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META离职员工公开信报大瓜：文化崩塌、人才流失是常态！
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组建超级团队，一边却被爆出内部文化“像癌症一样蔓延”，不得不让人开始认真思考：一个没有清晰方向、缺乏信任与协作的组织，究竟还能走多远？原贴链接「文化崩塌」才是Meta AI的致命隐患这不是危言耸听。前Meta AI研究员Tijmen Blankevoort在离职时的一封公开邮件，就像一记惊雷。他毫不留情地指出：Meta AI正被“恐惧文化”蚕食——每个人都担心绩效不达标、随时被裁，为了保命，只能争抢项目、刷存在感、互相提防。这种环境下，创新早就不是优先级，活下去才是。一位研究员公开把Meta比喻成“转移性癌症”，并非戏剧化修辞，而是指出了这个庞大组织正在经历的真实痛苦：不信任、不合作、无方向。砸钱能买来人，但买不来归属感 Meta这些年在AI人才方面的投入堪称“豪赌”——几百万美元的年薪不是传说，而是常态。问题是，高薪买来的顶尖人才，并没有因此成为组织的一部分。人是请进来了，但团队依然四分五裂、互不协作，连Meta自家的Ray-Ban眼镜项目都出现AI团队与Reality Labs完全脱节的状况。这让人想起OpenAI的Altman那句话：“Missionaries will beat mercenaries.”（有使命感的人，最终会打败只拿钱干活的人。）Meta的问题正是如此——大家进来不是为了愿景，而是为了那份高薪，而公司也没有足够清晰的愿景去凝聚他们。末位淘汰到底是不是优秀的运营法则？组织混乱，资源争斗，人才流失成常态更讽刺的是，在号称拥有最强AI团队的Meta内部，不同组之间竟然为计算资源争得不可开交。Llama项目是Meta当前最具希望的AI成果之一，但参与该项目的一批关键研究员却陆续离职，原因之一正是内斗严重、资源配置混乱。你无法指望一群人一边担心算力不够、一边防着队友“抢功”，还能安心做出突破性技术。换句话说，Meta不缺资金、不缺人，真正缺的是一个能把人团结起来、让他们愿意一起干事的土壤。想要翻身，Meta要先治“内伤” 令人欣慰的是，这次的内部邮件曝光后，Meta高层并没有一味遮掩，而是快速做出了回应。他们表示会认真反思，并试图通过引入新高管、设立“Superintelligence Lab”等方式来重塑AI文化。这当然是好事，但真正的挑战才刚刚开始。文化的修复不是一句口号，也不是升几个管理者就能解决的。Meta必须在以下几个方面真正动刀：放缓“KPI驱动+裁员刺激”这套压迫式管理机制，让团队回到长期主义；重新梳理AI整体愿景与协作机制，打破部门间的信息壁垒与内卷结构；建立公平透明的资源分配与激励机制，让技术人员安心地做研究，而不是内斗。 AI竞赛拼的不只是GPU，更是组织生命力今天的AI赛道上，不只是模型谁更强、芯片谁更多，更是比谁能构建出一个“让聪明人愿意留下来、并真正协作”的环境。从这个角度说，Meta若不能直面内部问题，再多的Llama、再强的模型，也可能只是昙花一现。要知道，真正推动AI进步的，从来都不是算法，而是那些能在信任与自由中生长的创造力。 Meta如果还想在AI战局中赢下未来，现在，得先治好自己。
老虎证券昨天14:58
美股创新药爆发！维罗纳制药大涨超20%，默沙东斥资百亿美元收购！纳指生物科技ETF(513290)放量涨超2%！全球创新药投资怎么看？
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药商的呼吸系统治疗业务，并减少对其重磅癌症治疗药物的依赖。此外，海外威胁大幅提高进口铜和药品关税，表示可能会对外国制造的药品征收高达200%的新关税。美国本土创新药走强。【关税战下的医药政策：美国作为全球最大的创新药市场正在剧变】自2025年以来，美国出台了一系列针对生物医药产业的重要政策，核心目标是强化美国医药产业的独立性、减少外部供应链的依赖，并推动产业链本土化。政策催化下，可能会产生两方面影响：一方面是美国biotech（创新药/生物科技）企业在收购市场或更具性价比。当前全球制药公司面临“专利悬崖”挑战，根据 Evaluate Pharma 的预测，2023-2028年，全球医药行业将迎来一波专利悬崖高峰；2023-28年，原研药专利到期带来的总风险敞口将达到 3,540 亿美元（按产品销售额计），占2022年全球医药市场总规模的32%。为应对悬崖挑战，MNC 药企各显神通，收并购是主要途径之一！若关税政策落实，美国创新药企或更具性价比，有望受益于收并购带来的盈利、估值双提升。（来源于交银国际20240719《2024年医药行业专题报告：MNC重磅产品专利悬崖下众生相，危与机并存，龙头各显神通》）美国政策大力支持创新药企，创新主旋律持续奏响。除了关税政策，美国还推出了研发税收优惠，鼓励药企加大本土研发投入，巩固产业链本土化战略，并进一步简化美国食品药品监督管理局（FDA）的药械审批程序，延续《21世纪治愈法案》中的政策，支持创新药械以更快速度进入市场，以鼓励市场化竞争并推动产业创新。【纳斯达克生物科技兼具“强者恒强”优势和“黑马”高弹性】纳斯达克生物科技指数（NBI）是纳斯达克代表性指数，既囊括美股顶级的生物科技龙头，也囊括了在纳斯达克上市的非美国本土创新药龙头（包括英国、荷兰、法国、中国等），为全球创新药的行情风向标。指数采用市值加权，前十大权重股合计占比近50%，均为生物科技创新领域“领头羊”，享受大市值创新药龙头“强者恒强”优势，也兼顾中小市值创新药“黑马”的弹性。公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳指生物科技指数（NBI），是全市场唯一布局全球范围内创新药的ETF！美联储降息进行中，AI科技创新不断，并购融资热情高涨，三重催化叠加，美股创新药有望掀起新一轮浪潮！看好美股生物科技复苏，认准汇聚全球创新药龙头的——纳指生物科技ETF（513290）！100元左右起步，即可低门槛配置全球范围内的顶级创新药龙头！习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，可关注纳指生物科技ETF联接基金（A：017894；C：017895）。此外，如果资金体量大、在一级市场有申赎需求，纳指生物科技ETF(513290)一级市场最小申赎单位已经从100万份降低到了50万份，门槛大大降低。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。纳指生物科技ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-10 13:48
中国创新药崛起，跨国药企加速“买买买”？高纯的港股通创新药ETF(159570)涨1%！
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其发展轨迹与肿瘤免疫治疗同步，现已成为癌症治疗的重要策略。这类抗体不仅能阻断双重信号通路，还可诱导独特的生物学效应，简化联合治疗，显著增强疗效，展现出显著的临床价值和市场潜力。双抗相比单抗具有三大核心优势：(1) 协同免疫激活：可同时靶向两种免疫检查点，产生超越单抗联用的免疫激活效果；(2) 精准细胞杀伤：通过“靶免双抗”设计，同步结合肿瘤抗原和免疫细胞表面标志物（如CD3），定向激活免疫细胞杀伤肿瘤；(3) 改善肿瘤微环境：抗血管生成靶点与免疫检查点联合作用，促进免疫细胞浸润肿瘤核心。因此，BsAbs具备更强肿瘤特异性、靶向性和降低毒性。截至2025年6月，全球已有20款双抗药物获批上市，常见靶点如CD3、PD-(L)1、EGFR等，适应症包括非小细胞癌、实体瘤和胃癌等。另一创新疗法——抗体偶联药物（ADC）结合了抗体的靶点选择性及细胞毒性药物（有效载荷）的抗癌效力。ADC如“制导导弹”，精准递送强效药物至靶细胞，减少脱靶毒性。其独特设计拓宽治疗窗，延长患者生存。新型拓扑异构酶抑制剂ADC更可能产生“旁观者效应”，杀伤邻近肿瘤细胞，显著提升疗效。截至2025年6月，中国已有12款ADC药物获批上市。治疗领域涉及乳腺癌、淋巴瘤、胃癌、尿路上皮癌、白血病、非小细胞肺癌、卵巢癌、输卵管癌以及原发性腹膜癌等，常见靶点如HER2、EGFR、TROP2、B7-H3、HER3等。（来源：平安证券20250708《创新驱动，价值重塑》）【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）标的指数100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比近72%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）标的指数特点鲜明：纯度更高的创新药（高达85%的创新药权重占比，全市场医药类指数中更高）；弹性更高的创新药（2025上半年涨幅62.78%，港股医药类指数领先）；底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570），场外联接（A类：021030；C类：021031）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-10 10:48
据说，本轮“创新药”行情可能持续3年
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物”将一款ADC产品授权给美国一家专注癌症治疗药物开发的公司Seagen，达成潜在高达26亿美元的合作，这是国产创新药首次以天价BD方式真正出海。随后，国产创新药BD模式越发成熟，2023年，中国创新药License-out事件多达58起，首次出海数超过引进数。也就是说，2021年后，国产创新药的“海外BD模式”才真正迎来爆发式发展。但是，2021年-2023年，只能算是“耕耘期”。因为，从“确认合作”到最后“资金到账”，往往要经历3年甚至更长时间。这里需要给大家再介绍一下创新药BD出海流程。首先，我国创新药企需要在某些领域率先做出研发成果然后，海外药企看重该成果的潜在价值，签约合作接着，国内药企将该成果在海外的开发和商业化授权给该跨国药企，双方在已有的研发成果基础上，会进一步推进临床开发。最后，在海外开发出成品药后，在海外生产制造和销售。大概就是这个流程，其中涉及3笔款项。 ①首付款：虽然一般在签约后就会支付，但是根据国际财务报告准则或中国会计准则，首付款通常被视为递延收入，需在满足相关履约义务（如技术转让、资料交接等）后，按照履约进度逐步确认收入。 ②里程碑款：在项目达到特定阶段（如临床试验完成、监管批准等）时支付的款项。 ③销售分成。从中国创新药企业与跨国制药公司签订BD协议到最终实现商业化销售，整个过程通常需要3至7年，（影响进度的因素有：临床试验进度、监管审批效率、市场准入销售等）。因此，创新药行情在2025年爆发，核心驱动力正是前两年海外授权带来的收入，终于在财报中尘埃落定，引爆了这场“业绩兑现”行情。而今年(2025年)创纪录的新签约订单，其大部分收入（里程碑款和销售分成）将在未来3年乃至更长时间内持续释放，为本轮创新药行情提供长期支撑。据不完全统计：2025年1-5月，国产创新药出海BD交易总金额已达455亿美元！（2024年全年还不到700亿）尤其是5月20日，“三生制药”将PD-1/VEGF双抗药物SSGJ-707海外权益以60.5亿美元授予辉瑞，刷新中国创新药出海交易纪录！根据协议，辉瑞将支付12.5亿美元的首付款，并根据开发、监管和销售等里程碑的达成，最多支付48亿美元的里程碑款项。可见，签约只是最初催化，首付款也只占总金额的小部分，大头收入还在后头。这还只是“静态”思路。从更乐观和更具“前瞻性”的眼光来看，别忘了，随着AI技术飞速发展，“AI+创新药”的逻辑还在进行中。 AI赋能创新药研发后，会大幅缩减新药研发时间，加速我国研发出更多全球领先的创新药。为什么“恒生港股通创新药精选指数”更好？在今年2月时，我写了一篇《趁港股回调，我加仓了啥？》的文章，那时我才开始关注港股创新药，当时知晓的相关指数就3个（国证港股通创新药指数、中证港股通创新药指数、中证香港创新药指数)。随着近期港股创新药大爆发，我还知道有2个纯度更高的指数：恒生港股通创新药指数、恒生港股通创新药精选指数。进一步对比分析后，我认为“恒生港股通创新药精选指数”更好。 1、唯一看重“研发开支”的指数。在一众港股创新药相关指数中，只有“恒生港股通创新药精选指数”在编制规则中明确写到“年度研究发展开支同比增长排名位列最低5%的公司会被剔除”。剔除研发投入低的药企，保证了入选样本的研发投入及科技含量，更聚焦于真正的创新药研发核心企业。 2、前10 大重仓股占比最高。截至5月末数据，该指数的前10大重仓股占比为75.63%！比之前给大家安利的“国证港股通创新药指数”集中度更高。为什么我非常看重这一点？因为创新药企研发新药需要大量的金钱和人才，尤其随着AI和机器人技术的发展，创新药企的竞争也要拓展到科技军备赛，以提高创新药研发成功率和缩减时间成本。万一新药研发失败了，还得承受得住这样的损失。金钱投入，人才吸引，科技升级，抗风险能力...... 这些还得是资金实力雄厚的龙头企业才行。不过，我在网上搜了一圈，介绍“恒生港股通创新药精选”这个指数本身的资料都很少，更别提跟踪的指数基金了。唯一一只被我发现的是一只新发基金港股通创新药ETF(520880)，今日（7月7日）正式上市了，大家可以关注一下。最后再补充2个非常重要的点！即便今年涨了这么多，港股创新药还在“低估值”区间。 1、截至6月12日，港股通创新药指数PE估值33.94倍，位于历史17.75%分位。今年2月的时候该指数的PE是还是67倍，现在股价涨了这么多，PE反而跌到33倍。 PE=P/E，说明股价P上涨的同时，药企营收E涨得更快，可以不断消化估值！这也是为什么很多人现在还会继续买创新药的重要原因，毕竟，现在连估值都还没有修复到合理区间，更别说还有牛市后期的“戴维斯双击”行情。 2、如果真是2-3年的行情，说不定真有可能复制当年“新能源”行情。中证新能源指数从2020年初到2021年末，2年时间，期间最大涨幅超260%！反观“创新药”行情，在今年才算是真是开启——根据恒生指数官网数据，截至5月末，如果拿新能源行情做对比，港股创新药今年的涨幅或许还真是才刚开始。今天写这些主要是想给大家分享一下我最近get的知识点：终于搞懂为什么创新药今年才爆发，以及分享一只小众港股创新药指数。最后，千万不要上头。近期港股创新药涨得太急，不排除会有震荡回调。而且，听说不少被医药套了3年的朋友，最近都快熬回本了。对于5月卖飞港股创新药的我来说，我准备趁回调慢慢上车跟踪“恒生港股通创新药精选指数”的港股通创新药ETF(520880)。来源：范范爱养基以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-07 09:17
百诚医药：6月30日接受机构调研，财通证券、方正富邦基金等多家机构参与
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体验阶段，两个处于 PCC 阶段，均为癌症相关产品。受不可逆的人口与疾病趋势、医保扩容降低门槛、创新政策激励研发等因素的影响，癌症产品市场规模大且未来增长潜力高。问：公司类器官的布局是怎样的？答：2013 年，类器官被评为年度十大技术，是未来发展趋势。FD 发布了相关支持文件，中国药监局也出台了相应指导意见，且已有新药品种通过类器官试验获得临床批件。公司目前有多个成熟的类器官模型，主要分为三大类一是人肿瘤类器官，如胃癌、结肠癌等类器官；二是 IPSC 来源的人的正常类器官，如 IBD、心肌梗死类器官等；三是毒性预测类器官，如心、肝、肾等类器官。类器官用途广泛，主要用于抗肿瘤药的药效评价、个性化精准医疗、药物毒性预测等。目前公司主要将类器官应用在新药研发中，在体外药效学试验和动物试验中加入类器官的药效和毒性预测，再通过后续动物实验验证，积累数据以推进药物研发。公司客户已将类器官评价服务内容加入要求，也已成为目前公司药物研发过程中的辅助工具。此外，公司成功建立的类器官服务平台药物筛选、药效评价、安全性测评，助力药物研发更加精准、高效。类器官平台分为肿瘤类器官平台和非肿瘤类器官平台。肿瘤类器官平台涵盖各种实体瘤的肿瘤类器官库，可进行前期高通量药物筛选、临床前药效评价、抗癌药物机制验证及病人个性化的药敏测试；非肿瘤类器官平台分为正常组织类器官和疾病模型类器官，应用场景为药物安全性评价、药物新增适应症评估和基于疾病模型的药物开发。总体来说聚焦建立类器官库，并进行肿瘤类器官、肝类器官、肾类器官、心肌类器官、病理模型类器官等方向的芯片开发及人体仿真芯片系统的构建，以实现药物的高通量筛选和安全性评价。问：公司如何看待 0618 的市场潜力？答：0618 靶点是组胺受体 H3 受体的拮抗剂，有两个适应症一是针对 OS（阻塞性睡眠呼吸暂停综合征）患者的日间嗜睡，这类患者人数众多，公开数据显示 30 到 60 岁人群中，全球约有 9.36 亿人患有轻度至中度的 OS，4.25 亿人患有中度至重度的 OS，中国 2025 年睡眠白皮书提到我国约有 2.1亿 OS 患者。同靶点竞品 Pitolisant 2023 年全年净销售额 5.82 亿美元，2024 年全年净销售额为 7.1 亿美元，因此有较大的市场预期。二是神经病理性疼痛，目前正处于 Ib 阶段的临床试验，主要患者的安全性适应。在这一领域，我国患者人数众多，约有九千万人口受到神经病理性疼痛的困扰，市场需求巨大。问：公司新药研发平台及团队情况？答：公司新药业务范围涉及苗头化合物的发现、先导化合物的发现与优化、候选化合物的发现、临床前研究、IND 申报、I 期/II 期/III 期临床试验至ND 申报等，平台围绕成熟靶点 fast follow on 产品和全新靶点 first inclass 产品两个战略维度进行布局，致力于面向临床需求的重大疾病领域的创新药开发。公司新药研发中心已建立 DMPK 平台，肿瘤药效平台，自免炎症药效平台，神经生物学分析平台，类器官系统药理分析平台，体外生物学分析平台，重组蛋白质技术平台，抗体类药物技术平台等多项关键技术平台，不断推动创新和高附加值药物的研发。DMPK（药物代谢动力学）平台着力开发不同类型药物的分析方法，并根据药物的给药剂量、药代动力学特征以及药物的理化性质确认定量下限、质谱条件、液相条件以及样品前处理方式，部分化合物(内源性物质、金属、多肽等)存在经验证的分析方法。目前着力为 1.1 类小分子药物研发的不同阶段提供优质的 DMPK 研究服务，可进行化合物体内药代动力学研究、体外 DME研究、代谢产物鉴定研究和 Non-GLP生物分析研究；肿瘤药效平台以抗肿瘤药物临床前药效评价为核心，可针对小分子药、抗体药(单抗、双抗等)、DC、细胞与基因治疗等抗肿瘤药物进行临床前体内外药效评价和机制研究。体内模型可在皮下瘤、原位瘤、转移瘤模型上开展药效评价，同时还可进行 Exvivo 的药效验证。团队由海归博士领衔，具有多年行业研发和服务经验。平台具备多种类型的动物肿瘤模型(CDX 模型、Syngeneic 模型和原位瘤模型)，涵盖了临床上各种常见的癌症类型。公司所处行业是人才和知识密集型产业，需要大量专业人才开展研究服务，因此公司将不断加强与高校、科研机构的合作，吸纳优秀的研究人员和创新人才。目前，新药研发团队已逾 200 人，硕博比例超 80%，团队具有高学历、专业及前瞻性。同时该团队的领军人物，即创新药发现和评价中心的负责人为海外归来的国千人才。公司上述展望不构成相关业绩承诺，注意投资风险。百诚医药（301096）主营业务：公司是一家以技术开发为核心的综合性医药研发企业,主要为各类制药企业、医药研发投资企业提供:(1)医药技术受托研发服务(CRO业务);(2)研发技术成果转化服务;(3)定制研发生产服务(CDMO)。百诚医药2025年一季报显示，公司主营收入1.29亿元，同比下降40.32%；归母净利润-2619.76万元，同比下降152.59%；扣非净利润-3618.23万元，同比下降174.26%；负债率32.35%，投资收益108.01万元，财务费用344.32万元，毛利率41.62%。该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1140.82万，融资余额减少；融券净流入9.24万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星07-04 19:10
百力司康递表港股IPO：过去两年亏损超7亿元，夏尔巴、东方富海多次投注
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NSCLC”）和潜在的其他HER2表达癌症。核心产品外，百力司康还有其他三种处于临床阶段的ADC：BB-1705（一种表皮生长因子受体（“EGFR”）ADC）、BB-1712 （一种抗B7同源蛋白3 （“B7-H3”）ADC）和BB-1709（一种分化簇73（“CD73”）ADC）。业绩表现上，作为一家新药研发型企业，百力司康正处于典型的“烧钱阶段”。招股书显示，2023年至2024年，公司营收分别为分别为1.8亿、2259万元；毛利分别为1.8亿、28万元；年内亏损分别为2.06亿元、5.57亿元。过去两年合计亏损7.63亿元。其中，百力司康研发成本分别约为1.44亿元和1.20亿元，占亏损额的34.6%。截至2024年12月31日，百力司康持有的现金及现金等价物为4.32亿元，按照目前的亏损速度，公司的资金压力较为明显。值得一提的是，2023年和2024年，百力司康的收入绝大部分均来自于最大客户卫材，分别占年度总收入的100.0%和98.5%。收入主要来自与卫材订立的临床试验合作开发协议，并主要通过自卫材收取的里程碑付款及向卫材提供临床试验材料及研发相关服务的收益。据了解，2023年5月8日，卫材与百力司康就BB-1701达成具有战略选择权的临床试验合作协议。百力司康获得首付款和里程碑付款，双方将就BB-1701进行共同开发。如卫材行使BB-1701战略合作的选择权（全球除大中华区外开发和商业化权益），百力司康会获得相应的行权付款，同时将获得总计高达20亿美元的开发与商业化里程碑付款，以及销售分成。同年6月，百力司康官宣卫材独家投资的B++轮融资，据此次招股书披露为1.7亿元，投资后估值或达到21.935亿元。作为一家研发型药企，百力司康自成立之后便获得了资本青睐。算上上述的独家投资，公司先后获得了5轮投资，总计约人民币8.738亿元。其中2018年完成了天使轮融资，融资金额3500万元。投资方包括东方富海（领投）、拓华资本、长策投资、长禾资本、华安景因。此后在2020年和2021年，又先后完成了A轮和B轮融资，融资金额分别为1.1亿元和4.35亿元。投资机构分别为夏尔巴投资（领投）、雅惠精准医疗基金和高瓴创投（领投）、Cormorant Asset Management、鼎珮集团、夏尔巴投资、和达投资、众合瑞民、东方富海。 2023年1月，公司又获得B +轮投资，融资金额1.238亿元，投资方为约印医疗基金（领投）、东方富海、夏尔巴投资、瑞丰信安。 IPO前，百力司康联合创始人、执行董事、董事长兼首席执行官魏紫萍、联合创始人、执行董事兼首席科学官周宇虹分别持股为15.71%、10.48%。PartnerBioCorporation持股为8.01%，魏紫萍、周宇虹分别拥有60%及40%的股权。两位联合创始人合计持股34.2%。而在众多投资机构中，高瓴合计持股为11.7%、东方富海一共持股为11.55%、珠海夏尔巴持股9.21%，卫材株式会社持股7.75%，Cormorant持股为5.85%，SherpaHealthcare持股为5.72%，VMS持股为3.8%等。百力司康在招股书中表示，IPO募集所得资金将主要用于BB-1701核心产品研发和预期商业化；其他关键产品的研发及商业化；资助其他现有管线资产和新候选药物的持续研发；资助技术平台及生产设施的持续发展与升级；以及用作营运资金及其他一般企业用途。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-01 15:37
创新药、医疗健康领域支持政策频发，AI医疗发展提速，医疗健康ETF泰康(159760)有望持续受益
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癌等7大高发癌种，覆盖中国每年90%的癌症新发病例。同时，瑞金医院还启动了RuiPath病理大模型全球多中心计划，旨在推动医疗AI技术的国际合作与发展。信达证券指出，创新药和AI医疗仍将是当前医疗行业主线，短期建议关注二季报表现亮眼标的。AI医疗方面，受蚂蚁集团发布AI健康应用AQ的催化，市场关注度回升。此外，还建议关注高端医疗器械及科研仪器国产替代相关企业，以及创新药商业化快速放量和具备较高研发亮点的企业等。医疗健康ETF泰康紧密跟踪国证公共卫生与医疗健康指数，国证公共卫生与医疗健康指数反映A股市场中公共卫生与医疗健康产业上市公司的市场表现。从指数编制逻辑来看，所选取的企业集中在前端预防、中端检验以及后端治疗领域，这些领域是AI技术应用前景最为广阔、且极具潜力的主动健康管理赛道。数据显示，截至2025年5月30日，国证公共卫生与医疗健康指数(980016)前十大权重股分别为恒瑞医药(600276)、药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、片仔癀(600436)、联影医疗(688271)、爱尔眼科(300015)、科伦药业(002422)、华东医药(000963)、新和成(002001)、复星医药(600196)，前十大权重股合计占比52.46%。相关产品：医疗健康ETF泰康(159760)，场外联接(A类：020093；C类：020094)；泰康医疗健康股票发起(A类：015139；C类：015140)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-01 13:27
IPO市场盘点：哪些“顶流”在霸榜？哪些新星最闪耀？
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$ 业务&最新业绩：医疗 AI, 聚焦癌症诊断与数据驱动治疗，虽然还未盈利，但AI结合医疗研发已是大趋势，也是Pelosi与 $ARK Innovation ETF(ARKK)$ 木头姐的持仓之一。行业：医疗科技和精准医疗在 AI 驱动下增长。上市涨跌幅：当前约 $68.3，自上市以来表现稳健波动。关注点：投资者关注其 AI 生物数据库扩张、临床应用进展，以及商业化步伐。 $Smithfield Foods Inc.(SFD)$ 业务&最新业绩：全球最大的猪肉生产商之一，上市后受肉价波动影响。 $万洲国际(00288)$ 的子公司。行业：农产品周期性明显，短期受天气、贸易政策影响较大。上市涨跌幅：当前约$23.3，波动平稳。关注点：观察季节性生产成本、出口需求状况。 $Caris Life Sciences, Inc.(CAI)$ 业务&最新业绩：AI 驱动肿瘤分子检测与精准医疗，营收年增50%，Q1亏损1.03亿美元行业：肿瘤精准医疗市场持续强劲，AI 分析助推检测规模。上市涨跌幅：IPO价21美元，上市后约26.8美元，涨幅约27%。关注点：行业高增长、AI 技术整合、肿瘤测试量大增是驱动。 $霸王茶姬(CHA)$ 业务&最新业绩：中国茶饮品牌出海，上半年最大的中概股IPO。行业：连锁餐饮在疫情后复苏，茶饮赛道仍被看好上市涨跌幅：当前约26美元，波动中位数。关注点：投资者关注海外扩张、SaaS 与数字化门店管理能力
老虎证券06-27 17:49
标普500微跌0.1%：科技股逆势上涨，房地产与消费板块承压
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响。此外，Grail大涨5.2%，因其癌症检测技术获得市场关注。科技股七巨头指数上涨0.9%，进一步凸显了大型科技公司在市场中的主导地位。房地产板块领跌市场房地产板块下跌2.3%，成为当日表现最差的板块。房地产投资信托基金（REITs）受到高利率预期和消费者支出放缓的双重压力。标普500房地产板块的下跌反映了市场对商业地产复苏的担忧，尤其是在西海岸和郊区市场表现不佳的情况下。瑞银分析师蒂莫西·阿库里（Timothy Arcuri）评论：“房地产板块对经济周期高度敏感，当前高利率和关税不确定性加剧了其下行压力。”与此同时，标普500中房地产相关股票如Prologis和Simon Property Group的疲软表现，进一步拖累板块整体走势。消费板块表现低迷公用事业、日用消费品和可选消费板块分别下跌0.6%至1.4%，反映了市场对消费者信心的担忧。日用消费品板块的代表性公司如Paychex暴跌9.4%，因其预警关税可能对企业客户造成成本压力。同样，ADP下跌4.3%，反映了市场对人力资源服务需求的谨慎预期。Lululemon首席执行官卡尔文·麦克唐纳（Calvin McDonald）近期表示：“消费者因通胀和经济不确定性减少了非必需品支出，这对可选消费品行业构成挑战。”特斯拉下跌3.9%，部分原因是其市场估值高企及对关税影响的担忧。相比之下，德康医疗下跌3.6%，可能与其体重管理产品试验结果不佳有关。行业与指数对比分析以下为2025年6月25日主要板块和指数的表现对比：板块/指数涨跌幅主要驱动因素标普500指数 -0.1% 科技股上涨抵消房地产和消费板块下跌纳斯达克100指数 +0.1% 科技股和半导体股票提振科技板块 +1.1% AI和半导体需求强劲房地产板块 -2.3% 高利率和消费者支出放缓公用事业板块 -1.4% 防御性板块吸引力下降日用消费品板块 -1.2% 关税压力和消费者信心不足可选消费板块 -0.6% 非必需品支出减少半导体指数 +0.8% AI芯片需求持续增长银行指数 +0.8% 高利率环境利好银行盈利小盘股指数 -0.9% 对经济敏感性较高特朗普关税输家指数 -0.4% 关税政策不确定性半导体指数和银行指数均上涨0.8%，显示出市场对AI相关技术和高利率环境的青睐。相反，小盘股指数下跌0.9%，反映了其对经济波动的敏感性。特朗普关税输家指数下跌0.4%，表明市场对贸易政策的不确定性仍持谨慎态度。整体来看，科技板块的强劲表现与防御性板块的疲软形成鲜明对比，凸显了市场资金向高增长领域的流动趋势。编辑总结标普500指数微跌反映了市场在经济不确定性中的分化表现。科技板块凭借AI和半导体需求的推动，成为市场亮点，英伟达等公司展现了强劲增长潜力。房地产和消费板块的下跌则凸显了高利率和关税政策对经济敏感行业的压力。银行和半导体指数的上涨为市场提供了部分支撑，但小盘股和关税相关指数的走弱表明投资者对宏观风险保持警惕。未来，美联储的利率政策和贸易谈判进展将是影响市场走势的关键因素。 2025年相关大事件 2025年6月10日：美联储主席鲍威尔在国会听证会上表示，7月降息可能性升至23%，提振科技股表现。 2025年5月16日：标普500连续第五日上涨，科技板块带动指数逼近历史高点。 2025年4月15日：英伟达宣布因出口限制录得55亿美元费用，导致科技板块当日大跌。 2025年4月3日：特朗普宣布对主要贸易伙伴实施全面关税，标普500暴跌4.8%，创2020年以来最大单日跌幅。 2025年3月9日：市场因关税和经济衰退担忧重挫，标普500跌至六个月低点。国际投行与专家点评 2025年6月20日，摩根士丹利分析师Joseph Moore表示：“科技板块的强势得益于AI需求的持续增长，英伟达和AMD等公司在芯片领域的领先地位使其在市场波动中仍具吸引力。”——来源：摩根士丹利研究报告 2025年6月18日，高盛分析师Toshiya Hari指出：“房地产板块的下跌反映了高利率环境和消费者支出疲软的叠加效应，短期内难以快速复苏。”——来源：高盛市场简讯 2025年6月15日，瑞银分析师Timothy Arcuri称：“标普500的分化表现显示资金正从防御性板块流向高增长科技股，AI相关企业的长期潜力仍被看好。”——来源：瑞银行业分析 2025年6月12日，德意志银行分析师Sidney Ho表示：“消费板块的低迷与关税政策的不确定性密切相关，投资者需关注企业应对成本压力的能力。”——来源：德意志银行研究报告 2025年6月10日，市场分析师Daniel Newman评论：“半导体指数的上涨反映了AI和云计算需求的持续火热，但房地产和消费板块的疲软提示市场对经济前景的担忧。”——来源：Futurum Research分析来源：今日美股网
今日美股网06-27 00:11
一年涨6倍，荣昌生物到头了吗？
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的晚期乳腺癌。乳腺癌是全球第二常见的癌症类型，2022年全球确诊的乳腺癌病例高达230万例，死亡人数达67万例，并有逐年增长趋势。大约20%-25%的乳腺癌病例呈HER2阳性，约45%的HER2阳性晚期乳腺癌患者伴有肝转移，ER2是乳腺癌的重要驱动基因和预后指标，HER2阳性乳腺癌具有高侵袭性，恶性程度较高，疾病进展较快，通常预后不良。维迪西妥单抗是全球首个获批的此适应症抗体偶联药物（ADC），临床 III 期数据显示，该药可使无进展生存期从约4.9个月延长到9.9个月。因此，预计维迪西妥单抗在治疗HER2阳性且存在肝转移的晚期乳腺癌市场有较大潜力。维迪西妥单抗联合PD-1治疗一线尿路上皮癌处于临床三期阶段，尿路上皮癌是全球发病率排名第十三的常见癌症，预计2027年全球市场规模在93亿美元，其中，中国市场为14亿。根据临床实验数据，维迪西妥单抗联合特瑞普利单抗治疗局部晚期或转移性尿路上皮癌的客观缓解率（ORR）达73.2%，中位总生存期（OS）达 33.1 个月，这是迄今为止晚期尿路上皮癌ADC联合PD-1 治疗前瞻性临床研究报道数据中的最高ORR和最长OS数据。 2021年8月，荣昌生物与美国Seagen达成全球独家许可协议，Seagen获得维迪西妥单抗在全球（亚太除外）的开发及商业化权利，并支付荣昌2亿美元首付款和最高24亿美元里程碑款。 2023年3月，辉瑞以约428亿美元收购Seagen，维迪西妥单抗全球权益归属辉瑞。由此可见，维迪西妥单抗未来潜力巨大。维迪西妥单抗亦可用于治疗HER2低表达乳腺癌，全球近50%的乳腺癌患者为HER2低表达患者，市场空间巨大。但目前，国内市场竞争对手众多，映恩生物的 D1303、康宁杰瑞的 JSKN-003、正大天晴的 TQB2102 以及恒瑞医药的 SHR-A1811 均已入Ⅲ期临床，维迪西妥单抗领先优势不明显：维迪西妥单抗联合治疗一线HER2表达胃癌，胃癌是全球第五大常见恶性肿瘤，HER2是胃癌治疗领域的重要标志物，但传统靶向药曲妥珠单抗仅对高表达（IHC 3+或IHC 2+/FISH+）人群有效，且易耐药。而HER2中低表达（IHC 1+或2+/FISH-）患者长期缺乏有效靶向方案，化疗联合免疫治疗疗效有限。维迪西妥单抗联合特瑞普利单抗及化疗/曲妥珠单抗一线治疗HER2表达局部晚期或转移性胃癌的研究结果显示，相比对照组标准治疗，显著改善了一线晚期胃癌的疗效，并把获益人群拓展至既往靶向药无效的人群。从维迪西妥单抗适应症拓展来看，未来同样具备潜力。除这两款核心产品外，荣昌生物研发进度较快的有RC28，是眼科药物，其中用于治疗湿性老年性黄斑、糖尿病性黄斑水肿进入临床实验三期。预计2028年中国治疗湿性老年性黄斑变性抗 VEGF 药物市场规模为73亿人民币：但目前已有多款创新药上市，且在研产品较多，未来RC28竞争压力较大：中国治疗糖尿病黄斑水肿抗 VEGF 药物市场规模和湿性老年性黄斑相近，且有多款创新药上市，在研产品众多，荣昌生物研发进度没有优势。荣昌生物其他研发管线处于临床早期阶段，公司并未透露过多信息，潜在的市场规模难以预估，且上市时间尚需数年，这里不过多介绍。总体来看，仅靠现有的产品拓展适应症及进军全球市场，荣昌生物的业绩就有望再上一个台阶。但是，创新药市场竞争激烈，相应产品上市后，荣昌生物能拿到多少份额，受多种因素影响，普通投资者难以预估。因此，参考券商分析师的预测，多数分析师认为今年及未来2年的营收复合增速在30-40%左右，分析师普遍预测2026年营收在30亿。据此测算，荣昌生物远期市销率超11倍，当前为18倍，处于近年来较高位置：换算成市盈率，荣昌生物远期估值也在100倍以上！因此，从估值上看，荣昌生物不便宜。但正如上文所述，创新药到底能拿到多少收入有不确定性，如果荣昌生物营收超预期，有望带动乐观情绪。如果在研产品传出对外授权或良好的临床实验数据，也有望带动股价大涨。拿估值判断创新药公司，尤其是刚刚商业化的公司，有极大的难度，很难据此判断股价转折点。因此，荣昌生物本轮牛市是否到头？只能从趋势上去判断。短期来看，荣昌生物短时间内涨幅巨大，上行压力增大，中长期来看，创新药牛市今年刚刚起步，考虑到行业下跌了近4年的时间，好不容易迎来牛市，不太可能半年就结束。因此，荣昌生物本轮牛市大概率尚未见顶，但能走多远，受多种因素影响，只能持续跟踪，或许一个配股融资的消息就能把股价干下来。
老虎证券06-25 18:27

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