理、数智化经营在越来越多的场景及全球多个地区应用，科拓股份的收入也有所增长。 2022年、2023年、2024年（报告期），公司的收入分别为6.49亿元、7.38亿元、7.995亿元，净利润分别为1230万元、8703万元及8671万元。再往前看的话，根据公司此前A股的招股书，2019年至2021年，科拓股份实现营业收入分别约为4.42亿元、5.61亿元、7.19亿元；对应实现归属净利润分别约为4099.73万元、7559.79万元、9490.01万元。可以看到，自2021年至2024年，公司的收入近几年增长并不多，但是净利润几乎坐了一轮过山车，2022年净利润同比降幅超过了80%。关键财务数据，来源：招股书从收入构成来看，科拓股份的业务主要分为三块：数智化解决方案、数智化管理及数智化经营。数智化解决方案的收益主要来自智慧停车硬件及软件系统的销售。报告期内，这块业务带来的收入占比在60%左右。数智化管理的收益主要来自固定月服务费，以及根据收益分成机制基于停车场收益按预定比例分成产生的服务费。报告期内，这块业务的占比由26.8%降至24.4%。数智化经营的收益主要来自：停车场运营产生的收益（在停车场运营中，公司通常可保留运营所得全部收益，或与停车场资产方分享超过指定门槛的部分收益）、增值运营、平台运营。报告期内这块业务的收入占比由12.7%提升至15.5%。公司主营业务收入构成，来源：招股书报告期内，科拓股份的毛利率分别为43.1%、46.4%及45.9%。2024年毛利率有所下滑，主要是因为路侧车位管理服务试验所致，这类服务通常需要投入较多的人力，且对整体盈利能力造成影响。销售端，科拓股份的客户主要是停车场资产方及运营商，科拓股份已与华润集团、中海集团及万科等知名客户密切合作；报告期内来自前五大客户的收益占比在17%以内。采购端，公司的供应商主要包括智慧停车系统开发所使用的若干硬件组件、建筑外包及其他原材料及外包生产服务供应商。截至2024年年末，科拓股份的研发团队有204人，占员工总数的10.5%。报告期内，公司的研发成本分别为4440万元、4260万元及4500万元，分别占同期收益总额的6.8%、5.8%及5.6%。科拓股份的数智化解决方案业务以直销为主，分销为辅。各报告期，公司的销售开支分别为1.39亿元、1.54亿元和1.6亿元，销售费用率分别为21.4%、20.9%及20.0%。可以看到，公司的销售费用率要远高于研发费用率，同行业上市公司捷顺科技也是如此。招股书称，公司能否成功保持和提高品牌的知名度，在很大程度上取决于营销工作是否有效。关于重营销这一点，可能与整个行业下游客户的特点有关，物业公司本身较为分散，拓展这些客户需要耗费大量的营销资源，这也一定程度上造成了停车空间运营行业的竞争格局较为分散。 03 市场竞争激烈，科拓通信在智慧停车空间运营行业中排第二城市停车是城市出行系统的重要节点，其效率和管理水平直接影响城市交通的流畅性、资源利用效率以及居民的出行体验。根据灼识咨询报告，中国是全球汽车保有量规模最大的国家，截至2024年底，中国的汽车保有量达3.457亿辆。同时，中国的停车位数量仅为1.9亿个，中国汽车保有量与停车位数量的比例约为1:0.5，远低于中国住建部所建议的1:1.1至1:1.5的理想比例。停车位供不应求是造成车主及驾驶员在市区面临停车困难的主要原因之一。停车场供需之间的差距，加之中国停车需求的持续增长，共同催生出扩大停车基础设施及优化现有停车场使用率的需求，进而推动中国停车空间运营行业的发展。根据灼识咨询报告，中国停车空间运营的市场规模（按收益计）预计由2024年的7777亿元继续增长至2029年的11966亿元，复合年增长率为9.0%。根据商业模式，中国的停车空间运营商主要分为智慧停车空间运营商和传统停车空间运营商两大类型。传统停车空间运营商较早进入市场，目前占据了市场内的主导地位。但是传统运营商存在一系列缺点，例如经营方式传统、粗放，且停车资源使用效率低，限制了增加收入及利润的能力。因此，城市停车行业亟需转型，向智能化、数字化方向升级。根据灼识咨询报告，中国智慧停车空间运营的市场规模（按收益计）预计将从2024年的245亿元增长至2029年的919亿元，复合年增长率为30.3%。按业务模式划分的中国停车空间运营行业的市场规模，来源：招股书中国智慧停车空间运营行业竞争激烈，市场格局相对分散。按2024年智慧停车空间运营的收益计，前五大智慧停车空间运营商的市场份额总计达约17.4%。按2024年相关收益计，科拓通信在中国智慧停车空间运营行业中排名第二，市场份额为3.3%。其中，行业龙头是捷顺科技，此外其他竞争对手还包括首程控股、百胜智能、大华股份等上市公司。当然，如果放到整个停车空间运营市场当中来看，这些公司的市场份额占比就微乎其微了。智汇停车空间运营商排名，来源：招股书总体而言，科拓股份在过去几年营收相对平稳，但是净利润波动较大。未来公司能否留住现有客户、吸引新客户或增加客户消费的能力，实现经营业绩的稳健增长，格隆汇将保持关注。

格隆汇04-30 19:59

经济学人：特朗普希望制造业回归美国的梦想为何难以完成，不只是人力成本高

了美国建筑行业的困境。芝加哥大学布斯商学院的奥斯坦·古尔斯比和查德·西弗森在2023年的一篇论文中指出，建筑行业的人均产出比1960年代的峰值下降了40%。他们将原因归咎于过度监管、邻避主义以及缺乏按时交付项目的激励等因素。近年来，建筑业也遭遇了劳动力短缺。与此同时，美国现有工厂也在老化。全国大约5万家制造工厂中，有一半以上建于30年前；平均厂龄约为50年。美国建设能力的不足还导致基础设施老化和负荷过重，这是制造业发展的第三大障碍。大部分电网建于20世纪60至70年代，已接近或达到使用寿命终点，这是停电日益频繁的原因之一。同时，工厂若想接入电网，往往要等待数年。交通基础设施状况也不理想。根据美国道路与交通建设者协会去年的一项研究，美国三分之一的桥梁需要更换或修复。这与东亚地区流畅高效的供应链网络形成鲜明对比。制造业重回美国的路上，困难重重。特朗普不仅没有着手解决这些问题，还可能让美国制造业的前景更加艰难。他打击移民并驱逐非法入境者的举措，可能加剧工厂和建筑工地的劳动力短缺。他的关税政策提高了从建造工厂所需的钢铁到工厂设备的一切成本，也增加了进口原材料和零部件的价格。美国制造业使用的中间投入品中，近三分之一依赖进口。此外，特朗普在关税政策上的反复无常也带来了巨大不确定性。许多企业负责人表示，他们仍在等待明确哪些国家会被征收关税，以便决定是否调整生产布局。尽管美国的制造业岗位数量下降，但美国在全球供应链中依然扮演着关键角色，尤其是在半导体和医药等领域开发世界领先的知识产权。每年，美国的研发支出接近1万亿美元，超过任何其他国家。特朗普的贸易政策正将这一切置于风险之中。他不应沉溺于对过去的幻想，而应让美国专注于设计未来。来源：加美财经

加美财经04-30 00:00

特朗普关税引发“黄金热”：全球避险需求激增，金价创历史新高

15日，Jordi Gual，IESE商学院：“特朗普关税增加经济不确定性，黄金作为避险资产的吸引力短期内难以动摇。” 来源：今日美股网

今日美股网04-29 00:10

接替鲍威尔的热门人选炮轰美联储：说的太多！

1年离开美联储后，沃什一直是斯坦福大学商学院的讲师。他曾是传奇投资者斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）的商业伙伴，并且是雅诗兰黛继承人简·劳德（Jane Lauder）的丈夫。

风起04-28 17:57

明天A股两家新股申购！分别为泽润新能、天工股份

表决权。陈泽鹏出生于1974年，长江商学院EMBA在读，他曾在惠州华夏电装有限公司当过技术员，还陆续担任过广东泰科电子有限公司制造工程师、广州安费诺电子通信有限公司工程部高级主管、佛山市顺德区勒流亿灵五金模具制品厂销售经理等职务，2009年至2021年历任泽润实业执行董事兼总经理、董事长兼总经理，如今是泽润新能董事长。泽润新能的收入主要来源于光伏组件接线盒，2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），光伏组件接线盒业务为公司贡献了94%以上的营收，配件及其他产品营收占比较低，收入结构相对单一。公司主营业务收入按业务分类的构成情况，图片来源于招股书光伏产业价值链上游为硅料、硅片供应商，包括通威股份、特变电工、大全能源、隆基绿能、TCL中环、晶科能源等企业；中游为光伏电池片、光伏组件生产企业，包括通威股份、隆基绿能、爱旭股份、钧达股份、中润光能等公司；下游为太阳能电站的建设和运营，包括特变电工、正泰电器、中国华能集团、晶科科技等。泽润新能的主要产品光伏组件接线盒是光伏组件和光伏电力系统的核心配件之一，主要为光伏组件提供电路连接、保护和智能化的功能。光伏产业价值链，图片来源于中润光能招股书泽润新能需要向上游企业购买塑料粒子、辅材、二极管、电缆线、铜材等原材料，经过生产加工后，再向下游光伏组件厂商销售商品。泽润新能共有湖北泽润、泰国泽润、丹阳泽润、安徽泽润4家子公司。截止2024年末，公司共有821名员工。目前，泽润新能已经和客户A、Maxeon、客户B、客户C、Sonnenkraft、TCL中环、亿晶光电、润阳股份、阿特斯、协鑫集成、赛拉弗、大恒能源、海泰新能、中清光伏等公司建立合作关系。全球光伏组件行业集中度较高，2023年全球前十大光伏组件企业的产量占全球光伏组件产量的比重达到67.9%，市场占有率整体较高。2023年中国前十大光伏组件企业合计出货量超过400GW，同比增长约63%，头部企业的优势愈发明显。由于下游光伏组件行业集中度较高，泽润新能的客户也相对集中。报告期内，泽润新能的前五大客户销售金额占当期营业收入的比例为73.54%、73.23%和58.72%，占比较大。其中，由于客户A接线盒毛利率较高，公司在2022年级2024年存在来源于客户A的毛利贡献占比超过50%的情形，存在单一客户重大依赖的风险。泽润新能的经营规模相对较小，近几年，尽管其业绩呈增长趋势，但增幅有所放缓，且毛利率呈下滑趋势。报告期内，泽润新能的营业收入分别约5.22亿元、8.44亿元、8.76亿元，综合毛利率分别为26.82%、26.55%和24.07%，净利润分别约0.86亿元、1.2亿元、1.31亿元。我国光伏组件接线盒市场以民营企业为主，特别是在长三角地区较为聚集，市场化程度较高。泽润新能面临着与通灵股份（301168）、快可电子（301278），谐通科技（874274）、江苏海天（835435）、浙江人和光伏科技有限公司、浙江中环赛特光伏科技有限公司等企业之间的竞争。泽润新能所处的光伏组件接线盒行业景气程度，与下游光伏组件行业及光伏电站行业的发展息息相关。未来如果国内外宏观经济下行、光伏行业产业政策及国际贸易政策发生变化、市场竞争加剧导致产品价格进一步下滑，可能会影响公司的经营业绩。虽然近些年光伏发电取得了一定发展，但其在世界能源消耗中占比依然较低。据REN21组织数据，2023年全球能源发电量仍以石油、煤炭等不可再生能源为主，可再生能源发电只占30.3%，其中太阳能光伏发电仅占5.5%。 02 天工股份主要收入来自消费电子客户，2024年业绩同比下滑天工股份全称为“江苏天工科技股份有限公司”，注册地位于江苏省句容市下蜀镇临港工业区。公司成立于2010年，主要从事钛及钛合金材料的生产、研发与销售。具体来看，天工股份的主要产品按形状可分为板材、管材和线材，2024年板材、管材和线材的营收占比分别为19.53%、3.2%、77.2%，可见线材的营收占比较大。公司主营业务收入的产品构成情况，图片来源于招股书本次发行前，朱小坤、于玉梅及朱泽峰通过天工投资持有天工股份75.58%的股份，其中朱小坤与于玉梅为夫妻，朱泽峰为二人之子，三人共同为公司实际控制人。朱小坤出生于1957年，大专学历，他曾在1984年至2017年期间担任江苏天工集团有限公司董事长兼总经理，2010年至2022年曾任天工股份董事长，如今为董事。于玉梅出生于1961年，高中学历，她曾在1993年至2011年就职于后巷小学，历任教师、副校长；2018年8月至今任苏州源数智能装备科技有限公司董事兼总经理。朱泽峰出生于1982年，加拿大国籍，他2008年毕业于加拿大德恒学院，获得商业运营管理学高级文凭。朱泽峰曾在Top Tech Tool Manufacturing Inc任营运经理；2016年1月至今就职于天工国际，历任管理实习生、首席投资官、行政总裁、执行董事；如今朱泽峰为天工股份董事长。近几年，天工股份的业绩波动较大。2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），天工股份的营业收入分别约3.83亿元、10.35亿元、8.01亿元，毛利率分别为25.69%、25.52%、30.4%，对应的净利润分别约0.7亿元、1.75亿元、1.74亿元。其中，受益于2023年钛金属作为创新元素在消费电子领域的首次大规模应用（如用于部分手机类型的边框等），天工股份2023年收入业绩呈爆发式增长，但该爆发式增长具备偶然性。2024年受消费电子领域A公司手机用线材销量减少，导致公司业绩同比下滑。值得注意的是，报告期内，天工股份的主要收入和利润来自消费电子领域客户，其中2023年和2024年来自该领域的收入占比分别约为83%和72%，占比较大。同时，公司下游终端产品厂商主要是A公司和S公司，其经营活动受中美贸易政策影响巨大。天工股份还存在重大客户依赖及被替代的风险。2023年及2024年，公司向常州索罗曼及其关联公司销售金额占比分别高达83.45%、71.72%，占比较大，预计未来向常州索罗曼的销售收入占比将持续保持在较高水平，公司经营业绩对常州索罗曼存在一定程度的依赖。此外，当前我国钛及钛合金材料行业存在结构性产能过剩的问题，高端产品产能不足、供不应求，中低端产品竞争激烈、产品趋同化问题明显。未来随着竞争日益激烈、行业内竞争对手不断增多，公司面临的行业市场竞争将更加激烈。

格隆汇04-27 17:36

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