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每周股票复盘：文灿股份（603348）召开年度股东会，新获2.5亿项目定点

部件板块市值排名98/228，在两市A股市值排名2258/5145。本周关注点公司公告汇总：文灿股份将于2025年5月16日召开2024年年度股东会公司公告汇总：子公司获得新客户三合一电机壳项目定点，预计全周期销售额2.00亿到2.50亿公司公告汇总：财务总监黄玉锋暂时代行董事会秘书职责公司公告汇总文灿集团股份有限公司将于2025年5月16日召开2024年年度股东会，会议地点为广东省佛山市南海区里水镇和顺大道125号公司会议室。会议将审议多项议案，包括2024年年度报告及其摘要、董事会和监事会工作报告、2024年度利润分配预案、授权董事会决定2025年中期分红方案、续聘会计师事务所、预计申请授信额度及担保额度、变更注册资本、取消监事会并修订《公司章程》、修订《股东会议事规则》和《董事会议事规则》。2024年公司实现营业收入624,717.31万元，同比增长22.46%，净利润11,506.85万元，同比增长128.16%。公司拟每股派发现金红利0.15元（含税）。公司及控股子公司拟向银行申请不超过50亿元综合授信额度，并提供不超过30亿元担保额度。此外，公司拟变更注册资本至314,477,192元，取消监事会并在董事会中设审计委员会。会议还将听取独立董事述职报告，并通过多种途径加强投资者关系管理。文灿集团股份有限公司子公司广东文灿压铸科技有限公司收到国内某新客户的定点通知函，被确定为其三合一电机壳的供应商。本次定点项目预计在2025年下半年开始量产，项目生命周期五年，项目全周期销售总金额预计为人民币2.00亿元到2.50亿元。本次获得新客户项目定点，有利于巩固公司在新能源汽车动力系统产品的技术能力和实力，同时公司以此为契机，深度嵌入新能源汽车客户。本次项目预计不会对公司本年度业绩产生重大影响，但将有利于提高公司未来年度业务收入，并对公司未来经营业绩产生积极影响。文灿集团股份有限公司近日获悉副总经理、董事会秘书刘世博先生因个人原因暂时无法正常履职。为保证董事会工作的正常进行，公司于2025年5月9日召开第四届董事会第十二次会议，审议通过《关于指定财务总监暂时代行董事会秘书职责的议案》，指定财务总监黄玉锋女士暂时代行董事会秘书职责，代行职责期限自董事会批准之日起至刘世博先生能够正常履职之日止，最长不超过三个月。公司已对刘世博先生分管的工作进行了妥善安排，上述事项不会对公司相关工作及生产经营产生影响。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

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美股震荡收跌：特斯拉飙涨7.8%，Lyft扭亏狂飙28%，中美经贸会谈备受关注

内容导读美股市场概览美联储政策影响中美经贸会谈展望第一季度财报分析其他资产表现美股市场概览本周，美股市场在乐观情绪与谨慎观望中震荡运行。受英美关税协议达成影响，投资者对贸易前景信心增强，标普500、道琼斯工业平均指数和纳斯达克周五早盘一度齐涨，纳指涨幅最高达0.7%。然而，随着本周末中美经贸会谈临近，市场交投情绪趋于谨慎，三大指数尾盘回落，最终小幅收跌。本周，标普500下跌0.47%，道指下跌0.16%，纳指下跌0.27%。相比之下，罗素2000小盘股指数逆势上涨0.12%，显示市场风险偏好未完全消退。恐慌指数VIX本周下跌3.57%，收于21.87，反映市场波动性有所缓和。行业ETF表现分化，光伏ETF上涨3.27%，油气ETF和芯片ETF分别上涨1.59%和1.15%，而医药和区域银行ETF跌幅超1%。根据中国基金报数据，市场对经济前景的担忧依然存在，美联储政策的不确定性加剧了投资者谨慎情绪。指数周五收盘点位周五涨跌幅本周涨跌幅标普500 5659.91 -0.07% -0.47% 道琼斯 41249.38 -0.29% -0.16% 纳斯达克 17928.92 0.00% -0.27% 罗素2000 2023.07 -0.16% +0.12% 美联储政策影响美联储政策继续主导市场情绪。最新议息会议显示，联邦基金利率维持在4.25%-4.5%不变，但声明中提及净出口波动、通胀和失业上行风险，暗示政策前景不确定性增加。汇通网报道指出，美联储对经济数据的评估更趋谨慎，市场对未来加息路径的分歧加剧。 10年期美债收益率本周呈现V形走势，收于4.3785%，较上周上涨7.01个基点，反映投资者对通胀预期的重新调整。美元指数企稳于100上方，本周上涨0.33%，显示市场对美元资产的避险需求依然强劲。Renaissance Macro Research首席经济学家尼尔·杜塔（Neil Dutta）近期表示：“经济前景恶化趋势在美联储12月会议后持续，政策反复调整的风险较高。” 这一观点凸显了美联储在平衡经济增长与通胀控制方面的挑战，投资者因此保持高度警惕。中美经贸会谈展望本周末，中美经贸会谈成为市场焦点。据央视新闻报道，国务院副总理何立峰将于5月9日至12日访问瑞士，并与美国财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）举行会谈，讨论双边经贸关系。新华社发布的白皮书强调，中美经贸关系本质是互利共赢，中方已认真履行第一阶段协议承诺，包括完善知识产权保护、扩大农产品和金融市场准入等，但美方部分承诺未完全落实。耶伦近期表示：“中美需通过坦诚对话解决分歧，确保经济竞争公平。”此次会谈可能涉及关税、技术转让及市场准入等议题，市场期待双方释放积极信号。投资者对会谈结果的谨慎预期导致周五尾盘交投趋淡，中概股表现疲软，纳斯达克金龙中国指数本周下跌1.4%。第一季度财报分析 2025年第一季度财报季进入尾声，科技与消费领域表现亮眼。特斯拉周五盘中一度飙涨7.8%，创2月26日以来新高，收涨4.72%。X平台帖子显示，特斯拉尽管财报数据不及预期，但马斯克在电话会议中强调自动驾驶、廉价车型及Robotaxi的进展，提振市场信心。 Lyft因意外扭亏为盈且预订量实现两位数增长，股价狂飙28%。台积电4月营收同比增长48.1%，盘初涨3%，但受市场谨慎情绪影响，涨幅收窄至0.74%。科技七巨头整体表现稳健，英伟达和亚马逊本周分别上涨1.88%和1.62%，但谷歌A下跌6.88%。中概股表现分化，小马智行上涨4.8%，而阿里巴巴和京东下跌超2%。以下为部分公司表现对比：公司周五涨跌幅本周涨跌幅财报亮点特斯拉 +4.72% +3.85% 自动驾驶与Robotaxi前景乐观 Lyft +28% 数据未披露扭亏为盈，预订量两位数增长台积电 +0.74% -1.54% 4月营收同比增48.1% 谷歌A -0.99% -6.88% 广告业务承压其他资产表现非美资产表现活跃。比特币市值升至全球第五，CME比特币期货本周上涨6.29%，收于10.4万美元。以太坊表现更为强劲，期货合约上涨27.54%，收于2350美元，显示加密货币市场热潮延续。黄金终结两连跌，现货黄金上涨2.7%，收于3326.18美元/盎司，反映避险需求回升。原油价格反弹，WTI原油期货本周上涨4.68%，收于61.02美元/桶，布伦特原油上涨4.27%。离岸人民币兑美元本周波动于7.1845-7.2528区间，收于7.2403元。市场对全球经济复苏与地缘政治风险的担忧推动了商品价格上涨，但美元指数的企稳限制了非美货币的反弹空间。编辑总结美股本周在乐观与谨慎情绪交织中震荡收跌，三大指数均录得周线下跌，反映投资者对美联储政策不确定性及中美经贸会谈进展的观望态度。科技股表现分化，特斯拉和Lyft凭借乐观前景领涨，而中概股整体承压。加密货币和黄金的强劲表现凸显市场避险需求，原油价格反弹则反映全球经济复苏预期。美联储政策、中美会谈及财报季的后续发展仍将是市场关注焦点，投资者需密切关注宏观数据与政策信号。根据中国基金报、同花顺财经及新华社等来源，短期市场波动性可能持续，但长期增长潜力依然存在。名词解释标普500：美国500家主要上市公司的股票指数，广泛反映美股市场表现，数据来源同花顺财经。恐慌指数VIX：衡量标普500期权隐含波动率的指标，反映市场恐慌情绪，数据来源英为财情。 10年期美债收益率：美国10年期国债的年化回报率，反映市场对经济和通胀的预期，数据来源英为财情。纳斯达克金龙中国指数：追踪在美上市中国公司表现的指数，反映中概股整体趋势，数据来源同花顺财经。 CME比特币期货：芝加哥商品交易所的比特币期货合约，反映加密货币市场价格预期，数据来源英为财情。 2025年相关大事件 2025年4月9日：国务院新闻办公室发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书，强调中美经贸合作互利共赢，指责美方未完全履行第一阶段协议承诺，为即将举行的经贸会谈定调。 2025年3月20日：国际贸易综合服务平台发布预警，提示中美贸易摩擦可能因技术转让和关税问题进一步升级，建议企业关注会谈进展。 2025年2月15日：美联储发布1月议息会议纪要，确认利率维持不变，但上调通胀预期，引发市场对加息路径的重新评估。 2025年1月10日：特斯拉公布2024年第四季度交付数据，超预期表现推动股价短期上涨，市场对2025年自动驾驶前景乐观。国际知名投行及专家点评 2025年5月5日，摩根士丹利首席经济学家Ellen Zentner表示：“美联储政策的不确定性正在压制市场风险偏好，短期内美股可能维持震荡格局。中美经贸会谈的进展将直接影响科技和消费板块的表现，建议投资者关注特斯拉和台积电等龙头企业的财报动态。”来源：英为财情。 2025年5月3日，高盛全球市场策略师David Kostin指出：“科技七巨头仍是美股增长的核心驱动力，但谷歌和Meta的广告业务承压可能拖累板块表现。相比之下，Lyft的业绩超预期显示消费复苏潜力，值得关注。”来源：同花顺财经。 2025年4月28日，巴克莱银行首席投资官Michael Gapen评论：“加密货币的持续上涨反映了市场对传统资产回报的失望，比特币和以太坊的热潮可能进一步推高波动性，投资者需警惕回调风险。”来源：英为财情。 2025年4月25日，瑞银集团全球经济研究主管Arend Kapteyn表示：“黄金和原油价格的反弹反映了地缘政治风险与经济复苏预期的双重驱动，中美会谈的结果将决定大宗商品的短期走势。”来源：中国基金报。 2025年4月20日，UCLA安德森预测中心经济学家William Yu分析：“中美经贸关系缓和的迹象为中概股提供了短期支撑，但长期增长仍需依赖中国国内消费复苏和美国市场准入的改善。”来源：美中年度经济报告。来源：今日美股网

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美股七巨头周五收盘：特斯拉飙涨4.7%，谷歌A本周跌6.9%

头平均水平。” 市场背景与展望本周美股市场波动加剧，标普500跌0.07%，纳指持平，七巨头表现直接影响大盘走势。谷歌A受苹果AI搜索威胁及反垄断压力拖累，短期内或继续承压。特斯拉因FSD乐观预期和品牌争议缓和反弹，但高利率环境可能限制其估值扩张。微软和英伟达凭借AI基础设施投资保持韧性，而苹果和Meta需应对需求放缓和广告收入挑战。Investopedia预测，2025年AI市场将从基础设施建设转向产品变现，七巨头需证明其AI投资回报以维持市场信心。投资者应关注下周七巨头财报及宏观经济数据，如CPI和零售销售，以判断市场方向。长期看，七巨头仍占标普500盈利主导地位，但需警惕估值集中风险。编辑总结周五美股七巨头指数微涨0.12%，特斯拉以4.72%的涨幅领跑，谷歌A则因AI搜索竞争和监管压力跌0.99%，本周累跌6.88%。微软和英伟达连涨三周，显示AI驱动的增长韧性，而苹果和Meta受需求疲软拖累。AMD和台积电表现稳健，礼来虽下跌但长期潜力仍受看好。七巨头对标普500影响巨大，但AI热潮进入变现阶段，投资者需关注其盈利能力和宏观经济风险。短期内，谷歌A和苹果可能继续波动，特斯拉和微软则有望保持动能。数据来源包括实时金融数据、彭博社、Investopedia及X平台动态，市场走势需结合财报和经济数据进一步观察。名词解释 Magnificent 7：指美股七大科技巨头（苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、Meta、特斯拉），占标普500约30%权重，数据来源Investopedia。 Apple Intelligence：苹果AI平台，集成于iOS和macOS，支持智能搜索等功能，数据来源苹果官网。 FSD：特斯拉全自动驾驶软件，预计2025年在部分地区推广，数据来源彭博社。反垄断诉讼：谷歌面临的美国及欧盟法律行动，涉及搜索市场支配地位，数据来源路透社。 AWS：亚马逊云计算服务，2024年收入增长超预期，数据来源亚马逊财报。 2025年相关大事件 2025年5月7日：苹果高管Eddy Cue在谷歌反垄断庭审中透露Safari搜索量下降，计划整合AI搜索，谷歌A跌7.51%，市值蒸发1380亿美元。来源：财联社。 2025年5月5日：特斯拉CEO马斯克宣布淡化政治活动，缓解品牌争议，股价盘中涨超3%。来源：彭博社。 2025年4月30日：微软和Meta重申2025年AI资本支出计划，股价分别涨1.5%和2%，提振市场信心。来源：彭博社。 2025年3月31日：台积电宣布投资1650亿美元扩建美国芯片工厂，ADR盘中涨2%。来源：Motley Fool。国际知名投行及专家点评 2025年5月8日，摩根士丹利分析师Erik Woodring表示：“特斯拉FSD进展和品牌形象修复推动股价反弹，但高利率环境可能限制长期估值。”来源：彭博社。 2025年5月7日，高盛科技研究主管Ryan Hammond评论：“谷歌A受AI搜索竞争和监管压力拖累，短期内或继续承压，需加速Gemini AI部署。”来源：Investopedia。 2025年5月6日，Wedbush证券分析师Daniel Ives分析：“微软和英伟达在AI基础设施领域的领先优势将支撑其2025年增长，七巨头内部分化加剧。”来源：Yahoo Finance。 2025年5月5日，巴克莱银行分析师Ross Sandler表示：“亚马逊AWS增长超预期，2025年云计算收入或突破1200亿美元，支撑其估值。”来源：路透社。 2025年5月4日，金士顿证券首席分析师Evan Spence指出：“Meta广告收入放缓，但AI驱动的广告精准投放仍是长期增长点。”来源：财联社。来源：今日美股网

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“债券之王”预测金价再涨20%，达4000美元/盎司

压力进一步增强了黄金吸引力。他同时看空股市，称当前为“风险规避市场”，标普500可能在短期内崩盘至4500点，反映对经济放缓的担忧。X用户@Investingcom称：“高达克称黄金因关税和债务危机成新宠，标普500或跌20%。” 推动金价的因素金价上涨受多重因素驱动。耶鲁预算实验室指出，特朗普关税（对中国145%、加墨25%、基线10%）可能推高美国核心PCE通胀0.5-2.2%，消费者价格上涨2.3%，削弱购买力，促使投资者转向黄金避险。世界黄金协会报告，2025年第一季度全球央行购金量达290吨，同比增长1%，中国、印度和土耳其央行尤为活跃。地缘政治风险（如俄乌冲突、中东紧张局势）及美元疲软（美元指数跌至99.8）进一步支撑金价。彭博社数据显示，4月黄金ETF流入创2023年以来新高。美国银行调查显示，58%的全球基金经理认为贸易战全面爆发时黄金是最安全资产。X用户@GoldSilver_com称：“关税、通胀和央行买盘推高金价，黄金ETF4月流入110亿美元。” 其他机构预测多家机构对金价持乐观态度。高盛4月上调金价目标至3700美元/盎司，预计2025年政策不确定性和美国经济放缓将推高需求。瑞银和美国银行均预测金价达3500美元/盎司，较当前水平上涨4%，理由包括关税引发的通胀和避险需求。摩根大通指出，若美联储因关税推高通胀而推迟降息，金价可能进一步上涨。国际货币基金组织（IMF）预计，2025年全球经济增长放缓至3.1%，地缘政治和贸易摩擦加剧黄金吸引力。相比高达克的4000美元目标，其他机构预测更保守，但均认同黄金的长期价值。X用户@BullionStar称：“高盛看涨金价至3700美元，关税和经济放缓成关键驱动。” 投资影响与展望金价的持续上涨可能重塑投资格局。黄金作为避险资产的吸引力上升，特别是在关税引发的通胀和经济不确定性下，可能挤压股票和债券的资金流入。标普500当前约5600点，高达克预测的4500点跌幅将对科技股和消费品行业造成压力。投资者可能增加黄金ETF和实物黄金配置，世界黄金协会预计2025年ETF流入或达200亿美元。央行购金和亚洲零售需求（中国和印度占全球金饰需求50%）将进一步支撑价格。风险包括美联储若提前降息（当前利率4.25%-4.5%）或关税谈判缓和，可能削弱金价动能。投资者应关注5月就业数据和6月美联储会议，以判断通胀和利率路径。根据CNBC、彭博社及X动态，金价短期内可能继续上涨，但需警惕市场波动。编辑总结杰夫·高达克预测金价将涨20%至4000美元/盎司，称黄金已从避险资产转为核心资产类别，受到特朗普关税、地缘政治动荡及全球债务危机驱动。2025年迄今金价涨25%，4月黄金ETF流入110亿美元，58%基金经理视黄金为贸易战最安全资产。高盛、瑞银等预测金价达3500-3700美元，反映通胀和经济放缓预期。关税推高核心PCE通胀0.5-2.2%，央行购金和亚洲需求进一步支撑价格。高达克警告标普500或跌20%至4500点，建议增配黄金。投资者需关注美联储利率决定和关税谈判进展，黄金短期看涨但需警惕回调风险。数据来源包括CNBC、彭博社、世界黄金协会及X动态，金价走势将受全球经济环境主导。名词解释黄金ETF：以实物黄金为支持的交易所交易基金，投资者可通过股票市场投资黄金，数据来源世界黄金协会。特朗普关税：2025年对华145%、加墨25%、基线10%的进口关税，推高通胀和避险需求，数据来源耶鲁预算实验室。核心PCE通胀：美联储首选通胀指标，剔除食品和能源，2025年预计2.7%，数据来源波士顿联储。避险资产：在经济或地缘政治不确定性下保值的资产，如黄金，数据来源Investopedia。标普500：美国500家大企业股票指数，反映股市整体表现，当前约5600点，数据来源CNBC。 2025年相关大事件 2025年5月9日：高达克预测金价涨至4000美元/盎司，标普500或跌至4500点，关税和债务危机推高黄金需求。来源：CNBC。 2025年4月30日：高盛上调金价目标至3700美元/盎司，称关税和经济放缓增强黄金吸引力。来源：彭博社。 2025年4月15日：世界黄金协会报告4月黄金ETF流入110亿美元，全球央行购金量达290吨。来源：世界黄金协会。 2025年4月2日：特朗普宣布145%对华关税及25%加墨关税，推高通胀预期，金价突破3300美元/盎司。来源：路透社。国际知名投行及专家点评 2025年5月9日，摩根大通贵金属策略师Greg Shearer：“关税引发的通胀和美元疲软将推动金价在2025年突破3800美元。”来源：彭博社。 2025年4月30日，高盛首席商品分析师Jeff Currie：“政策不确定性和央行购金将金价推向3700美元，2025年仍是黄金年。”来源：彭博社。 2025年4月25日，瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele：“金价3500美元合理，贸易战和地缘政治风险增强避险需求。”来源：CNBC。 2025年4月20日，美国银行大宗商品策略师Michael Widmer：“黄金在贸易战中最安全，预计2025年底达3500美元。”来源：Investopedia。 2025年4月10日，Bridgewater Associates创始人Ray Dalio：“全球债务危机和货币贬值使黄金成为核心资产，长期看涨。”来源：Yahoo Finance。来源：今日美股网

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5月9日美股动态：标普500微跌0.1%，Insulet飙升20%，Expedia重挫8%

500家领先公司股票表现的指数，反映美股市场整体健康状况。特朗普关税：2025年对华145%、加墨25%等进口关税，推高通胀和企业成本。核心PCE通胀：美联储首选通胀指标，2025年预计2.7%，受关税影响上升。 2025年5月9日相关事件 2025年5月9日：标普500下跌0.1%，投资者关注周末中美贸易谈判，Insulet飙升20%，Expedia重挫8%。 2025年5月6日：美中高级官员计划在瑞士会晤，启动谈判缓解145%关税压力。 2025年5月5日：标普500结束九连涨，受特朗普最新关税声明影响，市场等待美联储决定。专家点评 2025年5月9日，杰富瑞分析师：“Insulet强劲执行力和产品差异化使其成为2025年顶级投资选择，目标价360美元。” 2025年5月7日，LPL Research首席策略师：“标普500年底目标5650-5800点，贸易谈判结果将决定市场方向。” 2025年5月5日，巴克莱分析师Renate Marold：“高收入消费者旅行支出放缓，Expedia等旅游企业面临需求挑战。” 来源：今日美股网

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0509市场综述：美股平盘波动，全周下跌，投资者对关税协议的乐观情绪开始消退

华尔街在美中高风险贸易谈判前保持克制，股市基本上平盘波动。道琼斯工业平均指数下跌119点，跌幅0.3%。标普500指数下跌0.1%。纳斯达克综合指数持平。三大指数本周均下跌，终结了连续两周的上涨。本周价值股表现优于成长股。截至周五，罗素1000价值指数上涨0.1%，本周累计上涨0.1%。成长股方面，罗素1000成长指数周五下午也略有上涨，但本周仍下跌0.5%。特斯拉大涨近5%。台积电公司4月营收大增48%，电子企业在全球关税生效前争相采购关键零部件。 Expedia集团下调全年总预订额和营收预期，原因是年初美国国内和入境旅游需求弱于预期。 Lyft公司第一季度总预订额好于预期，与本周早些时候规模更大的竞争对手优步业绩令人失望形成鲜明对比。 Pinterest公司第二季度营收指引中值超出预期，进一步缓解了广告需求放缓的担忧。 Coinbase公司第一季度营收上涨，但利润下降。两年期美国国债收益率下跌至3.88%。十年期收益率上升至4.37%。特朗普当天早上定下基调，提出将对中国的关税下调至80%，并称这个水平“看起来不错！” 知情人士透露，特朗普团队已经列出大约20个贸易伙伴，作为初期谈判的重点对象。这一名单包括日本、韩国和越南等美国主要进口来源国，特朗普希望在这些国家减少贸易逆差，也包括斐济、莱索托和毛里求斯等相对较小的贸易伙伴。中国最新数据显示，关税已初步产生影响——4月对美国的货物出口同比下降逾五分之一，而对东南亚的出口激增。美联储周三曾警告称，关税可能推高失业率和通胀，同时维持利率不变。美联储理事阿德里亚娜·库格勒表示，在经济稳定和关税不确定性的背景下，政策制定者目前应维持利率不变。她的同僚迈克尔·巴尔警告称，贸易政策可能给官员带来困境，推高通胀压力并增加失业率。里士满联储主席汤姆·巴金则表示，并非所有企业都能通过涨价来转嫁关税成本。花旗策略师斯科特·T·克罗内特写道：“贸易战的悲观情绪正在减退，但与英国达成的初步框架表明，关税要低于10%的基准水平可能会很困难。” 盈透证券的何塞·托雷斯表示：“不要指望美中贸易紧张局势会迅速得到解决。预计接下来将有许多波动，因为华盛顿和北京在试图达成妥协的同时，也都在争取自身的经济利益。” Nationwide的马克·哈克特表示：“市场仍在对与贸易相关的新闻作出反应。在我们开始看到明确、可量化的结果之前，市场可能会处于一种震荡横盘的阶段。没有人能确切预知最终结果，因此现在是保持信息充分、保持警觉的时候，但不要过度反应或情绪化。” 美国股市自4月低点以来强劲反弹，但国际股市的表现依然大幅领先于美国市场。道琼斯市场数据显示，截至4月21日，MSCI除美国外全球指数在滚动四个月内相对于标普500指数的超额表现达到19.4个百分点，创历史新高。道明证券的策略师指出，投资于美国股市的基金已连续第四周出现资金流出。本周美国基金流出93亿美元，使得本月累计流出资金达到约250亿美元。令人惊讶的是，尽管中国基金也出现资金流出，但由于投资者对欧洲市场的兴趣，全球股市整体资金流入上周仍然上升。在固定收益方面，美国基金吸引了89亿美元资金流入，带动全球债券基金录得141亿美元的周度资金净流入，这是四周以来的首次净流入。根据美国银行引用EPFR Global数据的报告，过去四周，美国股票基金被赎回金额高达248亿美元，是两年来最大规模的资金流出。资产管理公司Navellier & Associates的首席投资官路易斯·纳维利耶中表示：“关税问题刻不容缓，来自亚洲的货物本月出货量预计将大幅下降，如果不尽快解决，可能会影响早期假日订单。特朗普‘你先让步’的谈判策略，即将面临重大考验。” Renaissance Macro的技术策略师凯文·登普特表示，过去几周指数的快速上涨，造成在技术上处于超买状态。不过，尽管接下来几天股市可能出现短暂疲软，但从内部结构来看，长期趋势更为乐观。因此，RenMac团队认为市场的低点可能已经出现。他们建议在出现回调时进行买入。登普特在报告中表示：“我们预计在超买状态缓解的过程中，市场会出现一些战术性疲弱或盘整。但我们认为最糟糕的时期已经过去，低点已现，应在相对强势趋势中利用市场疲软逢低买入。” 登普特还表示，小盘股的罗素2000指数内部指标比标普500更为超卖，这是市场可能从现在起走高的又一积极信号。 Rosenberg Research则认为前方存在更大的风险。根据他们基于调查的增长预测，美国第二季度GDP将下降1.6%。这个机构经济学家保罗·金写道：“这不仅强化了我们关于美国经济比许多人认为的更加疲弱的观点，也表明当前股市自低点以来的‘风险偏好’式反弹似乎过于夸张。从表面来看，未来企业盈利（已在下调）和美元面临严重下行风险，而美元本身已持续走弱。” 美国银行的迈克尔·哈特尼特表示，美国股市令人震惊的反弹可能已经结束。他认为，随着投资者“买预期，卖事实”，股市难以进一步上涨。亿万富翁巴里·斯特恩利希特表示，尽管股市已从4月初特朗普重大关税宣布后的低点反弹，但经济很可能仍将走弱。斯特恩利希特周五在他担任董事长兼首席执行官的Starwood Property Trust公司的财报电话会上表示：“令人震惊的是，市场已恢复到解放日之前的高点，但这感觉并不对劲。像旅游这样的行业显然还没有恢复。” 彭博情报分析师吉娜·马丁·亚当斯和吉莉安·沃尔夫的研究显示，标普500指数的成分公司，在2024年平均有6.1%的收入来自向中国或中国公司销售商品。阿波罗公司首席经济学家托斯滕·斯洛克写道：“最关键的是，如果美国必须完全与中国脱钩，标普500企业因无法再向中国消费者销售产品，将面临盈利显著下滑。” 受贸易担忧冲击金融市场、削弱企业利润增长预期的影响，一项股市指标进入了历史上与标普500最差回报预期相关的阶段。彭博情报的股票市场机制模型（Equity Market Regime Model）将基准股指的周期划分为三个阶段：加速增长（绿色）、温和增长（黄色）和下滑（红色）。根据彭博情报整理的数据，模型在3月和4月落入了“谨慎”的红色区域。此前七次进入这一阶段后，标普500在接下来12个月平均下跌5.6%。 Nationwide的马克·哈克特表示，多头和空头的争论仍十分激烈，双方都有合理观点。他说：“多头认为市场已度过最大的不确定性，这从改善的贸易局势、强劲的价格走势和好于预期的企业财报中可以看出。空头则指出，未来几个季度经济和盈利动能面临阻力，盈利预期正在下调。” 黄金重拾上涨趋势。由于周末临近的不确定性增加，黄金这一避险资产对投资者更具吸引力。现货黄金上涨0.7%至每盎司3,328.68美元，近期合约上涨1.2%，收于每盎司3335.40美元。本周黄金上涨3.2%，结束连续两周下跌的走势。在市场摆脱对OPEC+加快增产计划的担忧，并将关注转向包括本周末中美贸易谈判后，原油期货三周来首次出现一周上涨。Ritterbusch在一份报告中表示，美国基准的WTI原油还受到美国能源信息署报告中库存降幅超出预期的支持，库欣地区的库存也出现下降。这个机构表示：“自特朗普解放日关税以来，由于关税相关不确定性，美国原油供应趋紧。在美国原油赤字开始再次缩小之前，WTI将持续获得价格上的支撑。” WTI本周上涨4.7%，收于每桶61.02美元，布伦特原油上涨4.3%，至每桶63.91美元。比特币上涨0.6%，至103,200.18美元；以太币上涨 6.7%，至 2,332.5 美元。来源：加美财经

加美财经2小时前

空头又危险了？

昨日巴基斯坦股市刚熔断，巴基斯坦KSE30指数大跌7%，为2008年以来的最大跌幅。冲突仍未停止，最新消息显示印巴边境紧张局势骤然升级。 1 印巴局势继续升级当地时间10日，巴基斯坦正式启动代号为“铜墙铁壁”的军事行动，对印度发动网络攻击，致使印度约70%电网瘫痪。对于两个拥有核武器的国家而言，起冲突总归不是好事，这一突然升级的冲突引发了全球关注，并呼吁双方保持克制。最新消息称，在冲突不断升级的情况下，印度和巴基斯坦之间进行首次通话，巴基斯坦寻求与印度会面。巴基斯坦外交部长表示：如果印度就此止步，那么“我们将考虑就此停止（相关行动）”。刚刚，印度军方最新回应称，所有敌对行动都得到了有效反击和相应的回应。印度武装部队重申，印方不会升级冲突。受印巴局势升级，近日，国防军工、航天航空、大飞机方向表现活跃，军工板块走出强势五连阳的行情，累计涨幅超7%，周五高位回调2%。从军工行业ETF的资金流情况来看，国泰军工ETF、军工ETF易方达本周分别净流入8300万、2400万。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） 2 空头又危险了？中美经贸会谈在即，投资者谨慎观望，隔夜美股高开后收跌，黄金终结两连跌后重拾涨势，美元指数一度跌超0.5%后企稳于100上方。而过去四周美股的强势的反弹，让华尔街出现分歧。根据AAII调查，投资者连续11周看空市场，创下有史以来最长连续看空记录。投资者不仅口头上看空，更是身体力行做空。德意志银行AG的数据显示，四月份股票仓位暴跌至近2020年以来的最低水平。美国银行数据显示，在过去四周中，美国股票基金被净赎回约248亿美元，为两年来最多。在货币市场，美元被竞相抛售。周五最新数据显示，投机者对美元的净空头仓位已达到自2020年底以来的最高水平。形成鲜明对比的是，投机者将日元多头仓位推至历史新高。这种极端悲观情绪却出乎意料促成一场波澜壮阔的强势反弹。目前美股已经完全收复“对等关税”以来的失地、美元重拾涨势、“恐慌指数”VIX连续下滑，4月10日以来回调30%，比特币低位飙涨超30%，重返10万美元关口…… 这一切似乎都表明市场的风险偏好重新回归了。有观点认为，面对历史天量的美元空头仓位，投资者需警惕，若贸易谈判再传来好消息，美元可能出现大幅反弹，届时空头不得不被迫重新买入，将进一步推动美元的反弹。然而问题的关键是，贸易谈判的好消息要传来，有多大希望？因为英美双方的协议算是最简单易谈，按英国和美国各自统计机构的数据，双方的货物贸易基本都是顺差。高盛外汇策略师Isabella Rosenberg认为：英美协议意味着10%基线是不可协商的，这表明未来存在重大障碍，尤其是与日本等互惠贸易更重要的国家。 3 本周迎来多项重磅政策本周国内也迎来多项重磅政策，尤其是降息降准一揽子金融政策出炉的当天，长端利率居然反常上涨，这要如何理解？有市场人士认为，降息长期利率却上涨的反常现象意味着投资曲线正在修复，经济基本面在好转。通俗来理解，投资曲线弹性说的就是市场对利率变化的敏感性，降息却带动长端利率走高意味着：市场认可现在投资会带来回报，也即未来降息可能重新有效刺激投资和内需。去年央行出手打击国债疯狂炒债的理由就是：“后续市场利率上行将会导致金融机构债务价值缩水。” 当时想破脑袋也想不明白，降息大背景下，长债利率怎么走高？如今发生的事实就是，降息降准当天，长债利率应声上涨，说明短期政策刺激有效传导到长期投资的迹象，降息可能重新有效刺激投资和内需。更值得关注的一点是，央行一季度货币政策执行报告里面的表述已经出现了根本性的变化。报告有多篇专栏从不同角度体现出宏观政策思路的转变，明确指出提振消费是当前扩内需稳增长的关键点；对比中美日政府债务情况，中国政府债务扩张仍有可持续性；促进物价合理回升，需要推动经济供需平衡，关键在于扩大有效需求。股市作为政策愈发重视的关键一环，后续也将在提振内需持续带来影响。股票ETF本周净流出134.67亿元，科技含量较高的ETF颇受资金青睐，尤其是跟踪科创50指数的ETF，本周成为“吸金”主力。华夏科创50ETF、嘉实科创芯片ETF、南方中证1000ETF、国联安半导体ETF、易方达科创板50ETF本周分别净流入18.54亿元、9.61亿元、6.31亿元、5.82亿元、5.36亿元。降准降息后，政策利率的下行有望进一步会带动LPR、存款利率跟随下行，也即我们一直强调的一点，低利率的大背景下，权益资产的配置大概率是不容忽视的存在。

格隆汇昨天16:56

预警特朗普2.0“百日风暴”，UBS急发“生存指南”：黄金、高息债、印度股市三箭齐发抗风暴

做好全面准备，而黄金、高收益债券与印度股市，或将成为这场资本突围战中的“救命三宝”。黄金狂飙27%：特朗普关税牌下的“终极避险密码” 全球避险情绪的爆发，将黄金价格推升至历史性的狂热区间。截至5月中旬，纽约黄金期货（GLD）年内涨幅已达25.4%，黄金矿业股（GDX）更是飙升27%，逼近2020年疫情期间的峰值。这一表现背后，是特朗普政府可能祭出的“关税大棒”引发的连锁反应。瑞银全球财富管理美洲区首席投资官索利塔·马塞利直言：“黄金是对冲地缘政治与政策风险的终极武器。”她指出，特朗普若在第二任期重启对华加征关税、对欧洲汽车征收惩罚性税率的计划，将导致全球供应链成本激增10%-15%，而美联储为遏制通胀被迫维持高利率，将进一步加剧经济衰退预期。这种“滞胀”组合下，黄金的避险价值将愈发凸显。更值得关注的是，黄金市场的资金流向已发生质变。世界黄金协会数据显示，4月全球央行黄金储备增加128吨，创2023年6月以来新高，其中中国央行连续18个月增持，印度央行单月净买入量达15吨。与此同时，SPDR黄金ETF（GLD）的持仓量突破900吨，创2022年俄乌冲突以来新高。马塞利建议投资者将黄金配置比例提升至5%-8%，并利用市场回调时机分批建仓。高收益债“躺赢时代”：美债收益率狂飙下的资本狩猎在黄金狂潮之外，另一场静默的资本盛宴正在高收益债市场上演。特朗普政府“宽财政+紧货币”的政策组合，意外催生了美债市场的“高收益狂欢”。数据显示，彭博美国高收益企业债指数（BKLN）年内回报率达8.2%，远超标普500指数的5.3%；而投资级债券（LQD）收益率攀升至5.8%，创2009年以来新高。瑞银的策略师们将这一现象称为“特朗普红利”——减税政策刺激企业盈利增长，而高利率环境则淘汰了低资质发行人，导致信用利差收窄。马塞利指出：“当前BBB级企业债与国债的利差已压缩至120个基点，接近历史低位，但违约率仅为1.2%，远低于2008年金融危机时的13%。”她特别推荐投资者关注银行优先贷款（Senior Loans）和私募信贷（Private Credit），这类浮动利率资产既能抵御美联储加息冲击，又能享受利率下行时的资本增值。更激进的策略则指向“哑铃型”配置：左手持有30年期国债（TLT）对冲经济衰退风险，右手押注高收益债（HYG）获取超额收益。瑞银测算显示，若美联储于2025年下半年启动降息周期，高收益债价格可能再涨10%-15%，而长期国债的资本利得将达20%以上。印度股市“狂飙突进”：亚洲版“特朗普交易”崛起当全球投资者为特朗普的关税政策忧心忡忡时，印度股市却悄然成为这场风暴中的“避风港”。MSCI印度指数（INDA）年内涨幅达15.6%，超越中国A股（-2.3%）与日本股市（7.8%），成为亚洲表现最佳市场。这一逆势崛起背后，是印度与美国日益紧密的经贸纽带。 2024年，印度对美出口额突破1,200亿美元，同比增长18%，其中电子、制药与化工产品占比超60%。更关键的是，印度在半导体、清洁能源等领域的“去中国化”布局，使其成为特朗普政府“友岸外包”战略的核心受益者。5月初，美印宣布成立“关键技术联合工作组”，计划在量子计算、6G通信等领域投资500亿美元，进一步强化供应链绑定。瑞银将印度股市评级上调至“超配”，并指出三大驱动力：其一，莫迪政府推动的“印度制造2.0”计划将使制造业占GDP比重从15%提升至25%；其二，外资持股比例上限放宽至26%，吸引贝莱德、先锋领航等巨头加速布局；其三，印度卢比与美元挂钩的汇率机制，使其成为全球资本对冲新兴市场风险的“准避险货币”。 “印度股市的估值虽已升至22倍市盈率，但考虑到其盈利增速达18%-20%，这一溢价是合理的。”马塞利表示，她建议投资者关注印度IT服务（INFY）、制药（DRREDDY）与可再生能源（ADANIGREEN）三大赛道。美股“温水煮青蛙”：特朗普减税预期下的“甜蜜陷阱” 尽管瑞银对美股短期波动发出警告，但其对长期前景却持乐观态度。策略师们预计，标普500指数（SPX）将在2025年底前突破5,800点，较当前水平上涨8%。这一预测的核心逻辑在于：特朗普政府可能推动的减税2.0计划，将使企业有效税率从21%降至15%，直接提升标普500成分股盈利3%-5%。更微妙的是，关税政策与降息预期的“对冲效应”。瑞银测算，若美国对华加征25%关税，将导致标普500企业毛利率下降0.8个百分点，但若美联储同步降息75个基点，则可完全抵消这一冲击。这种“政策跷跷板”下，美股或呈现“震荡上行”格局：科技巨头（AAPL、MSFT）凭借高利润率扛过冲击，而中小盘股（IWM）则因对经济敏感度更高而波动加剧。马塞利建议投资者采取“阶梯式建仓”策略：当前将美股配置比例维持在45%-50%，其中科技股占比不超过30%，并增配防御型板块如医疗保健（XLV）与公用事业（XLU）。同时，利用VIX恐慌指数（VIX）的脉冲式飙升（如突破30点）进行低吸高抛。欧洲股市“冰火两重天”：防御性龙头与地缘博弈与美股的“甜蜜陷阱”相比，欧洲股市正陷入更复杂的博弈。瑞银将欧洲斯托克50指数（STOXX50）评级下调至“中性”，但强调“防御性龙头”仍具配置价值。数据显示，2024年欧洲企业盈利增速预计仅为3.5%，远低于美国的8.2%，但医药（NVS）、消费品（UL）与公用事业（EDF）等防御板块的股息率却高达4%-5%。地缘政治风险是欧洲股市的“达摩克利斯之剑”。特朗普若重启对欧盟汽车加征关税，将使德国DAX指数（DAX）成分股盈利减少12%；而俄乌冲突的长期化，则导致欧洲能源价格较美国高出40%。马塞利建议投资者通过“杠铃策略”应对：左侧配置高股息防御股，右侧押注人工智能（ASML）、清洁能源（ORSTED）等结构性增长赛道。全球资本的“突围战”：从黄金到印度股市的范式转移在特朗普2.0时代的“百日惊雷”中，全球资本正经历一场深刻的范式转移。黄金从传统的避险资产，升级为对抗“滞胀”的核心配置；高收益债从边缘品种，逆袭为“宽财政+紧货币”政策的最大赢家；而印度股市则凭借地缘政治红利，崛起为亚洲新兴市场的“新锚点”。瑞银的报告揭示了一个残酷现实：在政治风险与市场波动共舞的时代，单一资产策略已难以生存。投资者必须构建“黄金+高收益债+印度股市”的三维防御体系，同时利用美股的结构性机会与欧洲的防御性龙头，方能在特朗普的“关税风暴”中全身而退。当黄金价格在2,400美元/盎司上方盘整，当印度股市市值突破4万亿美元，当高收益债收益率逼近6%关口，全球资本市场的下一场风暴，或许已从特朗普的推特账号悄然酝酿。而这场博弈的终极赢家，将是那些读懂政治密码、驾驭市场波动、并敢于在“黑天鹅”中狩猎的资本猎手。

金融界昨天15:16

你以为关税风暴已经过去，其实更大的飓风还在前方

去之后，Trump的其他经济议程可能对股市投资者具有利好作用。因此，本文将探讨Trump议程中的几个关键点，这些措施一旦落实，或将利好企业盈利、刺激经济增长，并最终帮助我们穿越这场股市风暴。税收政策 Trump总统提出了多项减税提议，包括免除对小费、加班费和社会保障福利的税收。此外，他还提出了一个可能的设想：对年收入低于20万美元的人群完全免税。这些减税措施以及其他尚未公开的政策可能会增加大众的可支配收入。如果Trump能够推动国会延长2018年的企业减税政策，企业将对未来的净收入有更明确的预期，从而更有意愿进行资本支出投资。如此一来，就业水平可能会高于在减税政策到期、恢复至2018年前税率时的预期水平。税收政策的经济杠杆效应我们可以借助两个经济学公式来量化税收政策对经济的影响：一是“边际消费倾向”（MPC），它衡量收入变化对经济活动的拉动；二是“凯恩斯乘数效应”，该理论指出，个人消费的增加会促使企业提高产能、雇佣更多员工并扩大生产，从而带来超出消费本身数倍的GDP增长。我们将在下一篇文章中分享对MPC的估算：当前美国总收入变动的边际消费倾向为0.6182，即每增加1美元收入，平均有61.82美分将被用于消费。根据凯恩斯乘数公式 1 / (1 - MPC)，61美分的消费将对应约2.63美元的GDP增长。我们根据趋势线斜率（0.6182）绘制的图表进一步说明了收入变化与消费之间的关系。尽管减税有利于经济和市场增长，但也需关注财政赤字的风险。如果减税导致赤字扩大，可能会引发利率上升，抵消部分减税带来的好处。若通过削减政府支出来平衡减税，则减税的净效益可能被削弱甚至抵消。放松监管 Trump的政策目标之一是降低企业面临的监管负担。监管减少后，企业的合规成本将下降，更重要的是，企业将更有动力进行实际投资。以下是Trump近期在放松监管方面的表态： 2025年2月22日：“为激活我们的经济：我们发起了史上最激进的放松监管计划，还将争取实现美国历史上最大的减税。” 2025年3月25日：“我们将以前所未有的力度削减繁文缛节。企业已被规定淹没，我将重启‘一增十减’政策——每新增一条法规，就取消十条旧法规。这将释放我们的企业家精神。” 2025年2月28日：“在我第一任期，我们削减的法规比任何一位总统都多。这一次，我们会更进一步。能源、制造业、中小企业……我们将全面解放他们。” 2018年，Trump对特定经济部门的放松监管推动了当年上半年股市的强劲表现。不过，关税政策在年中扰乱了市场。当时市场先是平静，随后迎来风暴。以下是2018年Trump放松监管的一些例子：放松Dodd-Frank法案部分条款，使银行资本更充裕，能扩大放贷和资产配置，同时降低了合规成本；放宽环保署（EPA）对能源行业的规定，降低运营成本、提升产量；制造业和工业企业在简化审批和劳动法规变更后受益，实现降本增效、提升利润率。除了面向特定行业的立法与行政措施，整体亲商环境也有助于吸引更多国内外资本，进而推动经济增长。 “释放美国能源” “Unleashing American energy”（释放美国能源）是Trump经济战略的核心理念之一。其政策包括最大化国内能源产出、降低能源监管壁垒、实现能源独立，目标是压低能源价格、提振经济增长、增强国家安全。不过，该计划也有潜在风险：较低的油价可能抑制新油井的开发，从而降低未来产量。因此，短期内虽然能降低能源成本，但长期或将推高油价。下图为达拉斯联储提供的新页岩油井盈亏平衡油价区间及平均值：除了能源行业，低油价对大多数企业与消费者均属利好。下图展示了油价与整体经济的相关性： “美国制造” 将就业岗位和生产设施“再迁回美国”有望带来显著经济增长。其主要受益者可能是基础设施和物流类公司。但由于美国劳动力成本高、监管更严，回流生产设施可能增加企业成本、压缩利润率。不过，反方观点认为，就业增加将推动消费，从而利好整体企业营收。总结关税风暴尚未结束，因此当下仍需谨慎管理投资风险。但也不要忽视未来的潜在机遇。我们预期，Trump将很快更明确地表达他在减税、放松监管以及其他有望刺激经济的政策计划。请利用这段时间认真思考：哪些行业、哪些公司将从上述政策中受益？牢记一点：如果市场真的再次探底，或跌出新低，那么一旦Trump的经济议程真正落实、关税问题开始达成协议，从底部反弹的速度与幅度或将非常猛烈。

金融界昨天14:26

周评：中美贸易战突传劲爆消息！亚币罕见集体疯涨，中国降息降准大放水

风险情绪大爆发，叠加中国降息降准，全球股市回到特朗普宣布“解放日”全球关税前的水平。市场表现来看，周初亚币的疯狂升值令美元处于劣势，当周伊始连续两个交易日收跌，最低触及99.17水平，99大关差点不保，随后在美联储按兵不动的影响下强势反弹，加上贸易局势重大进展缓和“抛售美国”主题，美元指数彻底重返100关口，最终收于100.62水平，周涨幅达到0.58%，为连续第三周收高。在美元先抑后扬的影响下，非美货币多数呈现相反走势。欧元/美元周初强势拉升至1.1381水平，自周三开始走下坡路，不仅失守1.13关口，甚至下探1.12支撑，最低触及1.1196水平，当周跌幅0.44%，收于1.1246，为连续第三周收跌。英镑走势类似，周初强势走高至1.3402水平，周三大逆转失守1.33关口，最低触及1.3212水平，最终扳回跌幅收报1.3298，当周收涨0.25%。美元/日元连续两个交易日走低至142.35水平，随后强势拉升至146.28水平，最终收报145.32，为连续三周走强。本周美元逆转叠加中美贸易局势有新消息，黄金遭遇大起大落，周初两个交易日暴涨近200美元，一举突破3400关口，最高触及3434.79水平，随后大跳水重返3300下方，最低触及3237.57水平，当周呈现冲高回落态势，但依旧收涨超80美元，周涨幅达到2.62%。与此同时，白银也冲高回落，在攀升至33.48美元后持续回落，最低下探32.16水平，当周收涨2.22%。原油本周强势反弹。美国WTI 6月原油期货收报61.02美元/桶，全周累计上涨4.68%。布伦特7月原油期货收报63.91美元/桶，全周累计涨4.27%。美国10年期基准国债收益率收报4.3785%，全周累计上涨7.01个基点。两年期美债收益率收报3.8931%，全周累计涨6.70个基点。标普500指数收报5659.91点，本周累计下跌0.47%。道琼斯工业平均指数收报41249.38点，本周累跌0.16%。纳指收报17928.92点，本周累跌0.27%。欧洲STOXX 600指数本周涨约0.3%。本周要闻盘点：美英达成首份正式贸易协定美国与英国达成贸易协议，令市场憧憬美国与其他国家的贸易谈判可望取得进展，美股周四大幅反弹，道指曾飙逾650点，美元指数一度上扬1.15%，至100.76，避险需求降温令黄金重挫低见3289.1美元。美国与英国于5月8日（周四）宣布达成一项贸易协议，这是美国总统特朗普自启动全球对等关税政策以来达成的首份正式贸易协定。这份“总体框架”协议维持了对英国进口商品的10%关税，但下调了对英国汽车出口的高额美国关税。作为交换，英国同意将其对美国商品的关税从5.1%降至1.8%，并给予美国商品更大准入。尽管协议条文仍有待进一步确定，特朗普政府急于宣布这项初步成果，引发市场的关注。Capital Economics分析师Paul Ashworth指出：“这反映出特朗普政府越来越迫切地希望在关税措施影响经济增长和通胀前，寻求妥协空间。” 特朗普则否认夸大协议的重要性，表示这项协议已是“目前能够达成的最佳成果”。 “美英之间的协议更多是形式上的，而非实质性的，”Capital.com高级金融市场分析师Kyle Rodda表示，“不过，这强化了一个说法——美国希望快速敲定一系列贸易协议，并部分减少关税和其他贸易壁垒。” 上周，特朗普表示，他与印度、韩国和日本也有“潜在”的贸易协议。特朗普否认美英协议是其他谈判（包括计划于周六在瑞士举行的中美会谈）的模板。 Lazard Freres Gestion驻巴黎股票主管Thomas Brenier表示：“当前反弹的很大一部分原因是暂停关税和美英贸易协议带来的提振。人们有一种感觉，最糟糕的消息已经过去。” Brenier表示，他对欧洲股票的前景更为乐观，因为宏观环境正在改善，“考虑到已经宣布的各种投资计划，以及今年降息路径的可预见性。” 中美贸易战后首次对话当地时间5月6日，中美高官将在瑞士会晤的消息发布后，推动美国股指期货大幅走高，随后乐观情绪延续至亚洲市场。受美国总统特朗普强硬关税政策引发的不确定性影响，华尔街股市前两天接连下跌。美国贸易代表办公室和财政部说，格里尔和贝森特将于星期四（8日）启程，并将在日内瓦会见瑞士联邦主席凯勒-苏特（Karin Keller-Sutter），讨论两国的对等贸易谈判。瑞士行程传出后，美国财政部长斯科特·贝森特在接受福克斯新闻采访时表示，这次会谈将聚焦于“降温”而不是达成协议，但他指出目前的关税水平不可持续。在美国发布声明期间，中国商务部发言人证实，中国已同意与美国重新接触。据彭博消息，中国代表团将由中国国务院副总理何立峰率领。何立峰被广泛视为中国的经济“沙皇”和首席贸易谈判代表。两位消息人士告诉路透社，美国和中国周末的会晤将讨论大范围降低关税的可能性，并商讨取消特定产品的关税、美国对中国的小额豁免政策以及美国出口管制清单。值得注意的是，美国及中国都未将该场会晤形容为“正式谈判”。自特朗普在今年1月重返白宫以来，美方陆续对中国进口商品加征新关税，累计最高可达245％，并针对特定产业采取措施。中国也对美国进口商品征收125％的关税作为报复。美元指数在美中贸易谈判消息传出后上涨0.3%，而黄金和美国国债则下跌，因避险资产的需求减少。早些时候，香港基准股指上涨，也受到中国降息以提振经济的利好消息提振。 St James’s Place首席投资官Justin Onuekwusi表示：“很明显，美中双方都希望某种程度的降温，言辞上的紧张也有所缓解，因此股市的上涨势头肯定可以继续。”他还表示，中国的降息是一个额外的利好，表明“中方意识到有必要防止经济放缓。” 《纽约邮报》引述消息人士称，美国总统特朗普政府考虑把中国关税，由145%大幅降至50%。根据报道，华盛顿也考虑把南亚国家的关税一律降至25%。此外，特朗普在中美官员周末商讨经贸议题前夕表示，对中国征收80%的关税似乎合适，取决于财长贝森特。特朗普在社交平台发文说，中国应该向美国开放市场，认为这样对中方有好处，封闭的市场已经行不通。美联储果然按兵不动当地时间周三(5月7日)美联储在两日议息后，宣布联邦基金利率目标区间连续3次维持在4.25%-4.5%，当局强调失业率和通胀上升的风险增加，显示总统特朗普关税政策对美国经济造成影响。受此次决议影响，美股全日大幅波动，避险情绪暂时降温，拖累现货金价一度重挫2.08%。美联储在利率声明中指出，虽然净出口波动影响数据，最近经济活动继续以稳固定步伐增长，近数个月失业率于低水平稳定下来，劳动市场条件依然稳固；通胀仍略为高企。美联储称，经济前景的不确定性进一步加剧，失业率和通胀上涨的风险升温。考虑额外利率调整的时间和幅度时，会谨慎评估最新数据、前景演变和风险平衡。主席鲍威尔会后在记者会称，多项调查结果表明，总统特朗普的关税政策推高通胀预期，但关税政策对通胀的影响可能属于暂时性质，劳动力市场仍处于或接近充分就业，经济表现仍然稳健。他指出，关税的影响到目前为止较预期大得多，如果如特朗普公布那样大幅增加关税并持续下去，将会出现更高的通胀和更低的就业。不过，联储局目前无需急于调整利率政策，观望的代价相当低。他上月出席活动时警告，联储局可能难以迅速应对贸易战造成的经济冲击，并提到当前政策正处于良好位置，等待前景明朗化后再考虑作出调整。美联储对潜在降息取态谨慎，已经惹特朗普不满，之前他抨击鲍威尔在减息方面过慢，形容他是“太迟先生”，并一度警告可能把鲍威尔撤职，惟言论触动市场神经，令特朗普被迫暂时打消这个念头。 SWBC投资总监Chris Brigati指出，关税形势变化极大而且难以预测，因此如果美联储采取激烈行动应对关税措施将是不负责任，同时行动未必收到预期效果，甚至可能带来负面的影响。亚洲掀起美元抛售潮、台币涨疯了本周，亚洲掀起一轮抛售美元潮，台湾货币在两天内的暴涨史无前例，新加坡元、韩元、马来西亚林吉特、人民币以及港元等货币纷纷上扬，这是全球市场对美元大逃离的最新一环，也反映出美国总统特朗普的贸易战正在动摇信心、扰乱贸易关系。台币在上周五和周一两天内惊人地大涨10%，港元汇价测试强方兑换保证，新加坡元则升至接近逾10年新高。这些走势对美元构成警讯，因为它们显示资金正大规模流入亚洲，美元长期的支撑基础正在动摇。 Gavekal Research 创始合伙人Louis-Vincent Gave表示，"对我来说，这有一种亚洲危机反向版的感觉。＂自4月初特朗普宣布对台湾征收高达32%（现已暂停）的进口税后，台币就一路走强。起初是受益于美中关系缓和，但随着台湾地区资本市场的特殊因素发酵，台币买盘开始自我强化。台湾交易员反映，由于抛售美元的浪潮过于单边，交易执行困难，且市场猜测这至少获得央行默许。 Natixis高级经济学家Gary Ng表示，"特朗普的政策削弱了市场对美元资产表现的信心。＂部分市场人士甚至揣测是否存在所谓的海湖庄园协议（Mar-a-Lago agreement），即一项旨在削弱美元的协议。摩根士丹利中国首席经济学家Robin Xing表示，特朗普4月2日 "解放日 "宣布加征关税敲响了警钟，迫使投资者即使不抛售美国资产，至少也要进行对冲。 "从中长期来看，我认为人们开始思考：未来如何实现资产多元化，而不是停留在美元至上的过时心态上。" 著名的“美元微笑理论”创立者、Eurizon SLJ Capital首席执行官Stephen Jen周三表示，随着亚洲国家逐步减持其储备的美元，美元可能面临高达2.5万亿美元的“雪崩式”抛售。 Jen和其同僚Joana Freire在一份最新发表的报告中写道，由于亚洲地区对美国的贸易顺差不断扩大，亚洲出口商和投资者多年积累的美元储备可能已形成了“极其庞大”的规模。而随着美国主导的贸易战升级，部分亚洲投资者可能会将大量资金汇回国内，或加大对美元贬值的对冲力度，这可能将引发对这一全球储备货币的抛售潮。 “我们怀疑亚洲出口商和机构投资者囤积的美元规模可能非常大————估计约达2.5万亿美元，这将对美元兑亚洲货币汇率构成重大下行风险，”报告写道。随着特朗普扰乱全球贸易秩序的做法，促使投资者重新审视“美国例外论”的交易策略，美元的长期吸引力目前正面临威胁。中国降息降准在与美国即将举行的贸易谈判之前，中国正选择观望。周三，中国三大监管机构宣布了一系列新举措，但并未推出大规模支出计划。这种谨慎部分源于政府在迅速扩大财政赤字上的空间有限。在一次罕见的联合会议上，中国人民银行、中国证券监督管理委员会和国家金融监督管理总局的负责人详细说明提振因关税受挫的经济所采取的措施。这些举措包括降低银行存款准备金率，向体系注入1万亿元人民币（约1380亿美元），降息和其他货币宽松政策，以及支持股市的工具等。此次会议让人想起去年9月三大机构上次的联合行动，当时他们出乎市场意料地实施全面降息，并随后推出2万亿元人民币的支出计划。按照这一模式，财政部很可能很快也会跟进财政刺激措施。然而，现在越来越明显的是，北京这一次对迅速打开财政闸门显得更加犹豫。一方面，官员们仍在评估华盛顿对中国商品征收145%关税所造成的经济损害。此外，贸易战的走向也尚不明朗。此外，经济规划者很可能坚持今年将预算赤字控制在国内生产总值（GDP）的4%左右——这是有记录以来的最高水平——考虑到中央政府财政状况正在恶化。今年第一季度，税收收入同比下降3.5%，部分原因是为了提振增长而出台的减税措施。研究机构荣鼎集团预计，即使中国在2025年实现“大约5%”的经济增长目标，总体财政收入仍可能下降。分析师表示，自2024年底以来，中国的政策制定者一直在暗示将采取宽松的货币政策，但由于担心资本外流，人民币面临压力，因此一直保持观望态度。不过随著人民币在过去几天走强，可能为中国央行带来了机会。 “美元走弱无疑为中国提供了更多进行货币调整的空间，”经济学人智库高级经济学家Xu Tianchen表示。 “我对这些措施的信贷效果没有很高期待，”Xu Tianchen补充道，“但它们确实注入了新的信心，这将支撑股市。” 美国对中国进口商品征收的三位数关税，已经开始冲击世界第二大经济体的增长前景。4月，中国制造业活动以16个月来最快速度萎缩，而服务业活动则以7个月来最慢的速度扩张。澳新银行中国高级策略师邢兆鹏表示，中国正在采取措施支持其经济和市场，以应对与美国的贸易战。“在（中国）启动任何旷日持久的贸易谈判之前，国内经济必须足够强劲。”

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