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周六福港股IPO火爆认购711.11倍，发售价定为24港元
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布配发结果，全球发售5382.92万股H股，发售价定为每股24港元，募集资金净额约11.93亿港元。香港公开发售获711.11倍认购，国际发售获13.55倍认购，显示市场对其热情高涨。香港公开发售占总发售43.48%，国际发售占56.52%，每手100股，入场费约2424.2港元。预期股份将于6月26日正式在联交所交易，股票代码6168。募资用途明确：50%用于拓展销售网络，20%用于品牌建设，20%用于供应链升级，10%用于营运资金。周六福联合创始人李伟蓬在6月25日公告中表示：“超高认购率反映了投资者对我们品牌和增长潜力的信心。”市场分析认为，黄金珠宝市场持续升温和周六福的全国性品牌效应是认购热潮的关键。财务表现与行业地位周六福2022至2024年营收分别为31.02亿元、51.50亿元和57.18亿元，复合年增长率35.8%，远超行业平均2.7%。同期净利润为5.75亿元、6.60亿元和7.06亿元，增长率10.8%。根据弗若斯特沙利文数据，周六福以4129家门店（截至2024年12月31日）位列中国珠宝品牌第五，南方地区第三，市场占有率分别为6.2%（商品交易总额）和1%（黄金珠宝收入）。线上销售表现尤为突出，2022至2024年复合增长率46.1%，2024年占总收入40%，在国内珠宝企业中排名第一。相较于行业龙头周大福（20倍市盈率）和周大生（14倍市盈率），周六福IPO定价对应13倍2024年静态市盈率，估值较为合理。首席财务官李伟柱在6月18日路演中表示：“我们的线上线下协同战略确保了持续增长，IPO资金将进一步巩固市场地位。”以下表格对比了周六福与同行的财务表现：公司 2024年营收（亿元）营收增长率 2024年市盈率门店数量周六福 57.18 11% 13倍 4129 周大福 108.71 2.5% 20倍 7200 周大生 45.83 6.8% 14倍 4600 加盟模式驱动增长周六福的成功高度依赖其加盟模式，2024年加盟店占门店总数97.8%（4038家），自营店仅91家。加盟模式收入包括产品销售和服务费（含供应链管理和入网费），2024年分别贡献20.41亿元和8.49亿元，服务费毛利率高达99.98%。然而，2024年加盟店减少250家，降至4038家，系近十年首次负增长，反映市场竞争加剧和金价波动对加盟商运营的压力。业内人士指出，中小珠宝品牌的生存空间被压缩，加盟商盈利能力下降导致信心受挫。周六福通过“轻资产”模式外包生产，降低固定投入，但产品质量管控面临挑战。首席运营官陈建华在6月20日投资者会上表示：“我们正在优化供应商管理体系，确保品质稳定，同时加大线上渠道投入以分散风险。”尽管如此，加盟模式的集团化趋势明显，619个加盟商集团控制67.7%的门店，最大加盟商在广东、福建拥有63家门店，凸显区域集中风险。高分红与控股权风险周六福的IPO前分红策略引发关注。2020至2024年，公司累计分红13.95亿元，2024年分红6.45亿元，占当年净利润91%。李伟蓬和李伟柱兄弟通过多层架构控制93.7%投票权，上市后仍持83.39%，高集中股权结构可能削弱中小股东权益。市场质疑其“突击分红”存在套现动机，与IPO募资需求形成矛盾。2024年A股“清仓式分红”监管趋严，港股宽松环境使周六福得以推进上市，但投资者需警惕治理风险。此外，品牌命名争议（早期“周天福”更名“周六福”）和山寨指控可能影响声誉。香港投资顾问张志强在6月22日分析中表示：“周六福的加盟模式和分红策略为短期增长提供了动力，但长期治理和品牌信任需进一步改善。” 编辑总结周六福港股IPO以711.11倍的超高认购率展现了市场对其黄金珠宝品牌的强烈信心，11.93亿港元的净募资为其销售网络扩张和品牌升级提供了资金支持。强劲的财务表现和线上销售增长凸显其行业竞争力，但加盟店数量近十年首次下降和高分红策略暴露了潜在风险。高度集中的股权结构和品牌命名争议可能对中小股东和长期声誉构成挑战。在金价高位和市场竞争加剧的背景下，周六福需平衡加盟模式优化与产品质量管控，同时借助IPO资金加速数字化转型。未来，其能否在港股市场延续认购热潮并实现稳健增长，取决于治理透明度和战略执行力。 2025年相关大事件 2025年6月26日：周六福在港交所公布IPO配发结果，香港公开发售获711.11倍认购，国际发售13.55倍，发售价24港元，净募资11.93亿港元。 2025年6月20日：周六福公开发售部分获59.65亿港元孖展认购，超购52倍，显示市场热情高涨。 2025年6月18日：周六福启动港股IPO招股，发行4680.8万股H股，获8家基石投资者认购5.73亿港元。 2025年3月4日：周六福再次向港交所递交上市申请，披露2024年加盟店减少250家，营收增速放缓至11%。 2025年2月10日：周六福通过港交所上市聆讯，计划募资11.23亿港元，估值超102亿港元。国际投行与专家点评 2025年6月25日，李伟蓬，周六福联合创始人：“超高认购率反映了投资者对周六福品牌和增长潜力的信心，我们将用募资加速全国网络扩张。”（港交所公告） 2025年6月22日，张志强，香港投资顾问：“周六福的加盟模式和分红策略为其短期增长提供了动力，但长期治理和品牌信任需进一步改善。”（证券之星访谈） 2025年6月20日，陈建华，周六福首席运营官：“我们正优化供应商管理体系，确保品质稳定，同时加大线上渠道投入以分散加盟模式风险。”（投资者会议） 2025年6月19日，胡晓明，中金公司分析师：“周六福的13倍市盈率定价合理，线上销售高增长为其估值提供支撑，但加盟店负增长需警惕。”（中金公司报告） 2025年6月18日，刘洋，弗若斯特沙利文咨询师：“周六福线上收入占比达40%，在珠宝行业中领先，但加盟模式集中风险可能影响长期稳定性。”（弗若斯特沙利文报告）来源：今日美股网
今日美股网06-27 00:12
众安在线配售新H股募资39.24亿港元，股价承压市场反应分化
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内容导读众安在线配售新H股募资39.24亿股价承压与市场分化财务表现与战略布局稳定币业务增长潜力编辑总结 2025年相关大事件国际投行与专家点评众安在线配售新H股募资39.24亿根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年6月26日，众安在线（06060.HK）在港交所公告，拟根据一般授权配售2.15亿股新H股，配售价定为每股18.25港元，较6月25日收盘价19.94港元折让8.53%。配售预计募集资金总额约39.24亿港元，净额约38.96亿港元。募资用途包括：50%用于补充资本金以支持保险业务增长，30%投入金融科技领域创新（包括人工智能和区块链技术），20%用于一般企业用途。公告显示，配售股份占扩大后股本的12.75%，由高盛（亚洲）和中金公司担任配售代理。公司首席执行官陈劲表示：“配售将增强我们的资本实力，加速在保险科技和数字银行领域的布局。”此次配售无需股东批准，预计于6月30日完成，股份将于7月2日在港交所上市交易。股价承压与市场分化受配售折让消息影响，众安在线6月25日股价一度下跌7%，最终收跌1.53%，报19.94港元，成交额7.13亿港元。X平台用户@NewsCaixin指出，配售折让引发短期抛压，但长期看好众安的稳定币业务潜力。市场对配售反应分化：乐观者认为募资将支持众安在金融科技领域的扩张，尤其是在香港《稳定币条例草案》通过后，众安银行（ZA Bank）的储备银行服务前景可期；悲观者担忧配售稀释股权价值，且近期大股东减持（蚂蚁集团6月24日减持3375.48万股，套现6.54亿港元）加剧市场不确定性。技术分析显示，股价跌破20港元支撑位，短期可能测试18港元，若跌破或进一步下探16.5港元。星展银行分析师表示：“配售短期内可能压制股价，但长期估值修复空间仍存。” 指标数值市场影响配售价 18.25港元折让8.53%，引发短期抛压募资净额 38.96亿港元支持资本补充与科技投入股权稀释 12.75% 中小股东权益可能受影响财务表现与战略布局根据2024年财报，众安在线实现总保费334.17亿元，同比增长13.3%，在国内财险行业排名第八，互联网财险市场份额第一。归母净利润6.03亿元，较2023年调整后净利润增长105.4%，综合成本率96.9%，连续四年承保盈利。科技业务收入9.56亿元，同比增长15.3%，得益于在银行、证券和零售行业的客户拓展。众安银行（持股43.43%）2024年净收入75.48亿港元，同比增长52.6%，净亏损收窄至2.32亿港元。公司近期升级“尊享e生2025”产品，新增312种特药保障，强化健康险竞争力。首席财务官邓锐民在6月20日投资者会议上表示：“配售资金将加速ZA Bank的Web3战略和保险科技生态建设，预计2026年实现整体盈利。” 稳定币业务增长潜力众安在线通过ZA Bank和持股8.7%的圆币创新科技在稳定币领域布局，成为香港首家为稳定币发行方提供储备银行服务的数字银行。香港《稳定币条例草案》通过后，ZA Bank与数字资产交易所的合作深化，2024年7月入选金管局“沙盒”计划。星展银行估算ZA Bank估值20亿美元，众安持股部分对应69亿港元，占当前市值39%。 X平台用户@Washigorira评论：“ZA Bank的稳定币服务将受益于监管明朗，众安配售是战略加码。” 然而，市场担忧稳定币业务的高监管成本和波动性风险可能拖累短期盈利。瑞穗证券分析师王志文表示：“众安的科技属性和ZA Bank的增长潜力使其估值较传统险企更具吸引力，但需警惕监管不确定性。” 编辑总结众安在线配售新H股募资39.24亿港元，旨在强化资本基础和金融科技布局，特别是在稳定币和保险科技领域的扩张。配售折让和近期大股东减持引发股价短期承压，但ZA Bank的稳定币业务和健康险产品升级为长期增长提供了支撑。2024年强劲的保费增长和承保盈利显示其基本面稳健，但股权稀释和高监管风险需关注。香港作为Web3和稳定币监管的先行者，为众安提供了战略机遇，但市场对配售的短期负面反应和股东减持可能限制股价反弹空间。投资者需权衡其科技驱动的增长潜力与政策和市场波动的风险，关注7月配售完成后的市场表现。 2025年相关大事件 2025年6月26日：众安在线宣布配售2.15亿股新H股，募资39.24亿港元，配售价18.25港元，折让8.53%。 2025年6月24日：蚂蚁集团减持众安在线3375.48万股，套现6.54亿港元，持股比例降至7.37%。 2025年5月29日：众安在线股价单日涨超30%，受益于香港《稳定币条例草案》通过，ZA Bank储备银行服务获关注。 2025年1月31日：众安在线1月保费收入27.32亿元，同比增长13.37%，健康险产品“尊享e生2025”升级发布。 2024年7月10日：ZA Bank入选香港金管局稳定币发行人“沙盒”计划，成为首家提供储备银行服务的数字银行。国际投行与专家点评 2025年6月26日，陈劲，众安在线首席执行官：“配售将增强资本实力，加速保险科技和数字银行领域的战略布局。”（港交所公告） 2025年6月25日，星展银行分析师：“众安配售短期可能压制股价，但ZA Bank的20亿美元估值和保险科技生态为其提供长期增长空间。”（星展银行研报） 2025年6月24日，王志文，瑞穗证券分析师：“众安的科技属性使其估值较传统险企更具吸引力，但稳定币业务的监管风险需密切关注。”（瑞穗证券报告） 2025年6月20日，邓锐民，众安在线首席财务官：“配售资金将推动ZA Bank的Web3战略，预计2026年实现整体盈利。”（投资者会议） 2025年5月28日，胡晓明，中金公司分析师：“众安在线的低估值和稳定币业务潜力使其成为港股保险科技的首选标的。”（中金公司报告）来源：今日美股网
今日美股网06-27 00:11
富卫集团香港IPO启动，拟募资34.71亿港元，李泽楷押注亚洲保险热潮
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7月2日，拟全球发售9134.21万股H股，其中香港公开发售占10%（913.42万股），国际发售占90%（8220.79万股），另设15%超额配股权。发售价定为每股38.00港元，每手100股，入场费约3838.38港元，募集资金总额约34.71亿港元（约4.42亿美元）。预期股份将于7月7日在港交所主板上市，股票代码待定。募资用途包括40%用于市场扩张（聚焦东南亚）、30%用于偿还债务、20%用于科技投资（人工智能与区块链）、10%用于营运资金。富卫由李泽楷的太平洋世纪集团（PCG）控股，股东包括瑞士再保险、GIC及加拿大养老基金。首席执行官黄清风表示：“IPO将为富卫提供资本，加速我们在亚洲保险市场的增长。”此次为富卫第四次尝试香港上市，此前因监管和市场波动多次推迟。财务表现与行业地位富卫集团2024年新业务价值（VONB）达8.77亿美元，同比增长6.5%，调整后税前经营利润4.08亿美元，同比增长22%。截至2024年底，资产管理规模537亿美元，服务超3000万客户，覆盖香港、日本、新加坡等10个亚洲市场。2023年，富卫在东南亚寿险市场排名第五，年度化首年保费增长率23%，为泛亚寿险公司中最快。2024年第一季度，富卫实现首次净盈利，扭转此前亏损局面。招股书显示，2022-2024年总保费收入分别为128亿美元、145亿美元和162亿美元，复合增长率12.4%。相较于友邦保险（AIA，2024年市盈率15倍），富卫IPO估值约90亿美元，对应2024年预测市盈率13.5倍，略低于行业平均。首席财务官Sid Sankaran在6月25日路演中表示：“我们的快速增长和首次盈利展现了稳健的基本面，IPO定价反映了对长期价值的信心。”富卫通过收购（2019年泰国SCB Life、香港MetLife业务）及科技驱动（AI理赔系统）巩固了市场地位。公司 2024年新业务价值（亿美元）增长率估值（亿美元）市场覆盖富卫集团 8.77 6.5% 90 10个亚洲市场友邦保险 42.31 4.2% 800 18个亚洲市场保诚 25.64 3.8% 350 14个亚洲市场亚洲保险市场热潮香港IPO市场2025年复苏显著，LSEG数据显示，年内募资97亿美元，同比增长824%，受CATL、周六福等大型IPO推动。富卫选择此时上市，抓住市场热潮及亚洲保险需求增长的机遇。弗若斯特沙利文报告显示，2024年亚洲寿险市场规模达1.2万亿美元，预计2025-2030年年均增长8.3%，东南亚尤为强劲。富卫的2900名保险经纪及2.8亿客户基础（通过银行合作渠道）使其在分销上具优势。X平台用户@FintechHK评论：“富卫的科技驱动和东南亚布局使其成为亚洲保险热潮的受益者。”香港金管局推动的虚拟银行及Web3政策为富卫的保险科技（如ZA Bank的稳定币服务）提供了政策支持。瑞银分析师陈志豪表示：“亚洲中产阶级崛起和低保险渗透率（东南亚仅3.1%）为富卫提供了巨大增长空间。” 高估值与监管风险尽管市场热情高涨，富卫IPO面临挑战。90亿美元估值较2021年美国IPO计划（150亿美元）大幅缩水，反映市场对高估值保险股的谨慎态度。X平台用户@StockWiz88称：“富卫估值合理，但市场波动可能影响认购情绪。”监管风险亦不容忽视，香港金管局及东南亚市场的合规要求可能增加运营成本。招股书披露，富卫2024年债务总额达25亿美元，偿债压力或限制科技投资。股东结构显示，李泽楷通过PCG持股73%，李嘉诚基金会承诺认购3亿美元，PCCW及PCGI各认购1亿美元，但高集中股权可能引发治理担忧。此外，特朗普关税政策可能推高亚洲市场通胀，间接影响保险需求。摩根士丹利分析师警告：“富卫需平衡扩张速度与资本结构稳定性。” 编辑总结富卫集团香港IPO募资34.71亿港元，标志着李泽楷在亚洲保险市场的战略加码。强劲的财务表现、首次盈利及科技驱动的分销网络为IPO提供了坚实支撑，亚洲寿险市场增长潜力进一步增强其吸引力。然而，高估值、债务压力及监管不确定性构成风险，市场波动可能影响认购热情。香港IPO市场的复苏为富卫提供了窗口，但成功上市需依赖定价吸引力及投资者信心。李泽楷的品牌效应和股东支持（如李嘉诚基金会）为IPO增添亮点，未来富卫需通过科技投资和市场扩张巩固竞争优势。投资者应关注7月7日上市后的股价表现及东南亚业务的增长动能。 2025年相关大事件 2025年6月26日：富卫集团启动香港IPO，拟发售9134.21万股，发售价38港元，募资34.71亿港元，7月7日上市。 2025年6月19日：路透社报道富卫计划下周启动香港IPO，拟募资约5亿美元，估值达90亿美元。 2025年5月19日：富卫第三次向港交所提交上市申请，摩根士丹利和高盛担任联席保荐人。 2025年3月31日：富卫发行3.25亿美元债券，获专业投资者认购，筹资支持扩张计划。国际投行与专家点评 2025年6月26日，黄清风，富卫集团首席执行官：“IPO将为富卫提供资本，加速我们在亚洲保险市场的增长，特别是在科技驱动领域。”（港交所公告） 2025年6月25日，陈志豪，瑞银分析师：“亚洲低保险渗透率和中产阶级崛起为富卫提供了巨大机遇，其科技战略将是长期增长关键。”（瑞银报告） 2025年6月19日，Tom Chan Pak-lam，香港证券业协会主席：“中美关税争端暂停为富卫IPO创造了理想时机，香港市场复苏利好大型上市。”（南华早报） 2025年6月24日，摩根士丹利分析师：“富卫需平衡扩张与债务压力，高估值可能限制认购热情，需关注市场波动。”（摩根士丹利报告） 2025年5月20日，Sid Sankaran，富卫首席财务官：“首次盈利和快速增长展现了我们的基本面，IPO定价反映了对长期价值的信心。”（路演发言）来源：今日美股网
今日美股网06-27 00:11
6月26日港股三大指数齐跌，券商与稳定币概念股表现分化
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。花旗首予三花智控（02050.HK）H股“买入”评级，目标价37港元，看好其研发资金与海外投资者吸引力。摩根大通推荐太古地产（01972.HK）、恒基地产（00012.HK）、领展房产基金（00823.HK），因其高股息率（超6%）与近期住宅销售改善。机构认为，香港地产股受益于HIBOR低位（1%以下）与南向资金流入（持仓从5月7.2%增至7.6%）。中信证券指出，虚拟资产牌照为券商带来流动性，但需警惕波动性与监管风险（数据来自用户提供新闻）。全球市场背景与资金流动全球市场方面，标普500逼近历史高点（607.855美元），受量化基金买盘推动（数据来自野村证券）。欧元兑美元接近三年半高点1.17美元，荷兰国际集团预测若美元走软可升至1.20美元（数据来自ING研报）。香港虚拟资产市场受益政策红利，胜利证券等稳定币概念股领涨，反映资金对高增长资产的追逐（数据来自@af198901）。南向资金净流入52.86亿港元，显示内地投资者对港股信心。地缘政治缓和与美联储降息预期为市场提供支撑，但贸易摩擦与美元波动需关注。编辑总结 6月26日港股三大指数齐跌，恒生指数跌0.61%，科技与券商股分化，胜利证券等稳定币概念股逆势上涨，反映虚拟资产热潮。香港中旅、泡泡玛特等个股表现亮眼，受益旅游业复苏与IP热销。机构看好泡泡玛特、三花智控及地产股，政策红利与资金流入为市场注入活力。投资者应关注虚拟资产与地产板块机会，警惕短期波动与地opolitical风险。 2025年相关大事件 6月26日：香港特区政府发布《数字资产发展政策宣言2.0》，预计虚拟资产市场规模突破1500亿港元。 624日：国泰君安国际获香港证监会虚拟资产全牌照，胜利证券涨45%，港股券商股波动加剧。 6月16日：泡泡玛特投放Labubu 3.0库存，二手价格回归正常，提振品牌长期价值。 5月15日：标普500突破600美元，量化基金买盘推动美国股市创年内新高。 2月19日：香港证监会发布“A-S-P-I-Re”路线图，推动代币化证券与合规DeFi发展。国际投行与专家点评 6月26日，Paul Chan（香港财政司司长）：数字资产政策2.0将推动香港成为全球虚拟资产枢纽，吸引更多机构资金。——引自香港特区政府发布会 6月25日，James Lee（麦格理分析师）：泡泡玛特海外收入预计增2.45倍，Labubu溢价反映强劲需求，目标价360港元。——引自麦格理研报 6月24日，Francesco Pesole（荷兰国际集团分析师）：欧元若突破1.17美元，可升至1.20美元，美元走软是关键驱动。——引自ING Think报告 6月24日，David Kostin（高盛首席策略师）：港股受南向资金提振，地产与科技板块具投资价值，但需警惕地缘风险。——引自高盛市场评论 6月20日，Max Kettner（汇丰银行全球策略主管）：香港地产股受益低HIBOR与政策支持，长期增长潜力可期。——引自汇丰银行采访来源：今日美股网
今日美股网06-27 00:10
恒指跌0.61%，香港中旅飙升85.98%领涨，券商与科技股分化加剧
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。花旗首予三花智控（02050.HK）H股“买入”评级，目标价37港元，看好其研发与海外投资者吸引力。摩根大通推荐太古地产（01972.HK）、恒基地产（00012.HK）、领展房产基金（00823.HK），因其高股息率（超6%）与住宅销售改善（数据来自用户提供新闻）。中信证券指出，虚拟资产牌照为券商带来流动性，但波动性与监管风险需警惕。机构普遍看好旅游、地产与稳定币概念板块的长期潜力。全球市场背景与资金流动全球市场方面，标普500逼近历史高点（607.855美元），受量化基金2000亿美元买盘推动（数据来自野村证券）。欧元兑美元接近1.17美元，荷兰国际集团预测若美元走软可升至1.20美元（数据来自ING研报）。香港虚拟资产市场在政策红利下蓬勃发展，胜利证券等稳定币概念股领涨（数据来自@af198901）。南向资金净流入52.86亿港元，显示内地投资者信心。美联储降息预期与地缘政治缓和为市场提供支撑，但贸易摩擦与美元波动需关注。编辑总结恒生指数跌0.61%，恒生科技指数跌0.26%，香港中旅飙升85.98%领涨，反映旅游业复苏动能。券商与科技股分化，稳定币概念股如胜利证券表现强劲。机构看好泡泡玛特、地产与虚拟资产板块，政策红利与资金流入为市场注入活力。投资者应关注旅游与高股息板块机会，警惕短期波动与地缘政治风险。 2025年相关大事件 6月26日：香港特区政府发布《数字资产发展政策宣言2.0》，预计虚拟资产市场规模突破1500亿港元。 6月24日：国泰君安国际获香港证监会虚拟资产全牌照，胜利证券涨45%，港股券商股波动加剧。 6月16日：泡泡玛特投放Labubu 3.0库存，二手价格回归正常，提振品牌长期价值。 5月15日：标普500突破600美元，量化基金买盘推动美国股市创年内新高。 2月19日：香港证监会发布“A-S-P-I-Re”路线图，推动代币化证券与合规DeFi发展。国际投行与专家点评 6月26日，Paul Chan（香港财政司司长）：数字资产政策2.0将推动香港成为全球虚拟资产枢纽，吸引更多机构资金。——引自香港特区政府发布会 6月25日，James Lee（麦格理分析师）：泡泡玛特海外收入预计增2.45倍，Labubu溢价反映强劲需求，目标价360港元。——引自麦格理研报 6月24日，Francesco Pesole（荷兰国际集团分析师）：欧元若突破1.17美元，可升至1.20美元，美元走软是关键驱动。——引自ING Think报告 6月24日，David Kostin（高盛首席策略师）：港股受南向资金提振，地产与虚拟资产板块具投资价值，但需警惕地缘风险。——引自高盛市场评论 6月20日，Max Kettner（汇丰银行全球策略主管）：香港地产股受益低HIBOR与政策支持，长期增长潜力可期。——引自汇丰银行采访来源：今日美股网
今日美股网06-27 00:10
青岛国恩科技股份有限公司拟在H股上市：营收三年复合增长19.6%2024财年达191.9亿元
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前向香港联合交易所递交上市申请，拟发行H股并在港交所上市。公司于2015年在深交所挂牌上市，此次拟在港股上市将形成"A+H"股的资本格局。国恩科技是一家以科技创新为核心驱动力、以长期规模效益为目标的综合性企业集团。公司践行"一体两翼"的发展战略，构建了纵向一体化的产业平台，深耕大化工、大健康两大行业领域。营收三年复合增长率19.6%大化工板块贡献95%以上收入根据招股书显示，国恩科技近年来业绩增长强劲。2022财年、2023财年及2024财年，公司实现营收分别为134.1亿元、174.4亿元及191.9亿元，三年复合增长率达19.6%。同期，公司实现年度利润分别为7.24亿元、5.40亿元及7.21亿元。从收入构成来看，大化工板块是公司的主要收入来源，2024财年该板块贡献了183.3亿元收入，占公司总收入的95.6%。大健康板块2024财年贡献收入8.53亿元，占总收入的4.4%。毛利率方面，2022财年、2023财年及2024财年，公司综合毛利率分别为11.8%、9.2%及8.3%。其中，大化工板块毛利率从2022财年的10.9%下降至2024财年的7.6%；大健康板块毛利率相对较高，2024财年达23.2%。拥有纵向一体化产业平台深耕大化工和大健康两大领域在大化工行业领域，国恩科技深耕化工新材料产业链，多维度构建"新材料+"产业生态圈，不断完善大化工产业纵向一体化布局。公司以有机高分子材料改性业务为基石，向上游延伸至苯乙烯、聚苯乙烯、可发性聚苯乙烯及聚丙烯等绿色石化材料业务。同时，持续深化下游产业布局，深挖电子电器、汽车工业、新能源、储能等行业多元化应用需求。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年中国高分子材料改性相关板块营收计，国恩科技是中国第二大的有机高分子材料改性生产企业。按2024年中国聚苯乙烯相关产能计，公司是中国最大的聚苯乙烯生产企业。在大健康行业领域，国恩科技聚焦天然胶原产业，向下纵向延伸产业链。公司主要子公司东宝生物拥有几十年的悠久历史，依托从胶原到"胶原+"纵向一体化发展战略，已成功建立起覆盖动物胶原料到终端的产品布局。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年中国骨明胶行业产量计，国恩科技是中国市场产量位居第二、中国内资品牌产量位居第一的骨明胶生产企业；按2024年中国空心胶囊行业相关产量计，公司是中国内资品牌产量第二大的空心胶囊生产企业。大化工板块形成三大业务引擎打造完整产业链公司在大化工领域成功打造了三大业务引擎：绿色石化材料、有机高分子改性材料及有机高分子复合材料，形成"单体-合成树脂-有机高分子改性材料/有机高分子复合材料-制品"纵向一体化产业链。产品覆盖家电、汽车、新能源、消费电子、包装、医疗、可降解材料等诸多重要行业领域。为进一步完善纵向一体化产业链，公司战略投资国恩化学（东明），依托其多条现代化基础有机化工原料生产线，切入上游化工单体及精细化工业务领域。大健康板块以天然骨胶原为核心覆盖原料到终端全产业链在大健康板块，国恩科技以天然骨胶原为核心，纵向延伸产业链，打造覆盖原料（明胶、胶原蛋白）-剂型载体（空心胶囊）-终端产品（胶原+系列）的产业链协同优势，建立起TOB端的明胶、空心胶囊、胶原蛋白，TOC端"胶原+"系列产品等协同发展、相互促进的大健康产业格局。公司持续推进胶原系列高附加值衍生品的开发，应用范围逐步覆盖"医、美、健、食"等大健康产业细分领域，并延伸拓展至新材料应用等新兴场景。五大战略规划未来发展拟进军海外市场国恩科技计划实施以下战略以把握不断增长的市场机会并进一步巩固市场地位：通过于香港投资发力海外市场，并布局海外产能；持续扩大产能布局，维持规模效应及提高市场占有率；以高附加值、高技术壁垒产品为引擎，推动大健康板块高质量发展；进一步提高研发能力，挖掘高价值产品及提高生产效率；通过收购或投资延伸产业链，强化创新链。从财务状况来看，截至2024年12月31日，国恩科技流动资产达110.1亿元，流动负债为74.6亿元，流动比率为1.5倍。公司资产负债率有所上升，截至2024年12月31日，杠杆比率为88.6%，较2022年末的53.5%有所增加。
金融界06-26 23:07
6月26日南方中证全指证券公司ETF联接A净值下跌1.65%，近6个月累计下跌4.85%
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接基金经理;2018年2月8日至今,任H股ETF基金经理;2018年2月12日至今,任南方H股联接基金经理;2019年7月12日至今,任南方上证380ETF、南方上证380ETF联接基金经理;2020年12月1日至今,任高铁基金基金经理;2022年3月3日至今,任南方上海金ETF基金经理;2023年7月25日至今,任南方上海金ETF发起联接基金经理。
金融界06-26 20:07
港股收评：恒指跌0.61%！券商板块集体哑火，军工、黄金股逆势走强
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提升以及监管政策转向促增长的利好驱动，H股和A股券商股在过去五天内分别平均上涨12.6%和6.3%，表现远超大盘。金融风险清理和消化基本完成，金融系统已重回审慎发展轨道，资本市场可能迎来新一轮增长机遇。汽车股走低，吉利汽车跌近5%，比亚迪股份、小鹏汽车、蔚来、长城汽车、零跑汽车等跟跌。煤炭股下跌，中国神华跌超4%，南戈壁、久泰邦达能源、兖矿能源等跟跌。军工股涨幅居前，中船防务涨超6%，航天控股、中航科工等跟涨。消息面上，从历史经验看，重大阅兵活动往往成为军工行情的催化剂。国务院新闻办已宣布，9月3日将在北京天安门广场举行纪念抗战胜利80周年大会并检阅部队。据介绍，此次参阅装备全部为国产现役主战装备，从各军兵种作战部队遴选抽组并按作战群队编组受阅，除展示新一代传统武器外，还特别安排无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量参阅。此外，6月24日伊以宣布停火。但美国总统特朗普本周三表示，以色列和伊朗已经疲惫不堪，但两国之间的冲突可能会再次爆发。黄金股走强，山东黄金、灵宝黄金涨超6%，中国黄金国际、招金矿业、紫金矿业等跟涨。浙商证券认为，本轮黄金大牛市的核心叙事是美元信用崩塌。“CPI低+经济发展好”与美元信用危机解决两个条件都满足时，黄金价格才可能下跌。其余宏观情境均利好黄金。同时本轮需注意美债信用不断下行的过程中，黄金作为仅有的避险资产，在突发事件下上行的机会。旅游股拉升，香港中旅涨近86%，携程集团、中国中免、同程旅行等跟涨。香港旅发局此前公布，在内地“五一黄金周”假期、以及城中活动如大型演唱会、会议展览等的带动下，5月初步访港旅客数字为408万，同比上升两成。其中内地旅客约312万人次，同比增19%，非内地旅客约9.55万人次，同比增24%。个股方面：昨日一度创出阶段新高的荣昌生物今日AH股齐暴跌，H股一度跌超25%至50.05港元。最终收跌11.71%，报59.2港元，总市值为333.66亿港元。消息面上，荣昌生物今早公告，公司将具有自主知识产权的泰它西普有偿许可给美国VorBio公司，美国VorBio公司将获得在除大中华区以外的全球范围内开发和商业化的独家权利。作为对外许可交易对价一部分，荣昌生物及其全资附属主体荣普合伙将从美国VorBio公司取得价值1.25亿美元现金及认股权证（4500万美元首付款及8000万美元认股权证）。基于临床开发进度及上市的销售情况，VorBio公司还将支付最高可达41.05亿美元的临床注册及商业化里程碑付款，以及高个位数至双位数销售提成款。今日，南向资金净买入52.86亿港元，其中港股通（沪）净买入32.41亿港元，港股通（深）净买入20.45亿港元。展望后市，平安证券认为，以中国资产为核心的港股低估值优势凸显，建议继续关注:1)人工智能、机器人、半导体、工业较件等新质生产力等科技板块;2)政策加力支持的创新医药板块以及具有消费属性的中医药和医疗板块;3)受益于内地无风险利率处于低位的低估红利煤炭油气及电信板块:4)估值已处于较低位置的服装鞋帽及大众餐饮等消费板块。
格隆汇06-26 16:57
港股大行再创新高！港股红利ETF基金(513820)溢价走阔，指数最新股息率超8%！南向资金抢筹，估值洼地受青睐
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洼地，当前不少AH公司的A股仍然相对于H股溢价，恒生沪深港通AH溢价为29%，港股市场依旧具备折价优势。根据兴业证券数据，目前港股各行业AH溢价情况如下，包括银行、能源、交运在内的红利板块性价比依旧突出。具体到指数层面，港股红利ETF基金（513820）标的指数中的30只成分股中有18只在AH两地上市，合计权重超63%，截至6月25日，平均AH溢价率达39.5%，性价比凸显。【港股红利ETF基金（513820）标的指数成分股】数据截至20250625，AH股溢价率=（指定日A股股价*汇率/H股股价）-1）*100 【南向资金抢筹，增配方向为银行、通信、资源、交运等红利板块】 2025年以来，南向资金持续抢筹，截至6月25日，今年以来，南向资金累计净流入港股市场金额超7100亿港元，远超往年同期，同时接近2024年历史最高纪录的88.83%。南向资金持续增配港股银行，截至6月20日，港股银行净流入规模达1365亿元，成为南向资金核心增配方向。此外，通信、资源、交运等红利细分领域，南向资金也均有涉及。 (来源于国盛证券20250623《本周聚焦—南向资金买了多少银行股？》) 兴业证券指出，过去数年，内资险资在港股红利资产定价中的话语权不断增强，对港股红利资产定价产生了重要影响。原因就在于，内地险资在面对中国持续下行的无风险收益率环境时需要配置稳定性优质资产，内地险资对港股的高股息红利资产相关的央国企公司的理解更深刻，从而内资不断增持，持股比例越来越高。与此同时也是取得“定价权”的过程，甚至这个过程并不是所谓“夺取”的过程，而是人弃我取的过程，这些港股红利资产从价值被深度低估的状态中持续修复，其稳定经营、规范发展、能够提供稳定的高股息的特质被战略性重估。（来源于兴业证券20250626《港股牛市风雨无阻看好成长股、红利资产和战略资产》）【如何选择红利资产？高股息为红利策略投资的锚！】考虑港股市场流动性优化、中长期资金入市增加红利配置需求，红利板块行情有望持续获得支撑，港股红利资产相较A股具备四重优势：一是分红比例更高：2023年港股整体现金分红比例达48.9%，高于A股的41.8%。（数据来源：国泰海通《关于港股红利资产的三个问题》，2024）。港股红利ETF基金（513820）标的指数2024年度分红总额（已宣告）为10,159.80亿元，同比+11.06%，分红比例(已宣告)高达38.91%，均显著高于中证红利指数！【港股红利VS中证红利2024年分红情况】二是股息率更高，防御属性突出：以港股红利ETF基金（513820）标的指数为例，其近12月股息率达8.05%，领先于市场主流红利指数。三是估值折价优势，当前港股红利板块相对A股的折价处于历史中位水平，叠加低利率环境下资金对稳定收益需求提升，配置窗口期已至。四是从长周期维度来看，港股高股息标的具备更强的超额收益和较高的胜率。2019-2024年中，A股、港股红利资产均相对于宽基指数走出了稳健的超额收益，其股红利ETF基金（513820）标的指数的超额表现更优、胜率也更高，近6年中有5年取得超额收益。【2019-2024年港股、A股红利指数超额收益表现】数据时间：20190101-20241231 宏观环境存在不确定性和低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，不妨关注“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820，联接基金A：501305；C：501306），同指数规模领先，已累计分红12次，为分红次数最多的港股红利类ETF，股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-26 15:17
又见“纸面富贵”？荣昌生物“史诗级BD”吓崩股价
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M跌停，现跌逾17%，报61.25元；H股一度跌超25%，截止发稿跌超16%至55.85港元。而昨日（消息公布前）荣昌生物股价一度创出阶段新高。这背后，市场到底在担忧什么？从“预期高涨”到“纸面富贵” 有业内人士指出，从今天荣昌生物股价的反应来看，市场并不满意此次核心产品授权出海的结果，或者说与预期有一定的差距。从合同结构看，这笔交易在总金额上足够“亮眼”：首付款：4500万美元现金；股权激励：Vor Bio价值8000万美元认股权证；里程碑与分成：最高41.05亿美元（包含临床、注册、销售里程碑以及高个位数至双位数的销售分成）。交易表面金额可观，但实质性落地部分则远逊预期。特别是首付款比例偏低、里程碑兑现高度不确定，引发投资者疑虑。在消息公布前，市场对荣昌生物此次出海已有预期，股价提前上涨。当协议细节公布后，部分资金选择“利好兑现、逢高止盈”，带动股价短期下行。合作方Vor Bio遭质疑市场情绪逆转的另一个重要因素，是合作方Vor Bio本身的财务和运营状况。资料显示，Vor Bio是一家专注于自身免疫性疾病治疗的美股生物技术公司，于2021年在纳斯达克上市，股票代码为“VOR”。近年公司发展并不顺利，公司曾因产品开发受阻而裁员高达95%，员工数量维持在个位数水平，现金流紧张，面临较大的经营不确定性。这使得资本市场对其是否有能力真正推进泰它西普的全球临床和商业化持保留意见，进而质疑荣昌生物能否如期获得后续里程碑付款与销售分成。价值兑现还需时间荣昌生物是国内创新药企中的代表性企业之一，近年来依靠泰它西普与维迪西妥单抗销量持续增长，其营收增长迅猛。 2024年营收达17.17亿元，同比增长58.54%；但净亏损仍达14.68亿元，盈利遥遥无期。 2025年Q1，亏损虽收窄，依然亏掉2.54亿元。本次交易中，真正到账的现金仅4500万美元，难以撼动其当前的财务状况。荣昌生物此次出海协议，长远来看具有重要战略意义：成功获得海外“搭子”，启动全球化第二曲线；泰它西普全球价值若能兑现，将大幅提升企业估值；借助Vor Bio渠道，有望进入欧美主流市场。但在短期维度看，高不确定性的里程碑付款、合作方履约能力存疑、自身持续亏损，共同构成了压在股价上的“多重担忧”。
格隆汇06-26 13:57

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