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英志达(NVDA.O)财报能否再创记录？FOMC会议与PCE数据及美国一季度GDP引关注【一周前瞻】
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O)、富途控股(FUTU.O) 周五、老虎证券(TIGR.O) 原文链接
TradingKey05-26 17:38
港股周报：重磅利好来袭，南下资金却出现罕见一幕！
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后，A股又一巨头恒瑞医药开启招股，目前老虎证券app显示的融资申购倍数已超36倍！除了新股外，本周，腾讯、阿里巴巴、京东集团等科技巨头公布财报，引发股价异动。从财报后走势来看，腾讯、阿里巴巴、京东反应平淡，网易大涨13%，创历史新高！从板块上看，本周公共事业、金融板块领涨，仅电讯业下跌：下周，零跑、小鹏等公司将密集发布财报，或引发个股异动。另外，周一统计局将发布多种经济数据，对未来行情影响较大，敬请关注。本周港股大事件： 1. 宁德时代本周招股，下周二上市； 2. 美经贸会谈联合声明发布，双方互相大幅降低关税； 3. 京东集团一季度净营收3010.8亿元，同比增长16%； 4. 美国4月CPI同比增2.3%，为自2021年2月以来最低水平； 5. 腾讯控股一季度净利润478.21亿元，同比增长14%； 6. 深铁集团拟向万科提供不超过15.52亿元借款； 7. 恒瑞医药本周招股，为近五年港股最大医药IPO； 8. 网易2025年Q1营收288亿元，同比增7.4%，超预期； 9. 阿里巴巴第四财季营收2364.5亿元，同比增7%。老虎用户热门交易个股： Top2：阿里巴巴，本周公布2025财年第四季度业绩，营收2364.5亿元，同比增7%，不及预估的2379.1亿； Top4：腾讯控股，公司2025年第一季度收入为1800.22亿元，同比增长13%，权益持有人应占盈利为478.21亿元，同比增长14%，超预期； Top5：绿茶集团，本周五，绿茶登录港交所，首日破发，大跌12.5%，IPO公开发售获317.54倍认购，一手中签率40%； Top7：京东集团，财报显示，一季度，京东集团实现收入为3011亿元，同比增长15.8%，创下近三年来收入增速新高；归属于公司普通股股东的净利润为109亿元，2024年第一季度为71亿元：下周值得关注的大事件： 1. 下周一统计局将公布4月社会消费品零售总额、工业增加值、失业率等经济数据； 2. 下周，零跑汽车、哔哩哔哩、小鹏汽车等公司将发布财报： $零跑汽车(09863)$ $哔哩哔哩-W(09626)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-W(09988)$
老虎证券05-16 17:17
绿茶基本面一般，但最近上市的新股全部上涨，你赌吗？
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开餐厅的绿茶正在招股，热度虽然不高，但老虎证券APP显示已有36倍超额认购：很多人对绿茶都不陌生，2008年绿茶在杭州开了第一家餐厅，到今年已有493家餐厅。从餐厅数量上看，2022年绿茶有276家，2023年360家，2024年达到465家：餐厅数量快速增长的情况下，绿茶的收入水涨船高，2022-2024年分别为23.8亿、35.9亿和38.4亿；净利润分别为1.1亿、3亿和3.5亿。在招股书中，绿茶表示今年将新开150家店铺，2026年再开200家，2027年开213家。从2008年创业开始，绿茶用十多年的时间才开到276家，为了上市，这两年快速扩充至493家。餐饮业这两年表现不佳，九毛九、呷哺呷哺等明星餐饮上市公司扑街，绿茶也没好到哪去，从接待总人数上看，2022-2024年分别为3778.6万、5792.2万和6807.1万，人数增加不少。 $九毛九(09922)$ $海底捞(06862)$ 但从人均消费来看，2022-2024年分别为62.9元、61.8元和56.2元。翻台率在2024年也有明显的下滑，疫情前的2019年为3.34次，2023年为3.3亿，2024年只有3次。运营数据恶化的原因主要是宏观大环境恶化，比如消费者减少外出用餐的支出及次数，这不是绿茶一家的问题，整个餐饮行业都面临下行周期的考验。或是为了打消投资者对经营数据恶化的担忧，绿茶给大家画出未来3年快速开店的大饼。按照以往，店铺数量快速增长的情况下，绿茶的业绩也会同步大增，但是港股这些年上了不少餐饮类公司，部分公司在上市时也承诺未来大肆开店，比如海伦司，它是一家连锁酒馆上市公司，2021年上市时，曾计划2021年、2022年、2023年分别新开店400家、630家和900家，相比2020年351家的酒馆数量而言，海伦司扩张极为凶猛。但是，海伦司上市之后的走势啪啪打脸： $海伦司(09869)$ 因此，绿茶承诺未来3年大肆开店，到底是生意真的好，还是为了顺利上市给投资者画的大饼呢？抛开这个疑点不谈，绿茶此次上市的市盈率为12.8倍，去除上市开支后的市盈率还要稍低一些。目前，在菜品类别及业绩增速上最为相似的是小菜园，目前的市盈率为16.6倍： $小菜园(00999)$ 由此来看，绿茶发行的估值不算贵，加上画的大饼，还颇有一些吸引力。更牛逼的是，今年以来，港股上市的新股涨多跌少，首日破发的概率只有24%，如果看最近2个月，新股首日上涨的概率接近100%：不过，绿茶为了上市有5次递表的记录，而且此次全球发售的1.68亿股，有5050万股老股，占比30%，也就是说这些前期股东急于套现，甚至都等不及公司上市股票解禁后卖出，说明不看好公司未来发展前景。最后，绿茶本次IPO发行股份占全部股份比例的25%，按招股价7.19港元算，募资约12.1亿，8名基石锁定6.7港元，流通盘5.4亿，不算小。这样的新股，你会赌吗？ $绿茶集团(06831)$
老虎证券05-09 17:28
美股科技股折戟中概股突围：小马智行与Uber“联姻” 自动驾驶赛道掀起资本风暴
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，比特小鹿（Bitdeer）涨逾6%，老虎证券涨超3%；而硕迪生物、传奇生物等生物医药股则跌幅居前。这种分化背后，反映出全球资本对科技赛道“硬实力”的偏好。摩根士丹利分析师指出：“自动驾驶是未来十年最具确定性的科技赛道之一，而小马智行与Uber的合作，可能加速行业洗牌。” 与资本市场的躁动相比，国际金价与德国政局的变化亦值得关注。当地时间5月7日，伦敦金现价格单日涨幅近3%，COMEX黄金期货主力合约站上3400美元/盎司。地缘政治冲突、美联储加息预期降温等因素推动资金涌入黄金市场，但金价短期暴涨亦引发“泡沫”担忧。德国联盟党总理候选人默茨在联邦议院第二轮投票中当选新任总理，标志着德国结束长达数月的组阁僵局。新政府由社民党、基民盟、基社盟联合执政，社民党新任财政部长克林贝尔将兼任副总理，权力格局趋于平衡。然而，德国经济面临能源转型、通胀高企等挑战，默茨政府的政策成效仍需观察。从美股寒潮中的逆势暴涨，到与Uber的全球战略联姻，小马智行用一场资本盛宴宣告了自动驾驶赛道的“中国力量”。而在这场技术革命中，谁能率先突破商业化瓶颈，谁就能定义未来出行的规则。中东市场的第一枪已经打响，全球自动驾驶的“战国时代”或将由此开启。
金融界05-07 08:06
沪上阿姨港股IPO火爆：509倍超额认购，茶饮赛道热潮延续
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资者热情高涨，券商提供低息高倍融资（如老虎证券10倍杠杆0利率）进一步推高认购热度。相比其他茶饮股，沪上阿姨认购倍数仅次于蜜雪集团（5258倍），远超奈雪（432倍）、古茗（195倍）和茶百道（0.5倍）。茶饮股集体上涨，行业热潮茶饮赛道近期持续火热，港美股茶饮股集体走强。4月29日港股收盘，奈雪的茶（02150.HK）涨超8%，蜜雪集团（02097.HK）涨超3%，古茗（01364.HK）涨超2%并创历史新高，茶百道（02555.HK）涨近2%。美股上市的霸王茶姬（CHA.US）盘前涨超4%，前一交易日飙升近11%。 X平台用户热议茶饮股上市潮，称“新茶饮成为资本市场新宠”。沪上阿姨的火爆认购进一步点燃市场情绪，反映投资者对茶饮行业增长潜力的乐观预期。 2025年，蜜雪集团、古茗、霸王茶姬、茶百道、奈雪的茶相继上市，沪上阿姨将成为第六家上市茶饮品牌（霸王茶姬除外，在纳斯达克上市）。港股新股首日破发率降至27.78%（2024年为34.29%），打新赚钱效应凸显，助推茶饮股热潮。加盟模式驱动增长沪上阿姨是一家以加盟为主的现制饮品公司，99.7%门店（9176间）由加盟商经营，97.2%收入来自加盟业务，包括食材、包装、设备销售及加盟服务。公司战略聚焦下沉市场，50.5%门店位于三线及以下城市，产品定价在中价段（10-20元），迎合Z世代消费需求。截至2024年6月30日，沪上阿姨拥有4930名加盟商，其中32%经营多间门店，加盟商新开店占比达53.9%。公司通过全国供应链网络（12个仓储基地、8个农产品仓库、16个冷链仓库）及数字化管理系统（如WMS库存监控）保障食材新鲜度和运营效率。据灼识咨询，沪上阿姨在2023年中国中价茶饮品牌中仓库城市覆盖数排名第一，供应链能力领先。然而，315曝光的保质期标签更改事件可能影响品牌形象，需加强质量管控。门店扩张与GMV快速增长沪上阿姨门店网络快速扩张，2022年至2024年门店数从5307间增至9176间，复合年增长率31.5%。具体为：2022年5307间（+46.8%）、2023年7789间（+46.8%）、2024年9176间（+17.8%）。公司覆盖中国所有直辖市及300多个城市，2023年为中国中价茶饮品牌中城市覆盖最广者。 GMV（商品交易总额）同步增长：2022年60.68亿元（+45.8%）、2023年97.32亿元（+60.4%）、2024年107.36亿元（+10.3%），复合年增长率34.4%，高于行业平均水平（24.7%）。截至2024年6月，微信小程序注册会员超9800万，季度复购率44.2%，显示强大用户粘性。品牌矩阵包括主品牌“沪上阿姨”（6787间）、沪咖（1707间）、轻享版（485间），新品如“轻盈果蔬茶系列”广受好评。行业竞争与投资机会新茶饮行业竞争加剧，2023年中国现制茶饮市场规模达2115亿元，预计2028年增至3748亿元，中价茶饮占51.3%。下沉市场是增长主力，沪上阿姨凭借50.5%门店布局及供应链优势占据有利位置。然而，2024年营收（32.85亿元，-1.9%）和净利润（3.29亿元，-15.2%）双降，市盈率31倍估值偏高，国元国际建议谨慎申购。国金证券看好低价和中价茶饮赛道，称沪上阿姨供应链扎实、性价比高，但需警惕食品安全和盈利压力。 X用户表示，茶饮股上市潮反映行业成熟，但竞争白热化可能压缩利润率。 2025年1-3月，沪上阿姨业务稳步增长，国际化步伐初显（马来西亚首店收入60.6万元）。编辑总结沪上阿姨港股IPO以509倍超额认购展现强劲市场热情，茶饮股集体上涨反映行业热潮。加盟模式和下沉市场战略驱动其门店从5307间增至9176间，GMV从60.68亿元增至107.36亿元，增速领先行业。然而，2024年营收利润双降、315事件及高估值（PE31倍）带来风险。茶饮行业竞争白热化，沪上阿姨需凭借供应链优势和创新巩固地位。投资者应关注5月8日上市表现及后续盈利能力，同时警惕行业饱和和食品安全挑战。数据来源：招股书、捷利交易宝、灼识咨询、国元国际、X平台名词解释孖展：香港股市的保证金融资，投资者借券商资金认购新股，放大杠杆。 GMV：商品交易总额，反映门店网络的销售规模。加盟模式：品牌授权第三方经营门店，收取加盟费和物料收入，降低自营成本。下沉市场：中国三线及以下城市，消费潜力大但竞争相对较弱。中价茶饮：单价10-20元的现制茶饮，占市场份额51.3%。 2025年相关大事件 2025年4月29日：沪上阿姨IPO认购509倍，孖展138.88亿港元，奈雪的茶涨超8%。 2025年4月24日：沪上阿姨通过港交所聆讯，2024年GMV107亿元，营收利润双降。 2025年3月：蜜雪集团港股上市，市值1911亿港元，茶饮股热潮升温。 2025年2月：古茗港股上市，霸王茶姬纳斯达克上市，沪上阿姨加速IPO进程。 2025年1月10日：沪上阿姨获证监会备案，拟发1308.83万股H股。专家点评 2025年4月29日，国元国际分析师：“沪上阿姨门店扩张领先，但盈利能力较蜜雪集团弱，31倍PE估值偏高，申购需谨慎。” 2025年4月28日，国金证券分析师：“中价茶饮赛道格局稳定，沪上阿姨供应链优势突出，但需警惕食品安全和竞争压力。” 2025年4月27日，中信证券分析师：“沪上阿姨下沉市场布局领先，GMV增速超行业平均，上市后需提升利润率。” 2025年4月24日，财新分析师：“茶饮市场竞争白热化，沪上阿姨需通过创新和国际化突围，短期业绩承压。” 2025年4月20日，海通国际分析师：“沪上阿姨IPO火爆反映茶饮赛道热度，但高认购倍数可能推高首日波动。” 来源：今日美股网
今日美股网05-01 00:11
奶茶股火爆背后暗藏隐忧！
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资者对沪上阿姨趋之若鹜，刚刚招股半日，老虎证券显示的认购倍数就超过了38倍：火爆的背后，奶茶股基本面能否支撑？背后有没有隐忧？首先，投资者之所以追捧蜜雪和古茗，在于两家公司优秀的业绩和超低的估值。 2024年，蜜雪集团营收248亿，同比增长22%，净利润44亿，同比增长41%；古茗2024年营收88亿，同比增长15%，净利润15亿，同比增长37%。估值方面，蜜雪IPO时只有23倍，古茗16倍。优异的业绩带动股价飙升，但目前，蜜雪的市盈率达到了37倍，古茗达到了32倍，这样的估值还有上升空间吗？拿连锁界知名品牌星巴克为例，最近10年的估值，基本在20-40倍之间：考虑到星巴克的品牌力远高于国内的奶茶，而且美股流动性远好于港股，因此，30多倍的蜜雪和古茗，算不上便宜。除了估值接近高点外，奶茶公司的业绩有大幅放缓的风险。无论是蜜雪还是古茗，亦或是茶百道、沪上阿姨，它们的盈利模式都是通过加盟来销售奶茶设备和原材料。换言之，只有加盟的店铺越来越多，蜜雪们的业绩才会更好。但是，目前蜜雪集团的店铺数量已经高达46000家、古茗9914家、沪上阿姨9367家，继续扩张的空间并不大。如蜜雪集团2022年店铺数量同比增长44.9%、2023年增长29.6%、2024年增速就降到了22.5%：分区域看，蜜雪在国内的店铺数量保持了25%左右的增长，海外店铺数量为4900家，大幅低于国内，本来应该获得更高的增长，但去年增速只有13%：店铺增速降低后，蜜雪的营收增速也从2023年的49.5%降到了22.3%：虽然蜜雪去年的净利润增速高达41%，但主要是原材料降价带来了毛利率的提升，展望未来，原材料成本持续下降难度较大：古茗去年的店铺增速也降到了10%：营收增速由38%降到了14.5%：沪上阿姨去年店铺增速降到17.8%，今年前4月店铺数量达到9367家，较2024年底增加2.1%：门店增速下降后，沪上阿姨的业绩开始掉头向下，2024年的营收同比下滑2%，净利润同比下滑15%：今年一季度，沪上阿姨GMV为26.3亿，较去年同期增长5.2%。除了新开店铺增速下滑，奶茶企业也面临激烈的竞争和消费萎靡的影响，拿沪上阿姨为例，去年的单店GMV为139.9万，同比下滑10.4%：古茗去年的单店GMV也同比下滑4.3%：由此来看，奶茶股未来业绩增速很有可能会继续放缓，届时，30多倍的市盈率，可能有泡沫破裂的风险！
老虎证券04-28 16:37
霸气，台积电无视关税大棒，用强劲业绩狠狠回击特朗普！
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的指引，打消了投资者对关税冲突的疑虑，老虎证券夜盘显示，台积电股价在财报披露后直线拉升超5%： $台积电(TSM)$ 具体来看：台积电一季度营收255.3亿美元，同比增长35.3%，公司指引250-258亿，超预期：考虑到台积电在4月10日时已经公布了一季度销售额，为8392.5亿新台币，因此，一季报中收入部分符合投资者预期，但高于分析师此前的预测：台积电一季度毛利率为58.8%，逼近管理层给出的57%-59%指引上限；一季度净利润110亿美元，同比增长53%，净利率达到43%：分芯片制造工艺看，最先进的3纳米贡献了22%的收入、5纳米贡献了36%、7纳米为15%，7纳米及以下先进工艺合计贡献了73%的收入，低于上一季74%的历史记录，主要是3纳米工艺应用在智能手机上，而四季度是手机旺季，一季度是淡季，同时，英伟达的H100芯片采用的是台积电4纳米制造工艺，归类于5纳米技术中：分产品来看，一季度高性能计算贡献了59%的收入，创历史记录，大大超过智能手机的28%！环比来看，高性能计算比去年四季度增长7%，智能手机受季节性影响，环比下滑22%；自动驾驶芯片环比增长14%；数字消费电子及其他产品贡献收入只有低个位数，对整体影响很小，不做分析：一季度，台积电资本开支100.6亿美元，此前公司对2025年的指引是380-420亿美元，一季报中，公司维持了该指引，可以抵消投资者对阿斯麦一季度新增订单不及预期的担忧。一季度已经是过去式，台积电对二季度的营收指引在284-292亿美元之间，中位数同比增长38.3%，单季度营收创历史记录，同时增速也有望创下2020年初以来最快增速！在业绩会上，台积电称目前尚未看到关税对客户产生影响，同时表示客户的需求依旧旺盛，仍计划将今年的CoWoS先进封装产能扩充一倍，预计今年来自AI加速器的收入将翻倍，和此前表述相一致，打消了投资者对科技巨头缩减数据中心资本开支的担忧！台积电CEO魏哲家在业绩会上表示，目前仍在努力满足CoWoS先进封装产能，相信明年会更加平衡，或预示着今年无法满足相关需求，2026年的增长值得期待。最后，台积电维持了今年营收增长20%左右的指引，该指引已经将特朗普禁止英伟达H20芯片卖给中国客户的影响包含在内，不得不说够硬气！虽然台积电用强劲的业绩狠狠回击了特朗普，但是，长远来看，台积电赴美建厂，成本较高，未来会对毛利率产生3%左右的不利影响。不过，在旺盛的需求面前，尚无需担忧美国建厂对盈利能力的影响，而且，目前台积电的市净率估值只有4.8倍，处于近年来较低位置，很难想象AI刚刚爆发的时代，作为芯片霸主的台积电，估值没有一点泡沫的影子：
老虎证券04-17 15:17
Diginex 的 SPAC投资指南
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1份认股权证。购买的时候，只需要打开老虎证券的软件或者手机APP，在搜索框中输入“JFK”$8i Enterprises Acquisition Corp.(JFK)$ ，如下图: 左图为电脑终端界面，右图为手机APP截图，△图源：老虎证券值得注意的是，JFK只能买到JFK的股份，并不能买到窝轮，如果想要购买带窝轮的单位，需要在搜索框中输入“JFKKU”，如下图：$8i Enterprises Acquisition Corp.(JFKKU)$ 左图为电脑终端界面，右图为手机APP截图 △图源: 老虎证券这种参与新股上市的方式不会受限于中签率，只要你看好Diginex，就可以先买入JFK或JFKKU的股票，待合并完成后就可以成为Diginex的股东。 3.盈利测算 JFKKU价格比JFK高，这是因为JFKKU包含了窝轮的价格，那么，买更贵的JFKKU有什么好处呢？首先，我们来看看窝轮的核心条款： ① 执行价格：11.5美元/股； ② 收益计算：当股价在11.5美元-16.5美元之间，每份窝轮可以在11.5美元行权，认购0.5股普通股，窝轮的获利部分即为超过11.5美元的部分，行权必须以2份窝轮为单位； ③ 赎回条款：在30个交易日内的20个交易日中，若股价达到或超过16.5美元时，公司可按每份认购权证0.01美元的价格赎回。假设，投资者以每单位10.39美元（近一周的收盘价）买入JFK，当合并完成后，股价上涨到16.5美元/股，投资者每单位赚得6.11美元（16.5-10.39），获利58.8%。窝轮行权需要以2份为单位，因此以下窝轮的盈利测算以2股为单位。投资者以12.55美元买入2股JFKKU，投资成本为25.1 美元(12.55×2），当股价上涨到16.5美元，投资者持有市值上升至33美元，正股部分赚33-25.1=7.9（美元）。由此，窝轮超过11.5美元可行权，因此两份窝轮可转换成1股，即多获得5美元的收益。因此总收益为12.9美元（7.9+5）,获利51.4%（12.9÷25.1）。值得注意的是，正如核心条款第三条提到的，如果股价达到16.5美元后没有及时行权，将会被上市公司以0.01美元赎回。那么，投资者每2股的收益只有7.92美元，获利31.55%(7.92÷25.1)。大部分重组并购的投资机会，普通投资者都没有机会参与，可以说机构投资者的特权。SPAC是少有的可以让普通投资者参与到的重组并购机会，并且进入和退出都非常方便，只需要在二级市场买入相应SPAC的代码。最后总结一下，相比普通IPO打新，IPO打新有中签率，也就是说有可能打不中新股。如果现在买入JFK或者JFKKU，等于买了一个100%中签的机会。
老虎证券04-17 09:38
美联英语SPAC投资指南
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股和1份窝轮。购买的时候，只需要打开老虎证券的软件或者手机APP，在搜索框中输入“EDTX”，就可以找到EdtechX，如下图。（左边为电脑终端界面，右边为手机APP界面） △来源：老虎证券值得注意的是，EDTX只能买到EdtechX的股份，并不能买到涡轮。如果想要购买带窝轮的单位，需要在搜索框中输入“EDTXU”，如下图。（左边为电脑终端界面，右边为手机APP界面） △来源：老虎证券这种参与新股上市的方式不会受限于中签率，只要你看好美联英语，就可以先买入EdtechX的股票，待合并完成后，就可以成为美联英语的股东。盈利测算敏锐的投资者会发现，EDTXU的价格比EDTX高，这是因为EDTXU包含了窝轮的价格。那么，买更贵的EDTXU有什么好处呢？首先，我们来看看窝轮的核心条款： ①执行价格：11.5美元， ②收益计算：当Meten EdtechX股价在11.5美元~16.5美元之间时，每份窝轮可以以每股11.5美元的价格认购1股普通股，每份窝轮的获利即为超过11.5美元的部分； ③赎回条款：若Meten EdtechX股价到达16.5美元，则公司有权发出行权通告并规定行权截止日期，若截止日期尚未行权，则公司有权以每份0.01美元的价格赎回涡轮。假设，投资者以每单位10.33美元（近一周的收盘价）买入EDTX，当合并完成后，股价上涨至16.5美元，投资者每单位赚得6.17美元（16.5-10.33），获利60%。如果投资者以每单位10.81美元（近一周的收盘价）买入EDTXU，当股价上涨至16.5美元，投资者可以以11.5美元行权窝轮，由此多获得每单位5美元的收益，也就是每单位获利10.69美元（16.5-10.81+5），获利98.9%。 EDTX和EDTXU两者的获利关系如下图，横轴代表合并后Meten EdtechX的股价，纵轴代表每单位投资收益。通过对比可以发现，当股价上涨至16.5美元，拥有窝轮的投资者可以多获得77%的投资收益。 △ 来源：资料整理值得注意的是，正如核心条款的第三条提到的，如果股价到达16.5美元后没有及时行权，将会被上市公司以0.01美元赎回。如果是这样，投资者的收益只有5.7美元（16.5-10.81+0.01），获利52.6%。大部分重组并购的投资机会，普通投资者都没有机会参与，可以说机构投资者的特权。SPAC是少有的可以让普通投资者参与到的重组并购机会，并且进入和退出都非常方便，只需要在二级市场买入相应SPAC的代码。并且，这次和EdtechX合并的是国内我们所熟悉的企业——美联英语。说了这么多，听起来挺复杂的，我给大家捋一捋。对比普通IPO打新，IPO打新有中签率，也就是说有可能打不中新股。如果现在买入EDTX或者EDTXU，等于买了一个100%中签的机会。并且，如果买的是EDTXU，股价上涨了还能获得多一份收益（窝轮行权带来的收益），而这份收益常规的IPO打新是享受不了的。$EdtechX Holdings Acquisition Corp.(EDTX)$ $EdtechX Holdings Acquisition Corp.(EDTXU)$
老虎证券04-17 09:37
长飞光纤光缆，风险与机会并存的光纤龙头
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起，已经上涨203.7%。行情来源：老虎证券在这一波5G基础设置建设过程中，那些深入民心的行业龙头都已经涨起来了，大部分普通投资者无法判断这波5G行情能不能持续，也不好判断现在这些龙头的估值算不算高。那就从5G的产业链中发掘吧。找到一张5G产业链图一看，5G产业是个高新技术行业，看到眼花缭乱、红红绿绿的产业链图，作为行业外人士，难以从中发掘价值。来源：Wind 那么面对这波5G行情就束手无策，只能放弃了吗？毕竟中国5G行业在全球范围都是领先地位，未来5G的建设规模，即使不是业内人士，也能感受到5G正在不断推进。这种投资机会怎么能放过呢。从商业逻辑来看，一个行业如果快速发展，尽管中游和下游有很多厂家，作为外行人很难判断哪个环节最有价值。不过无论中下游哪家公司发展好，都少不了对上游产品的需求，尤其是最上游的产品。也因此，上游的格局较为清晰。回到5G产业上，借鉴4G的发展情况来看。4G时代所产生的流量、数据量都是3G时代的好几倍，对数据、流量的传输要求也越来越高。可以预见，5G的数据量和流量也将是4G的好几倍。这表明5G的基础设施建设扩张，几乎是板上钉钉的事情了。那么5G基础建设少不了的材料是什么呢？那就是光纤，光纤是现代信息高速公路最基本的组成元素。因此几乎可以肯定，随着5G设备快速建设，对光纤的需求也会提高。那么光纤的龙头股是谁呢？它就是长飞光纤光缆（06869），长飞是湖北省首家A+H上市公司，在1988年武汉光通信、武汉信托和荷兰飞利浦出资设立。自1992年投产运营以来，长飞的光纤预制棒、光纤、光缆三大业务连续26年稳居国内市场份额第一位。从背景来看，长飞是典型的国企，而且在早年运用国企的力量和境外企业合资，进入高新科技领域。国内的通信基础设备建设很大程度被政策推动，由政策推动的市场中，国企占优势是不言而喻的事实。有这样的背景和市场情况，那么长飞的股价如何呢？瞄一眼长飞的股价走势图，2015年1月股价在6港元附近，到了2017年11月附近，股价飞奔到42港元。不到三年时间，股价上涨7倍。但是后来好像应了“物极必反”那句老话，股价随后连续下跌两年，股价腰斩再腰斩，下跌至11.5港元附近。行情来源：老虎证券这过山车般的股价究竟是怎么回事呢？股价腰斩再腰斩之后算不算低呢？正如上面提到的，通信设施的建设由政策推动，那么就要来看看政策的变化。从上图可以看到，2013年12月开始发放4G牌照，到了2015年2月，联通和电信优先拿到了4G牌照。移动晚了三年，到2018年4月份才拿到牌照。长飞2015年到2017年的上涨正好是4G牌照颁发的密集期，并且三大运营商真正拿到牌照之前，不少通信基础设施都会开始铺设。毕竟，运营商一旦拿到牌照，就要马上开始运营。随着运营商拿到牌照，4G的数据用量越来越大，对通信基础设施的需求也越大。这时候，通信基础设施的铺设是不会停的，光纤的铺设也是同样道理。这就产生了光纤生产商和市场需求的关系，因为大家都不知道需求的顶部在哪里，光纤生产商希望在这波需求中赚取更多利润，因此生产规模不断扩大。在这段时间，生产光纤的公司利润在不断上，市场给与该公司的估值也在不断上，长飞的7倍行情就这样走出来了。当达到需求的顶峰时，光纤的生产就开始过剩了。因此光纤的市场价格下跌，公司的业绩也在下跌。投资者开始意识到这是一个通信基础设施建设期的顶部，对相关公司的估值也不断打压。股价在利润和估值的双重打击之下，妥妥的出现了一波戴维斯双杀。从以上过程可以看到，我国通信基础设施的建设具有一定的周期性，并且在政策的驱动下，波动剧烈。在光纤龙头的股价大幅下跌之后的今天，来看看5G的政策。2019年6月，工信部正式向电信、移动、联通和广电发放5G商用牌照，中国正式进入5G商用元年。2019年10月，三大运营商公布5G商用套餐。由此可见，5G商用正在逐步推进，一波5G基础建设近在眼前。这样的话，感觉很快要复制一波2015到2017年的行情了。如果已经开始摩拳擦掌，想着快点买入，这时候就要看看风险了。 2019年上半年，无论是收入还是净利润，增速都创下上市以来的新低。长飞2019年上半年收入33.19亿元，同比下跌41.07%；净利润4.25亿元，同比下跌47.79%。如果5G的基础设施建设不像4G那样大规模铺开的话，长飞的业绩很可能不会有多大的好转。好处是，现在长飞的估值回到了低位（周期股估值用PB），安全边际足够。当发现一个投资标的的时候，了解其基本面及基本面的变化是常规操作，更重要的是，除了知道这笔投资要把握的是什么机会，还要知道会面临什么风险。
老虎证券04-17 08:58

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